锂电板块2023H1整体经营业绩保持稳健。我们选取50家锂电板块上市公司，将其划分为9个子板块进行分析。2023H1，锂电板块合计实现营业收入7706.55亿元，同比+35.53%；合计实现归母净利润459.85亿元，同比+11.63%；板块平均毛利率为17.35%，基本与22年同期持平；板块平均归母净利率为5.97%，同比-1.28pct。分板块看，2023H1电池及结构件业绩保持增长，电池环节实现营收5289.04亿元，同比+61.41%，占锂电板块总体营收的68.63%，同比+11.00pct，实现归母净利润341.06亿元，同比+142.63%，占锂电板块总体归母净利润的74.17%，同比+40.04pct；结构件环节实现营收85.37亿元，同比+18.38%，实现归母净利润6.44亿元，同比+10.42%。受上半年动力电池去库存及下游需求放缓影响，正极、负极、隔膜、电解液、前驱体、铜箔铝箔、辅材等板块2023H1业绩呈不同程度下滑。毛利率方面，2023H1电池环节毛利率提升3.40pct，其他环节毛利率均不同程度下降，正极、负极、隔膜、电解液、前驱体、铜铝箔、结构件、辅材毛利率分别-10.17pct、-7.13pct、-4.89pct、-12.87pct、-2.97pct、-7.03pct、-0.32pct、-8.32pct。整体电池环节毛利率相比22年同期-0.63pct。
　　 2023Q2锂电板块各环节盈利分化，电池和结构件环节保持增长。2023Q2单季度锂电板块合计实现营业收入3982.74亿元，同比+26.59%；合计实现归母净利润257.23亿元，同比+3.88%；板块平均毛利率为17.51%，同比-1.02pct；板块平均归母净利率为6.46%，同比-1.41pct。分板块看，2023Q2电池和结构件环节业绩保持增长，其中电池环节表现较好，实现营收2812.71亿元，同比+53.80%，占板块总体营收的70.62%，占比+12.49pct，实现归母净利润194.25亿元，同比+76.43%，占板块总体归母净利润的75.51%，占比+31.05pct。结构件环节实现营收46.21亿元，同比+22.10%，实现归母净利润3.36亿元，同比+15.72%。其他环节，正极、负极、隔膜、电解液、前驱体、铜铝箔、辅材等板块业绩呈不同程度下滑，营收同比分别-19.13%、-0.44%、-5.68%、-24.06%、-7.19%、-6.60%、-21.10%，归母净利润同比分别-93.42%、-32.82%、-26.49%、-60.20%、-5.92%、-75.91%、-137.09%。毛利率方面，2023Q2电池环节毛利率同比+2.04pct，其他环节毛利率同比均不同程度下降，正极、负极、隔膜、电解液、前驱体、铜铝箔、结构件、辅材毛利率同比分别-9.31pct、-5.97pct、-7.03pct、-11.20pct、-4.11pct、-9.53pct、-0.42pct、-10.16pct。整体电池环节毛利率同比-1.02pct。
　　投资策略。我们认为新能源车和储能赛道仍处于发展初期，渗透率还有较大提升空间，中游锂电各环盈利的压力为需求阶段性降速导致，但随着供给端出清、新增产能放缓及需求端的逐步回暖，中游环节利润底部正在出现，板块估值开始具备性价比。建议关注（1）中游具备成本差异化能力的龙头公司：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、新宙邦、容百科技、湖南裕能、德方纳米、富临精工、璞泰来、贝特瑞、尚太科技、恩捷股份、星源材质等。（2）快充、磷酸锰铁锂、复合铜箔、钠电等新技术相关企业：黑猫股份、信德新材、元力股份、曼恩斯特、德方纳米、东威科技、道森股份、三孚新科、振华新材等。
　　风险提示。新能源汽车下游需求不及预期；新技术发展速度不及预期；原材料价格波动；竞争加剧；行业政策波动。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究机械工业新能源板块证券研究报告行业专题报告2023年10月01日TableInvestInfo投资评级优于大市维持锂电板块2023中报总结整体业绩保持市场表现稳健各环节盈利分化TableSummaryTableQuoteInfo1236891投资要点新能源板块海通综指1048940860988673037锂电板块2023H1整体经营业绩保持稳健我们选取50家锂电板块上市公司将其划分为9个子板块进行分析2023H1锂电板块合计实现营业收入770655485085亿元同比3553合计实现归母净利润45985亿元同比1163板块297134202210202312023420237平均毛利率为1735基本与22年同期持平板块平均归母净利率为597资料来源海通证券研究所同比-128pct分板块看2023H1电池及结构件业绩保持增长电池环节实现营收528904亿元同比6141占锂电板块总体营收的6863同比1100pct实现归母净利润34106亿元同比14263占锂电板块总体归相关研究母净利润的7417同比4004pct结构件环节实现营收8537亿元同比TableReportInfo北京发布充换电奖励标准征求意见稿实现归母净利润亿元同比受上半年动力电池去库超快充产业趋势加速20230925183864410428月风电并网261GW同比增长存及下游需求放缓影响正极负极隔膜电解液前驱体铜箔铝箔辅材11620230924等板块2023H1业绩呈不同程度下滑毛利率方面2023H1电池环节毛利率提充电新国标将最大电流提高至800A升340pct其他环节毛利率均不同程度下降正极负极隔膜电解液前深圳加快超充之城建设20230924驱体铜铝箔结构件辅材毛利率分别-1017pct-713pct-489pct-1287pct-297pct-703pct-032pct-832pct整体电池环节毛利率相比22年同期-063pct2023Q2锂电板块各环节盈利分化电池和结构件环节保持增长2023Q2单季TableAuthorInfo度锂电板块合计实现营业收入398274亿元同比2659合计实现归母净利润25723亿元同比388板块平均毛利率为1751同比-102pct板块平均归母净利率为646同比-141pct分板块看2023Q2电池和结构件环节业绩保持增长其中电池环节表现较好实现营收281271亿元同比5380占板块总体营收的7062占比1249pct实现归母净利润19425分析师吴杰亿元同比7643占板块总体归母净利润的7551占比3105pct结构Tel02123183818件环节实现营收4621亿元同比2210实现归母净利润336亿元同比Emailwj10521haitongcom1572其他环节正极负极隔膜电解液前驱体铜铝箔辅材等板块业绩呈不同程度下滑营收同比分别证书S0850515120001-1913-044-568-2406-719-660-2110归母净利润同比分别-9342-3282-2649分析师马天一-6020-592-7591-13709毛利率方面2023Q2电池环节毛利Tel02123185735率同比204pct其他环节毛利率同比均不同程度下降正极负极隔膜电Emailmty15264haitongcom解液前驱体铜铝箔结构件辅材毛利率同比分别-931pct-597pct-703pct证书S0850523030004-1120pct-411pct-953pct-042pct-1016pct整体电池环节毛利率同比联系人孔淑媛-102pctTel02123183806Emailksy15683haitongcom投资策略我们认为新能源车和储能赛道仍处于发展初期渗透率还有较大提升空间中游锂电各环盈利的压力为需求阶段性降速导致但随着供给端出清新增产能放缓及需求端的逐步回暖中游环节利润底部正在出现板块估值开始具备性价比建议关注1中游具备成本差异化能力的龙头公司宁德时代亿纬锂能天赐材料新宙邦容百科技湖南裕能德方纳米富临精工璞泰来贝特瑞尚太科技恩捷股份星源材质等2快充磷酸锰铁锂复合铜箔钠电等新技术相关企业黑猫股份信德新材元力股份曼恩斯特德方纳米东威科技道森股份三孚新科振华新材等风险提示新能源汽车下游需求不及预期新技术发展速度不及预期原材料价格波动竞争加剧行业政策波动请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业2目录1锂电板块半年报综述整体业绩承压各环节盈利分化511季度盈利能力变化912费用率下滑汇兑损益贡献较大112锂电板块整体运营好转1221现金流大幅提升1222周转速率提升营运能力好转143投资策略154风险提示16请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业3图目录图1正极单季度经营情况9图2负极单季度经营情况9图3隔膜单季度经营情况9图4电解液单季度经营情况9图5电池单季度经营情况10图6前驱体单季度经营情况10图7铜箔铝箔单季度经营情况10图8结构件单季度经营情况10图9辅材单季度经营情况10图10锂电板块总体单季度经营情况10图11锂电板块单季度期间费用率变化11图12锂电板块各环节单季度财务费用率变化12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业4表目录表1锂电板块2022H1-2023H1经营情况对比5表2锂电板块2022Q2-2023Q2单季度经营情况对比7表3锂电各子板块单季度期间费用率变化11表4电池前驱体公司汇兑损益汇总亿元负值代表收益12表5锂电各子板块单季度经营性现金流净额变化亿元13表6锂电各子板块货币资金合计亿元13表7锂电各子板块应收账款及应收票据合计亿元13表8锂电各子板块存货合计亿元14表9锂电各子板块资产负债率14表10锂电各子板块流动比率与速动比率14表11锂电各子板块存货周转天数应收账款周转天数天15请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业51锂电板块半年报综述经营业绩保持稳健各环节盈利分化我们选取50家锂电板块上市公司将其划分为9个子板块进行分析2023H1锂电板块合计实现营业收入770655亿元同比3553合计实现归母净利润45985亿元同比1163板块平均毛利率为1735基本与22年同期持平板块平均归母净利率为597同比-128pct分板块看2023H1电池及结构件业绩保持增长电池环节实现营收528904亿元同比6141占锂电板块总体营收的6863同比1100pct实现归母净利润34106亿元同比14263占锂电板块总体归母净利润的7417同比4004pct结构件环节实现营收8537亿元同比1838实现归母净利润644亿元同比1042受上半年动力电池去库存及下游需求放缓影响正极负极隔膜电解液前驱体铜箔铝箔辅材等板块2023H1业绩呈不同程度下滑毛利率方面2023H1电池环节毛利率提升340pct其他环节毛利率均不同程度下降正极负极隔膜电解液前驱体铜铝箔结构件辅材毛利率分别-1017pct-713pct-489pct-1287pct-297pct-703pct-032pct-832pct整体电池环节毛利率相比22年同期-063pct表1锂电板块2022H1-2023H1经营情况对比营业收入亿元毛利率pct归母净利润亿元归母净利率pct证券简称同比同比同比22H123H122H123H122H123H1同比22H123H1变动变动变动正极容百科技115531289411611286790-496736379-4846637294-343当升科技91138402-78017751758-01791292614610011102101龙蟠科技60103814-36542020-583-2603433-654-25097721-1715-2436长远锂科76334890-35941727580-1147758065-9149993132-861振华新材54403258-40111869396-1473666-036-105371224-110-1334德方纳米7557889217672781-246-30281280-1044-181551694-1174-2868湖南裕能140912317964491874963-91116331238-24151159534-625富临精工26982322-139320751859-216354-323-191271312-1391-2703厦钨新能143028121-4322876765-111532255-5217372314-059万润新能3395577770152209-230-2440494-839-269791455-1452-2908合计8179381549-0301706689-10177799-033-10043953-004-958负极中科电气2033223499223401060-1280263-125-147511294-559-1853翔丰华94299353720212151130093069-2525986699-286贝特瑞1020113423315919561497-459918847-769900631-269璞泰来68957806132137453081-66413961304-65520241671-353杉杉股份107729468-121125361832-70416611013-390115421070-472尚太科技21981967-105244513024-1427692405-415331492058-1091信德新材432349-191328791474-1405079022-71991817630-1188合计334723623982727122000-71351013536-30691524976-548隔膜恩捷股份57565568-32750024351-65120201405-304535092523-986星源材质1334135716847264585-14136837930027582794036请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业6沧州明珠13241318-04718001698-10216116627512181258039合计84148243-20444543965-48925491949-235230292365-664电解液天赐材料103637987-229343043043-126129061288-556728041613-1191多氟多60275265-126537291740-19891403268-80882327509-1818新宙邦49913433-312133923095-2981004517-485220121505-506合计2138216685-219739292642-128753132073-609824851243-1242电池宁德时代112971189246675218682163296816820717153647231095372国轩高科86381523976421442153509306520922353075137062鹏辉能源4065437576217731884111244251305600574-025亿纬锂能1492622976539314961593097135921515827911936026比亚迪15060726012472721351183348235951095420468239421182孚能科技5223698533741358235-1123-159-79740015-305-1141-836蔚蓝锂芯38022250-408116781320-358351042-8813923185-738珠海冠宇57375474-4591827224741906214012506109257148欣旺达2171822236239137614460713724381786171197026合计3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11季度盈利能力变化正极短期业绩承压盈利能力下降2023Q2正极环节毛利率归母净利率分别为600068同比-931pct-773pct环比-162pct133pct行业盈利能力同环比下滑我们认为主要原因是一季度碳酸锂价格快速下跌下游客户采购时间递延导致正极厂商产能利用率一定程度下降二季度库存去化逐渐完成排产逐步恢复负极盈利能力趋稳2023Q2负极环节毛利率归母净利率分别为1991961同比-597pct-463pct环比-017pct-030pct盈利能力同环比略有下降图1正极单季度经营情况图2负极单季度经营情况营业收入亿元左轴净利润亿元左轴营业收入亿元左轴净利润亿元左轴毛利率右轴净利率右轴毛利率右轴净利率右轴80025250357003020200600255001515020400101530010010200550100500001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q231Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q23-100-5资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所隔膜毛利率同环比略有下降但仍保持较强盈利能力2023Q2隔膜环节毛利率归母净利率分别为38312360同比-703pct-668pct环比-286pct-011pct电解液盈利能力环比微降2023Q2电解液环节毛利率归母净利率分别为26421240同比-1120pct-1126pct环比-001pct-005pct图3隔膜单季度经营情况图4电解液单季度经营情况营业收入亿元左轴净利润亿元左轴营业收入亿元左轴净利润亿元左轴毛利率右轴净利率右轴毛利率右轴净利率右轴6050140454540501204035351004030308025302520206020151540101010205500001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q231Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q23资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所电池Q2业绩修复盈利能力稳健2023Q2电池环节业绩相比Q1有一定修复毛利率归母净利率分别为1926691同比204pct089pct环比061pct098pct毛利率及归母净利率同环比均有提升盈利能力稳健前驱体毛利率同环比略有下降2023Q2前驱体环节毛利率归母净利率分别为1232551同比-411pct007pct环比-189pct100pct请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业10图5电池单季度经营情况图6前驱体单季度经营情况营业收入亿元左轴净利润亿元左轴营业收入亿元左轴净利润亿元左轴毛利率右轴净利率右轴毛利率右轴净利率右轴35002540020183000350201630025001425012200015200101500101508610001005450050200001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q231Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q23资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所铜箔铝箔盈利能力延续下滑趋势2023Q2铜箔铝箔环节毛利率归母净利率分别为886216同比-953pct-623pct环比-378pct-154pct结构件盈利能力趋于稳定Q2业绩逐渐修复2023Q2结构件环节毛利率归母净利率分别为2068726同比-042pct-040pct环比-025pct-062pct图7铜箔铝箔单季度经营情况图8结构件单季度经营情况营业收入亿元左轴净利润亿元左轴营业收入亿元左轴净利润亿元左轴毛利率右轴净利率右轴毛利率右轴净利率右轴1202060351005030152580401020603015405201020100501Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q2300-20-51Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q23资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所辅材毛利率同环比均下降2023Q2辅材环节毛利率归母净利率分别为339-308同比-1016pct-963pct环比-169pct-109pct总体看二季度锂电板块整体盈利能力稳健Q2毛利率同比略有下降环比微增业绩逐渐修复2023Q2锂电板块毛利率归母净利率分别为1751646同比-102pct-141pct环比034pct102pct图9辅材单季度经营情况图10锂电板块总体单季度经营情况营业收入亿元左轴净利润亿元左轴营业收入亿元左轴净利润亿元左轴毛利率右轴净利率右轴毛利率右轴净利率右轴4030600025352550002030202540001515201030001551010200005510000-51Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q23-5-10001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q23资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业1112费用率下滑汇兑损益贡献较大锂电板块2023Q2期间费用率为924同比088pct环比-098pct其中销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率环比分别044pct005pct-165pct018pct期间费用率环比下降主要来自财务费用率下降2023Q2财务费用率为-107我们认为财务费用率变化主要与外汇汇率变化带来汇兑损益有关图11锂电板块单季度期间费用率变化期间费用率销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率1615171412731301121169108510103610361021956947924904868883564201Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23-2资料来源Wind海通证券研究所分板块看2023Q2正极电解液环节期间费用率略有上升环比分别039pct017pct其余各环节费用率均下降其中前驱体隔膜辅材下降幅度最大环比分别-307pct-303pct-160pct表3锂电各子板块单季度期间费用率变化1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极103911339301008808725650585562435375365437476负极21411735160213801446113111748381073102110231011971859隔膜21161326119010591324107410971192879950895160714951192电解液1931173516048701265108787698582382786293111071124电池1656126913871289115711371151107110369461007106611551027前驱体92510108368887687938367776807176781014856549铜箔铝箔95611631060554776769789783737707653621728705结构件1903164015801173126214791205793100011061000103811421087辅材121013941169016637527602561585390442587773612资料来源Wind海通证券研究所2023Q2锂电板块财务费用率为-107环比-165pct对期间费用率下降贡献最大从细分板块来看电池前驱体财务费用率为负数分别为-160-056环比分别-165pct-362pct对整体财务费用率影响最大请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业12图12锂电板块各环节单季度财务费用率变化6正极负极隔膜电解液电池前驱体铜箔铝箔结构件辅材5432101Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23-1-2资料来源Wind海通证券研究所我们认为电池前驱体环节财务费用率下降主要与外汇汇率变化带来汇兑收益有关我们选取的9家电池企业5家前驱体企业中除帕瓦股份外其余公司2023年上半年全部实现汇兑收益且较22年同期相比汇兑收益增幅较大表4电池前驱体公司汇兑损益汇总亿元负值代表收益公司2022H12023H1宁德时代-062-1105国轩高科-019-396鹏辉能源-023-012亿纬锂能-129-111比亚迪-663-996孚能科技-024-070蔚蓝锂芯-020-006珠海冠宇-010-095欣旺达026-212中伟股份057-143芳源股份000-001格林美-051-187华友钴业-104-436帕瓦股份000000合计-1022-3770资料来源Wind海通证券研究所2锂电板块整体运营好转21现金流大幅提升现金流锂电板块2023Q2经营性现金流量净额为103526亿元环比269729个子板块经营性现金流量净额环比均有较高增长我们认为主要原因是二季度各环节生产经营活动逐渐恢复营收增加经营性现金流流入增加请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业13表5锂电各子板块单季度经营性现金流净额变化亿元1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极477953494711-694270-052-1110-3985-2116-6046-1940-64154355负极428315323772-446011-141246-509963-1819-718-12992371隔膜07047718887620928750813124571043367216793937电解液171562139604239585115024981540252087027961693174电池793712374190902806412402242762622252991209134407457052855573678187476前驱体03344934825394751259-054-2648-4828-1594-22196306-6903884铜箔铝箔-002070-590214-5396495591579-316957864046-517077结构件-103060002175-083103224010-348068-299-052-384523辅材-326313092-035007197053-066-201-026091207-438729合计8685155712008533920115702763528469548111272345890488609241828001103526资料来源Wind海通证券研究所货币资金2023Q2末锂电板块货币资金合计412083亿元环比1254各子板块中正极负极电解液铜箔铝箔环节货币资金环比有小幅下降表6锂电各子板块货币资金合计亿元1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极294536504650597646894676991411405123211807421718226762467020888负极5254490659921009411003123471219815305135641359718658170711595115834隔膜26361660635826453003210030642520201835274836565136417699电解液1079262521122192172341633883420443554668110079761101739272电池4777853192836589211710706299783114099151143146609195089198929246884273675318333前驱体595270805805740013107114601192016064268282390124305284312436226447铜箔铝箔2115178419313021348932623457375984668814869710829108749257结构件416428476117613189428728248888391583260115592574辅材8743793294655048341261928101914981974170512671779合计6905075704111310125088145898139567160668206151216068270005291706345609366173412083资料来源Wind海通证券研究所应收账款及应收票据2023Q2末锂电板块应收账款及应收票据合计为259716亿元环比886各子板块中正极电解液前驱体辅材应收账款及应收票据小幅下降表7锂电各子板块应收账款及应收票据合计亿元1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极225526463076649553468474964118167195613023837847406693067526235负极429658906766809395529057913912151125061571318873204811883319943隔膜340035244254442351895656601068147344837293789717872110045电解液35903086339131793931457453726932733270388075814590708566电池720037839076486872028120482902854169078291733111373131130141976134076159428前驱体4199397734175738735783681040514509172702055520188197592210719848铜箔铝箔27403598301748773619670051197074651566996200749576018249结构件9981201105919902008186125003075304438904678534749405032辅材11491137129116571930206620362422241730753055277025632370合计94630103450102757123652120135129657135638161927167724206951239425256359238585259716资料来源Wind海通证券研究所存货2023Q2末锂电板块存货合计为270789亿元环比-795各子板块中除电解液前驱体环节存货微增外其余环节存货环比均有不同程度下降其中辅材电池铜箔铝箔环比下降幅度最大环比分别为-3513-1022-823我们认为主要原因是受下游需求放缓及原材料价格下降影响各环节在二季度继续去库存请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业14表8锂电各子板块存货合计亿元1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极182024773058526857767590924813566175832623228032306132206521404负极410155585752583487238937995111805149552094124181257952704325172隔膜16531488157217792055227724042431283832893162319535073391电解液17441589168217311947209325983712455638184739519638933912电池48603495175519058890676338264996900107736145027166506190137195627188840169543前驱体100441086692951197112649145641821921322257132906230902369863525535327铜箔铝箔28963183326337544124489943735448525557215637743282337555结构件942113799813091474159020732250250831812872314332713144辅材96889690073399895510221212147615431453173220661340合计72772767128171191271105380125554146787169481219911260294291116309720294172270789资料来源Wind海通证券研究所22周转速率提升营运能力好转偿债能力2023Q2末锂电板块资产负债率为6575环比056pct其中电池前驱体环节资产负债率较高分别为71476187隔膜辅材环节资产负债率较低分别为37384884表9锂电各子板块资产负债率1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极28033949395444214869514948625381562759465820598756935592负极48234619447939174988515050385190519854655444538653565243隔膜55235471438942014285428140284207423545784187449543373738电解液50154777473547124732431542864526452945585087500148644869电池62896172594760855882606064396540690967817056705770017147前驱体59915518538253735287536158385771638465016475637963886187铜箔铝箔64896137655958346378590458735784496551054840494051645311结构件35443771382639513916415344504780508854665734584556875524辅材48704220444344114346431439924041468949064704468248084884合计59475771558955845571569159576076639363826544656565196575资料来源Wind海通证券研究所流动比率与速动比率2023Q2锂电板块流动比率为112环比-001速动比率为087环比001整体相对稳定表10锂电各子板块流动比率与速动比率流动比率1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极255179200164157138152143150143148145157152负极128135147184164162153143145138146146150152隔膜127121180173206175164137133126163147154192电解液108120118121123152155147150154190171185176电池122128145137142126114110104107102103101100前驱体100109099106120112110120133122124124120119铜箔铝箔116115115126138137135122148149151154146142结构件153139173180188176156134127115133124128134辅材117128136142150166181153158152172169165164合计121127141138143130122118115116115114113112速动比率1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极211146157129119102115110112106114111129122负极097099112148124129113109104093101100101103请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究新能源板块行业15隔膜106101158148175145136115108103141128130169电解液087101099102103133133121123131165144164153电池095101115109112095085083074077075078077079前驱体064070062068085076073082095084086082081080铜箔铝箔091089087096105108104094120122124126118117结构件103093119143150135115099091081104099100107辅材094101108122123139152122128124146137127138合计094098110109111099090089084084085086086087资料来源Wind海通证券研究所周转速率2023Q2锂电板块存货周转天数为8202天环比-608天应收账款天数5611天环比095天整体看来企业营运能力好转效率提升分板块看2023Q2负极隔膜电池铜箔铝箔结构件辅材环节存货周转天数环比明显下降正极电解液前驱体存货周转天数环比小幅提升正极负极电池铜箔铝箔环节应收账款天数环比有所增加隔膜电解液前驱体结构件辅材环节应收账款周转天数环比不同程度下降表11锂电各子板块存货周转天数应收账款周转天数天存货周转天数1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极1022572101077478896378600162766165576452804679437257526166负极2157717437156391329911350923694569527120051208212044117451688315822隔膜20336123891095610146117021084210821101761115311033998896471328511916电解液1169310016901677225957551954315765599852215424553065926677电池14620110181039092449122902391858352908089218303737385887669前驱体12849126901258711360957291529618930593028880871097791108211472铜箔铝箔90137517805067287897599757895594579961006066631784757636结构件2318419066198081324797001043796548775833385937448704093208368辅材72696741626848804846418941604360548548134405480269475466合计14033111071072793858936849786848076861583247812725888118202应收账款周转天数1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23正极103356607914874275104546754605805493148534918443563256678负极180101465713617126189137724168937307718469036989682286338668隔膜2520418217163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