行业点评
　　中国科技行业- Meta Connect会议追踪：Quest 3，Ray-Ban智能眼镜以及Meta AI助手
　　Meta近期举办了Connect会议，会上发布了包括Quest 3, Ray-Ban合作款智能眼镜和一款Meta AI聊天助手。作为目前全球最受欢迎的VR产品Quest 2的升级版本，Quest 3通过搭载多种空间传感器实现了混合现实功能，也标志了Meta Quest产品线从VR到MR的迁移，在苹果MR产品Vision Pro 2024年正式出货发售的时间点前抢占先机。在硬件升级方面，Quest 3主要搭载了高通XR2 Gen2主芯片、Mini-LED显示、pancake光学模组，以及更高的显示分辨率和空间位移及动作追踪的传感器。在定价方面，起步价由Quest 2的299美元上涨至499美元，我们认为起步价涨幅有可能压制市场消费者对于Quest 3的购买热情，影响其出货上量的节奏。在软件应用生态方面，Meta表示将发布超过100款Quest 3专属新游戏，以完全发挥它的混合现实功能；并且Quest 3也能够用于工作生产，Meta表示即将推出的Meta Quest for Business功能将使Quest 3接入使用Microsoft 365,更好地把Quest 3用于商务工作环境。在智能眼镜方面，与Ray-Ban合作的智能眼镜主要搭载有1200万像素的相机、5个麦克风和32GB的内存，主要可以使用在日常拍照、录视频、分享至社交媒体、听音乐，以及智能语音助手搜索和指引工作。另外本次推出的Meta AI智能聊天助手，也已经接入Whats App, Messenger和Instagram，可以提供时时搜索问询，以及图片生成的服务。
　　在发布会相关产品产业链受益标的方面，我们认为即使在宏观经济疲软、消费者意愿不足的情况下，Meta和苹果在VRMR产品方面的持续创新突破也将促进此赛道产品渗透率提升和带来更好的用户体验，有助于VRMR产品销售量的恢复。我们看好产业链中提供pancake光学模组的舜宇光学，提供声学零部件和系统级组装的歌尔股份，以及为Meta VR产品提供塑料零部件产品的东江集团。（链接）
　　个股速评
　　普拉达（1913 HK，买入，目标价：70.0港元）-三季度业绩回归正常化平稳增长
　　普拉达上半年业绩表现出色，销售录得同比增长17.4%。我们预计，三季度销售将回落至中单位数的自然增长区间。分地区来看，由于去年同期有欧洲客流增长且上海放开封控，预计今年三季度欧洲及亚洲市场或因高基数缘故承压。鉴于美国7月销售呈持续改善势头且去年存在低基数效应，预计美国市场3季度将迎来温和复苏；日本和中东市场销售企稳。同时，由组合升级及规模效益所带来的今年上半年80%左右的毛利率仍可维持。在更新的模型中，我们将毛利率/EBIT利润率预测分别提高1.2/2.9个百分点。
　　我们认为，近期股价回调主要基于未来几个季度内营收正常化逻辑，然而市场可能忽略了公司利润率的提升能力。同时，公司作为在港上市的国际奢侈品集团，仍具有稀缺价值。维持“买入”评级，目标价70港元。（链接）

研究报告全文：2023年9月29日招银国际环球市场市场策略招财日报每日投资策略行业及个股点评行业点评招银国际研究部邮件researchcmbicomhk中国科技行业-MetaConnect会议追踪Quest3Ray-Ban智能眼镜以及MetaAI助手环球主要股市上日表现升跌收市价Meta近期举办了Connect会议会上发布了包括Quest3Ray-Ban合作款单日年内恒生指数17373-136-1217智能眼镜和一款MetaAI聊天助手作为目前全球最受欢迎的VR产品恒生国企5991-131-1065Quest2的升级版本Quest3通过搭载多种空间传感器实现了混合现实功恒生科技3778-145-849上证综指能也标志了MetaQuest产品线从VR到MR的迁移在苹果MR产品3110010069深证综指1910044-331VisionPro2024年正式出货发售的时间点前抢占先机在硬件升级方面深圳创业板2004-012-1461Quest3主要搭载了高通XR2Gen2主芯片Mini-LED显示pancake光学美国道琼斯33666035157美国标普50043000591199模组以及更高的显示分辨率和空间位移及动作追踪的传感器在定价方美国纳斯达克132010832613面起步价由Quest2的299美元上涨至499美元我们认为起步价涨幅有德国DAX153240701005可能压制市场消费者对于Quest3的购买热情影响其出货上量的节奏在法国CAC7116063992英国富时1007602011201软件应用生态方面Meta表示将发布超过100款Quest3专属新游戏以完日本日经22531873-1542214全发挥它的混合现实功能并且Quest3也能够用于工作生产Meta表示即澳洲ASX2007025-008-020将推出的MetaQuestforBusiness功能将使Quest3接入使用Microsoft台湾加权163540271567资料来源彭博365更好地把Quest3用于商务工作环境在智能眼镜方面与Ray-Ban合作的智能眼镜主要搭载有1200万像素的相机5个麦克风和32GB的内存主要可以使用在日常拍照录视频分享至社交媒体听音乐以及智能语港股分类指数上日表现升跌音助手搜索和指引工作另外本次推出的MetaAI智能聊天助手也已经接收市价单日年内入WhatsAppMessenger和Instagram可以提供时时搜索问询以及图片恒生金融29451-120-923生成的服务恒生工商业9664-156-1146恒生地产18286-032-2978恒生公用事业30089-115-1830在发布会相关产品产业链受益标的方面我们认为即使在宏观经济疲软消资料来源彭博费者意愿不足的情况下Meta和苹果在VRMR产品方面的持续创新突破也将促进此赛道产品渗透率提升和带来更好的用户体验有助于VRMR产品销售沪港通及深港通上日资金流向量的恢复我们看好产业链中提供pancake光学模组的舜宇光学提供声学亿元人民币净买入卖出零部件和系统级组装的歌尔股份以及为MetaVR产品提供塑料零部件产品的东江集团链接沪港通南下3084深港通南下2263沪港通北上-1676个股速评深港通北上-1076资料来源彭博普拉达1913HK买入目标价700港元-三季度业绩回归正常化平稳增长普拉达上半年业绩表现出色销售录得同比增长174我们预计三季度销售将回落至中单位数的自然增长区间分地区来看由于去年同期有欧洲客流增长且上海放开封控预计今年三季度欧洲及亚洲市场或因高基数缘故承压鉴于美国7月销售呈持续改善势头且去年存在低基数效应预计美国市场3季度将迎来温和复苏日本和中东市场销售企稳同时由组合升级敬请参阅尾页之免责声明1请到彭博搜索代码RESPCMBRGO或httpwwwcmbicomhk下载更多研究报告2023年9月29日及规模效益所带来的今年上半年80左右的毛利率仍可维持在更新的模型中我们将毛利率EBIT利润率预测分别提高1229个百分点我们认为近期股价回调主要基于未来几个季度内营收正常化逻辑然而市场可能忽略了公司利润率的提升能力同时公司作为在港上市的国际奢侈品集团仍具有稀缺价值维持买入评级目标价70港元链接敬请参阅尾页之免责声明22023年9月29日招银国际环球市场焦点股份股价目标价上行下行市盈率倍市净率倍ROE股息率公司名字股票代码行业评级当地货币当地货币空间2023E2024E2023E2023E2023E长仓理想汽车LIUS汽车买入34535500595602836517600吉利汽车175HK汽车买入907140054249180114720三一国际631HK装备制造买入12461620301511133322117浙江鼎力603338CH装备制造买入52756700271811473119211华润电力836HK能源买入146223436050420715177江南布衣3306HK可选消费买入1010142641676023341105Vesync2148HK可选消费买入3516719152842511323003华润啤酒291HK必需消费买入417573107515154018917青岛啤酒168HK必需消费买入62308890434376602816629贵州茅台600519CH必需消费买入179855244000363032619631917中国中免601888CH必需消费买入1059713230253172344013612信达生物1801HK医药买入3990481321NANA58NA00中国平安2318HK保险买入440080308358490814458友邦保险1299HK保险买入6290118008891680314918204腾讯700HK互联网买入2974045800541781493015107阿里巴巴BABAUS互联网买入85541566083100931410400拼多多PDDUS互联网买入956110900142431807123400网易NTESUS互联网买入985712500271701594421515快手1024HK传媒与文娱买入62059700563622145412000华润置地1109HK房地产买入302045104962570813352比亚迪电子285HK科技买入35354198192261832612008闻泰科技600745CH科技买入4365680056222160146303金蝶268HK软件IT服务买入942170080NANA43NA00资料来源彭博招银国际环球市场研究截至2023年9月28日敬请参阅尾页之免责声明32023年9月29日招银国际环球市场上日股票交易方块2892023板块交易额占比交易额买卖比例注1交易额占比指该板块交易额占所有股份交易额之比例2绿色代表当日买入股票金额总买卖金额的553黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例45且554红色代表当日买入股票金额总买卖金额的45敬请参阅尾页之免责声明42023年9月29日免责声明及披露分析员声明负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明1发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点2他们的薪酬在过往现在和将来与发表在报告上的观点幷无直接或间接关系此外分析员确认无论是他们本人还是他们的关联人士按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义1幷没有在发表研究报告30日前处置或买卖该等证券2不会在发表报告3个工作日内处置或买卖本报告中提及的该等证券3没有在有关香港上市公司内任职高级人员4幷没有持有有关证券的任何权益招银国际环球市场或其关联机构曾在过去12个月内与本报告内所提及发行人有投资银行业务的关系招银国际环球市场投资评级买入股价于未来12个月的潜在涨幅超过15持有股价于未来12个月的潜在变幅在-10至15之间卖出股价于未来12个月的潜在跌幅超过10未评级招银国际环球市场并未给予投资评级招银国际环球市场行业投资评级优于大市行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市指标同步大市行业股价于未来12个月预期表现与大市指标相若落后大市行业股价于未来12个月预期表现跑输大市指标招银国际环球市场有限公司地址香港中环花园道3号冠君大厦45楼电话85239000888传真85239000800招银国际环球市场有限公司招银国际环球市场为招银国际金融有限公司之全资附属公司招银国际金融有限公司为招商银行之全资附属公司重要披露本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险报告所载数据可能不适合所有投资者招银国际环球市场不提供任何针对个人的投资建议本报告没有把任何人的投资目标财务状况和特殊需求考虑进去而过去的表现亦不代表未来的表现实际情况可能和报告中所载的大不相同本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响招银国际环球市场建议投资者应该独立评估投资和策略并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定本报告包含的任何信息由招银国际环球市场编写仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考数据报告中的信息或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请亦不构成任何投资法律会计或税务方面的最终操作建议本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误疏忽违约不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任任何使用本报告信息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息我们力求但不担保这些信息的准确性有效性和完整性本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整且不承诺作出任何相关变更的通知本公司可发布其它与本报告所载资料及或结论不一致的报告这些报告均反映报告编写时不同的假设观点及分析方法客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显着区别唯我们已合理谨慎地确保预测所用的假设基础是公平合理招银国际环球市场可能采取与报告中建议及或观点不一致的立场或投资决定本公司或其附属关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并不时自行及或代表其客户进行交易或持有该等证券的权益还可能与这些公司具有其他投资银行相关业务联系因此投资者应注意本报告可能存在的客观性及利益冲突的情况本公司将不会承担任何责任本报告版权仅为本公司所有任何机构或个人于未经本公司书面授权的情况下不得以任何形式翻版复制转售转发及或向特定读者以外的人士传阅否则有可能触犯相关证券法规如需索取更多有关证券的信息请与我们联络对于接收此份报告的英国投资者本报告仅提供给符合I不时修订之英国2000年金融服务及市场法令2005年金融推广令金融服务令第195条之人士及II属金融服务令第492a至d条高净值公司或非公司社团等之机构人士未经招银国际环球市场书面授权不得提供给其他任何人对于接收此份报告的美国投资者招银国际环球市场不是在美国的注册经纪交易商因此招银国际环球市场不受美国就有关研究报告准备和研究分析员独立性的规则的约束负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员未在美国金融业监管局FINRA注册或获得研究分析师的资格分析员不受旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的相关FINRA规则的限制本报告仅提供给美国1934年证券交易法经修订规则15a-6定义的主要机构投资者不得提供给其他任何个人接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人接收本报告的美国收件人如想根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易都应仅通过美国注册的经纪交易商来进行交易对于在新加坡的收件人本报告由CMBISingaporePteLimitedCMBISG公司注册号201731928D在新加坡分发CMBISG是在财务顾问法案新加坡法例第110章下所界定并由新加坡金融管理局监管的豁免财务顾问公司CMBISG可根据财务顾问条例第32C条下的安排分发其各自的外国实体附属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