Amicorp(AMIF-US$1.50)-新服務和市場推動業務穩定增長
　　受益於鑒證和管治業務收入同比增長65%，Amicorp上半年收入同比增長3.1%至710萬美元。毛利為480萬美元，同比下降5.6%。毛利率為68.1%，而2022年上半年為74.5%。毛利率下降主要原因是公司持續對人力資本進行戰略投資，為未來的有機增長做好準備。調整後EBITDA為250萬美元，利潤率為34.9%。
　　基金管理業務穩定增長。基金管理業務收入同比微升1.2%至430萬美元，占總收入61%。2023年上半年，基金管理數量達到463只，創歷史新高。2H23初已取得17個新的管理基金，管理層預計2H23的管理基金增加數量將超過上半年。展望未來，Amicorp將繼續通過加強戰略市場的銷售網路以及獲得新目標市場的牌照來擴大業務範圍。
　　鑒證和管治業務是近期的增長動力。該業務收入同比增長65%至70萬美元，約占總收入的9.5%。公司在短短12個月內新增約150項新委託，展示了強大的銷售能力。Amicorp計畫通過擴大服務內容和市場覆蓋範圍，將服務擴展到新客戶和協力廠商服務提供者。下半年預計將獲得新的收入來源，為資產管理公司的培訓收入。同時，Amicorp緊跟市場需求，計畫給客戶提供ESG和公司治理相關的服務支持。
　　外包服務業務正在調整運營策略。該業務收入同比小幅下降4.7%至210萬美元，主要是由於運營效率升級導致計費時間損失。然而，管理層相信這是進一步自動化和提高效率的必經過程。公司計算採用更好的軟件並升級其會計相關服務來提升運營效率。此外，Amicorp計畫給客戶提供更多的增值管理服務。
　　展望未來：Amicorp預計能夠保持穩定的有機增長，基於：1）不斷擴大服務範圍和尋找新的市場；2）提高運營效率；3）潛在的並購。該股調整後的2023財年市盈率為45倍。如果潛在並購可以實現，這一估值可能會迅速下降。（研究部）

研究报告全文：滙富快訊香港及中國市場日報2023年9月28日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升今日焦點恒生指數NAME08-110中資企業指數606906-95紅籌指數350606-51AmicorpAMIF-US150-新服務和市場推動業務穩定增長滬深300指數370002-44上海A股325802-160上海B股23606-160深圳A股198904-37受益於鑒證和管治業務收入同比增長65Amicorp上半年收入同比增長深圳B股111604-3531至710萬美元毛利為480萬美元同比下降56毛利率為681主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指33550-0212而2022年上半年為745毛利率下降主要原因是公司持續對人力資本進標普500427400113行戰略投資為未來的有機增長做好準備調整後EBITDA為250萬美元美國納斯達克指數1309202251日經平均指數32089-09230利潤率為349英國富時指數7593-0419法國證商公會指數7071-0092基金管理業務穩定增長基金管理業務收入同比微升12至430萬美元德國法蘭克福指數15217-0393占總收入612023年上半年基金管理數量達到463只創歷史新高商品價格收市每日升跌今年累升金價美元盎司1875-13292H23初已取得17個新的管理基金管理層預計2H23的管理基金增加數量鋼價美元盎司1914-02106將超過上半年展望未來Amicorp將繼續通過加強戰略市場的銷售網路銀價美元盎司22-09-56原油美元桶9342183以及獲得新目標市場的牌照來擴大業務範圍銅價美元盎司8114-04-31鋁價美元盎司223802-59鉑價美元盎司903-03-168鑒證和管治業務是近期的增長動力該業務收入同比增長65至70萬美元鋅價美元盎司2476-22-167小麥美分蒲式耳579-16-265約占總收入的95公司在短短12個月內新增約150項新委託展示了玉米美分蒲式耳48307-205強大的銷售能力Amicorp計畫通過擴大服務內容和市場覆蓋範圍將服糖美分磅NANA846黃豆美分蒲式耳130300-79務擴展到新客戶和協力廠商服務提供者下半年預計將獲得新的收入來PVC美元噸NANA14CRB指數2870930源為資產管理公司的培訓收入同時Amicorp緊跟市場需求計畫給BDI175286156客戶提供ESG和公司治理相關的服務支持匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣外包服務業務正在調整運營策略該業務收入同比小幅下降47至210萬美元780914920973港元010119111709美元主要是由於運營效率升級導致計費時間損失然而管理層相信歐羅118315751077日元0052060600這是進一步自動化和提高效率的必經過程公司計算採用更好的軟件並瑞郎118510162680升級其會計相關服務來提升運營效率此外Amicorp計畫給客戶提供更人民幣01110120401多的增值管理服務市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期希臘NANA展望未來Amicorp預計能夠保持穩定的有機增長基於1不斷擴大愛爾蘭83-24義大利139-06服務範圍和尋找新的市場2提高運營效率3潛在的並購該股調葡萄牙207-00整後的2023財年市盈率為45倍如果潛在並購可以實現這一估值可能西班牙10803波動率指數18203會迅速下降研究部最新研究報告日期公司分析員圖表1Amicorp財務概覽23年4月17日特步国际1368HK崔喻盛23年4月14日完美醫療1830HK新華滙富研究FY20FY21FY221H221H2323年3月31日其利工業集團1731HK新華滙富研究23年3月28日永達3669HK崔喻盛收入107120119697123年3月17日361度1361HK崔喻盛23年3月13日東方電氣1072HK崔喻盛YoY-115-05-3123年3月1日信義能源3868HK崔喻盛經調整EBTIDA384642332523年2月28日信義玻璃868HK李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛YoY-219-94--25423年2月10日越秀地產123HK李錦明23年1月18日永達3669HK崔喻盛净利潤313723220723年1月17日特步国际1368HK崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛YoY215-383--66722年12月2日完美醫療1830HK新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車9868HK崔喻盛22年11月2日東方電氣1072HK崔喻盛經調整EBTIDA利潤率-38434948234922年10月19日維達國際3331HK崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛净利率-31119331910322年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣1072HK崔喻盛資料來源公司數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年9月28日滙富股票覆蓋列表HANGSENGCHINAENTINDX名稱代碼市值HKm價格HK昨日升跌評級目標價上升空間市盈率倍股息收益率過去表現最後更新日期HK歷史1年期2年期2年期5D1個月3個月恆生指數HSI17611870898898144022981國企指數HSCEI6069840688817441052869滬深300指數SHSZ3003700500213712210531081437福耀玻璃3606HK101672352000長倉41501791651541364664221211-Sep-20北控城市資源3718HK187205200長倉18024626050397155880030-Mar-21濱江服務3316HK4732171200長倉23503731108466880549146NA比亞迪電子285HK78749349500中性1760496269211158112164456NA中國利郎1234HK425135500長倉532499867567961492139NA中國軟件國際354HK1627154700長倉128013402701731321032839827-Oct-20天倫燃氣1600HK365337200長倉8701339745346604513729426-Feb-20兌吧集團1753HK26702500長倉5552137964NANANA60145237NA中滙集團382HK261422900長倉450965423633860921043-May-22訓修實業1962HK43206300長倉175177859NANANA8628634026-Jan-21華虹半導體1347HK45019189200中性26303906411011000001323629-Jul-21金蝶國際268HK3337396000中性1762835NANANA003223311920-Aug-20美東汽車1268HK556041300長倉197637852291065684303005553-Apr-23明源雲909HK640233200中性28007434NANANA024017088NA珩灣科技1523HK246322400長倉17024112711089120422046-Aug-20寶勝國際3813HK346206500長倉2803308836453NA487112116-Nov-20丘鈦科技968HK5074957000長倉1720201815312786530512436510-Aug-22舜宇光學2382HK59175539500長倉160801981370380210083813732317-Aug-22信利國際732HK221307000長倉2803000NANANANA281672318-Apr-21信義能源3868HK1338116300長倉3981442133109925119363181-Mar-23信義玻璃868HK4089398200長倉18608941017159858610220928-Feb-23信義光能968HK5074957000長倉172020181531278653051243659-Aug-21特步國際1368HK1854970300長倉119169416614912141157714017-Apr-23永達汽車3669HK582630100長倉6731236475136980012825128-Mar-23越秀地產123HK3558488400長倉13004716271665645652510-Feb-23微盟集團2013HK941833700長倉14403273NANA787001516614925-Nov-21361度1361HK800238700長倉5002928379673630400517-Mar-23滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年9月28日貴金屬價格美元本季本年按年有色金屬價格美元本季本年按年黄金盎司195401370138銅噸84725191286白金盎司98338784189鎳噸2063100631336銀盎司2478429393錫噸2547504927118黄金盎司白金盎司銀盎司-右軸錫噸鎳噸銅噸2200503500010000200018004030000160090001400302500012008000100020200008006001015000700062292212223236236229221222323623能源價格美元本季本年按年煤炭價格本季本年按年原油桶8161561788中國-焦煤噸20700113263236天然氣百萬英熱2801375694澳洲-動力煤噸1560218614633原油桶天然氣百萬英熱-右軸澳洲-動力煤噸中國-焦煤噸-右軸100104903200944028009083907340240080629020002405190160070414031200906024080062292212223236236229221222323623價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年美元指數1032020451人民幣730556581157574110737271105706910068676695656490636229221222323623626229221222323623價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年歐元11012086日元14621311552英鎊13015395韓圜13234045011歐元英鎊14日元韓圜-右軸155150013150145014514001401213501351300111301250125101201200115115009110110062292212223236236229221222323623資料來源彭博滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年9月28日美國經濟發布表中國經濟發布表指標項目頻率觀察期預計公佈日期指標項目頻率觀察期預計公佈日期耐久財訂單月23年9月27日採購經理人指數月23年9月30日首次申請失業保險金人數週23年9月28日外匯儲備季23年10月7日國內生產毛額季23年9月28日M2貨幣供應量月23年10月9日批發庫存月23年9月29日貿易收支月23年10月13日個人收入與支出月23年9月29日生產者物價指數月23年10月13日採購經理人指數月23年10月2日消費者物價指數月23年10月13日工廠訂單月23年10月4日零售業銷售額月23年10月18日貿易收支月23年10月5日工業生產報告月23年10月18日就業報告月23年10月6日國內生產毛額年23年10月18日生產者物價指數月23年10月11日消費者物價指數月23年10月12日香港經濟發布表商業庫存月23年10月17日零售業銷售額月23年10月17日指標項目頻率觀察期預計公佈日期工業生產指數月23年10月17日M2貨幣供應量月23年9月29日新屋開工與營建許可月23年10月18日成屋銷售量月23年10月19日零售業銷售額月23年9月29日新屋銷售月23年10月25日採購經理人指數月23年10月5日消費者信心指數月23年10月31日外匯儲備月23年10月6日汽車銷售月失業率報告月23年10月19日消費者物價指數月23年10月20日貿易收支月23年10月26日國內生產毛額季23年10月31日生產價格季23年12月14日工業生產報告季23年12月14日綜合利率月滙富研究部分析員電郵電話王學宏HowardWongHowardwongsunwahkingswaycom85222837307崔喻盛EasonCuiEasoncuisunwahkingswaycom85222837306滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年9月28日於前兩個交易日大股東所提交的披權益露通知上市法團名稱大股東名稱買入賣出或涉及的股份數目每股的平均價建生國際集團有限公司吳燕安1000000LHKD08100建生國際集團有限公司吳繼泰1941000LHKD08100上海君實生物醫藥科技股份有限公司-H股LVCHoldingsLimited160000LHKD183596上海君實生物醫藥科技股份有限公司-H股LVCManagementHoldingsLimited160000LHKD183596中國安儲能源集團有限公司EverkeptLimited2400000LHKD05900中國安儲能源集團有限公司郭建新2400000LHKD05900中國安儲能源集團有限公司黄东吟2400000LHKD05900信和置業有限公司黃志祥32000LHKD83994信義光能控股有限公司李聖典500000LHKD54200信義光能控股有限公司董清世1100000LHKD54209信義光能控股有限公司董清波500000LHKD53300信義玻璃控股有限公司施丹紅2000000LHKD101414信義玻璃控股有限公司董清世2000000LHKD101414天安中國投資有限公司AlliedGroupLimited29000LHKD39220天安中國投資有限公司李成煌29000LHKD39220天安中國投資有限公司李成輝29000LHKD39220天安中國投資有限公司李淑慧29000LHKD39220建滔集團有限公司HallgainManagementLimited200000LHKD174600新意網集團有限公司SunHungKaiPropertiesLimited1000000LHKD31509新鴻基地產發展有限公司AdolfaLimited1100000LHKD795358新鴻基地產發展有限公司BertanaLimited1100000LHKD795358新鴻基地產發展有限公司CyricLimited1100000LHKD795358新鴻基地產發展有限公司郭基俊1100000LHKD795358新鴻基地產發展有限公司郭基泓1100000LHKD795358新鴻基地產發展有限公司郭基煇1100000LHKD795358新鴻基地產發展有限公司郭炳聯1100000LHKD795358新鴻基地產發展有限公司郭顥澧1100000LHKD795358新鴻基地產發展有限公司鄺肖卿1100000LHKD795358東軟教育科技有限公司劉積仁4000LHKD26900資料來源香港交易所滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年9月28日免責聲明本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券本報告中所提及的證券在某些司法管制的區域下並不適合作買賣本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制本報告只供私下傳閱之用在未得滙富金融服務有限公司滙富金融服務及其聯屬公司統稱滙富集團書面同意之前不得抄襲影印複製或再分發本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區香港分發滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會證監會註冊為持牌法團中央編號為ADF346本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證印製本報告旨在協助收取本報告之人士惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據本報告不得詮釋要約邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券本報告所載之建議並無考慮任何特定收件人之特定投資目標財務狀況及特別需要所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷故可隨時更改無須另行通知滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務在過往一年滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣並可能作為該發行商之包銷商配售代理顧問或放款人滙富金融服務包括其母公司附屬公司聯屬公司股東高級職員董事及任僱員可就任何發行商之證券商品或衍生工具包括期權或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表2023滙富集團版權所有不得翻印總辦事處聯屬公司及海外辦事處香港廣州越南滙富金融服務有限公司廣東新華滙富商業保理有限公司新華滙富越南服務有限公司代表處香港金鐘道89號廣州越秀區先烈中路69號SunwahTowerMezzanineFloor力寶中心1座7樓東山廣場2701室115NguyenHue電話852-2283-7000郵編510095District1傳真852-2877-2665HoChiMinhCityVietnam