棕榈油：观望为主
　　豆油：注意CBOT大豆和豆油仍有下行风险
　　【宏观及行业新闻】
　　据加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2023年8月，加拿大大豆压榨量为123651吨，环比降18.45%。
　　【趋势强度】
　　棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　棕榈油：在产地棕榈油旺产期结束之前，预计马来西亚的棕榈油将保持累库势头，另外印尼保持较高的出口意愿，所以国际市场上的棕榈油供应非常稳定，产地棕榈油仍然缺乏明显的上涨驱动。市场关注厄尔尼诺对马来和印尼棕榈油产量的影响，但是产量的实质性影响可能要到明年才会显现，从边际变化来说，交易产量问题最快也要等到旺产期过去。马盘棕榈油节前守住了3650一线的技术支撑，关注长假期间马盘走势，预计马盘走势将受其他油料作物走势影响。国内棕榈油库存预计将维持高位。
　　豆油：9月以来大豆压榨量维持在高位，短期内豆油供应还是比较充足的，反而是12-1月的豆油供应还存在不确定性，关注国内大豆压榨量和豆油库存变化情况。由于大集团之前大量采购远期基差，市场普遍认为后期的货权较集中，需要关注大集团的动作。豆油期货走势继续受CBOT大豆走势影响，目前看CBOT大豆11月合约在1280-1290一线获得支撑，长假期间继续关注CBOT大豆走势，期间美豆季度库存数据和出口数据将影响CBOT大豆走势。
　　菜油：国内菜油的库存仍然处于相对高位。9-12月的菜籽和菜油的进口量预期稳定，关注加拿大菜籽装船情况。随着加菜籽上市，国际菜籽价格震荡下行；欧洲菜油和葵油价格偏弱，对国内菜油价格偏弱影响。菜油的上涨驱动仍然不足，预计跟随整体油脂板块波动。
　　当前国内油脂供应充足、而美豆和加菜籽随着新作上市上涨动能减弱，对油脂的支撑减弱。欧菜籽、黑海葵油、加菜籽、美豆都处于集中上市阶段，棕榈油处于丰产期，所以全球的油料作物现阶段是供应最充足的时候，远期棕榈油减产的迹象还不明显，南美大豆天气炒作尚未开始，国内四季度油脂供应的担忧情绪也未明显上升，油脂缺乏上涨动能，再加上三大油脂跌破60日均线后技术性偏弱，所以短期内油脂走势仍不乐观，长假期间主要关注CBOT大豆和CBOT豆油走势，目前来看CBOT大豆和豆油都没有上涨的驱动，预计窄幅震荡，或者反弹后仍有再次回落的风险。另外，近期也需要关注原油和美元走势对整体商品市场情绪的影响，如果商品市场情绪稳定，则油脂的跌势将放缓，反之，会加大油脂下行压力。综上所述，目前来看油脂仍有下行的风险。由于临近长假，长假风险不可控，建议投资者降低仓位，观望为主，等待长假后再操作。

研究报告全文：期货研究商品2023年09月28日研究国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略棕榈油观望为主2豆油注意CBOT大豆和豆油仍有下行风险2豆粕空仓过节规避长假风险4豆一震荡规避长假风险4国玉米轻仓过节6泰白糖注意避险8君棉花市场焦点仍是节后的籽棉收购情况10安鸡蛋等待节后现货印证12期生猪轻仓过节13货花生节前避险14研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年9月28日品研究棕榈油观望为主豆油注意CBOT大豆和豆油仍有下行风险国泰君安傅博投资咨询从业资格号Z0016727Fubo025132gtjascom期货基本面跟踪研究油脂基本面数据所单位收盘价日盘涨跌幅收盘价夜盘涨跌幅棕榈油主力元吨73201247412126豆油主力元吨80521338098057菜油主力元吨87581628901163马棕主力林吉特吨3735219--期货CBOT豆油主力美分磅5827132--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手646003-11373474701-21969豆油主力手650446-36610556838-13571菜油主力手542836-53820275064-8462单位现货价格价格变动棕榈油24度广东元吨7280-20现货一级豆油广东元吨85400四级进口菜油广西元吨8800-60马棕油FOB离岸价连续合约美元吨847-3单位现货基差棕榈油广东元吨-40基差豆油广东元吨488菜油广西元吨42价差单位前一交易日前两交易日菜棕油期货主力价差元吨14381388豆棕油期货主力价差元吨732716棕榈油15价差元吨-38-54豆油15价差元吨360312菜油15价差元吨149128期货部分价格指报告日前一交易日收盘价基差部分选取华南油脂价格减主力合约期价现货部分指报告日前一交易日价格涨跌幅除连日盘以收盘价计算连日盘以收盘价与其前一日结算价计算资料来源同花顺iFinDWind国泰君安期货研究宏观及行业新闻据加拿大油籽加工商协会COPA发布的油籽压榨数据显示2023年8月加拿大大豆压榨量为请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究123651吨环比降1845趋势强度棕榈油趋势强度-1豆油趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议棕榈油在产地棕榈油旺产期结束之前预计马来西亚的棕榈油将保持累库势头另外印尼保持较高的出口意愿所以国际市场上的棕榈油供应非常稳定产地棕榈油仍然缺乏明显的上涨驱动市场关注厄尔尼诺对马来和印尼棕榈油产量的影响但是产量的实质性影响可能要到明年才会显现从边际变化来说交易产量问题最快也要等到旺产期过去马盘棕榈油节前守住了3650一线的技术支撑关注长假期间马盘走势预计马盘走势将受其他油料作物走势影响国内棕榈油库存预计将维持高位豆油9月以来大豆压榨量维持在高位短期内豆油供应还是比较充足的反而是12-1月的豆油供应还存在不确定性关注国内大豆压榨量和豆油库存变化情况由于大集团之前大量采购远期基差市场普遍认为后期的货权较集中需要关注大集团的动作豆油期货走势继续受CBOT大豆走势影响目前看CBOT大豆11月合约在1280-1290一线获得支撑长假期间继续关注CBOT大豆走势期间美豆季度库存数据和出口数据将影响CBOT大豆走势菜油国内菜油的库存仍然处于相对高位9-12月的菜籽和菜油的进口量预期稳定关注加拿大菜籽装船情况随着加菜籽上市国际菜籽价格震荡下行欧洲菜油和葵油价格偏弱对国内菜油价格偏弱影响菜油的上涨驱动仍然不足预计跟随整体油脂板块波动当前国内油脂供应充足而美豆和加菜籽随着新作上市上涨动能减弱对油脂的支撑减弱欧菜籽黑海葵油加菜籽美豆都处于集中上市阶段棕榈油处于丰产期所以全球的油料作物现阶段是供应最充足的时候远期棕榈油减产的迹象还不明显南美大豆天气炒作尚未开始国内四季度油脂供应的担忧情绪也未明显上升油脂缺乏上涨动能再加上三大油脂跌破60日均线后技术性偏弱所以短期内油脂走势仍不乐观长假期间主要关注CBOT大豆和CBOT豆油走势目前来看CBOT大豆和豆油都没有上涨的驱动预计窄幅震荡或者反弹后仍有再次回落的风险另外近期也需要关注原油和美元走势对整体商品市场情绪的影响如果商品市场情绪稳定则油脂的跌势将放缓反之会加大油脂下行压力综上所述目前来看油脂仍有下行的风险由于临近长假长假风险不可控建议投资者降低仓位观望为主等待长假后再操作请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年09月28日品研究豆粕空仓过节规避长假风险豆一震荡规避长假风险国泰君安吴光静投资咨询从业资格号Z0011992wuguangjing015010gtjascom期货基本面跟踪研究豆粕豆一基本面数据所收盘价日盘涨跌收盘价夜盘涨跌DCE豆一2311元吨50894609150897014期货DCE豆粕2401元吨400631078401839098CBOT大豆11美分蒲130325-075-006naCBOT豆粕12美元短吨3891-48-122豆粕4346204650较昨-10或持平10-11月基差M2401800持平10-1月基差M2401500560较昨持平11-1月M2401450500持平11-12月山东元吨M2401400440持平12-1月基差M2401320350持平2024年2-4月M2401100持平2024年5-9月M2405220持平现货4580泰州汇福较昨109-10月M2401650持平10月基差M2401600持平10-11月基差M2401650持平10-1月基差M2401600持平11-12月华东元吨2401390持平11-1月M2401350400持平2024年5-9月基差M2405200210230华南元吨45904680较昨-60或-40豆粕主要产业前一交易日周前两交易日周数据成交量万吨日4114库存万吨周74736445附注1期货连盘价格指报告日前一交易日t日美盘价格一般指隔夜价格涨跌部分选自文华财经其中涨跌数量t日收盘价-t-1日收盘价涨跌幅度t日收盘价t-1日结算价2现货指报告日前一交易日价格现货价格选自卓创资讯3产业数据前一交易日周是指报告日的前一交易日周前两交易日周是指报告日的前两个交易日周成交量为日度数据库存为周度数据数据选自汇易网资料来源文华财经卓创汇易国泰君安期货研究宏观及行业新闻9月29日USDA将出具季度库存报告据新闻讯周五9月29日USDA将出具季度库存报告目请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究前市场平均预期截至9月1日当季大豆库存约242亿蒲将创下七年新低同比降幅约118趋势强度豆粕趋势强度0豆一趋势强度0仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜美豆冲高回落获利了结限制涨势现货方面据第三方资讯9月27日豆粕现货持平或小幅下跌东莞报价约4550元吨持平国产大豆方面9月27日黑龙江局部产区豆价下跌其余稳定黑龙江地方性调节储备大豆继续流拍受此影响预计今日连豆粕和豆一期价震荡中秋国庆长假期间基本面方面主要关注9月29日USDA季度库存报告美豆销售巴西大豆种植及产区天气等建议空仓过节规避长假不确定风险个人观点仅供参考上述内容在任何情况下均不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年09月28日品研究玉米轻仓过节尹恺宜投资咨询从业资格号Z0019456yinkaiyi024332gtjascom国泰君基本面跟踪安期玉米基本面数据货昨日价格价格变动东北收购均价元吨2596-5研锦州平仓元吨2700-30重要现货价格究华北收购均价元吨2853-1广东蛇口元吨2890-20所山东玉米淀粉价格元吨33300单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌C2311元吨2615-022892607-031C2401元吨2565-011682565000单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货C2311手345890107292320314-52006C2401手2534749254364330724604玉米全市场手7699142619581419660-10673单位昨日仓单仓单变化玉米全市场手19440-660单位昨日价差价差主力11基差元吨8511-01跨期元吨50注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算资料来源同花顺钢联国泰君安期货研究宏观及行业新闻北方玉米集港价格2620-2700元吨较昨日降价50元吨广东蛇口新粮散船2860-2890元吨较昨日降价20-30元集装箱一级玉米报价3000-3020元吨较昨日降价20元黑龙江深加工企业陆续开秤黑东潮粮折干仅2300元吨黑西潮粮折干2650元吨左右挂牌价格高开低走吉林深加工玉米主流收购2680-2720元吨内蒙古玉米主流收购2650-2800元吨华北深加工企业剩余车辆625车价格走低10-30元山东2750-2900元吨河南2800-2900元吨河北2700-2900元吨趋势强度玉米趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议玉米区间震荡为主9月26日进口玉米销售拍卖投放2505万吨成交37万吨成交率159月28日20202021年产美国进口玉米继续投放3883万吨玉米现货价格持续偏弱运行新季玉米丰产预期较强收购主体压价收购意愿较强现货价格持续回落基层农户目前售粮情绪偏高南方进口谷物到港量明显增加将持续影响内贸玉米需求后续关注十一期间深加工企业调价情况盘面玉米近端偏弱节前轻仓避险请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年09月28日品研究白糖注意避险周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国泰君基本面跟踪安期白糖基本面数据货单位价格同比研价格南宁现货元吨76300究纽约原糖美分磅2606007单位价格同比夜盘同比所白糖2401元吨6930216928-2单位成交量较前日持仓量较昨日期货白糖2401手385381-43969542869-18920单位数量同比仓单数量手24263-435单位数据同比白糖2401基差元吨700-21白糖2405基差元吨760-24价差白糖2409基差元吨825-17白糖15价差元吨60-3白糖59价差元吨657原糖10-3价差美分磅-028-005资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻进口成本盘面配额外进口成本8430元吨进口情况中国8月份进口食糖37万吨2223榨季累积进口食糖335万吨同比-121万吨产销情况截至8月底2223榨季全国共生产食糖897万吨-59万吨全国累计销售食糖809万吨20累计销糖率901全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6213元吨8月成品白糖平均销售价格7035元吨国内供需CAOC预计2223榨季国内食糖产量为896万吨消费量为1560万吨进口量为380万吨CAOC预计2324榨季国内食糖产量为1000万吨消费量为1570万吨进口量为500万吨国际市场ISO预计2223榨季全球食糖供应过剩49万吨前值85万吨ISO预计2324榨季全请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究球食糖供应短缺212万吨首次预测截至9月16日2324榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加103个百分点MIX同比提高39个百分点累计产糖2926万吨同期增加460万吨截至5月31日2223榨季印度产糖3224万吨同比减少280万吨截至3月31日2223榨季泰国产糖1102万吨同比增加97趋势强度白糖趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议行业方面巴西食糖产量增幅略超预期虽然8月份降雨量偏低但9月份印度季风降雨量有所恢复有利于食糖产量回升基本面边际上转空纽约原糖价格高位回落国内市场配额外进口持续亏损的背景下基差高抛储政策落地趋势上郑糖维持高位震荡的判断注意规避长假风险SR2401合约支撑位6800元吨压力位7300元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年9月28日品研究棉花市场焦点仍是节后的籽棉收购情况傅博投资咨询从业资格号Z0016727fubo025132gtjascom国泰君基本面跟踪安期棉花基本面数据货单位昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅CF2401元吨1743009817495037研CY2401元吨2331006023350017究ICE美棉12美分磅882-019--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货所CF2401手359578-4476259107619850CY2401手2848-6953411-249昨日仓单量较前日变动有效预报较前日变动郑棉张4447-5855310棉纱张123-300价格前日价格较前日变动涨跌幅新疆元吨18130181300000山东元吨18180181800000河北元吨1823018270-40-022现货3128B指数元吨1817118189-18-010国际棉花指数MCNCottonM美分磅98909680210217纯棉普梳纱32支元吨24470244700000纯棉普梳纱32支到港价元吨249832496518007价差较前日价差变动价差CF15价差元吨300553128现货指数-CF401元吨741-233资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻棉花现货概况据tteb资讯显示受郑棉期货上涨影响棉花现货一口价交投相对活跃但点价交投较淡国产棉低价一口价较少价格重心略有上涨202223农八师机采31292829B杂35内部分一口价在1840018600公定疆内库部分双28杂25内同价基差方面近期部分较高基差调降100元吨左右但主流基差仍基本持稳2223机采312828B杂35内成交基差仍在CF0110501250上下内地库近期也有少量成交价在CF019501050左右储备棉成交情况9月27日储备棉销售资源200008868吨实际成交187827438吨成交率9391平均成交价格17511元吨较前一日上涨143元吨折3128价格17951元吨新疆棉成交均价17545元吨新疆棉折3128价格17988元吨进口棉成交均价17487元吨进口棉折3128价格17878元吨7月31日至9月27日累计成交总量5674052257吨成交率9034根据国家有关部门通知精神定于国庆节假日期间2023年10月4日至6日安排储备棉销售2023请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究年10月7日至8日及后续工作日正常挂牌销售棉花下游概况据tteb资讯显示纯棉纱市场交投一般纺企走货较缓棉纱价格阴跌行情整体偏弱市场信心匮乏放假减产预计增多纯棉布市场价格平稳偏弱部分贸易商降价出货织厂维持盈亏线附近徘徊或微亏部分内销贸易商反映近期偶有小单库存走量较差资金周转速度缓慢对后市较为迷茫兰溪地区织厂反映近期行情不理想国庆临近个别小型织厂准备放假放假时间待定家纺春夏订单略有但单量明显缩减美棉概况昨日ICE棉花冲高回落早盘最高触及8945美分磅因整体商品市场受原油上涨带动出现反弹但是由于美元走势强劲商品冲高后纷纷回落ICE棉花也跟随出现回落最终收盘回到882美分磅趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议美棉低产量对ICE棉花构成支撑市场继续关注美棉的出口如果美棉出口未能好转则ICE棉花仍然缺乏明显的上涨驱动另外ICE棉花短期走势继续受中国需求预期影响跟随郑棉走势国内方面郑棉期货走势震荡市场继续关注新棉上市情况关注新年度皮棉成本由于籽棉收购价格的不确定以及棉花现货价格仍然较坚挺继续对郑棉期货构成支撑但是储备棉成交率下降下游纺织端继续反馈旺季不旺这使得市场对棉花需求前景趋于谨慎市场对籽棉收购价格的预期有所下降而且随着储备棉的持续投放以及进口棉的数量的增加国内棉花供应青黄不接的时期基本度过去了目前市场主要等待籽棉收购价格的确定暂时维持新棉上市前郑棉01合约保持在16500-17900震荡的判断昨日新疆棉产量和质量均受到天气影响的担忧情绪推动郑棉期货上涨但是由于临近长假市场的情绪还比较克制另外盘后有关部门公布了长假期间和长假后的储备棉拍卖计划的公告显示出有关部门保证新棉上市前国内棉花供应稳定的态度预计棉花现货价格将保持总体稳定从目前的生长进度来看预计籽棉将在长假后集中上市长假期间主要关注新疆产区天气情况建议投资者谨慎持仓过节请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2023年09月28日品研究鸡蛋等待节后现货印证吴昊投资咨询从业资格号Z0018592wuhao023978gtjascom国泰君基本面跟踪安期鸡蛋基本面数据货合约收盘价日涨跌成交变动持仓变动鸡蛋23104429091-298-1324研期货究鸡蛋23114581061-31205-8357最新日前一日所价差鸡蛋10-11价差-152-157鸡蛋10-1价差-100-89最新日前一日辽宁现货价格500500河北现货价格473487产业链数据山西现货价格510510湖北现货价格518524最新日前一日玉米现货价格27402760豆粕现货价格46404650河南生猪价格16051645鸡蛋期货收盘价单位元500千克涨跌幅按照当日结算价与前一日收盘价计算期货成交备注持仓按照单边计算现货价格单位元斤现货是当日早上报价养殖利润单位元羽饲料价格单位元吨生猪价格单位元公斤淘汰鸡价格单位元斤资料来源国泰君安期货趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议节前旺季备货接近尾声现货弱势运行8月在产蛋鸡存栏量已达到近三年内高峰水平鸡蛋供应总量逐步上升预计9月延续增长趋势节后或转为偏弱震荡走势节前轻仓为主等待节后现货印证注意止盈止损请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2023年09月28日品研究生猪轻仓过节周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom吴昊投资咨询从业资格号Z0018592wuhao023978gtjascom国基本面跟踪泰君生猪基本面数据安期单位价格同比河南现货元吨16050-400货价格四川现货元吨15850-100研广东现货元吨16150-700究单位价格同比所生猪2311元吨16610-5生猪2401元吨171050生猪2403元吨15310-90期货单位成交量较前日持仓量较昨日生猪2311手32567-512849789-8503生猪2401手982941466811072生猪2403手3442114528429526单位数据同比生猪2311基差元吨-560-395生猪2401基差元吨-1055-400价差生猪2403基差元吨740-310生猪11-1价差元吨-495-5生猪1-3价差元吨179590资料来源国泰君安期货趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议双节后存下跌预期散户抛售积极性维持高位屠宰量继续增加然而节前消费刺激较短暂假期时间较长单边存在风险轻仓持有11-3及1-3正套为主注意止盈止损短期LH2311合约支撑位16000元吨压力位18000元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究商2023年09月28日品研究花生节前避险尹恺宜投资咨询从业资格号Z0019456yinkaiyi024332gtjascom国泰君基本面跟踪安期花生基本面数据货昨日价格价格变动辽宁308通货元吨10800-100研重要现货河南白沙通货元吨1090040价格究兴城小日本元吨--苏丹精米元吨106500所单位昨日收盘价日涨跌PK310元吨10400-010PK311元吨9802006PK401元吨9648002单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货PK310手3468-22089429-2697PK311手72665-58395108792-19121PK401手17290-1112360728-4630花生全市场手118750-76263277796-35860单位昨日仓单仓单变化花生全市场手520100单位昨日价差辽宁308通货基差元吨998河南白沙通货基差元吨1098兴城小日本基差元吨-价差苏丹精米基差元吨84810-11跨期元吨59810-1跨期元吨75211-1跨期元吨154注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日数据来源同花顺花生精英网资料来源同花顺花生精英网国泰君安期货研究现货市场聚焦市场方面内贸市场到货量不大贸易商按需采购为主市场节日备货基本结束整体销量较为清淡多数市场价格基本平稳个别市场行情仍显偏弱油厂方面多数油厂到货量不大盘锦石家庄开封兖州嘉里目前暂无到货执行合同有一定时间限制部分贸易商根据货物质量少量签订合同请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究趋势强度花生趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议关注油厂收购逢高做空为主新花生陆续上量供需格局趋于宽松花生现货价格下跌盘面偏弱运行花生种植面积及单产恢复成为共识高价导致食品厂及油厂利润受到压制少量油厂开收新季花生价格高开低走为主关注油厂收购政策及农户卖货心理的预期变化持续关注逢高空11月及以后合约机会节前轻仓注意避险请务必阅读正文之后的免责条款部分15