本报告导读：
　　8月清洁电器整体表现平稳，延续以价换量趋势。品牌持续推新，多价位段布局。
　　摘要：
　　清洁电器小幅波动，洗地机结构占比继续提升。根据奥维云网数据，2023年8月清洁电器线上销量/销额/均价同比-8.49%/-6.43%/+2.25%，8月整体景气度延续6、7月趋势，量额较之2022年同期小幅走弱，价格增幅收窄。扫地机、洗地机、除螨仪与擦窗机结构占比提高，吸尘器、拖把结构占比继续下降。
　　扫地机8月小幅波动，趋势相对维持。扫地机整体8月销量/销额/均价分别同比-2%/-4%/-2%。追觅/美的表现亮眼，销量同比+74%/+141%，销额同比+89%/+334%；CR5内部，石头/小米维持Q2平稳增长趋势，销量同比+12%/+14%，销额同比+11%/+14%；科沃斯仍处于市占率第一位置，但8月销量/销额分别同比-24%/-20%；云鲸压力较为明显，8月销量/销额分别同比-64%/-65%。扫地机行业3000以下价位段产品占比提升。
　　洗地延续以价换量趋势，石头/美的/德尔玛高增。洗地机整体8月线上销量/销额/均价分别同比+24%/+0.39%/-19%，延续此前以价换量趋势，，预计后续各玩家将持续在价格方面进行比拼。品牌层面石头/美的/德尔玛增速较高，销量同比+650%/ +266%/+141%，销额同比+508%/+237%/+89%；添可量额同比小幅下降，分别-9%/-15%，但份额依旧占据领先优势。
　　清洁电器品牌推新陆续进行，头部玩家年末促销季竞争格局逐渐形成。扫地机赛道，科沃斯发布方形机身扫地机器人X2，售价5399元，定价上稍高于石头G20系列的4999元；追觅上新X30系列，产品延续和升级了前代仿生机械臂参数，定价5699元，对标X2与G20，三款产品或均成为品牌在双11、双12高端系列的主打竞品。洗地机赛道，添可芙万BoosterPro首创高温速干技术，全链路5分钟速干除菌，定价3890元。
　　投资建议：清洁电器龙头品牌优势稳固，海外竞争力不断增强。行业整体表现平稳，期待下半年行业以价换量。推荐外销加速恢复，内销份额提升的石头科技(23PE:23.8x)；龙头优势明显，多元化成效显现的科沃斯(18.8x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(11.5x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(13.8x)。
　　风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo家用电器业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230926上次评级增持整体表现平稳品牌持续推新细分行业评级TablesubIndustry行清洁电器9月报业蔡雯娟分析师李汉颖研究助理田平川研究助理更021-38031654010-83939833021-38676666caiwenjuan024354gtjascolihanying026725gtjascomtianpingchuan026740gtjascom新证书编号S0880521050002S0880122070046S0880122070069m本报告导读8月清洁电器整体表现平稳延续以价换量趋势品牌持续推新多价位段布局相关报告TableDocReport家用电器业从节庆消费看家电消费的变摘要迁20230925TableSummary清洁电器小幅波动洗地机结构占比继续提升根据奥维云网数据家用电器业广州发布地产优化政策家空2023年8月清洁电器线上销量销额均价同比-849-643225外销同比涨幅扩大8月整体景气度延续67月趋势量额较之2022年同期小幅走弱20230925价格增幅收窄扫地机洗地机除螨仪与擦窗机结构占比提高吸家用电器业线上洗衣机和扫地机恢复明显铜和塑料价格环比下降尘器拖把结构占比继续下降20230923扫地机月小幅波动趋势相对维持扫地机整体月销量销额均家用电器业家空内销受高基数影响下滑88出口恢复明显价分别同比追觅美的表现亮眼销量同比-2-4-22023092074141销额同比89334CR5内部石头小米维持Q2家用电器业8月社零同比涨幅扩大线上证平稳增长趋势销量同比1214销额同比1114科沃斯干衣机和洗碗机表现较好券仍处于市占率第一位置但8月销量销额分别同比-24-20云鲸20230917研压力较为明显8月销量销额分别同比-64-65扫地机行业3000究以下价位段产品占比提升报洗地延续以价换量趋势石头美的德尔玛高增洗地机整体8月线上销量销额均价分别同比24039-19延续此前以价换量趋告势预计后续各玩家将持续在价格方面进行比拼品牌层面石头美的德尔玛增速较高销量同比650266141销额同比50823789添可量额同比小幅下降分别-9-15但份额依旧占据领先优势清洁电器品牌推新陆续进行头部玩家年末促销季竞争格局逐渐形成扫地机赛道科沃斯发布方形机身扫地机器人X2售价5399元定价上稍高于石头G20系列的4999元追觅上新X30系列产品延续和升级了前代仿生机械臂参数定价5699元对标X2与G20三款产品或均成为品牌在双11双12高端系列的主打竞品洗地机赛道添可芙万BoosterPro首创高温速干技术全链路5分钟速干除菌定价3890元投资建议清洁电器龙头品牌优势稳固海外竞争力不断增强行业整体表现平稳期待下半年行业以价换量推荐外销加速恢复内销份额提升的石头科技23PE238x龙头优势明显多元化成效显现的科沃斯188x清洁电器日益加码盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团115x代工基本盘稳固自有品牌广泛布局的莱克电气138x风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新目录1清洁电器景气度小幅波动洗地机占比提升32扫地机低价位段占比提升美的追觅高增421行业整体趋势相对维持422竞争格局追觅美的高增多品牌陆续推新完善价格矩阵43洗地机以价换量维持石头美的德尔玛增速高631行业整体以价换量维持632竞争格局石头美的德尔玛增速较高64月度新品品牌推新持续进行多价位布局丰富75投资建议96风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10行业更新1清洁电器景气度小幅波动洗地机占比提升清洁电器小幅波动洗地机结构占比继续提升根据奥维云网数据2023年8月清洁电器线上销量销额均价同比-849-6432251-8月累计线上销量销额均价同比-1157-4797678月整体景气度延续67月趋势量额较之2022年同期小幅走弱价格增幅收窄从清洁电器内部结构趋势上看2023年8月扫地机洗地机吸尘器除螨仪拖把擦窗机器人占比同比12-51-11pcts其中扫地机洗地机除螨仪与擦窗机结构占比提高吸尘器拖把结构占比继续下降环比数据方面6月大促期间扫地机受消费者青睐持续放量后结构占比迎来小高峰78月扫地机结构占比下降回归大促前水平Q3多品牌推出新品蓄力年末大促依据22年和23年H1趋势大促季扫地机结构占比有望回升过去一年多洗地机结构占比稳中有升由2022年3月2642上升至2023年8月3439图18月清洁电器线上销量同比-849图28月清洁电器销额同比-643数据来源奥维云网国泰君安证券研究数据来源奥维云网国泰君安证券研究图32022年8月扫地机洗地机结构占比3832图42023年8月扫地机洗地机结构占比同比12数据来源奥维云网国泰君安证券研究数据来源奥维云网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10行业更新图5洗地机份额波动上升扫地机份额大促高增后边际减少数据来源奥维云网国泰君安证券研究2扫地机低价位段占比提升美的追觅高增21行业整体趋势相对维持国内扫地机8月小幅波动趋势相对维持根据奥维云网数据8月扫地机延续7月趋势相较2022年同期小幅波动扫地机销量销额均价分别相较2022年同期-2-4-21-8月线上累计销量销额较2022年同期-6-4图62023年8月扫地机线上销量同比-2图72023年8月扫地机线上销额同比-4数据来源奥维云网国泰君安证券研究数据来源奥维云网国泰君安证券研究22竞争格局追觅美的高增多品牌陆续推新完善价格矩阵扫地机量额方面追觅美的表现亮眼根据奥维云网数据8月追觅美的高增销量同比74141销额同比89334CR5内部石头小米维持Q2平稳增长趋势销量同比1214销额同比1114科沃斯仍处于市占率第一位置但8月销量销额分别同比-24-20云鲸压力较为明显8月销量销额分别同比-64-65请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10行业更新表1追觅美的表现亮眼线上销额同比89334科沃斯仍为行业第一数据来源奥维云网国泰君安证券研究CR5内部份额变发生变化科沃斯追觅在5000价格带上推出爆款机型3000-价位段产品开始放量品牌市占表现层面追觅份额自2023年来持续提升8月市占率相较1月提升10pcts美的8月市占率同样提升明显单月市占率为6此前在13区间云鲸市占率持续被其他玩家抢占市占率已经从1月的14下滑至5分价位带来看5000产品占比提升份额2pcts动能主要来自于追觅X20Pro的维持以及科沃斯X2系列的发力高端旗舰新品的迭代体现公司研发能力梳理高端品牌形象Q2以来占比快速提高预计将成为头部品牌在促销季重点比拼的赛道78月2000-29991000-1999元产品的销量占比提升8月占比分别为163204销量同比增速由负到正追觅MOVA免洗10扫地机器人YeediCC等产品后未来或将有更多厂商在2000自清洁产品上发力把产品性价比突出用相对亲民的价格加速渗透表2追觅美的8月扫地机市占提升明显数据来源奥维云网国泰君安证券研究图85000产品占比持续提升中高价位段占比缩窄图93000-产品销量降幅收窄8月同比增速为正请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10行业更新数据来源奥维云网国泰君安证券研究数据来源奥维云网国泰君安证券研究3洗地机以价换量维持石头美的德尔玛增速高31行业整体以价换量维持洗地机整体以价换量维持洗地机8月线上销量销额均价分别同比24039-19行业整体景气度延续此前状态预计后续各玩家将持续在价格方面进行比拼1-8月洗地机线上累计销量销额分别同比3412图102023年8月洗地机线上销量持续高增同比24图112023年8月洗地机线上销额增速收窄同比039数据来源奥维云网国泰君安证券研究数据来源奥维云网国泰君安证券研究32竞争格局石头美的德尔玛增速较高品牌层面8月石头美的德尔玛增速较高8月石头美的德尔玛增速较高销量同比650266141销额同比50823789均价同比-19-22-8追觅市占19环比4pcts主要得益于H12ProPlus和H13PPM份额的增长美的德尔玛石头市占分别为1056与7月基本持平添可量额同比小幅下降分别-9-15但份额依旧占据领先优势41的市占与7月持平芙万20Led系列和30Led量额均维持行业前位请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10行业更新表3石头美的德尔玛增速较高添可业绩小幅下滑数据来源奥维云网国泰君安证券研究表4添可市占保持领先追觅继续抢占份额数据来源奥维云网国泰君安证券研究4月度新品品牌推新持续进行多价位布局丰富品牌推新持续进行多价位布局丰富5000价位段上8月17日科沃斯发布方形机身扫地机器人X2产品拥有更强的性能参数吸力75kPa产品高款分别为95cm32cm拖布抬升高度达到15mm能够实现22mm超强越障等和更高的智能程度首次具备半固态激光雷达和AIVITM3D20动态避障等售价5399元X2Pro售价5999元定价上稍高于石头G20系列的4999和5599元追觅8月25日上新X30系列该机型的8kPa超强吸力是目前扫地机领域最尖端水平同时产品延续和升级了前代仿生机械臂参数优化多场景下延边清扫能力搭载多项行业首创技术例如基站UV紫外线杀菌主动式毛发切割滚刷等等X30定价5699元X30Pro定价5999元对标X2与G20三款产品或均成为品牌在双11双12高端系列的主打竞品此外3000价位段上科沃斯在7月12日推出定价为3299元的T10Pro石头于8月28日推出P10Pro联合此前推出的G10SPure与科沃斯T20Pro系列和X1SPro抢夺份额预计科沃斯T10ProT20ProX1SProX2将成为公司下半年大促的主流机型加速完善345k的价格矩阵该布局与石头当下三款热门旗舰产品P10P10ProG10SPureG20形成的345k价格带相对应后续各厂商或将在更具性价比的价位段进一步比拼请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10行业更新洗地机赛道添可首创高温速干技术全链路5分钟速干除菌9月初添可推出行业首款搭载高温极速烘干技术的洗地机芙万BoosterPro定价3890元不同于此前多常见常温离心风干30洗地机该机型升级了自清洁净澈洗系统可将滚刷盖升降清洗滚刷双旋透干在120热源烘烤下热流到达滚刷温度高达70同时烘干系统密闭可以保证定向热流不外溢细菌不散播实现全链路的清洁速干表5近期清洁电器行业新品梳理数据来源各公司官网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of10行业更新5投资建议清洁电器龙头品牌优势稳固海外竞争力不断增强行业整体表现平稳期待下半年行业以价换量推荐外销加速恢复内销份额提升的石头科技23PE238x龙头优势明显多元化成效显现的科沃斯188x清洁电器日益加码盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团115x代工基本盘稳固自有品牌广泛布局的莱克电气138x表6推荐公司盈利预测及估值一览收盘价EPSPE评级股票代码股票名称9月26日2023E2024E2025E2023E2024E2025E688169石头科技29030121814141685238205172增持603486科沃斯4843258302348188161139增持000333美的集团560048752756811510699增持603355莱克电气2656192213247138125107增持数据来源Wind国泰君安证券研究6风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险请务必阅读正文之后的免责条款部分9of10行业更新本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分10of10