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　　财经要闻
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　　2.工信部党组召开会议，学习全国新型工业化推进大会精神，研究贯彻落实举措

研究报告全文：晨会纪要TableReportdate2023年09月26日晨会纪要TableNewTitle20230926tablemain证券分析师TableAuthors重点推荐任晓帆S0630522070001rxflongonecomcn1高油价下的美国原油独立与进出口套利原油研究系列三2医疗器械行业政策频出重点关注医药生物行业周报20230918-202309243乘用车销量平稳增长新款问界M7小鹏G9订单亮眼汽车行业周报20230918-20230924TableReport4美债利率再度上行与2022年10月有何异同FICC资产配置周观察20230918-20230924财经要闻1第十次中欧经贸高层对话在北京举行2工信部党组召开会议学习全国新型工业化推进大会精神研究贯彻落实举措证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要正文目录1重点推荐311高油价下的美国原油独立与进出口套利原油研究系列三312医疗器械行业政策频出重点关注医药生物行业周报20230918-20230924413乘用车销量平稳增长新款问界M7小鹏G9订单亮眼汽车行业周报20230918-20230924514美债利率再度上行与2022年10月有何异同FICC资产配置周观察20230918-2023092462财经新闻73A股市场评述94市场数据10证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN211请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要1重点推荐11高油价下的美国原油独立与进出口套利原油研究系列三证券分析师张季恺执业证书编号S0630521110001证券分析师谢建斌执业证书编号S0630522020001证券分析师吴骏燕执业证书编号S0630517120001联系人张晶磊邮箱zjleilongonecomcn联系人花雨欣邮箱hyxlongonecomcn随着美国的能源独立美国仍然是原油的净进口国但为石油下游产品的净出口国自2010年以来的美国页岩革命带来石油产量的大幅增加走向原油独立但美国仍然保持一定的原油进口与此同时原油及石油的下游产品出口逐渐增加以EIA9月15日数据美国原油进口6517万桶天出口5067万桶天净进口145万桶天但美国石油下游产品进口1886万桶天出口5627万桶天净出口3741万桶天美国保持着原油进口主要是从其他国家进口不同等级API的原油由于美国炼厂设计的复杂系数较高可以加工重质原油为主而本土页岩油以轻质API较高原油为主故保持从加拿大稳定进口重质油而在墨西哥湾则可出口本土的原油进行套利二叠纪盆地贡献了近两年主要的产量增长2023年上半年美国原油产量增长64其中二叠纪盆地对近两年美国原油产量的增长贡献最大2022年新墨西哥州原油产量连续第三年增长超过美国其他州2023年这一趋势仍得以保持截至2023年6月德克萨斯州及新墨西哥州平均产量达到7282万桶天同比增长753万桶天而其他地区仅增产2910万桶天美国进口原油的结构及来源2023年1-8月美国原油净进口平均24093万桶天生产原油平均127401万桶天原油表观消费量为151494万桶天2022年美国原油表观消费中进口比例占到18512023年1-8月这一比例下降至1590从美国进口原油结构来看2023年1-8月主体为重质酸油占比达到了58进口的重质酸油中前三大进口地为加拿大43墨西哥6哥伦比亚3加拿大同样为美国最大的重质甜油912轻质酸油563和中质油397的第一大进口国受俄乌冲突影响美国原油出口创下新高2022年美国原油出口量快速反弹达到了3576万桶天较2021年增长了2264万桶天韩国首次占据了最大份额占比为103即371万桶天其次是荷兰占比为102即368万桶天再次为英国占比为96即347万桶天2023上半年美国原油出口延续高景气出口量达到约400万桶天同比增长20665万桶天美国石油产品出口保持高景气与2022年同期相比2023年上半年美国石油产品出口量增长了2达到近600万桶天这一增长主要是HGLs所推动的因其他主要石油产品如汽油馏分燃料油和航空煤油等在上半年的出口都有所下降油价展望我们认为原油价格维持区间震荡但均价中枢提升目前美联储加息背景下影响全球石油需求夏季旅游旺季的结束航空燃油需求有所缓解同时伊朗委内瑞拉存在增产可能预计原油价格上行空间有限考虑到全球上游历史资本开支不足技术进步对于开采效率的边际影响下降油井老化等因素预计油价将在中高位80-100美元桶区间震荡证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN311请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要投资建议油价中枢维持较高位置建议关注国内油气行业龙头中国石油中国海油中国石化从全球油服资本开支稳定增长海上油气增产以弥补美国页岩资本开支的减少建议关注国内油服龙头海油工程中海油服等风险提示全球经济衰退风险油价引发通胀加剧风险12医疗器械行业政策频出重点关注医药生物行业周报20230918-20230924证券分析师杜永宏执业证书编号S0630522040001证券分析师陈成执业证书编号S0630522080001证券分析师伍可心执业证书编号S0630522120001邮箱dyhlongonecomcn投资要点市场表现上周9月18日至9月22日医药生物板块整体上涨035在申万31个行业中排第12位跑输沪深300指数046个百分点年初至今医药生物板块整体下跌943在申万31个行业中排第22位跑输沪深300指数600个百分点当前医药生物板块PE估值为251倍处于历史低位水平相对于沪深300的估值溢价为126子板块中生物制品医疗服务中药医疗器械板块实现上涨涨幅前三为生物制品医疗服务中药分别上涨174058和017个股方面上周上涨的个股为223只占比471涨幅前五的个股分别为常山药业374翰宇药业369福瑞股份226德展健康165新诺威127市值方面当前A股申万医药生物板块总市值为671万亿元在全部A股市值占比为737成交量方面上周申万医药板块合计成交额为2938亿元占全部A股成交额的903板块单周成交额环比上升124主力资金方面上周医药行业整体的主力资金净流入合计为-4688亿元净流入前五为迈瑞医疗德展健康智飞生物众生药业润达医疗行业要闻9月18日国家药监局综合司公开征求关于进一步加强医疗器械产品分类界定有关工作的通知征求意见稿意见对于新研制的尚未列入分类目录的医疗器械或者管理类别存疑的医疗器械需要药品监管部门明确分类界定意见从而申请注册或者办理备案的申请人应当通过分类界定信息系统提出分类界定申请对于管理类别存疑的境内医疗器械分类界定申请申请人在分类界定信息系统中提交至所在地省级药品监督管理部门对于分类界定中涉及产品管理政策调整管理属性交叉等问题器械标管中心提出分类界定意见和过渡期建议报送国家药监局9月18日国家药监局综合司公开征求医疗器械网络销售质量管理规范征求意见稿意见鼓励网络销售经营者和平台经营者采用大数据云计算人工智能等新技术实施质量控制提升医疗器械网络销售质量管理水平鼓励网络销售经营者和平台经营者使用电子化技术传递和存储相关政府管理部门制作发放的电子证照资料网络销售经营者应当积极应用医疗器械唯一标识协助医疗器械注册人备案人执行产品追溯制度实现医疗器械可追溯鼓励平台经营者积极应用医疗器械唯一标识开展医疗器械质量管理本周医疗器械行业政策不断再受关注药监局加强医疗器械分类界定明确新研制及管理类别存疑的医疗器械分类界定意见在医疗器械高质量发展方面提供有力支持国家对证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN411请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要医疗器械行业发展愈发重视监管力度日益加强药监局规范医疗器械网络销售环节质量管理鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识明确网络销售发展方向保障医疗器械的质量安全促进行业健康有序和高质量发展政策端不断释放积极信号或将推动医疗器械市场扩容建议关注创新器械等细分板块及个股投资建议上周医药生物板块小幅上涨板块成交量环比放大近期医疗器械行业政策频出试剂耗材集采文件发布药监局明确分类界定意见加强医疗器械分类界定规范医疗器械网络销售鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识开展质量管理政策端不断释放积极信号或将推动医疗器械市场快速发展重点关注产品性能优越产品梯队丰富的国产医疗器械细分龙头公司当前医药生物板块估值仍处于多重底部投资价值显著建议关注特色器械创新药服务外包民营医院连锁药店二类疫苗等细分板块及个股个股推荐组合微电生理-U贝达药业诺泰生物康泰生物华厦眼科百诚医药老百姓个股关注组合安杰思诺泰生物百普赛斯康龙化成羚锐制药国际医学开立医疗等风险提示政策风险业绩风险事件风险13乘用车销量平稳增长新款问界M7小鹏G9订单亮眼汽车行业周报20230918-20230924证券分析师黄涵虚执业证书编号S0630522060001hhxlongonecomcn本周汽车板块行情表现本周沪深300环比上涨081汽车板块整体上涨091涨幅在31个行业中排第8细分行业中1整车综合乘用车商用载货车商用载客车子板块分别变动160-0670122汽车零部件车身附件及饰件底盘与发动机系统轮胎轮毂其他汽车零部件汽车电子电气系统子板块分别变动0321450831331473汽车服务汽车经销商汽车综合服务子板块分别变动208-2694其他交运设备其他运输设备摩托车子板块分别变动069193乘联会预计9月乘用车零售同比3新能源车渗透率379据乘联会9月1-17日乘用车市场零售批发销量804万辆927万辆同比1015新能源汽车零售批发销量313万辆346万辆同比2922乘联会预计9月狭义乘用车零售1980万辆同比3新能源汽车零售750万辆同比22渗透率379随着行业进入金九银十的传统旺季同时地方购车补贴车企促销活动仍在延续乘用车市场保持较好的销量表现新能源汽车市场来自自主品牌新势力的多款前期新车型增量持续释放成都车展后比亚迪海豹DM-i长安启源A07吉利银河L6等新车型以及新款问界M7蔚来EC6等逐步上市新能源汽车零售渗透率保持环比提升趋势华为高阶智能驾驶20上车新款问界M7热销赛力斯和华为合作的新款问界M7自9月12日正式上市以来24小时订单超过15万辆首个周末大定数量达到2000台和2700台上周末大定数量达到2100台和2200台订单表现持续亮眼与老款车型相比新车型起售价有所调整并升级了座椅后排液晶屏小桌板电吸门等配置Max智驾版搭载了华为的ADS30高阶智能驾驶系统以及包括1个126线激光雷达3个毫米波雷达12个超声波雷达7个高感知摄像头4个全景摄像头等在内的27个感知硬件可实现遥控泊车辅助高速智驾领航辅助并可选装代客泊车辅助城区车道巡航辅助增强城区智驾领航辅助等功能ADS20采用多传感器的融合感知路线融合BEV感知网络并引证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN511请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要入GOD网络实现不依赖于高精地图的高速城区高阶智能驾驶根据华为的规划城区智驾领航辅助将实现全国落地目前ADS20已应用于问界M5M7智驾版阿维塔11鸿蒙版后续或将用于智界S7问界M9等新车型新款小鹏G9上市72小时大定突破8000辆9月19日2024款小鹏G9正式上市起售价2639万元起Max版本搭载508TOPS算力的双NVIDIADRIVEOrin超级计算平台和双激光雷达可实现高速NGP导航辅助驾驶城市NGP导航辅助驾驶等功能72小时大定突破8000辆目前小鹏城市NGP导航辅助驾驶已在广州深圳北京上海佛山等地开放今明两年将扩展至50200个城市下半年以来华为新势力等智能驾驶进程提速城区领航辅助功能在一二线城市相继落地在大幅提升车型竞争力促进销量的同时订阅收费模式也有望为车企等提供新的盈利方式投资建议智能驾驶发展全面提速华为新势力城市领航辅助功能持续落地新款问界M7小鹏G9阿维塔11鸿蒙版订单表现亮眼后续智界S7问界M9等值得期待智能驾驶有望逐步迈入收获期关注相关车企以及线控底盘域控制器等核心增量零部件特斯拉Cybertruck即将进入大规模量产阶段ModelQ定点逐步落地可持续关注核心供应商风险提示汽车销量不及预期的风险原材料成本波动的风险行业政策变动的风险等14美债利率再度上行与2022年10月有何异同FICC资产配置周观察20230918-20230924证券分析师李沛执业证书编号S0630520070001证券分析师谢建斌执业证书编号S0630522020001联系方式lplongonecomcn美债利率再上行期限倒挂深度收窄本周2年与10年美债收益率分别上行2bp5bp至510和444均为2008年以来新高2s10s国债利差收窄至-66bp曲线期限倒挂程度缓和部分源于财政部政府债供给中长久期占比提升据美国财政部当前美国国债规模首次超过33万亿美元较5月末债务上限谈判通过时规模提升超1万亿美元年内待发行政府债仍超8000亿美元截至9月20日美国财政部TGA账户余额为6717亿美元延续回升9月FOMC利率决议按兵不动美强欧弱格局延续9月联储议息会议指引对于年内及2024年经济预测上修失业率预期下修2024年预测降息幅度下修释放鹰派信号本周法国9月制造业PMI初值录得436德国8月PPI同比降126均不及预期而美国9月Markit制造业PMI初值为489高于预期后续通胀扰动因素包括油价高位及汽车行业罢工事件对薪资水平支撑总体而言美债利率或higherforlonger但再度上行空间或已有限近期美债长端利率的新高与2022年10月有何异同1驱动因素略存在差异与2022年10月不同近期美债利率及美元强势并非加息落地推动更多源于利率决议中美联储官员的偏鹰派表述和实际数据与预期间的博弈芯片法案带动制造业回流超额储蓄前期支撑推动而2022年10月美元整体维持于110以上的高位而美债收益率上行主要源于政策利率的指引2022年6月7月9月美联储连续三次加息75bp比以往联储加息节奏明显提速2015年-2018年加息周期节奏缓慢体现为9次25bp的上调2共同点在于美强欧弱格局及通胀的超预期经济而言2022年Q3和2023年Q2美国GDP环比折年率分别为194和247均呈明显韧性而同期欧洲主要国家经济已现疲态通胀观察证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN611请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要2022年9月和10月美国CPI分别录得82和71而2023年7月和8月分别为32和37两个阶段的通胀超预期均与能源价格高位相关3两段时期对全球资产的风险偏好约束类似考虑和美债利率相关资产定价2022年10月是美债利率高点也是人民币汇率低位国际金价在两个区间均表现承压再则由于中美利差走扩国内权益市场外资流出压力均较为明显当前美国经济是否存在潜在风险点18月美国失业率上行03个百分点2美国消费信用卡违约比例有所上升3超额储蓄年内或消耗完毕关注2024年财政的持续性4美国政府停摆的风险两党对于债务和支出问题存在博弈关注支出法案的通过情况5住房市场景气度略有回落全美住宅建筑商协会NAHB指数9月录得45连续两月下降非美货币普遍贬值国内利率小幅上行本周美元指数报收10561连续9周上行美元兑离岸人民币汇率报收72910年期中美国债利差再度上行至176bp为本轮加息周期以来的最高值三季度央行连续启用汇率管理工具从上调宏观审慎调节参数至15到外汇存款准备金率调降2个百分点至4增发离岸央票回收离岸市场人民币流动性再到外汇自律专题会议均指向政策稳定汇率的决心本周中债国债到期收益率上行4bp报收268股债跷跷板效应较为明显三季度专项债集中供给扰动因素可能已经有所释放后续主要关注地产销售及投资端回暖的持续性后市预计震荡延续商品市场有所调整本周RJCRB商品指数回落125内需复苏预期带动前期商品市场率先回暖短期存一定调整需求考虑政策延续加码我们认为经济企稳概率较大商品市场调整幅度可能不会太深原油价格小幅调整俄罗斯决定在一段时间内禁止燃料出口再次推高柴油价格对油价形成支撑本周布油价格仍徘徊于93美元桶左右风险提示美国通胀回落速度不及预期海外银行业危机蔓延国际地缘摩擦超预期2财经新闻1第十次中欧经贸高层对话在北京举行9月25日第十次中欧经贸高层对话在北京举行中欧双方围绕宏观经济贸易与投资产业链供应链金融合作四个专题进行了务实富有成效的讨论达成一系列成果和共识双方承诺保持双向开放为对方企业提供公平非歧视的营商环境双方同意构建稳定互信的产业链供应链共同维护全球产业链供应链韧性和稳定反对脱钩断链双方同意建立出口管制领域对话机制就出口管制政策和实践开展沟通对话双方决定在中欧经贸高层对话机制下成立副部级金融工作组加强双方在金融开放金融基础设施金融监管等领域的合作信息来源商务部2工信部党组召开会议学习全国新型工业化推进大会精神研究贯彻落实举措9月25日工信部部长金壮龙主持召开党组会议传达学习习近平就推进新型工业化的重要指示和全国新型工业化推进大会精神研究贯彻落实举措会议指出要着力提升产业链供应链韧性和安全水平深入实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程打造自主可控安全可靠的产业链供应链加快提升产业创新能力落实企业科技创新主体地位激励企业加大创新投入持续推动产业结构优化升级加快改造升级传统产业积极培育新产业新赛道大力发展现代生产性服务业大力推动数字技术与实体经济深度融合深入实施智能制造工程和中小企业数字化赋能专项行动推动人工智能创新应用继续适度超前推证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN711请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要进网络算力等新型信息基础设施建设全面推动工业绿色发展统筹推进重点行业碳达峰加快节能降碳技术研发和推广加强重大问题研究和政策储备形成更多含金量高操作性强的政策措施信息来源工信部证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN811请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要3A股市场评述邮箱证券分析师王洋分析师编号S0630513040002wangyanglongonecomcn上一交易日上证指数回落收阴收盘下跌16点跌幅054收于3115点深成指创业板双双收阴主要指数多呈回落上一交易日上证指数未能再接再厉未能延续收涨而是回落收阴30日均线失守目前暂时落于5日均线支撑位处量能有所缩小但大单资金净流出加码全天净流出超84亿元金额覆盖了前一交易日净流入的68亿元资金在此仍存在明显分歧目前指数日线MACD金叉延续但15分钟MACD死叉成立盘中或延续震荡整理但前一交易日大阳线携钱带量则大阳线底具有较强短线支撑力度震荡中可加强观察量价指标变化上证周线目前收小实体阴K线再度跌破刚刚收复的5周均线5周均线再度失守周KDJMACD仍未金叉向好短线仍或延续多空争夺的态势上交易日深成指创业板双双回落收盘分别下跌057040均收阴K线两指数均在各自10日均线处遇阻目前暂时处于5日均线支撑位处昨日量能略收日线MACD尚未金叉日线指标尚未明显向好短线两指数或延续震荡整理但前一交易日大阳线上涨强势量能放大并有大单资金明显介入则前一日大阳线底具有较强短线支撑力度而若指数日线金叉成立有可能是背离金叉则指数或仍有进一步上行动能上交易日同花顺行业板块中收红板块占比20收红个股占比31涨超9的个股40只跌超9的个股7只上交易日行情未能延续做多热情而是再度低迷在同花顺行业板块中化学制药医疗服务生物医药等医药类板块涨幅居前并伴随着大单资金的净流入但医药类板块近期震荡盘升已经有一段涨幅目前正趋近各自压力位而房地产服务房地产开发证券保险及其他等板块回落调整居前前一交易日纷纷上涨的计算机应用计算机设备通信设备传媒等板块大单资金未能延续净流入而是再度大幅净流出并纷纷调整但这几个计算机概念类板块仍处各自重要支撑位附近短线虽仍或有震荡反复但短线做多力量卷土重来仍或有可能昨日医药概念类板块纷纷收涨医疗服务生物制品板块均是我们近期多次关注昨日收盘分别逆市上涨15815在同花顺行业板块中涨幅居前两板块前期均是长时间大幅回落积聚了反弹需求近期震荡盘升自波段低点以来涨幅约10目前两指数量能放大大单资金分别净流入超64亿元04亿元日线MACD金叉向好尚未走弱但两指数已经趋近各自重要压力位距各自半年线压力位的拉升空间均不足3若指数运行到各自压力位附近仍需适当谨慎不排除在压力位附近会有遇阻震荡整理需求其他医药概念类板块技术上有相似之处可一并观察表1行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五行业跌幅前五非金属材料418房地产服务-318医疗服务192证券-240化学制药187房地产开发-217家电零部件186保险-203电机136多元金融-203资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN911请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要4市场数据表2市场表现2023925名称单位收盘价变化融资余额亿元亿元152124北向资金亿元-8039资金南向资金亿港元6033逆回购到期量亿元1840逆回购操作量亿元31901年期MLF251年期LPR3455年期以上LPR42国内利率DR001BP16981040DR007BP21469-48810年期中债到期收益率BP2697620010年期美债到期收益率BP455001100国外利率2年期美债到期收益率BP50900-100上证指数点311561-054创业板指数点200526-040日经225指数点3267862085道琼斯工业指数点3400688013股市标普500指数点433744040纳斯达克指数点1327132045法国CAC指数点712388-085德国DAX指数点1540549-098英国富时100指数点762399-078美元指数1059582034美元人民币离岸BP7316718000外汇欧元美元10593-059美元日元14888033螺纹钢元吨371600-151国内商品铁矿石元吨84450-203COMEX黄金美元盎司193570-047WTI原油美元桶8968-039国际商品布伦特原油美元桶9188-009LME铜美元吨814900-060资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1011请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要一评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-2020之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能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