重点推荐
　　1.美联储谨慎前行——海外观察：9月美国FOMC会议
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　　财经要闻
　　1.商务部正在组织开展“金九银十”系列的促消费活动。
　　2.交通运输部：预计今年中秋、国庆假期客流将高位叠加。
　　3.香港金管局维持基础利率在5.75%不变。
　　4.广州多区放宽购房条件。

研究报告全文：晨会纪要TableReportdate2023年09月22日晨会纪要TableNewTitle20230922tablemain证券分析师TableAuthors王鸿行重点推荐姓名S0630522050001whxinglongonecomcn1美联储谨慎前行海外观察9月美国FOMC会议2N型放量正当时光伏银浆紧随行光伏银浆行业深度报告TableReport财经要闻1商务部正在组织开展金九银十系列的促消费活动2交通运输部预计今年中秋国庆假期客流将高位叠加3香港金管局维持基础利率在575不变4广州多区放宽购房条件证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要正文目录1重点推荐311美联储谨慎前行海外观察9月美国FOMC会议312N型放量正当时光伏银浆紧随行光伏银浆行业深度报告42财经新闻53A股市场评述54市场数据7证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN28请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要1重点推荐11美联储谨慎前行海外观察9月美国FOMC会议证券分析师胡少华执业证书编号S0630516090002证券分析师刘思佳执业证书编号S0630516080002联系人董澄溪dcxlongonecomcn事件美联储召开FOMC会议维持政策利率不变联邦基金利率的目标范围保持在525-55符合市场预期核心观点美联储如预期暂停加息但前瞻指引表示年内可能仍有一次加息明年降息幅度可能减小本次美联储的表态中对于软着陆明显更有信心与会者对于未来利率路径仍有分歧但一致同意当下需保持谨慎和观望的态度市场初步消化更高更长的利率预期OIS和联邦基金期货定价的未来两年预期利率依然偏低美联储未来加息路径依然扑朔短期内可能仍将坚持偏鹰表态美联储如预期暂停加息但前瞻指引偏鹰9月FOMC会议符合我们在前期报告美联储再次面临两难抉择海外观察2023年8月美国CPI中所做出的判断面对韧性中缓慢降温的就业市场有复燃可能的通胀美联储选择在按兵不动观察的同时利用偏鹰的前瞻指引平抑通胀预期以寻求软着陆前瞻指引表示年内可能仍有一次加息明年降息幅度减小点阵图中2023年利率预测的中值为5625与6月一致暗示年内可能还有一次加息2024年预测的利率中值从6月的4625上调至5125相当于降息的幅度减少了50bps19位与会者中有12位预计今年年内还将有一次加息有2人认为2024年利率仍将在525以上美联储对于软着陆的信心明显增加与前期相比本次美联储的表态中对于软着陆明显更有信心会议声明中对于经济活动的描述从适度的moderate转变为坚实的solid认为就业放缓但仍有韧性SEP经济预测中将2023年实际GDP预测从1大幅上调到212024年从11上调到15下调未来3年失业率分别至384141将2023年核心PCE从39下调至37鲍威尔在记者会上表示居民财务状况良好支撑消费坚挺将消费者信心的下滑归因于高通胀与会者分歧减少美联储步伐谨慎本次会议暂停加息的决议在委员会的一致投票下通过与6月相比点阵图中对于未来两年利率的预测也更集中与会者对于未来利率路径仍有分歧但一致同意当下需保持谨慎和观望的态度市场初步消化更高更长的利率预期CME观察工具显示市场定价年内继续加息的概率仅有小幅上调但定价降息开始的时间延后至2024年7月与9月点阵图的利率预测中值相比OIS和联邦基金期货定价的未来两年预期利率依然偏低美国国债利率上扬美股三大股指普遍下跌美联储未来加息路径依然扑朔短期内可能仍将坚持偏鹰表态一方面能源价格回升汽车行业工人罢工财政宽松都有可能重新推升美国通胀另一方面美国家庭的超额储蓄面临枯竭不能排除未来几个月消费加速下滑的可能性美联储今年年内是否继续加息目前依然较难以预测但由于金融市场对于利率终点的预期与美联储指引仍有偏差在进一步的数据出台之前美联储可能仍将坚持偏鹰的表态风险提示美国通胀回升欧洲金融市场风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN38请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要12N型放量正当时光伏银浆紧随行光伏银浆行业深度报告证券分析师周啸宇执业证书编号S0630519030001联系人付天赋邮箱ftfulongonecomcn光伏银浆是电池片的核心辅材光伏银浆作为晶体硅太阳能电池的关键电极材料其产品性能和对应的电极制备工艺直接关系着太阳能电池的光电性能光伏银浆生产模式以定制化为主前期下游客户一般会对银浆生产企业进行多维度长周期的考量和认证后期需要根据下游技术迭代不断调整配方优化产品以更好地适配不同电池片生产企业差异化的技术路径和生产工艺因此行业准入门槛较高光伏需求叠加N型放量银浆需求稳步提升1碳中和目标下全球光伏新增装机仍将保持高速增长2022年全球光伏新增装机230GW同比增长353根据CPIA预测2023年全球新增装机在305-350GW光伏制造端电池片规模将随之呈现扩大态势2P型电池技术瓶颈显现N型电池取代P型节奏加快而N型电池相较于P型对银浆的单耗更大其市场份额的提升将推动光伏银浆需求稳步增长根据CPIA预测到2025年TOPCon电池的市场份额将达到35对应TOPCon电池银浆的市场需求有望达到1600-1800吨左右综合来看光伏装机需求高速增长与电池片产品结构性变化的双轮驱动之下光伏银浆需求有望快速增长我们预计2025年我国光伏银浆主要技术路线的需求量有望达到7877吨2022-2025年复合增速约为2579银粉及银浆国产替代加速助力N型产业化进程1银粉方面背面银浆用片状银粉已实现国产化并大规模生产国产正面用球形银粉正不断缩小与进口银粉间的差距2023年银浆厂商进口银粉比例实现大幅度下降2银浆方面背银已全面实现国产化正银国产化程度持续提升在P型电池领域聚和材料帝科股份苏州固锝三家厂商合计销售正面银浆数量占全球市场的70以上其中聚和材料的正面银浆销量达1374吨位居全球第一在N型电池领域2022年TOPCon电池正面银浆国产率达85左右HJT电池用低温浆料中苏州晶银市占率在50以上随着银粉及银浆国产化比例大幅提升N型电池金属化价格优势逐渐显现技术端与材料端并行N型电池降本多路径推进技术端MBBSMBB0BB以及激光转印等新型技术助力银浆单耗量下降材料端银包铜电镀铜等技术通过金属铜替代金属银的方式减少银粉耗量目前多家厂商的银包铜浆料已通过下游客户可靠性认证和测试其中苏州固锝成为业内首家批量供货的公司现阶段银包铜浆料中银含量一般为40-50未来仍有进一步下降的空间综合来看上游银粉及银浆单耗下行两者共同推动N型电池成本下降加快N型电池产业化进程有望带动银浆产能快速释放投资建议光伏装机需求持续增长叠加N型电池渗透率提升的背景下需求端驱动光伏银浆市场规模持续扩大N型电池在多路径降本的推动之下放量趋势明确原材料银粉及银浆国产替代程度加深银浆行业准入门槛较高行业毛利趋于稳定市场格局逐步稳固看好兼具研发优势与资金优势的龙头厂商建议关注正银销量冠军聚和材料光伏银浆龙头帝科股份低温银浆供应商苏州固锝风险提示光伏产业政策变动风险原材料价格波动风险市场竞争日益加剧风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN48请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要2财经新闻1商务部正在组织开展金九银十系列的促消费活动商务部发言人表示中秋国庆双节是传统的消费旺季商务部正在组织开展金九银十系列的促消费活动商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策包括家居汽车电子产品等领域确保这些政策的落地见效此外商务部将围绕重点的领域推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措为消费加快恢复增添动力信息来源新华社2交通运输部预计今年中秋国庆假期客流将高位叠加交通运输部表示结合客流监测以及前期客票预售情况预计今年中秋国庆假期客流将高位叠加跨区域中长距离出行需求将明显增加全社会人员流动量营业性客运量与2022年同期相比都有比较大幅度的增长预计全国高速公路日均流量同比2022年上升超过四成假期首日全国高速公路流量可能突破历史最高值信息来源新华社3香港金管局维持基础利率在575不变香港金管局表示美国加息周期是否完结仍有待确定而高息环境应会维持一段时间香港的金融及货币市场运作继续维持畅顺港元汇率保持稳定而港元拆息在往后一段日子可能仍会处于较高水平金管局会继续密切监察市场变化维持货币及金融稳定信息来源香港金管局4广州多区放宽购房条件广州市发布优化房地产市场平稳健康发展政策的通知将住房限购政策调整为在越秀海珠荔湾天河白云不含江高镇太和镇人和镇钟落潭镇南沙等区购买住房的本市户籍居民家庭限购2套住房非本市户籍居民家庭能提供购房之日前2年在本市连续缴纳个人所得税缴纳证明或社会保险证明的限购1套住房将越秀海珠荔湾天河白云黄埔番禺南沙增城等区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年8月末以来广州多次率先放松楼市调控政策首付比例和房贷利率均已下调其他一线城市有望跟进信息来源广州市人民政府办公厅3A股市场评述证券分析师王洋执业证书编号S0630513040002wangyanglongonecomcn上一交易日上证指数延续回落收阴K线收盘下跌23点跌幅077收于3084点深成指创业板双双回落主要指数均呈回落上一交易日上证指数早盘拉升无力震荡向下再收凸底阴K线跌破了下方缺口支撑回落势头明显增强量能依然是相对缩小状态大单资金净流出略有加码全天净流出约70亿元日线MACD死叉成立与KDJ形成死叉共振日线指标明显走弱即便破位后有反弹举动但长周期指标走弱需要更长时间修复观察中需加强谨慎证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN58请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要上证周线目前收小实体阴K线带上影线仍收于5周均线之下指数目前虽处黄金分割0618支撑位附近但周KDJMACD尚无明显向好迹象与黄金分割0809的支撑位约百点的回落空间震荡中仍需加强谨慎上交易日深成指创业板双双延续回落收盘分别下跌09099再收阴K线再创新低日线MACD死叉延续目前尚无向好迹象分钟线虽有超卖迹象但尚未有分钟线指标向好来配合短线仍或延续震荡整理观察中仍需谨慎上交易日同花顺行业板块中收红板块占比11收红个股占比20涨超9的个股22只跌超9的个股5只上交易日行情延续低迷在同花顺行业板块中房地产服务黑色家电通信设备等板块逆市收红而贵金属食品加工制造酒店及餐饮养殖业等板块回落调整居前旅游医药农业等大消费相关概念板块纷纷调整具体看各板块电子化学品板块昨日收盘下跌016收假阳线呈30日均线破位指数近日快速回落60分钟线与120分钟线MACD超卖且下方临近缺口支撑位在支撑位附近不排除仍有反弹举动但指数月线看指数自2012年起就呈震荡盘升状态目前仍处波段高点附近长时间大幅收涨形成上行空间小下行空间大的格局目前月线MACD背离死叉成立长线指标走弱虽指数在30月线支撑下或有短线反弹但与前期高点压力位之间的上行空间较小即便短线有反弹需求长周期来看仍有回落动能仍需谨慎近日震荡回落中不少板块走弱精确起见除基本面条件外仍需关注技术条件的充分配合表1行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五行业跌幅前五房地产服务124渔业-265黑色家电108饲料-243航运港口103汽车服务-227通信设备087数字媒体-221其他电子049种植业-200资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN68请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要4市场数据表2市场表现2023921名称单位收盘价变化融资余额亿元亿元151991北向资金亿元-4330资金南向资金亿港元3244逆回购到期量亿元1100逆回购操作量亿元25101年期MLF251年期LPR3455年期以上LPR42国内利率DR001BP18886-1333DR007BP20151-27510年期中债到期收益率BP26576-07410年期美债到期收益率BP449001400国外利率2年期美债到期收益率BP51200000上证指数点308470-077创业板指数点196761-099日经指数点3257103-137道琼斯工业指数点3407042-108股市标普500指数点433000-164纳斯达克指数点1322399-182法国CAC指数点721390-159德国DAX指数点1557186-133英国富时100指数点767862-069美元指数1053906007美元人民币离岸BP731426900外汇欧元美元10662001美元日元14759-051螺纹钢元吨376200-201国内商品铁矿石元吨85400-190COMEX黄金美元盎司194050-055WTI原油美元桶8963-003国际商品布伦特原油美元桶9330-025LME铜美元吨822500-135资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN78请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要一评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-2020之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn座机862120333275座机861059707105手机18221959689手机18221959689传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN88请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明