分析师推荐
　　【东兴传媒】传媒互联网行业周报：希音推出“500城产业带出海计划”，美团物流无人机工厂在深圳投产（20230925） 
　　周观点：
　　本周（2023.9.18-2023.9.22），传媒（申万）指数上涨1.49%，恒生科技指数下跌2.12%。为什么Datadog能实现多年高速增长？ 2019-2022年，Datadog年收入由3.63亿美元快速增长至16.75亿美元，连续三年保持收入同比增速均超过60%。Datadog持续高成长的原因主要有行业通用型、PLG驱动、盈利模式呈现幂次法则等。尤其是最后一点，这在众多SaaS公司中十分稀缺。
　　Datadog产品的盈利模式呈现幂次法则。客户的服务器在实际运营中并不是孤立的，而是呈现网络状相互连接并传输数据。因此，服务器数量越多，网络节点就会呈现指数级增长，继而使用Datadog产品的频率也指数级提升，驱动产品ARPU值迅速增加。根据Datadog招股书披露，Datadog云平台与众多客户服务器、容器等设备连接，每天可以处理超过10万亿个事件。建议关注：明源云（0909.HK）。国内其他SaaS相关标的：金蝶国际（0268.HK）、广联达（002410）、用友网络（600588）、金山办公（688111）等。
　　走势概览:
　　本周（2023.9.18-2023.9.22），传媒（申万）指数上涨1.49%，上证指数上涨0.47%，创业板指数上涨0.53%，中概股指数下跌2.71%，恒生科技指数下跌2.12%，恒生指数下跌0.69%，纳斯达克综指下跌3.62%。
　　本周（2023.9.18-2023.9.22），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次通信（+2.97%）、非银金融（+1.94%）、传媒（+1.49%）。
　　本周（2023.9.18-2023.9.22），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维（+17.18%）、三七互娱（+4.62%）、中信出版（+3.63%）。
　　本周（2023.9.18-2023.9.22），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为心动公司（+1.44%）、微博（+0.90%）、网易（+0.56%）。
　　行业新闻及公司重要公告：
　　（1）华为发布支持万亿参数大模型训练的昇腾AI计算集群。
　　（2）跨境电商希音推出“500城产业带出海计划”。
　　（3）美团物流无人机工厂在深圳投产。
　　风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。
　　(分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907) 

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2023年9月25日星期一分析师推荐A股港股市场东兴东兴传媒传媒互联网行业周报希音推出500城产业带出海计划指数名称收盘价涨跌证美团物流无人机工厂在深圳投产20230925上证指数311561-054券深证成指1012062-057周观点股创业板200526-04份本周2023918-2023922传媒申万指数上涨149恒生科技指中小板642901-049有数下跌212为什么Datadog能实现多年高速增长2019-2022年Datadog沪深30037146-065限年收入由363亿美元快速增长至1675亿美元连续三年保持收入同比增速公香港恒生1772929-182均超过60Datadog持续高成长的原因主要有行业通用型PLG驱动盈利国企指数613025-211司模式呈现幂次法则等尤其是最后一点这在众多SaaS公司中十分稀缺Datadog产品的盈利模式呈现幂次法则客户的服务器在实际运营中并不是A股新股日历本周网上发行新股孤立的而是呈现网络状相互连接并传输数据因此服务器数量越多网名称价格行业发行日络节点就会呈现指数级增长继而使用Datadog产品的频率也指数级提升骑士乳业500食品饮料20230926驱动产品ARPU值迅速增加根据Datadog招股书披露Datadog云平台与众陕西华达-机械设备20230927多客户服务器容器等设备连接每天可以处理超过10万亿个事件建议关润本股份-基础化工20230927注明源云0909HK国内其他SaaS相关标的金蝶国际0268HK广价格单位为元股联达002410用友网络600588金山办公688111等A股新股日历日内上市新股走势概览名称价格行业上市日本周2023918-2023922传媒申万指数上涨149上证指数上20230926涨047创业板指数上涨053中概股指数下跌271恒生科技指数下科强股份628基础化工价格单位为元股跌212恒生指数下跌069纳斯达克综指下跌362本周2023918-2023922涨跌幅排名前三的申万一级行业依次通信数据来源恒生聚源同花顺东兴证券研究所297非银金融194传媒149本周2023918-2023922涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维1718三七互娱462中信出版363本周2023918-2023922涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为心动公司144微博090网易056行业新闻及公司重要公告1华为发布支持万亿参数大模型训练的昇腾AI计算集群2跨境电商希音推出500城产业带出海计划3美团物流无人机工厂在深圳投产风险提示监管政策变化国内经济下行行业发展不及预期等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2分析师石伟晶执业编码S1480518080001电话021-25102907东兴非银行金融非银行金融行业跟踪政策持续发力优化资本市场运行坚定看好证券板块20230925证券本周市场日均成交额环比续降约800亿至065万亿临近双节交易情绪仍显低迷两融余额921持平于161万亿近期各类政策发布回归低频但7月以来政策的连续性力度和广度已属罕见叠加经济和金融数据逐步企稳向好与投资者信心修复的正反馈已初步形成此外近期证监会和三大交易所加大对上市公司及各类中介机构违规行为的惩处力度亦间接加强对潜在行为的震慑资本市场运行环境有望进一步优化筑牢投资者友好型市场定位我们认为随着月底PMI及节后社融CPIPPI等核心经济及金融数据公布资本市场复苏趋势有望进一步夯实推动各类增量资金加速进场进而带动证券行业业绩和估值修复保险A股上市险企披露8月保费数据人身险方面受35预定利率产品销售告一段落的影响除人保寿险外各家险企人身险业务月度同比增速均有所放缓产险方面车险保费增速有所企稳但信用保证险农险等险种收入增速持续下降令产险增速承压随着三季度高价值险种的销售推动和即将到来的24开门红准备工作的开启预计居民保险需求将被进一步挖掘我们对下半年保费增速保持乐观预期但近期需要关注在监管报行合一要求下银行渠道手续费率预期下调的影响此次销售行为规范之下银保趸交及短中长期限期交的手续费率均有下调可能且较长期限潜在调降幅度相对更大我们认为费率调降在影响银行中收的同时亦或降低银行渠道保险销售的积极性短期内对险企银保产品销售规模结构和margin的影响偏负面相较之下银行渠道议价能力较强的头部险企及各渠道发展相对均衡的险企所受影响相对较小板块表现9月18日至9月22日5个交易日间非银板块整体上涨194按申万一级行业分类标准排名全部行业231其中证券板块上涨198保险板块上涨222均跑赢沪深300指数081个股方面券商涨幅前五分别为华创云信1158哈投股份754国联证券740国海证券613信达证券388保险公司涨跌幅分别为中国人寿466中国平安230中国人保220中国太保151天茂集团030新华保险-146风险提示宏观经济下行风险政策风险市场风险流动性风险分析师刘嘉玮执业编码S1480519050001电话010-66554043分敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3析师高鑫执业编码S1480521070005电话010-66554130重要公司资讯1吉宏股份预计2023年1-9月业绩大幅上升归属于上市公司股东的净利润为315亿-323亿净利润同比增长5830至6250资料来源同花顺2华友钴业与LG化学签署谅解备忘录双方计划在印尼设立年产5万吨前驱体及配套精炼的合资公司在印尼设立年产6万吨镍金属量HPAL合资公司在摩洛哥设立年产52万吨锂盐加工合资公司资料来源同花顺3紫光股份公司决定先终止收购新华三49的股权待定增募资完成后再推进收购交易资料来源同花顺中国基金报4中国恒大鉴于旗下附属公司恒大地产集团正在被证监会立案调查目前情况无法满足新票据发行资格此前恒大境外债务重组相关会议安排延期资料来源同花顺5旋极信息公司计划使用自筹资金1亿元对浙江曲速进行增资同时使用2亿元向原股东购买10股权交易金额共计3亿元交易完成后公司持有浙江曲速1323股权目前浙江曲速已研发出成熟产品Hawkeye1型VPU芯片并量产具有一定的市场竞争力资料来源同花顺经济要闻1新华社中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平近日就推进新型工业化作出重要指示指出新时代新征程以中国式现代化全面推进强国建设民族复兴伟业实现新型工业化是关键任务资料来源同花顺2央视新闻中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组经济工作组由中美两国财政部副部长级官员牵头金融工作组由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流资料来源同花顺3央行金融监管总局央行金融监管总局公布系统重要性银行名单共有20家银行入围包括工行农行等6大国有商业银行招商银行光大银行中信银行等9家股份制商业银行以及上海银行北京银行南京银行等5家城市商业银行资料来源同花顺4商务部8月新能源汽车销量同比增长278月份商品零售额同比增长37增速比上月加快27个百分点从商品类别看近七成商品类值零售额同比增速较上月加快新能源汽车销售旺盛8月份销量同比增长271-8月同比增长392占新车销量比重达295资料来源敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4同花顺5证券时报推进新一轮国企改革深化提升行动新政策新举措正在陆续落地资料来源同花顺敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5每日研报东兴银行银行业跟踪地方化债有序推进资产质量隐忧缓解20230925周观点上周9月LPR报价出炉环比持平符合预期也与监管规范贷款利率定价秩序统筹考虑增量存量及其他金融产品价格关系导向契合预计新发放贷款利率将趋于平稳9月25日起存量首套住房按揭贷款利率将陆续调整对银行利息收入资产收益率产生负面影响但考虑存款挂牌利率下调提前还款压力缓释等因素对冲预计对息差的综合影响相对有限地方化债方面据21世纪经济报道今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案目前监管部门已初步批复方案及额度特殊再融资债券或在下半年重启发行可用于置换隐性债务以缓释债务风险特殊再融资债券额度将超过万亿并向12个高风险省份倾斜预计随着城投化债的持续推进银行城投政信类业务资产质量隐患有望逐步缓释展望下一阶段随着近期一揽子稳增长刺激政策密集出台并逐渐落地市场预期和信贷需求有望得到提振实现边际改善经济恢复动能将逐步增强在宏观经济逐步恢复的基础上上市银行有望维持稳健的资产质量同时行业净息差已经接近低点后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善定价稳定净息差有望保持平稳我们看好下半年政策呵护量价改善资产质量稳健之下的盈利提速增长考虑到当前银行股估值处在历史低位机构持仓亦在较低水平我们积极看好银行板块绝对收益长期看好优质区域性银行的高成长性推荐宁波银行常熟银行江苏银行等板块表现行情回顾上周中信银行指数上涨156跑赢沪深300指数075pct沪深300指数涨081在各行业中排名第3从细分板块来看国有行城商行股份行农商行指数分别涨263117115104个股方面兰州银行631农业银行346张家港行342重庆银行270建设银行261涨幅居前长沙银行-061杭州银行-035有所下跌板块估值截止9月22日银行板块PB为055倍处于近五年来的1853分位数估值处于低位成交额银行板块上周成交额为16986亿占全部A股的222在各行业中排名第14北向资金上周北向资金净流入银行板块40亿在各行业中排名第3个股方面流入规模居前的有农业银行653亿江苏银行519亿工商银行490亿交通银行399亿兴业银行349亿流出规模居前的有平安银行-223亿杭州银行-061亿浙商银行-041亿民生银行-025亿中信银行-017亿流动性跟踪央行动态上周9月18日-9月24日央行逆回购投放12560亿到期7040亿净投放5520亿利率跟踪短端利率方面DR001DR007较上周分别-6BP29BP至169219长端利率方面10年期国债到期收益率国开债到期收益率较上周4BP至268274同业存单利率方面1年期中债商业银行同业存单到期收益率AAA与上周持平于244票据利率方面3M半年国股票据转贴现利率分别较上周16BP9BP至1811449月1年期LPR报3455年期以上品种报420均与上期持平行业要闻跟踪央行9月LPR报价-1年期LPR报3455年期以上品种报420均与上期持平2023年度我国系统重要性银行名单公布-共有20家银行入围包括工行农行等6大国有商业银行招商银行光大银行中信银行等9家股份制商业银行以及上海银行北京银行南京银行等5家城市商业银行相较于2022年度的系统重要性银行名单今年的名单中新增了南京银行国新办经济形势和政策国务院政策例行吹风会-央行回应将指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解建立常态化的融资平台金融债务监测机制21世纪经济报道近期债务监测平台增加了防范化解地方债务方案模块地方正组织填报相关数据包括地方财政经济相关资产土地储备等基础数据及预算支出压减计划拖欠账款化解计划地方债化解计划等今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案目前监管部门已初步批复方案及额度特殊再融资债券或在下半年重启发行可用于敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6置换隐性债务以缓释债务风险特殊再融资债券额度将超过万亿并向12个高风险省份倾斜中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流个股重要公告中国银行发行600亿元人民币二级资本债募集资金将用于补充二级资本风险提示经济失速下行导致资产质量恶化房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等分析师林瑾璐执业编码S1480519070002电话021-25102905分析师田馨宇执业编码S1480521070003电话010-66555383东兴传媒传媒互联网行业周报希音推出500城产业带出海计划美团物流无人机工厂在深圳投产20230925周观点本周2023918-2023922传媒申万指数上涨149恒生科技指数下跌212为什么Datadog能实现多年高速增长2019-2022年Datadog年收入由363亿美元快速增长至1675亿美元连续三年保持收入同比增速均超过60Datadog持续高成长的原因主要有行业通用型PLG驱动盈利模式呈现幂次法则等尤其是最后一点这在众多SaaS公司中十分稀缺Datadog产品的盈利模式呈现幂次法则客户的服务器在实际运营中并不是孤立的而是呈现网络状相互连接并传输数据因此服务器数量越多网络节点就会呈现指数级增长继而使用Datadog产品的频率也指数级提升驱动产品ARPU值迅速增加根据Datadog招股书披露Datadog云平台与众多客户服务器容器等设备连接每天可以处理超过10万亿个事件建议关注明源云0909HK国内其他SaaS相关标的金蝶国际0268HK广联达002410用友网络600588金山办公688111等走势概览本周2023918-2023922传媒申万指数上涨149上证指数上涨047创业板指数上涨053中概股指数下跌271恒生科技指数下跌212恒生指数下跌069纳斯达克综指下跌362本周2023918-2023922涨跌幅排名前三的申万一级行业依次通信297非银金融194传媒149本周2023918-2023922涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维1718三七互娱462中信出版363本周2023918-2023922涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为心动公司144微博090网易056行业新闻及公司重要公告1华为发布支持万亿参数大模型训练的昇腾AI计算集群2跨境电商希音推出500城产业带出海计划3美团物流无人机工厂在深圳投产风险提示监管政策变化国内经济下行行业发展不及预期等分析师石伟晶执业编码S1480518080001电话021-25102907东兴非银行金融非银行金融行业跟踪政策持续发力优化资本市场运行坚定看好证券板块20230925证券本周市场日均成交额环比续降约800亿至065万亿临近双节交易情绪仍显低迷两融余额921持平于161万亿近期各类政策发布回归低频但7月以来政策的连续性力度和广度已属罕见叠加经济和金融数据逐步企稳向好与投资者信心修复的正反馈已初步形成此外近期证监会和三大交易所加大对上市公司及各类中介机构违规行为的惩处力度亦间接加强对潜在行为的震慑资本市场运行环境有望进一步优化筑牢投资者友好型市场定位我们认为随着月底PMI及节后社融CPIPPI等核心经济及金融数据公布资本市场复苏趋势有望进一步夯实推动各类增量资金加速进场敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7进而带动证券行业业绩和估值修复保险A股上市险企披露8月保费数据人身险方面受35预定利率产品销售告一段落的影响除人保寿险外各家险企人身险业务月度同比增速均有所放缓产险方面车险保费增速有所企稳但信用保证险农险等险种收入增速持续下降令产险增速承压随着三季度高价值险种的销售推动和即将到来的24开门红准备工作的开启预计居民保险需求将被进一步挖掘我们对下半年保费增速保持乐观预期但近期需要关注在监管报行合一要求下银行渠道手续费率预期下调的影响此次销售行为规范之下银保趸交及短中长期限期交的手续费率均有下调可能且较长期限潜在调降幅度相对更大我们认为费率调降在影响银行中收的同时亦或降低银行渠道保险销售的积极性短期内对险企银保产品销售规模结构和margin的影响偏负面相较之下银行渠道议价能力较强的头部险企及各渠道发展相对均衡的险企所受影响相对较小板块表现9月18日至9月22日5个交易日间非银板块整体上涨194按申万一级行业分类标准排名全部行业231其中证券板块上涨198保险板块上涨222均跑赢沪深300指数081个股方面券商涨幅前五分别为华创云信1158哈投股份754国联证券740国海证券613信达证券388保险公司涨跌幅分别为中国人寿466中国平安230中国人保220中国太保151天茂集团030新华保险-146风险提示宏观经济下行风险政策风险市场风险流动性风险分析师刘嘉玮执业编码S1480519050001电话010-66554043分析师高鑫执业编码S1480521070005电话010-66554130东兴房地产房地产周报20230925新房销售未见明显改善二线城市陆续放松或取消限购20230925市场行情本周918-922A股地产指数申万房地产涨幅-051上周-164A股大盘中证A股涨幅031上周-064H股918-922地产指数克而瑞内房股领先指数涨幅-276上周-420H股物业指数恒生物业服务及管理指数涨幅-222上周-444H股大盘恒生指数涨幅-069上周-011本周A股地产板块表现弱于大盘H股地产板块表现弱于大盘H股物业板块表现弱于大盘行业基本面新房销售未见明显改善一线城市二手房成交有所回暖从数据来看27城商品房累计销售面积11922同比增长00本月至今91922同比下滑159上月整月同比下滑113其中一线城市4城本月至今91922同比下滑350上月整月同比下滑321二线城市10城本月至今91922同比增长52上月整月同比增长3412城二手房成交面积11922同比增长229本月至今91922同比增长43上月整月同比下滑23其中一线城市2城本月至今91922同比增长166上月整月同比下滑134二线城市6城本月至今91916同比下滑66上月整月同比下滑39土地市场维持弱势从数据来看100大中城市本年累计202212262023917成交土地建面同比下滑216上周累计同比下滑222本周100大中城市911917土地成交溢价率20上周40100大中城市本年累计202212262023917土地成交总价同比下滑257上周累计同比下滑247内债融资走弱从数据来看境内地产债发行规模11924累计同比下滑1109月91924同比下滑608二线城市陆续放松限购一线城市中广州率先放松限购9月20日广州市宣布优化住房限购和增值税免税年限在越秀海珠荔湾天河白云南沙等区购买住房的本市户籍居民家庭限购2套住房非本市户籍提交连续2年缴纳个税或社保证明限购1套将越秀海珠荔湾天河白云黄埔番禺南沙增城等区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年此外本周还有天津昆明宜昌青岛三亚等执行认房不认贷武汉宣布取消二环以内住房限购政策西安取消二环以外区域限购政策等仅9月以来已有南京合肥济南等11城全面取消限购政策广州长沙天津西安苏州优化限购政策二线城市放松或者取消限购政策已经是大势所趋投资策略敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P8我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化核心城市限购政策正迎来普遍放松自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款认房不认贷政策措施之后已经诸多核心城市陆续取消限制性购房政策我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进高能级城市布局较多的保利发展龙湖集团越秀地产万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善在需求回暖之际抢占先机风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值的风险分析师陈刚执业编码S1480521080001电话010-66554028敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P9分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P10DONGXINGSECURITIES免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源