【东兴交运】航空机场8月数据点评:国内航线客座率走弱或系油价上涨影响，期待国庆长假表现（20230919）
　　我们认为目前国际航线的运力投放还未到达瓶颈，但航司在经营上更加侧重航线收益质量的提升，未来可能会出现阶梯式的增投运力，即在巩固已有航线需求的情况下再考虑继续增加投放。
　　国庆长假旅游出行需求将集中释放:对于即将到来的国庆长假，民航局给出了较为乐观的预期。民航局称，从前期机票预售情况看，假期期间广大旅客旅游度假、探亲访友等出行需求旺盛，旅客出行较为集中，预计将有2100万余名旅客乘机出行。预计假期期间保障航班13.7万班，日均超过1.7万班。其中，日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。相比于以回乡需求为主的春节，以及放假时间相对较短的五一，本次国庆长假显然更利于旅游出行需求的释放。因此，本次国庆假期各航司的表现非常值得关注。
　　投资建议:行业处于底部回升的关键阶段，近期需要重点关注十一长假期间的量价弹性。行业目前普遍采取优先保证盈利的经营策略，再叠加旺季需求的回升，航司三季度的盈利有望获得较大幅度的提振。
　　(分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904)
　　【东兴银行】银行业跟踪:稳增长政策持续发力，经济复苏韧性较强（20230918）
　　上周8月社融金融数据、经济数据相继公布，经济复苏展现较强韧性。总体来看，在一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策作用下，8月经济金融数据不同程度改善，积极因素累积增多。9月15日央行适时降准呵护市场流动性，有助于补充银行体系中长期流动性，保持信贷合理、平稳增长，降低银行负债成本，推动经济稳增长。
　　展望下一阶段，随着近期一揽子稳增长刺激政策密集出台并逐渐落地，市场预期和信贷需求有望得到提振、实现边际改善，经济恢复动能将逐步增强。在宏观经济逐步恢复的基础上，上市银行有望维持稳健的资产质量;同时行业净息差已经接近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下，需求改善、定价稳定，净息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值处在历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。
　　(分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66555383)

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2023年9月19日星期二分析师推荐A股港股市场东兴东兴交运航空机场8月数据点评国内航线客座率走弱或系油价上涨影指数名称收盘价涨跌证响期待国庆长假表现20230919上证指数312496-003深证成指1012573-073券我们认为目前国际航线的运力投放还未到达瓶颈但航司在经营上更加侧重股航线收益质量的提升未来可能会出现阶梯式的增投运力即在巩固已有航创业板200266-088份线需求的情况下再考虑继续增加投放有中小板1095945-087限国庆长假旅游出行需求将集中释放对于即将到来的国庆长假民航局给出了沪深300372050-019公较为乐观的预期民航局称从前期机票预售情况看假期期间广大旅客旅香港恒生1799717037游度假探亲访友等出行需求旺盛旅客出行较为集中预计将有2100万余国企指数623565042司名旅客乘机出行预计假期期间保障航班137万班日均超过17万班其中日均保障国内客运航班14000班运输国内旅客196万人次分别比2019A股新股日历本周网上发行新股年国庆假期增长1817相比于以回乡需求为主的春节以及放假时间名称价格行业发行日相对较短的五一本次国庆长假显然更利于旅游出行需求的释放因此本爱科赛博电力设备次国庆假期各航司的表现非常值得关注699820230918三态股份733商贸零售20230919投资建议行业处于底部回升的关键阶段近期需要重点关注十一长假期间的浩辰软件-计算机20230921量价弹性行业目前普遍采取优先保证盈利的经营策略再叠加旺季需求的中集环科-机械设备20230922回升航司三季度的盈利有望获得较大幅度的提振价格单位为元股分析师曹奕丰执业编码S1480519050005电话021-25102904A股新股日历日内上市新股东兴银行银行业跟踪稳增长政策持续发力经济复苏韧性较强20230918名称价格行业上市日----上周8月社融金融数据经济数据相继公布经济复苏展现较强韧性总体价格单位为元股来看在一系列扩大内需提振信心防范风险的政策作用下8月经济金融数据不同程度改善积极因素累积增多9月15日央行适时降准呵护市场数据来源恒生聚源同花顺东兴证券研流动性有助于补充银行体系中长期流动性保持信贷合理平稳增长降究所低银行负债成本推动经济稳增长展望下一阶段随着近期一揽子稳增长刺激政策密集出台并逐渐落地市场预期和信贷需求有望得到提振实现边际改善经济恢复动能将逐步增强在宏观经济逐步恢复的基础上上市银行有望维持稳健的资产质量同时行业净息差已经接近低点后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善定价稳定净息差有望保持平稳我们看好下半年政策呵护量价改善资产质量稳健之下的盈利提速增长考虑到当前银行股估值处在历史低位机构持仓亦在较低水平我们积极看好银行板块绝对收益长期看好优质区域性银行的高成长性推荐宁波银行常熟银行江苏银行等分析师林瑾璐执业编码S1480519070002电话021-25102905分析师田馨宇执业编码S1480521070003电话010-66555383敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2重要公司资讯1苹果发布iPadOS17正式版引入健康应用重新设计锁屏体验等资料来源IT之家2AMD完善第四代EPYC家族推出专为云边缘和电信打造的AMDEPYC8004处理器资料来源中关村在线3英伟达已与三星就3纳米GAA工艺制程进行了接洽预计在2025年实现量产资料来源中关村在线4台积电亚利桑那州工厂或将增加先进封装产能资料来源中国闪存市场5英特尔在国内市场推出的特供版AI处理器Gaudi2连月来订单不断急升现已向台积电大追单资料来源IT之家经济要闻6证监会近期拟对上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红上市公司章程指引等一系列规则进行修改交易所将同步修订规范运作指引其中对于主板上市公司分红未达到一定比例的要求披露解释原因对长期大额财务性投资但分红比例偏低公司强化披露要求督促加大分红力度进一步便利中期分红程序加强对超出能力分红企业的约束资料来源同花顺7国家发改委国家能源局联合印发电力现货市场基本规则试行是我国首个国家级电力现货交易规则基本规则主要涵盖四方面内容一是明确电力现货市场建设路径二是规范电力现货市场机制设计三是明确电力现货市场运营要求四是规范电力现货市场相关名词术语资料来源同花顺8天津市住房和城乡建设委员会为更好满足刚性和改善性住房需求天津市住房城乡建设委等三部门印发关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知自2023年9月19日起施行资料来源同花顺9江苏省政府办公厅近日印发关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知其中包括实施就业友好型重点企业用工保障行动梳理确定本地区带动就业能力强的重点产业链企业清单配备就业服务专员一企一专员提供岗位收集技能培训送工上岗劳动关系指导社会保险等服务资料来源同花顺10国铁集团预计中秋国庆假日期间铁路日均客流量将接近1600万人次约为春运期间日均客流量的两倍资料来源同花顺敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3每日研报东兴交运航空机场8月数据点评国内航线客座率走弱或系油价上涨影响期待国庆长假表现20230919事件8月航空运输市场保持良好恢复态势民航旅客运输规模再创历史新高完成旅客运输量63964万人次同比增长980较2019年同期增长45民航货邮运输规模达到636万吨已连续三个月达到60万吨以上同比增长2668月份全行业飞机日利用率为92小时环比提升01小时同比提升34小时国内客座率数据偏弱或系油价上涨导致的需求走弱在7月大幅提升运力供给之后国内航线处于相对饱和的状态因而8月各航司并未选择继续增投受行业的季节性影响9月运力投放预计会有小幅收缩8月国内客座率数据环比略降而往年8月一般是全年客座率高点因此今年8月的客座率数据是偏弱的这或与油价持续提升导致票价上涨有较大关系8月5日和9月5日燃油附加费两连上调从6月最低时的2030元上涨至目前的60110元暑期旅游出行需求占比较高且对价格变化较敏感涨价会一定程度上抑制需求导致客座率环比下降国际航线运力供给增长放缓而客座率持续提升8月上市航司国际航93线运力投放水平提升至19年的55左右7月约为53增速明显放缓另一方面各航司客座率还在持续提升南航客座率环比提升23pct已经非常接近疫情前水平国航客座率环比提升25pct春秋与吉祥提升更加明显分别提升38和51pct春秋国际线客座率超过了90我们认为目前国际航线的运力投放还未到达瓶颈但航司在经营上更加侧重航线收益质量的提升未来可能会出现阶梯式的增投运力即在巩固已有航线需求的情况下再考虑继续增加投放国庆长假旅游出行需求将集中释放对于即将到来的国庆长假民航局给出了较为乐观的预期民航局称从前期机票预售情况看假期期间广大旅客旅游度假探亲访友等出行需求旺盛旅客出行较为集中预计将有2100万余名旅客乘机出行预计假期期间保障航班137万班日均超过17万班其中日均保障国内客运航班14000班运输国内旅客196万人次分别比2019年国庆假期增长1817相比于以回乡需求为主的春节以及放假时间相对较短的五一本次国庆长假显然更利于旅游出行需求的释放因此本次国庆假期各航司的表现非常值得关注投资建议行业处于底部回升的关键阶段近期需要重点关注十一长假期间的量价弹性行业目前普遍采取优先保证盈利的经营策略再叠加旺季需求的回升航司三季度的盈利有望获得较大幅度的提振分析师曹奕丰执业编码S1480519050005电话021-25102904东兴银行银行业跟踪稳增长政策持续发力经济复苏韧性较强20230918周观点上周8月社融金融数据经济数据相继公布经济复苏展现较强韧性数据显示8月新增人民币贷款总量有所回暖8月136万亿元同比多增868亿但结构上仍以短期贷款为主反映8月实体经济有效信贷需求仍偏弱从经济数据来看生产方面8月工业增加值同比增长45较7月回升08pct显示工业生产逐步改善需求端8月社零同比增长46较7月回升21pct显示消费持续修复1-1-8月固定资产投资累计同比增速为32其中基建投资制造业投资分别增6459地产投资-88仍是固定资产投资拖累项8月CPI由降转升PPI降幅继续收窄物价回暖亦有助于改善企业利润状况提升投资意愿总体来看在一系列扩大内需提振信心防范风险的政策作用下8月经济金融数据不同程度改善积极因素累积增多9月15日央行适时降准呵护市场流动性有助于补充银行体系中长期流动性保持信贷合理平稳增长降低银行负债成本推动经济稳增长展望下一阶段随着近期一揽子稳增长刺激政策密集出台并逐渐落地市场预期和信贷需求有望得到提振实现边际改善经济恢复动能将逐步增强在宏观经济逐步恢复的基础上上市银行有望维持稳健的资产质量同时行业净息差已经接近低点后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善定价稳定净息差有望保持平稳我们看好下半年政策呵护量价改善资产质量稳健之下的盈利提速增长考虑到当前银行股估值处在历史低位机构持仓亦在较低水平我们积极看好银行板块绝对收益长期看好优质区域性银行的高成长性推荐宁波银行常熟银行江苏银行等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4板块表现行情回顾上周中信银行指数上涨051跑赢沪深300指数135pct沪深300指数跌083在各行业中排名第12从细分板块来看农商行国有行城商行指数分别涨198108068股份行指数跌006个股方面瑞丰银行406沪农商行272青岛银行235渝农商行233常熟银行222涨幅居前跌幅较大的有杭州银行-114招商银行-063平安银行-044兴业银行-037南京银行-025板块估值截止9月15日银行板块PB为054倍处于近五年来的997分位数估值处于低位成交额银行板块上周成交额为16282亿占全部A股的225在各行业中排名第16北向资金上周北向资金净流入银行板块422亿在各行业中排名第6个股方面流入规模居前的有江苏银行686亿交通银行317亿工商银行261亿渝农商行171亿中国银行160亿流出规模居前的有招商银行-679亿平安银行-475亿兴业银行-319亿宁波银行-208亿杭州银行-086亿流动性跟踪央行动态上周9月11日-9月17日央行逆回购投放7380亿到期7450亿MLF投放5910亿到期4000亿累计净投放1840亿利率跟踪短端利率方面DR001DR007较上周分别-14BP5BP至175191长端利率方面10年期国债收益率与上周持平于264国开债收益率较上周-5BP至271同业存单利率方面1年期中债商业银行同业存单到期收益率AAA较上周2BP至244票据利率方面3M半年国股票据转贴现利率分别较上周5BP持平于165135行业要闻跟踪1央行8月社融金融数据-8月末社融存量同比增98月社融新增312万亿较上年同期多增6316亿8月新增人民币贷款136万亿元同比多增868亿降准-决定于9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为742全国外汇市场自律机制专题会议会议强调人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础金融管理部门有能力有信心有条件保持人民币汇率基本稳定该出手时就出手坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决对扰乱市场秩序行为进行处置坚决防范汇率超调风险个股重要公告1资本补充工具长沙银行-股东大会通过以下议案发行总额不超过人民币50亿元无固定期限资本债券发行总额不超过人民币200亿元非资本类金融债券延长向不特定对象发行可转换公司债券股东大会决议有效期杭州银行-国家金融监督管理总局浙江监管局同意公司2023年第二次临时股东大会通过的向特定对象发行A股股票的方案拟募集资金总额不超过人民币80亿元含本数扣除相关发行费用后将全部用于补充公司核心一级资本农业银行-2023年二级资本债券第二期于2023年9月14日发行完毕本期债券发行总规模为人民币600亿元募集资金将依据适用法律和监管部门的批准补充本行的二级资本2人事变动江阴银行-国家金融监督管理总局无锡监管分局已核准宋萍女士担任本行董事长的任职资格及倪庆华先生担任本行行长的任职资格青农商行-国家金融监督管理总局青岛监管局核准于丰星青岛农商银行董事行长的任职资格风险提示经济失速下行导致资产质量恶化房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等分析师林瑾璐执业编码S1480519070002电话021-25102905分析师田馨宇执业编码S1480521070003电话010-66555383东兴房地产房地产统计局1-8月数据点评8月销售降幅略微收窄到位资金同比降幅有所扩大20230915销售8月新房销售面积和金额的同比跌幅均略微收窄2023年1-8月商品房累计销售面积同比增速为-71前值为-65累计销售金额同比增速-32前值为-15其中8月单月商品房销售面积同比增速为-122前值为-155销售金额同比增速为-164前值为-193销售均价单月同比增速为03前值为-03我们认为随着核心城市限购的普遍放松全国新房销售有望迎来筑底回暖敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5开发投资8月新开工面积同比降幅有所收窄竣工继续改善开发投资同比降幅收窄2023年1-8月房屋累计新开工面积同比增速为-249前值为-251房屋累计竣工面积同比增速为192前值为205开发投资累计金额同比增速为-88前值为-85其中8月单月新开工面积同比增速为-230前值为-265竣工面积同比增速为106前值为331开发投资金额同比增速为-110前值为-122我们认为土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度房企特别是民营房企投资信心的恢复还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善随着保交楼的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期竣工情况迎来持续好转到位资金8月国内贷款同比降幅明显扩大房企到位资金有所恶化2023年1-8月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-129前值为-1128月单月到位资金同比增速为-254前值为-202其中国内贷款同比增速为-243前值为-147自筹资金同比增速为-222前值为-205定金及预收款同比增速为-316前值为-217个人按揭贷款同比增速为-269前值为-235当前金融机构对于房企的信贷支持依然较为谨慎行业资金面依旧面临较大压力8月份民企龙头碧桂园和具有国资背景的远洋集团出现债务风险可能进一步加剧了金融机构的谨慎态度销售不振之下房企的自我造血能力持续减弱将会更加需要融资端政策的进一步支持投资建议我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化核心城市限购政策正迎来普遍放松随着政策预期的改善和政策效果的逐步显现楼市在金九银十的旺季有望迎来筑底回暖自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款认房不认贷政策措施之后已经有超过20个城市执行认房不认贷政策诸多核心城市陆续取消限制性购房政策我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进高能级城市布局较多的保利发展龙湖集团越秀地产万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善在需求回暖之际抢占先机风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值的风险分析师陈刚执业编码S1480521080001电话010-66554028东兴宏观宏观普通报告美国通胀数据尚可关注9月20230915美国8月CPI环比06预期06前值02同比37预期36前值32核心CPI环比03预期02前值02同比43预期43前值47主要观点18月通胀数据尚可暂不影响货币政策2由于原油价持续反弹9月价格或有压力值得关注3服务价格仍有粘性但回落趋势不变4美十债上限维持44465美股维持短期没有明显风险点长期仍保持中性谨慎分析师康明怡执业编码S1480519090001电话021-25102911东兴策略配置盘小幅流入北向资金行为跟踪系列七十二20230915本周要点上周五个交易日北向整体净流出超40亿但配置盘小幅流入8月各项稳增长政策密集落地PMI社融等重要经济数据回暖市场预期向好且当前估值水平处于低位推动北向配置盘流入小幅转正上周北向资金整体净流出上周的五个交易日北向资金实现整体净流出一周累计流出4229亿元亿元截至20230908北向资金本月累计净流入-4229亿元北向整体多数行业流出上周有15个行业流入15个行业流出其中银行1863亿汽车118亿基础化工1014亿流入较多非银行金融-3301亿传媒-2736亿医药-2713亿流出较多配置盘流入交易盘流入上周配置盘净流入交易盘净流出累计净流入分别为251亿元-4480亿元分行业看流入周期板块规模最大累计净流入共计3895亿其中配置盘1215亿交易盘268亿元流出成长板块规模最大累计净流入-4189亿其中配置盘-214亿交易盘-3975亿元行业流向配置盘上周有12个行业流入18个行业流出其中汽车821亿家电816亿基础化工476亿流入较敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6多食品饮料-758亿机械-649亿医药-599亿流出较多交易盘上周有15个行业流入15个行业流出其中银行171亿煤炭763亿机械726亿流入较多非银行金融-306亿传媒-2908亿医药-2114亿流出较多上周有15个行业流入15个行业流出其中银行1863亿汽车118亿基础化工1014亿流入较多非银行金融-3301亿传媒-2736亿医药-2713亿流出较多个股流向比亚迪流入最多隆基股份流出最多上周北向资金流入排名前三的个股为比亚迪1033亿中兴通讯636亿中际旭创579亿上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份-869亿中微公司-498亿中国联通-486亿累计统计上月累计7个行业资金流入23个行业资金流出其中食品饮料-18259亿非银行金融-10196亿等行业累计流出超100亿以季度为单位在过去一个季度无行业流入超百亿食品饮料银行等8个行业流出超25亿超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值北向跟踪策略我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略截至20230908北向行业的累计收益率为2318累计超额收益率为3403夏普比率为338最大回撤为5340基于最新的跟踪情况北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略本周不进行调仓历史的22次调仓及收益情况参见正文风险提示数据统计可能存在误差分析师孙涤执业编码S1480523040001电话010-66555181敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7免责声明以上内容均来源于东兴证券研究报告的观点本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源