一周市场表现概览
　　宏观跟踪
　　政策仍需持续发力支撑经济，后续密切关注落地效果；联储议息会议9月如期暂停加息，但整体表述较为鹰派
　　A股跟踪
　　股市缩量到极致后带来超跌反弹，A股仍需耐心等待反攻号角
　　行业概况
　　TMT和金融引领超跌反弹
　　风险提示：宏观经济变化风险；政策变化风险；行业竞争加剧

研究报告全文：2023年9月24日证券研究报告大类资产周报证券研究报告本周要点大类资产周报核心指数2023918-924一周市场表现概览指数名称收盘价涨跌幅上证50255098143宏观跟踪沪深300373893081政策仍需持续发力支撑经济后续密切关注落地效果创业板指201334053联储议息会议9月如期暂停加息但整体表述较为鹰派A股涨幅居前行业指数行业指数涨跌幅A股跟踪通信297股市缩量到极致后带来超跌反弹A股仍需耐心等待反非银金融194攻号角传媒149银行149行业概况家用电器148TMT和金融引领超跌反弹A股涨幅居后行业指数行业指数涨跌幅公用事业-133风险提示宏观经济变化风险政策变化风险行业竞争加剧国防军工-154有色金属-194社会服务-282美容护理-322债市主要指标主要指标收盘涨跌十年国债2681042DR0072201257信用债净价指数10083-0041数据来源Wind国融证券研究与战略发展部大研究员安青梁执业证书编号S0070523020001电话010-83991710邮箱anqlgrzqcom请阅读最后一页的免责声明1证券研究报告大类资产周报一周市场概览本周沪深300上涨081创业板指涨053通信非银金融涨幅最大美容护理社会服务跌幅最大道指跌189纳指跌362标普指数跌293布油本周下跌160黄金价格跌007螺纹钢指数跌129表1境内外主要资本市场表现918-922名称最新收盘价全周表现今年以来表现上证50255098143-320沪深300373893081-343中证500569882-010-282创业板指201334053-1421中证国债21998-015345中证企业债26009003417香港恒生指数1805745-069-872美国标普500指数432006-2931252道琼斯工业指数3396384-189246纳斯达克指数1321181-3622623MSCI欧洲股票指数184981-193683螺纹指数375920-129-829布伦特原油9243-160759COMEX黄金194490-007650数据来源wind国融证券研究与战略发展部图1申万一级行业过去一周表现918-922数据来源wind国融证券研究与战略发展部请阅读最后一页的免责声明2证券研究报告大类资产周报2023922宽基指数及行业指数市场统计证券名称本周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅PE分位数5YPB分位数5Y中证500-010-071-28247401814创业板053-424-1421503874上证50143161-32062414547沪深300081-070-3432094787科创50-047-634-802364077中证1000-040-081-36160181377综合009049-129755771500农林牧渔015-070-129851691142汽车09105143941845796商贸零售017001-241278986200轻工制造-024-058-23189124621社会服务-282-350-150938581253房地产-051-279-11499419738公用事业-133-043-06458165107环保-111-296-2822339095机械设备05900052355734002美容护理-322-562-196633223508钢铁-070235-07298763376食品饮料119022-62811092218电力设备-028-652-19320163533传媒149-809199275105775建筑装饰041-0863532115317纺织服饰-09809325843123908建筑材料066-026-8029934359电子034-12832779471331家用电器14810193913401319计算机122-447124069172894石油石化-029379122873974629国防军工-154-123-3063504143非银金融19413895966691929煤炭-072102004828385977基础化工-074005-102564473318通信297055344017975066医药生物035162-9432976478交通运输001009-103733471801银行149360-060684758有色金属-194129-47314303335数据来源wind国融证券研究与战略发展部请阅读最后一页的免责声明3证券研究报告大类资产周报分类序号基金简称基金经理投资类型二级分类近一周涨跌幅今年以来涨跌幅今年以来同类排名1前海开源中国稀缺资产A曲扬灵活配置型基金070-1183168122292汇添富价值精选A劳杰男偏股混合型基金119-866158135263中欧新趋势A周蔚文偏股混合型基金046-968176035264兴全新视野乔迁灵活配置型基金03748714222295工银瑞信文体产业A修世宇普通股票型基金-041-7293778446交银精选王崇张雪蓉偏股混合型基金014-938171035267富国天惠精选成长A朱少醒偏股混合型基金031-2456653526综合类8睿远成长价值A傅鹏博朱璘偏股混合型基金-034-1121204435269鹏华匠心精选A郎超陈璇淼偏股混合型基金-018-6111161352610泓德丰润三年持有王克玉李映祯偏股混合型基金-041-12992390352611广发稳健增长A傅友兴平衡混合型基金-042-01484012兴全合宜A谢治宇程剑灵活配置型基金-041-9831525222913万家行业优选黄兴亮偏股混合型基金-039-10811964352614嘉实核心成长A归凯偏股混合型基金-017-14502585352615中欧行业成长A王培尹为醇偏股混合型基金031-10791959352616农银汇理新能源主题邢军亮灵活配置型基金-051-20672086222917广发双擎升级A刘格菘偏股混合型基金-066-320434853526科技类18银河创新成长郑巍山偏股混合型基金-135-11242047352619信达澳银新能源产业冯明远普通股票型基金009-113154584420诺安成长蔡嵩松刘慧影偏股混合型基金-204-173589352621易方达蓝筹精选张坤偏股混合型基金-044-7151309352622易方达消费行业萧楠王元春普通股票型基金034-574326844消费类23景顺长城鼎益刘彦春偏股混合型基金031-12432293352624汇添富消费行业胡昕炜偏股混合型基金--7921452352625交银消费新驱动韩威俊股票型基金034-79941384426中欧医疗健康A葛兰偏股混合型基金014-18073009352627广发医疗保健A吴兴武普通股票型基金010-1933765844医药类28工银瑞信前沿医疗A赵蓓普通股票型基金-019-75939384429博时医疗保健陈西铭偏股混合型基金-038-11832169352630汇添富医药保健郑磊偏股混合型基金-070-177129873526万得股票指数型基金指数025-325万得偏股混合型基金指数-004-934万得偏债混合型基金指数003007指数类沪深300081-343中证500-010-282创业板指053-1421万得全A031-104数据来源wind国融证券研究与战略发展部宏观跟踪政策仍需持续发力支撑经济后续密切关注落地效果联储议息会议9月如期暂停加息但整体表述较为鹰派政策仍需持续发力支撑经济地产方面本周长沙武汉西安无锡等地部分或全部放开限购限售值得注意的是广州也打响了一线城市取消部分地区限购的第一枪并实行了增值税五改二我们认为后续二线城市将陆续全面取消限购限售一线城市非核心区域也将全面放开将对地产销售持续提振此外存量房贷利率下调也基本开始全面落地考虑到目前国内的经济形势房地产税也未在立法规划体现时间上看后续至少推迟3-5年民营经济方面市场监管总局在优化民营经济发展环境加大政策支持力度强化法治保障推动高质量发展及营造持续关心民营经济发展氛围5各方面共发布了22条举措将持续改善市场信心支撑经济发展商务部也表示将围绕重点领域推动出台支持汽车后市场发展等一批政策举措整体来看经济目前环比虽有改善但内生动能仍较弱仍需政策持续发力同时着力推动已出台的政策措施落地见效日前债务监测平台增加防范化解地方债务请阅读最后一页的免责声明4证券研究报告大类资产周报方案模块密切关注地产及隐债化解等方面新增政策美联储议息会议9月如期暂停加息但指引整体较为鹰派联储9月FOMC决议暂停加息将基准利率维持在525-55区间暂停加息符合市场预期但由于近期美国经济数据的强韧联储整体上调了经济预期并且在态度上较为鹰派鲍威尔在新闻发布会上表示如果合适的话我们准备进一步提高利率同时点阵图传达出的信息意味着还有25BP的加息可能联储鹰派的表态再次推升了紧缩预期虽然市场对于利率终点的预期更为谨慎11月12月不加息的概率超过70与50但降息时点推迟至明年7月且预期明年的降息次数仅有两次这与我们之前的判断一致由于美国经济韧性及近期国际油价不断阶段性新高美国通胀年内将较为顽固依赖数据的美联储或将保持较为鹰派的姿态高利率或将维持更长时间降息时点进一步延后密切关注后续经济数据变化此外本周为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识中美成立经济工作组和金融工作组为两国提供了相通的平台创造了共进的契机受上述消息影响本周美股延续下跌十年美债利率及美元指数继续高位上行原油维持高位震荡A股跟踪股市缩量到极致后带来超跌反弹A股仍需耐心等待反攻号角本周A股整体保持震荡上证指数涨047创业板涨053日均成交量仅652040亿元继续缩量北向资金本周结束连续的净流出净流入2900万元行业方面通信非银涨幅靠前美容护理社服涨幅靠后本周A股整体保持震荡前四天市场较为低迷周三周四两天日成交量仅有5000多亿创出近期成交量的新低周五市场整体在TMT板块的带领先有所起色本周A股表现出较为明显的底部特征一是在交易层面A股在当下估值性价比较高的情况下创出成交量地价地量地价是较为明显的底部特征二对海外利空的敏感性有所较低在本周海外美联储维持较为鹰派的姿态美债利率再创新高的情况下A股在周四小幅跟随海外下跌后并未再次走弱创出新低并在周五走出了独立行情此外周末官宣中美成立经济工作组和金融工作组为两国提供交流平台人民币离岸汇率也并未受美元指数影响而继续新低或许代表着中美阶段性改善的契机国内本周政策方面持续发力地产方面长沙武汉西安无锡等地部分或全部放开限购限售一线城市广州也取消了部分地区的限购打响了一线城市取消限购的第一枪后续其他一线城市非核心区的限购政策也有望跟进在稳地产方面持续发力周五市场监管总局又发布了支撑民营经济22条在优化民营经济发展环境加大政策支持力度强化法治保障推动高质量发展及营造持续关心民营经济发展氛围等5方面支持民营经济发展可以说近期各类重磅政策层出不穷以改善市场对经济的悲观预期整体来说我们不能低估决策层监管层当下对于经济的支持的决心和力度行业层面市场本周前四天也较为低迷而周五TMT板块的全面反弹引发了市场的关注请阅读最后一页的免责声明5证券研究报告大类资产周报消息层面本周末华为举办的华为全联接大会2023上华为宣布将打造中国坚实的算力底座打造大算力大存力大运力解决方案AI人工智能板块在前期经过较长调整后有望再次成为引领市场反弹的主线不过需要注意的是下周为国庆长假前最后一周节前避险效应观望情绪可能较为浓厚总的来说国内经济延续慢复苏海外通胀下行加息接近尾声的大方向也没有改变随着国内各项重磅政策的不断落地市场悲观的预期有望被全面扭转A股在当下高性价比的估值下有望开启全面修复TMT顺周期前期超跌的板块都有望得到全面的修复行业概况TMT和金融引领超跌反弹1消费本周食品饮料商贸零售美容护理社会服务纺织服饰农林牧渔家用电器行业指数周涨跌幅分别为119017-322-282-098015148本周消费板块先跌后涨家用电器食品饮料表现相对较好白酒方面临近中秋国庆假期目前整体动销表现平稳经销商备货期信心有所好转但预计行业内部表现仍将分化需求方面受宴席用酒返乡聚饮带动高端白酒以及区域酒企较好有望实现量价齐升行业头部企业本月跨界联名主要目的为打造品牌在年轻群体中的认知通过破圈联名在新消费群体中进行市场培育随着白酒产量的逐年下滑市场竞争有所加剧行业马太效应有所凸显头部企业可通过自身体量优势多方面布局品牌力强的酒企有望获得更多市场份额建议对行业竞争格局的变化保持关注2新能源本周新能源车锂矿储能光伏风电和氢能的涨跌幅分别为014-021-002-119-092和-038新能源车方面据乘联会数据显示9月狭义乘用车零售销量预计1980万辆环比31同比30其中新能源零售750万辆左右环比47同比增长223渗透率约379随着新能源车促消费政策的落地发力以及供给端新车型的上市需求端有所改善车市有望迎来金九银十其中头部车企在产品研发以及供应链方面具有较强优势建议关注整车龙头企业以及汽车零部件板块3TMT本周TMT板块表现强势电子计算机传媒和通信行业指数周涨跌幅分别为034122149297通信方面近期亚运会开幕电信运营商助力一体化通信保障工作在数字中国基建政策推动下基站建设提速将提供超高速数据传输能力以及网络的稳定性未来这些基站也将对智慧城市的建设提供支持在亚运会上各家运营商也均运用元宇宙AI等技术对观赛体验进行优化此外本次亚运会中包含七个电子竞技项目游戏厂商也将加大对电竞请阅读最后一页的免责声明6证券研究报告大类资产周报赛事方面的投入电子竞技也将提高关注度有望形成良性循环建议关注相关头部游戏制作公司风险提示宏观经济变化风险政策变化风险行业竞争加剧请阅读最后一页的免责声明7投资评级说明证券投资评级以报告日后的6-12个月内证券相对于行业投资评级以报告日后的6-12个月内行业相对于市场市场基准指数的涨跌幅为标准市场基准指数为沪深300基准指数的涨跌幅为标准市场基准指数为沪深300指数指数如无特别说明行业指数均为申万行业指数强烈推荐Buy相对强于市场表现20以上看好Overweight行业超越整体市场表现推荐Outperform相对强于市场表现520中性Neutral行业与整体市场表现基本持平中性Neutral相对市场表现在55之间波动看淡Underweight行业弱于整体市场表现谨慎Underperform相对弱于市场表现5以下免责声明国融证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由国融证券股份有限公司制作本报告仅供本公司的客户使用本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于本公司认为可靠的已公开资料但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改国融证券股份有限公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点本公司没有将此意见及建议向所有报告接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策市场有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者不应将本报告视为作出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告的版权归国融证券股份有限公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请阅读最后一页的免责声明8