一周市场表现概览
　　宏观跟踪
　　8月国内经济环比好转，稳地产重磅政策持续落地；美国非农就业仍显韧性，联储加息预期小幅回落
　　A股跟踪
　　多项重磅政策接连落地，市场信心开始恢复，A股有望迎来轮动修复
　　行业概况
　　A股全线反弹，TMT、顺周期板块均有靓眼表现
　　风险提示：宏观经济变化风险；政策变化风险；行业竞争加剧

研究报告全文：2023年9月4日证券研究报告大类资产周报证券研究报告本周要点大类资产周报核心指数2023828-91一周市场表现概览指数名称收盘价涨跌幅上证50253225189宏观跟踪沪深3003791492228月国内经济环比好转稳地产重磅政策持续落地美创业板指210026293国非农就业仍显韧性联储加息预期小幅回落A股涨幅居前行业指数行业指数涨跌幅A股跟踪电子706多项重磅政策接连落地市场信心开始恢复A股有望煤炭621迎来轮动修复美容护理577机械设备559行业概况轻工制造557A股全线反弹TMT顺周期板块均有靓眼表现A股涨幅居后行业指数行业指数涨跌幅农林牧渔017风险提示宏观经济变化风险政策变化风险行业竞争加剧非银金融-010公用事业-026银行-034环保-300债市主要指标主要指标收盘涨跌十年国债2590050DR007180-1383信用债净价指数100630041数据来源Wind国融证券研究与战略发展部大研究员安青梁执业证书编号S0070523020001电话010-83991710邮箱anqlgrzqcom请阅读最后一页的免责声明1证券研究报告大类资产周报一周市场概览本周沪深300上涨222创业板指涨293电子煤炭板块涨幅最大环保银行跌幅最大道指上涨143纳指上涨325标普500上涨25布油价格本周上涨6黄金价格上涨136螺纹钢指数上涨17表1境内外主要资本市场表现828-91名称最新收盘价全周表现今年以来表现上证50253225189-391沪深300379149222-207中证500575080304-194创业板指210026293-1050中证国债22114-017399中证企业债26067-004440香港恒生指数1838206237-707美国标普500指数4515772501761MSCI欧洲股票指数189362177936美元指数10428008076布伦特原油8899600359COMEX黄金196620136767螺纹指数379609170-739道琼斯工业指数3483771143510纳斯达克指数14031823253406数据来源wind国融证券研究与战略发展部图1申万一级行业过去一周表现828-91数据来源wind国融证券研究与战略发展部请阅读最后一页的免责声明2证券研究报告大类资产周报202391宽基指数及行业指数市场统计证券名称本周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅PE分位数5YPB分位数5Y中证500304020-19451032094创业板293-011-10507501162上证50189087-39158293421沪深300222070-2072292721科创50740-083-2621437101中证1000388005-27862411781综合227048-129756471525农林牧渔017073-117353591319汽车54408947942705870商贸零售266148-230080306352轻工制造557170-00793165540社会服务189035-116940641966房地产214044-85496291294公用事业-026-035-05659195198环保-300-095-0812682177机械设备55905858456884077美容护理577037-145639534015钢铁241227-08099513314食品饮料152125-53114182461电力设备293-006-13750003693传媒475-098291981537671建筑装饰1881045522737985纺织服饰38009325843613937建筑材料395183-61010000536电子706-05040881041298家用电器541197104314671542计算机516-102164573993289石油石化17210493069882148国防军工361-033-2183874373非银金融-01010592466161616煤炭621404-51420465602基础化工304088-95166533520通信430-114321414844509医药生物234-058-11402568268交通运输098079-97432981533银行-034100-309173165有色金属335208-39911213520数据来源wind国融证券研究与战略发展部请阅读最后一页的免责声明3证券研究报告大类资产周报分类序号基金简称基金经理投资类型二级分类近一周涨跌幅今年以来涨跌幅1前海开源中国稀缺资产A曲扬灵活配置型基金267-9322汇添富价值精选A劳杰男偏股混合型基金192-7773中欧新趋势A周蔚文偏股混合型基金157-7954兴全新视野乔迁灵活配置型基金4417735工银瑞信文体产业A修世宇普通股票型基金244-4616交银精选王崇张雪蓉偏股混合型基金269-6807富国天惠精选成长A朱少醒偏股混合型基金247-116综合类8睿远成长价值A傅鹏博朱璘偏股混合型基金280-8469鹏华匠心精选A郎超陈璇淼偏股混合型基金133-51310泓德丰润三年持有王克玉李映祯偏股混合型基金303-105711广发稳健增长A傅友兴平衡混合型基金20517112兴全合宜A谢治宇程剑灵活配置型基金292-71813万家行业优选黄兴亮偏股混合型基金652-78214嘉实核心成长A归凯偏股混合型基金265-130015中欧行业成长A王培尹为醇偏股混合型基金302-96016农银汇理新能源主题邢军亮灵活配置型基金164-158117广发双擎升级A刘格菘偏股混合型基金405-2925科技类18银河创新成长郑巍山偏股混合型基金737-64919信达澳银新能源产业冯明远普通股票型基金461-96220诺安成长蔡嵩松刘慧影偏股混合型基金67718921易方达蓝筹精选张坤偏股混合型基金153-58622易方达消费行业萧楠王元春普通股票型基金321-391消费类23景顺长城鼎益刘彦春偏股混合型基金229-109424汇添富消费行业胡昕炜偏股混合型基金314-59725交银消费新驱动韩威俊股票型基金298-67526中欧医疗健康A葛兰偏股混合型基金135-183527广发医疗保健A吴兴武普通股票型基金188-2024医药类28工银瑞信前沿医疗A赵蓓普通股票型基金072-79729博时医疗保健陈西铭偏股混合型基金106-124430汇添富医药保健郑磊偏股混合型基金246-1860万得股票指数型基金指数275-165万得偏股混合型基金指数333-724万得偏债混合型基金指数070065指数类沪深300222-207中证500304-194创业板指293-1050万得全A317006数据来源wind国融证券研究与战略发展部宏观跟踪8月国内经济环比好转稳地产重磅政策持续落地美国非农就业仍显韧性联储加息预期小幅回落经济环比有所好转8月制造业PMI为497连续3个月小幅回升主因近期稳增长政策陆续出台市场信心受到提振其中产需均有恢复新订单指数重新站回荣枯线上生产带动下库存也有一定回升价格指数持续上行预计8月PPI降幅进一步收窄非制造业PMI为510其中建筑业为主要支撑主因专项债发行提速极端天气影响消除基建持续发力服务业虽延续回落不过仍维持较高景气度地产投资则为主要拖累整体来看经济内生动能仍较弱但已开始有所好转请阅读最后一页的免责声明4证券研究报告大类资产周报本周中央政策的重点由活跃资本市场转向稳地产增加居民收入等经济稳增长核心领域本周央行和金管局发布重磅地产政策下调存量首套房贷利率和下调首套二套房首付比及贷款利率下限央行明确表示新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定但在贷款市场报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限政策包含时间及地点的限制主要影响的是购买首套住房时的贷款利率高于当时政策下限的购房者政策更超预期的是下调二套房首付比及贷款利率不再区分实施限购和不实施限购城市首套和二套住房贷款最低首付比例下限统一为不低于20和30将二套住房利率全国政策下限调整为不低于LPR加20bp首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20bp政策主要利好高能级核心城市同时在二套房方面将对此前限购力度比较大同时房价又较坚挺的热点城市形成直接利好密切关注后续销售数据变化不过需要注意的是此次政策的调控只是调低了下限地方政府的主导权未改变政策的具体落实措施仍需因城施策此外北向广深等一线城市全部落实认房不认贷政策国务院决定提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准整体来看无论是房贷政策优化还是增加个人所得税扣除标准核心都是减轻居民负担增加居民购买力从而促进消费和投资后续持续关注逆周期调节政策出台美国非农就业仍显韧性联储加息预期小幅回落美国8月新增非农就业187万高于市场预期及前值呈现较强韧性其中主要贡献项依旧在服务业包括医疗保健休闲和酒店业等但失业率却上升03个百分点至38为18个月以来最高主因劳动力市场供给上升8月劳动参与率升03个百分点至628同时8月时薪环比增02低于前值和市场预期非农公布后美联储加息预期小幅降温目前市场预期美联储9月大概率按兵不动11月加息概率从50降至40我们仍然认为美联储9月大概率不加息但联储会继续偏鹰预期高利率维持更长时间降息时点进一步延后密切关注美国就业及通胀的边际变化从市场表现来看本周十年美债收益率震荡下行美元指数维持高位震荡美股延续上涨原油在持续上涨A股跟踪多项重磅政策接连落地市场信心开始恢复A股有望迎来轮动修复本周A股震荡反弹风险情绪有所修复上证指数涨226创业板涨293成交量大幅回升周一周二两天成交量再度回到万亿以上日均成交量回升至949165亿元北向资金仍然保持流出行业方面电子煤炭涨幅靠前环保板块本周跌幅最大本周A股风险偏好在各项政策利好推动下修复明显两市成交量明显放大首先周初两天市场在上周末活跃资本市场政策组合拳的刺激下情绪转好成交量明显放大随后政策重心转向稳经济降低存量贷款利率降低首套二套房首付比例和利率北上广深等一线城市全部落实认房不认贷等重磅稳地产政策出台则大幅增强了经济向好的预期同时降低存量房贷利率也将实际降低房贷人的月供负担增强居民可支配收入从而促进消费能力请阅读最后一页的免责声明5证券研究报告大类资产周报另外央行再次下调外汇存款准备金率人民币汇率明显反弹再次明确了央行态度此外周末监管宣布对量化开始严监管再度彰显监管稳市场的决心所以在全方位的政策利好推动下A股正开启轮动修复行业方面轮动又开始运转起来本周受华为5G新机提前发售的影响电子板块大幅上涨叠加美国商务部长访华传来利好芯片国产替代逻辑信任度增强同时稳地产重磅政策不断出台顺周期板块热度持续煤炭家电家居建材等板块也大幅反弹此外特斯拉新款model3上市比亚迪8月销售火爆且中报超预期汽车板块也迎来表现机会总的来看在A股风险偏好全面修复的过程中市场终于对各种利好信息开始反应行业有望轮替修复反弹过程中市场风格有望相对均衡总的来说国内经济延续慢复苏海外通胀下行加息接近尾声的大方向也没有改变随着国内各项重磅政策的不断落地市场悲观的预期有望被全面扭转A股在当下高性价比的估值下有望开启全面修复TMT顺周期中报业绩景气前期超跌的板块都有望得到全面的修复行业概况A股全线反弹TMT顺周期板块均有靓眼表现1消费本周食品饮料商贸零售美容护理社会服务纺织服饰农林牧渔家用电器行业指数周涨跌幅分别为152266577189380017541本周消费板块迎来反弹前期跌幅较大的美容护理板块涨幅较大而本周北上广深宣布认房不认贷地产链情绪也有所回暖中报业绩较好的家电行业反弹幅度也较大白酒方面截至8月31日申万二级行业白酒板块完成半年报的披露板块营业收入214023亿元同比1647归母净利润83705亿元同比1933分价格带来看高端白酒仍然维持稳健主要原因为高端白酒护城河深厚受益于行业马太效应的增强集中度持续向头部集中次高端白酒方面有所承压业绩增速较去年出现明显放缓毛利率同比也稍有下滑主要原因为次高端白酒与居民财富效应相关性较强在投资出口表现较弱居民收入增长放缓下动销受阻次高端价格带中各家企业进行市场培育加大市场投放存量市场的竞争有所加强其中品牌力产品力稍弱的酒企压力仍存区域次高端白酒受假期返乡带动的聚饮需求带动整体表现较好基地市场的需求也较为稳固同时价格带受收入影响较小因此实现稳健增长后续政策发力期地产基建开工速度加快有望带动白酒需求回暖建议关注业绩韧性强的高端白酒以及基地市场稳固的区域次高端白酒2新能源本周新能源车锂电池锂矿储能光伏风电和氢能的涨跌幅分别为276261230请阅读最后一页的免责声明6证券研究报告大类资产周报286342309和325近日工业和信息化部财政部交通运输部商务部海关总署金融监管总局国家能源局等七部门近日联合印发汽车行业稳增长工作方案20232024年其中提出力争实现全年汽车销量2700万辆左右同比增长约3其中新能源汽车销量900万辆左右同比增长约30的目标同时方案中提出鼓励开展新能源车换电模式应用以及组织新能源车下乡活动据中国充电联盟公众号信息显示2023年7月比6月公共充电桩增加62万台7月同比增长404后续在政策支持下未来换电站充电桩等新能源配套基础设施建设将持续提速建议关注相关设备制造企业以及运营商本周特斯拉Model3新款正式开启预售为六年来的首次改款起售价有所提升同时大幅下调ModelS与ModelX的售价国内厂商也推出不同程度的优惠策略备战金九银十的车市旺季供给端车展上新能源车企扩充车型矩阵将满足不同消费者的个性化需求在收入端以及行业稳增长政策的发力下四季度汽车销售前景向好建议关注增长势能较强的整车车企3TMT本周TMT板块表现较好电子计算机传媒和通信行业指数周涨跌幅分别为7065164754308月31日首批通过生成式人工智能服务管理暂行办法备案的大模型可向全社会开放共计11家大模型已经进入快速渗透阶段用户日常使用数据将对大模型形成反馈提升迭代速度与用户体验同时基于大模型的各种应用也将逐步落地大模型的商业化进程有所提速而首批获批的产品在行业竞争中具有先发优势传媒方面进口游戏版号再次发放共新增31款从节奏上来看国产游戏与进口游戏版号发放已回归常态化发行供给端的稳定对行业信心以及板块估值起到支撑作用建议关注研发能力较强的头部企业风险提示宏观经济变化风险政策变化风险行业竞争加剧请阅读最后一页的免责声明7投资评级说明证券投资评级以报告日后的6-12个月内证券相对于行业投资评级以报告日后的6-12个月内行业相对于市场市场基准指数的涨跌幅为标准市场基准指数为沪深300基准指数的涨跌幅为标准市场基准指数为沪深300指数指数如无特别说明行业指数均为申万行业指数强烈推荐Buy相对强于市场表现20以上看好Overweight行业超越整体市场表现推荐Outperform相对强于市场表现520中性Neutral行业与整体市场表现基本持平中性Neutral相对市场表现在55之间波动看淡Underweight行业弱于整体市场表现谨慎Underperform相对弱于市场表现5以下免责声明国融证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由国融证券股份有限公司制作本报告仅供本公司的客户使用本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于本公司认为可靠的已公开资料但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改国融证券股份有限公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点本公司没有将此意见及建议向所有报告接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策市场有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者不应将本报告视为作出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告的版权归国融证券股份有限公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请阅读最后一页的免责声明8