一周市场表现概览
　　宏观跟踪
　　7月经济内生动能转弱，央行降息、证监会出措施稳市场；美联储会议纪要放鹰，市场预期高利率将更久
　　A股跟踪
　　国内超预期降息，但汇率压力、外资流出使得A股继续磨底
　　行业概况
　　本周市场维持震荡，科技方向回调较大
　　风险提示：宏观经济变化风险；政策变化风险；行业竞争加剧

研究报告全文：2023年8月20日证券研究报告大类资产周报证券研究报告本周要点大类资产周报核心指数2023814-818一周市场表现概览指数名称收盘价涨跌幅宏观跟踪上证50250758-239沪深300378400-2587月经济内生动能转弱央行降息证监会出措施稳市场创业板指211892-311美联储会议纪要放鹰市场预期高利率将更久A股涨幅居前行业指数股跟踪行业指数涨跌幅A环保127国内超预期降息但汇率压力外资流出使得A股继续磨纺织服饰070底轻工制造054国防军工047行业概况建筑材料002本周市场维持震荡科技方向回调较大股涨幅居后行业指数A行业指数涨跌幅电力设备-376风险提示宏观经济变化风险政策变化风险行业竞争加剧有色金属-406传媒-406计算机-426电子-477债市主要指标主要指标收盘涨跌十年国债256-294DR007192899信用债净价指数100440088数据来源Wind国融证券研究与战略发展部大研究员安青梁执业证书编号S0070523020001电话010-83991710邮箱anqlgrzqcom请阅读最后一页的免责声明1证券研究报告大类资产周报一周市场概览本周上证50跌239沪深300跌258环保纺织服饰轻工制造国防军工建筑材料维持涨幅电子计算机和传媒则跌幅较大道琼斯工业指数跌221纳斯达克指数跌259标普500指数跌211布伦特原油价格跌228黄金跌145螺纹钢指数涨017表1境内外主要资本市场表现名称最新收盘价全周表现今年以来表现上证50250758-239-484沪深300378400-258-226中证500577780-229-148创业板指211892-311-971中证国债22105043395中证企业债26036024427香港恒生指数1795085-589-925美国标普500指数436971-2111381MSCI欧洲股票指数186511-314771美元指数10344055-004布伦特原油8483-228-126COMEX黄金191840-145505螺纹指数371060017-948道琼斯工业指数3450066-221408纳斯达克指数1329078-2592698数据来源wind国融证券研究与战略发展部图1申万一级行业本周表现数据来源wind国融证券研究与战略发展部截至2023-8-18收盘价请阅读最后一页的免责声明2证券研究报告大类资产周报2023818宽基指数及行业指数市场统计证券名称本周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅PE分位数5YPB分位数5Y中证500-229-510-14838792819创业板-311-526-9716351352上证50-239-549-48432074534沪深300-258-574-22617311393科创50-368-668-580602011中证1000-297-612-26236272143综合-141-524-110639241674农林牧渔-278-764-118540071051汽车-336-82227557875544商贸零售-238-703-215485166649轻工制造054-424-07288915132社会服务-290-642-111751692613房地产-193-524-72897901439公用事业-012-19224867156175环保127-2661395182536机械设备-071-53555067564237美容护理-083-583-156748893904钢铁-049-412-03198603236食品饮料-226-581-64417721772电力设备-376-591-11420333842传媒-406-618237981336591建筑装饰-083-56796743452477纺织服饰070-47122954372976建筑材料002-570-7059761404电子-477-8280976208804家用电器-148-7125981587482计算机-426-541155971393339石油石化-183-35179947941768国防军工047-362-1577715144非银金融-143-248121455322119煤炭-163-372-10340003574基础化工-238-554-97233973335通信-364-625304317484390医药生物-244-499-11092259235交通运输-070-342-60725432721银行-081-482-238429326有色金属-406-691-5030003376数据来源wind国融证券研究与战略发展部请阅读最后一页的免责声明3证券研究报告大类资产周报分类序号基金简称基金经理投资类型二级分类近一周涨跌幅今年以来涨跌幅今年以来同类排名1前海开源中国稀缺资产A曲扬灵活配置型基金-265-973163322412汇添富价值精选A劳杰男偏股混合型基金-108-870185235433中欧新趋势A周蔚文偏股混合型基金-237-753163435434兴全新视野乔迁灵活配置型基金-21657812322415工银瑞信文体产业A修世宇普通股票型基金-143-5093408496交银精选王崇张雪蓉偏股混合型基金-173-845180535437富国天惠精选成长A朱少醒偏股混合型基金-167-2167153543综合类8睿远成长价值A傅鹏博朱璘偏股混合型基金-340-842180235439鹏华匠心精选A郎超陈璇淼偏股混合型基金-139-6781472354310泓德丰润三年持有王克玉李映祯偏股混合型基金-284-9882056354311广发稳健增长A傅友兴平衡混合型基金-05203184012兴全合宜A谢治宇程剑灵活配置型基金-314-9001561224113万家行业优选黄兴亮偏股混合型基金-726-9611999354314嘉实核心成长A归凯偏股混合型基金-288-12102463354315中欧行业成长A王培尹为醇偏股混合型基金-240-10872245354316农银汇理新能源主题邢军亮灵活配置型基金-384-12931876224117广发双擎升级A刘格菘偏股混合型基金-672-285635003543科技类18银河创新成长郑巍山偏股混合型基金-619-9882057354319信达澳银新能源产业冯明远普通股票型基金-324-101554584920诺安成长蔡嵩松刘慧影偏股混合型基金-485-118597354321易方达蓝筹精选张坤偏股混合型基金-345-7741670354322易方达消费行业萧楠王元春普通股票型基金-208-682398849消费类23景顺长城鼎益刘彦春偏股混合型基金-180-12392517354324汇添富消费行业胡昕炜偏股混合型基金-174-8391790354325交银消费新驱动韩威俊股票型基金-195-88249484926中欧医疗健康A葛兰偏股混合型基金-275-18703213354327广发医疗保健A吴兴武普通股票型基金-138-2034803849医药类28工银瑞信前沿医疗A赵蓓普通股票型基金-139-71741884929博时医疗保健陈西铭偏股混合型基金-193-12062457354330汇添富医药保健郑磊偏股混合型基金-160-204332963543万得股票指数型基金指数-267-177万得偏股混合型基金指数-262-811万得偏债混合型基金指数-045056指数类沪深300-258-226中证500-229-148创业板指-311-971万得全A-235-010数据来源wind国融证券研究与战略发展部宏观跟踪7月经济内生动能转弱央行降息证监会出措施稳市场美联储会议纪要放鹰市场预期高利率将更久7月经济内生动能偏弱但不必对经济过于悲观工业生产放缓主因内生动能较弱外需持续放缓以及企业利润持续承压叠加7月国内台风洪水自然灾害短期影响均对生产形成制约需求方面消费再度走弱结构上旅游住宿尤其火爆必选消费强于可选消费基建投资下滑专项债发行节奏偏慢及高温台风灾害为主要影响外需承压内生动能较弱制造业仍维持韧性下滑态势地产投资拖累再次加大外需下滑及基数提升出口降幅超预期不过汽车及一带一路国家仍为主要支撑整体来看7月生产消费投资均较前值下滑且低于预期且房地产和民间投资拖累加大核心仍是经济内生动能较弱市场信心不足不过也不必对经济过于悲观洪水台风导致的供给冲击是短暂的目前PPI开始收敛部分行业开始补库存同时地方专项债开始发力LPR大概率跟随MLF调整一线城市优化地产调控措施或将出台海外经济预期好转国内PMI也较前值提升叠加后续一系列政策组合拳仍值得期待预计下半年经济将企稳回升请阅读最后一页的免责声明4证券研究报告大类资产周报本周央行降息稳经济证监会也出台一揽子措施来活跃市场央行继6月降息之后本月15日开启第二次降息其中MLF利率降15BP7日逆回购利率降10BP释放了货币政策继续宽松的明确信号后续中央进一步稳增长政策值得期待之后央行又发布了二季度货币执行报告强调必要时将创设新的工具促进企业融资和居民信贷成本稳中有降也将统筹协调金融支持地方债务风险化解工作此外周五证监会就活跃资本市场出台了一揽子措施主要包括降低证券交易经手费和两融费率研究延长交易时间对上市公司融资扶优限劣并合理把握融资节奏研究出台投资端改革方案加快指数基金开发效率放宽回购条件等整体来看中央政治局会议已经明确定调更多政策有望陆续出台美联储会议纪要放鹰美国经济数据仍强劲7月联储会议纪要显示绝大部分与会者支持7月加息大部分参会者认为通胀存在较大向上风险未来紧缩路径仍将以数据依赖的方式进行纪要略偏鹰联储警告通胀上行风险仍高可能为此进一步加息加剧市场将高利率保持更久的担忧同时美国7月零售环比增加07远高于市场预期的04经济不仅衰退的预期迟迟没有到来反而显示强劲市场预期央行有加息空间但另一方面旧金山联储最新研究显示美国家庭积累的超额储蓄可能会在三季度耗尽这意味着消费者支出可能会放缓对经济而言不是好事我们维持美联储可能在9月暂停加息并在较长时间里维持高政策利率的判断开启降息的时间将继续后移受上述消息影响本周十年美债收益率和美元指数延续上行美股下跌原油震荡调整A股跟踪国内超预期降息但汇率压力使得A股仍处磨底阶段本周A股震荡下行上证指数跌18创业板跌311市场情绪持续低迷日均成交量较上周继续萎缩日均成交730499亿元北向资金本周5天连续净流出共计流出29116亿元行业表现方面本周环保纺织服装军工等行业勉强收涨TMT行业继续大幅调整本周披露的7月宏观经济数据皆低于预期经济内生动能再度转弱政策端则持续发力周二MLF超预期降息释放更积极的稳增长信号央行二季度货币执行报告也指出将加大逆周期力度总量政策依然值得期待此外更加强调防范汇率超调风险预计央行将在中美短期利差进一步扩大的情况下持续出台政策以稳定汇率平稳运行此外周五证监会再次发声出台了一揽子措施以活跃资本市场引发舆论热议市场表现来看本周虽有超预期降息政策落地但市场整体表现仍然疲弱主要原因我们认为有三点一是大力度的降息确实超预期但也更证明当前经济复苏动能疲弱二是降息导致人民币汇率贬值压力增大外资短期抽离资金市场抛压增大三是市场的症结在于预期不稳对长期信心不足这一点单纯降息难以扭转总的来看近期再度回到美强中弱的环境汇率贬值无疑增大了A股压力成为短期影响市场的主要矛盾但人民币离岸汇率已经一度冲到734接近去年10月低点而央行近期也不断发声稳汇率多空争夺激烈汇率有望从单边贬值走向来回反复更重要的是中请阅读最后一页的免责声明5证券研究报告大类资产周报央政治局会议定调之后稳增长政策正不断加码单边看空经济和市场风险加大在市场磨底阶段风险偏好来回反复有限的流动性带来结构性机会或仍将集中在主题炒作的方向如周四的机器人军工等方向在后续全市场风险偏好修复的环境下我们认为市场风格将不断轮换均衡布局较为合适行情或将在金融地产家居有色煤炭化工等顺周期板块AI方向的TMT板块两大主线之间摇摆轮动辅以中特估前期超跌板块等结构性亮点下展开行业概况本周市场维持震荡科技方向回调较大1消费行业本周食品饮料商贸零售美容护理社会服务纺织服饰农林牧渔家用电器行业指数周涨跌幅分别为-226-238-083-290070-278-148本周国家统计局公布7月份经济数据其中7月份社会消费品零售总额36761亿元同比25环比-006商品零售32483亿元10餐饮收入4277亿元158因地产表现低迷内需仍未出现明显改善就业收入等仍对需求形成制约前期关于恢复和扩大消费的措施等政策效果有待显现目前多数消费行业估值已回落至低位安全边际相对较高白酒方面临近双节经销商情绪有所回暖高端白酒批价本周有所提升在消费场景恢复的长假旺季白酒动销有望提速分类型来看高端白酒与区域次高端白酒需求有望保持稳健次高端白酒或将出现分化品牌基础较好的酒企有望实现增长估值方面本周外资的大幅流出导致白酒板块波动幅度加大目前行业PE-TTM为30X左右处于近五年来的32后续有望随基本面的改善得到修复2新能源行业本周新能源车锂电池锂矿储能光伏风电和氢能的涨跌幅分别为-449-395-550-457-429-201和-215本周宁德时代召开新品发布会发布神行超充电池在常温下充电10分钟即可续航400KM电池整体续航700KM以上为全球首款磷酸铁锂4C快充电池预计今年年底大规模量产供应这将极大的缓解用户的里程焦虑下游电动车需求整体向好带动下快充技术有望步入快速渗透阶段光伏方面本周国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据1-7月光伏新增装机9716GW同比增长15751其中7月光伏新增装机1874GW同比增长17358环比增长9目前硅料价格在底部有所企稳回升新增装机量持续高增在需求带动下组件价格也有望出现上涨产业链利润有望出现平衡此外辅材方面也受益于量增逻辑建议保持关注3TMT行业请阅读最后一页的免责声明6证券研究报告大类资产周报本周TMT板块在市场波动下持续大幅回调电子计算机传媒和通信行业指数周涨跌幅分别为-477-426-406-364本周OpenAI宣布收购美国初创企业GlobalIllumination为成立以来的首次公开收购团队将并入OpenAI参与包括ChatGPT的核心产品开发GlobalIllumination为一家数字产品公司旗下最近一款产品为Biomes类似于我的世界的MMORPG沙盒游戏在近期已经开源从OpenAI的动作来看AI方面商业化进程可能将提速未来将进行更多应用层面方面的研发国内方面游戏版号恢复常态化发放后行业景气度出现回暖头部企业较为看好AI技术对游戏方面的赋能均进行积极布局在技术方面降本增效的带动下AIGC将对业绩形成正向贡献建议关注研发能力强版号储备丰富AI赋能程度高的头部企业风险提示宏观经济变化风险政策变化风险行业竞争加剧请阅读最后一页的免责声明7投资评级说明证券投资评级以报告日后的6-12个月内证券相对于行业投资评级以报告日后的6-12个月内行业相对于市场市场基准指数的涨跌幅为标准市场基准指数为沪深300基准指数的涨跌幅为标准市场基准指数为沪深300指数指数如无特别说明行业指数均为申万行业指数强烈推荐Buy相对强于市场表现20以上看好Overweight行业超越整体市场表现推荐Outperform相对强于市场表现520中性Neutral行业与整体市场表现基本持平中性Neutral相对市场表现在55之间波动看淡Underweight行业弱于整体市场表现谨慎Underperform相对弱于市场表现5以下免责声明国融证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由国融证券股份有限公司制作本报告仅供本公司的客户使用本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于本公司认为可靠的已公开资料但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改国融证券股份有限公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点本公司没有将此意见及建议向所有报告接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策市场有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者不应将本报告视为作出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告的版权归国融证券股份有限公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请阅读最后一页的免责声明8