宏观：美联储鹰派预期升温，关注金价内外分化。习近平近日就推进新型工业化作出重要指示指出，新时代新征程，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，实现新型工业化是关键任务；中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”；美联储9月如期暂停加息，鹰派预期升温；美国首次申请失业救济人数降至1月来最低。
　　钢：本周螺纹钢消耗量环比明显上升。本周螺纹钢产量环比明显上升3.11%，消耗量环比明显上升2.48%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降1.90%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显下降，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。
　　新能源金属：中汽协预计全年汽车销量或好于3%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为17.20万元/吨，环比明显下跌7.28%；国产56.5%氢氧化锂价格为16.30万元/吨，环比明显下跌5.23%；本周MB标准级钴环比小幅上涨0.88%，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格为18955美元/吨，环比明显下跌4.99%。
　　工业金属：金属内外分化，沪铝刷一年多新高。本周LME铜现货结算价为8101美元/吨，环比明显下跌3.29%，LME铝现货结算价为2167美元/吨，环比小幅上涨0.51%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东、云南环比小幅上升，内蒙环比明显上升。
　　金：美国如期暂停加息，鹰派预期升温。本周COMEX金价环比微幅下跌0.29%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升9.12%。美联储决定9月放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%到5.50%之间，最新点阵图显示，预计到今年年底利率将处于5.50%到5.75%之间，这意味着年内美联储可能会再加息25基点，鹰派预期升温。
　　投资建议与投资标的
　　钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。
　　新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，增持)、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。
　　工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。
　　贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动

研究报告全文：行业研究行业周报有色钢铁行业看好维持美联储鹰派预期升温关注金价内外分化国家地区中国行业有色钢铁行业报告发布日期2023年09月24日有色钢铁行业周观点2023年第38周核心观点宏观美联储鹰派预期升温关注金价内外分化习近平近日就推进新型工业化作出重要指示指出新时代新征程以中国式现代化全面推进强国建设民族复兴伟业实现新型工业化是关键任务中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组美联储9月如期暂停加息鹰派预期升温美国首次申请失业救济人数降至1月来最低钢本周螺纹钢消耗量环比明显上升本周螺纹钢产量环比明显上升311消耗量环比明显上升248钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降190考刘洋021-633258886084虑一个月库存周期长流程成本月变动明显上升短流程成本月变动明显下降liuyang3orientseccomcn普钢综合价格指数月变动小幅上涨长流程螺纹钢毛利环比明显下降短流程螺执业证书编号S0860520010002纹钢毛利环比明显下降香港证监会牌照BTB487新能源金属中汽协预计全年汽车销量或好于3本周国产995电池级碳酸李一冉liyiranorientseccomcn锂价格为1720万元吨环比明显下跌728国产565氢氧化锂价格为执业证书编号S0860523040001滕朱军tengzhujunorientseccomcn1630万元吨环比明显下跌523本周MB标准级钴环比小幅上涨088执业证书编号S0860523080008四氧化三钴环比持平镍方面本周LME镍现货结算价格为18955美元吨环比明显下跌499工业金属金属内外分化沪铝刷一年多新高本周LME铜现货结算价为8101美李柔璇lirouxuanorientseccomcn元吨环比明显下跌329LME铝现货结算价为2167美元吨环比小幅上涨051盈利方面本周电解铝盈利新疆山东云南环比小幅上升内蒙环比明显上升金美国如期暂停加息鹰派预期升温本周COMEX金价环比微幅下跌029黄金的投资和避险属性激活有色钢2023-09-18黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升912美联储决定9月放缓加息步铁行业周观点2023年第37周伐将联邦基金利率目标区间继续维持在525到550之间最新点阵图显钢材维持去库钢企利润有望改善2023-09-11示预计到今年年底利率将处于550到575之间这意味着年内美联储可能有色钢铁行业周观点2023年第36周地产政策再加码关注顺周期板块的持续2023-09-05会再加息25基点鹰派预期升温改善有色钢铁行业周观点2023年第35周投资建议与投资标的钢特钢方面建议关注受益于风电汽车和油气景气回升的公司如广大特材688186买入中信特钢000708买入不锈钢方面建议关注甬金股份603995买入久立特材002318买入武进不锈603878未评级火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢600399买入以及与钼相关且基本面健康的金钼股份601958未评级洛阳钼业603993未评级新能源金属建议关注资源自给率较高的永兴材料002756增持天齐锂业002466未评级中矿资源002738未评级等锂资源丰富的企业工业金属关注资源端龙头企业如神火股份000933未评级天山铝业002532未评级关注金属新材料各细分赛道如软磁粉芯的铂科新材300811买入永磁材料的金力永磁300748买入涂炭铝箔的鼎胜新材603876买入贵金属优选受益于加息退潮的黄金建议关注山东黄金600547未评级中金黄金600489未评级紫金矿业601899未评级风险提示宏观经济增速放缓原材料价格波动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化目录1核心观点美联储鹰派预期升温关注金价内外分化611宏观美联储如期暂停加息鹰派预期升温612钢本周螺纹钢消耗量环比明显上升713新能源金属中汽协预计全年汽车销量或好于3714工业金属金属内外分化沪铝刷一年多新高715黄金美国如期暂停加息鹰派预期升温72钢本周螺纹钢消耗量环比明显上升921供需螺纹钢消耗量环比明显上升产量环比明显上升922库存钢材库存环比明显下降同比明显下降1023成本长流程环比明显上升短流程环比小幅上升1124钢价普钢综合价格指数环比微幅下跌1425盈利长流程螺纹钢毛利环比明显下降短流程螺纹钢毛利环比明显下降1526重要行业及公司新闻163新能源金属中汽协预计全年汽车销量或好于31931供给9月碳酸锂环比明显下降6379月氢氧化锂环比小幅下降1161932需求8月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长2172和26782033价格锂价环比明显下跌钴环比小幅上涨伦镍环比明显下跌2234重要行业及公司新闻234工业金属金属内外分化沪铝刷一年多新高2741供给TCRC环比微幅下降2742需求8月中国PMI环比微幅上升8月美国PMI环比小幅上升2943库存LME铜库存月环比大幅上升LME铝库存月环比明显下降2944盈利新疆山东云南环比小幅上升内蒙环比明显上升3045价格铜价环比明显下跌铝价环比小幅上涨3246重要行业及公司新闻335金美国如期暂停加息鹰派预期升温3751价格与持仓金价环比微幅下跌黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升3752美国如期暂停加息鹰派预期升温376板块表现本周钢铁有色表现不佳39投资建议41有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化风险提示41图表目录图1本周螺纹钢消耗量单位万吨9图2合计产量季节性变化单位万吨10图3长短流程螺纹钢产能利用率单位10图4钢材社会库存季节性变化单位万吨11图5钢材钢厂库存季节性变化单位万吨11图6铁矿元湿吨和铁精粉价格元吨11图7喷吹煤和二级冶金焦价格单位元吨12图8废钢价格走势单位元吨12图9长流程短流程炼钢钢坯成本对比单位元吨13图10铁水与废钢价差即时元吨14图11电炉-转炉成本差元吨14图12综合价格指数与钢坯价格指数走势单位元吨15图13螺纹钢分工艺盈利情况单位元吨16图14碳酸锂氢氧化锂产量单位实物吨19图15钴矿钴中间品进口量单位吨19图16红土镍矿进口量单位吨19图17镍生铁产量单位金属量千吨19图18电解镍硫酸镍产量单位吨20图19中国新能源乘用车产量单位辆20图20中国新能源乘用车销量单位辆20图21按电池类型中国动力电池产量单位MWH21图22按电池类型中国动力电池装机量单位MWH21图23中国动力电池产量单位MWH21图24中国不锈钢表观消费量单位万吨21图25印尼不锈钢产量万吨21图26锂辉石精矿6CIF中国-平均价单位美元吨22图27碳酸锂氢氧化锂价格单位元吨22图28硫酸钴元吨和四氧化三钴右轴元吨价格23图29平均价MB标准级钴单位美元磅23图30电池级硫酸镍元吨8-12高镍生铁价格右轴元镍点23图31LME镍价美元吨和沪伦比右轴23图3226干净铜精矿粗炼费TC美元干吨27有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化图33ICSG全球精炼铜产量原生再生单位千吨27图34ICSG原生精炼铜产量单位千吨27图35进口数量废铜累计值吨28图36电解铝在产产能和开工率右轴28图37电解铝产量单位万吨28图38未锻造的铝及铝材累计进口数量吨28图39美国中国欧元区摩根大通PMI29图40电网电源基本建设投资完成额29图41房屋新开工面积竣工面积万平方米29图42汽车新能源汽车产量单位万辆29图43铜交易所库存吨LMECOMESHFE30图44LME铝库存吨30图45氧化铝价元吨31图46动力煤价山西焦末内蒙古元吨31图47主要省份电解铝完全成本元吨31图48主要省份电解铝盈利元吨32图49铜现货价美元吨33图50铝现货价美元吨33图51COMEX黄金非商业净多头持仓数量37图52COMEX黄金收盘价美元盎司37图53美国10年期国债收益率38图54美国CPI当月同比38图55有色板块指数与上证指数比较39图56钢铁板块指数与上证指数比较39图57本周申万各行业涨幅排行榜39图58有色板块涨幅前十个股40图59钢铁板块收益率前十个股40表1本周主要钢材品种周产量单位万吨9表2本周长短流程螺纹钢产能利用率10表3本周钢材库存指标表现单位万吨10表4本周国内矿和进口矿价格单位元吨11表5本周焦炭及废钢价格单位元吨12表6主要钢材品种长短流程成本测算单位元吨13表7综合价格指数分区域价格指数与分品种价格指数单位元吨14表8分品种盈利情况单位元吨15表9新能源金属价格单位元吨22有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化表10LME铜铝总库存30表11主要省份电解铝完全成本元吨31表12主要省份电解铝盈利元吨32表13LME铜价和铝价美元吨33表14COMEX金价和总持仓37表15有色板块钢铁板块指数与上证指数比较39有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化1核心观点美联储鹰派预期升温关注金价内外分化11宏观美联储如期暂停加息鹰派预期升温国内9月23日中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平近日就推进新型工业化作出重要指示指出新时代新征程以中国式现代化全面推进强国建设民族复兴伟业实现新型工业化是关键任务习近平强调推进新型工业化是一个系统工程要完善党委党组统一领导政府负责落实企业发挥主体作用社会力量广泛参与的工作格局做好各方面政策和要素保障开拓创新担当作为汇聚起推进新型工业化的强大力量为全面建成社会主义现代化强国作出新的更大贡献9月22日中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组经济工作组由中美两国财政部副部长级官员牵头金融工作组由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流9月22日据商务部网站消息商务部消费促进司负责人谈2023年8月我国消费市场情况时表示新能源汽车销售旺盛8月份销量同比增长271-8月同比增长392占新车销量比重达2959月19日国家能源局发布公告截至8月底全国累计发电装机容量约276亿千瓦同比增长1191-8月全国主要发电企业电源工程完成投资4703亿元同比增长466市场监管总局近日发布市场监管部门促进民营经济发展的若干举措22条举措聚焦五个方面回应了民营经济各类关切1持续优化民营经济发展环境2加大对民营经济政策支持力度3强化民营经济发展法治保障4着力推动民营经济实现高质量发展5持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围及时推广经验做法加大宣传9月18日海关总署公布主要商品进出口数据汽车8月出口44万辆同比增长4221-8月累计出口322万辆同比增长698月进口7万辆同比下降141-8月累计进口49万辆同比下降177四大家电8月出口空调266万台同比增长355出口冰箱607万台同比增长355出口洗衣机274万台同比增长489出口液晶电视952万台同比增长53船舶8月出口353艘同比增长2131-8月累计出口3116艘同比增长1598月进口125艘同比下降7141-8月累计进口3088艘同比增长377机床8月出口1478万台同比下降111-8月累计出口11473万台同比下降2338月进口5556台同比下降4261-8月累计出口50486台同比下降214国外美联储9月如期暂停加息鹰派预期升温美联储将基准利率维持在525-550区间不变符合市场预期但是在随后的货币政策新闻发布会鲍威尔再度释放鹰派信号声称FOMC坚决致力于将通胀率降到2没有价格稳定就不会有强劲的就业市场美联储把经济活动扩张的措辞从适度Moderate改成了坚固Solid同时美联储也把就业增长的措辞改成有所放缓但依然维持强劲最新的点阵图预期中值显示多数FOMC委员继续保留年内还会有一次加息的预期而2024年过半的利率点位已经跑到5上方9月点阵图对2024年末利率点位的中位预期达到51而6月点阵图预期为46基于两张点阵图对2023年利率的中位预期同样是56意味着明年预期降息的次数从4次砍到2次只剩50个基点美国首次申请失业救济人数降至1月来最低美国劳工部21日公布的数据显示截至9月16日一周美国首次申请失业救济人数环比减少2万至201万降至今年1月以来最低水平且低于市场普遍预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化12钢本周螺纹钢消耗量环比明显上升普钢综合价格指数环比微幅下跌本周螺纹钢产量环比明显上升311消耗量环比明显上升248钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降190考虑一个月库存周期长流程成本月变动明显上升短流程成本月变动明显下降普钢综合价格指数月变动小幅上涨长流程螺纹钢毛利环比明显下降短流程螺纹钢毛利环比明显下降2023年8月全国生产粗钢86410万吨同比增长320日产27874万吨日环比下降483重点统计钢铁企业共生产粗钢698845万吨同比增长762日产22543万吨环比下降416特钢方面建议关注受益于风电汽车和油气景气回升的公司如广大特材688186买入中信特钢000708买入不锈钢方面建议关注甬金股份603995买入久立特材002318买入武进不锈603878未评级火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢600399买入以及基本面健康的钼相关企业如金钼股份601958未评级洛阳钼业603993未评级13新能源金属中汽协预计全年汽车销量或好于3本周国产995电池级碳酸锂价格为1720万元吨环比明显下跌728国产565氢氧化锂价格为1630万元吨环比明显下跌523据乘联会数据6月新能源乘用车批发销量达到761辆同比增长3328环比增长13081-6月累计批发3544万辆同比增长43666月新能源车市场零售665万辆同比增长2512环比增长14671-6月累计零售3086万辆同比增长37328月新能源汽车产销分别完成843万辆和846万辆环比分别增长47和85同比分别增长22和27市场占有率达到3281-8月新能源汽车产销分别完成5434万辆和5374万辆同比分别增长369和392市场占有率达到295中汽协副总工程师许海东表示年初预计全年汽车销量将实现3的正增长从现在的表现来看可能会好于预期建议关注资源自给率较高的永兴材料002756增持天齐锂业002466未评级中矿资源002738未评级等锂资源丰富的企业14工业金属金属内外分化沪铝刷一年多新高铝方面本周SMMA00铝现货均价整体呈震荡上行的趋势周五报19740元吨周度涨幅为1基本面来看国内供应量增速持续放缓海外铝锭虽有流入但多不符合国内交割标准国内铝锭库存维持低位后续随着铝水比例下降及假期等原因的影响或有累库预期临近假期下游补库积极性一般现货升水存下降预期预计在节前资金避险情绪主导的情况下下周铝价或偏强震荡铜方面受到美联储继续放鹰影响短期内大宗商品市场将持续面临不利因素受美国利率上升和美元走强打压叠加铜库存上行LME注册仓库铜库存自7月中旬以来持续上升达到2022年5月以来的最高水平这进一步打击市场情绪期铜触及近四个月低点考虑需求上行周期或在下半年重启届时端届时或迎来趋势性机会可关注资源端龙头企业如神火股份000933未评级天山铝业002532未评级关注金属新材料各细分赛道如软磁粉芯的铂科新材300811买入永磁材料的金力永磁300748买入涂碳铝箔的鼎胜新材603876买入15黄金美国如期暂停加息鹰派预期升温本周COMEX金价环比微幅下跌029黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升912截至2023年9月22日美国10年期国债收益率为449环比微幅上升015个百分点当地时间9月20日美联储最新的货币政策会议纪要显示美联储决定9月放缓加息步伐将联邦基金利有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化率目标区间继续维持在525到550之间并公布最新点阵图点阵图显示本次提供利率预测的19名联储官员中有12名预计今年内还有一次加息预计到今年年底利率将处于550到575之间这意味着年内美联储可能会再加息25基点鹰派预期升温优选受益于加息退潮的黄金建议关注山东黄金600547未评级中金黄金600489未评级紫金矿业601899未评级有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化2钢本周螺纹钢消耗量环比明显上升21供需螺纹钢消耗量环比明显上升产量环比明显上升本周螺纹钢消耗量环比明显上升248根据Mysteel数据及我们测算本周全国螺纹钢消耗量为285万吨环比明显上升248同比微幅上升038图1本周螺纹钢消耗量单位万吨9008007006005004003002001000201612201712201812201912202012202112202212-100数据来源Mysteel东方证券研究所备注我们的测算方式为螺纹钢消耗量螺纹钢当周产量-螺纹钢社会库存周增量-螺纹钢钢厂库存周增量本周铁水产量环比微幅上升041螺纹钢产量环比明显上升311热轧产量环比明显上升223冷轧产量环比微幅上升013根据Mysteel数据本周247家钢企日均铁水产量24885万吨环比微幅上升041螺纹钢产量为255万吨环比明显上升311热轧板卷产量为316万吨环比明显上升223冷轧板卷产量为83万吨环比微幅上升013表1本周主要钢材品种周产量单位万吨本周产量周变动月变动周同比247家钢企铁水日均产量24885041134367螺纹钢产量255311-307-1756热轧板卷产量316223-069236冷轧板卷产量83013737506数据来源Mysteel东方证券研究所本周长流程螺纹钢产能利用率环比明显上升179短流程螺纹钢产能利用率环比小幅上升130根据Mysteel数据本周长流程螺纹钢产能利用率为625环比明显上升179短流程螺纹钢产能利用率为308环比小幅上升130有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化表2本周长短流程螺纹钢产能利用率本周周变动月变动周同比螺纹钢产能利用率长流程625179-201-1479螺纹钢产能利用率短流程308130-086-088数据来源Mysteel东方证券研究所图2合计产量季节性变化单位万吨图3长短流程螺纹钢产能利用率单位2016201720182019120Mysteel全国建材钢厂螺纹钢产能利用率长流程周8502020202120222023100Mysteel全国建材钢厂螺纹钢产能利用率短流程周8008075060700406502060001月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月数据来源Mysteel东方证券研究所数据来源Mysteel东方证券研究所22库存钢材库存环比明显下降同比明显下降本周钢材社会库存环比明显下降同比明显上升根据Mysteel数据本周钢材社会库存1120万吨环比明显下降245同比明显上升289其中螺纹钢社会库存环比明显下降462本周钢材钢厂库存环比微幅下降同比大幅下降根据Mysteel数据本周钢材钢厂库存为429万吨环比微幅下降046同比大幅下降1447其中螺纹钢钢厂库存环比明显下降242本周钢材社会和钢厂库存合计环比明显下降同比明显下降根据Mysteel数据本周钢材社会库存和钢厂库存总和为1549万吨环比明显下降190同比明显下降259表3本周钢材库存指标表现单位万吨社会库存钢厂库存社会和钢厂库存合计本周周变动月变动周同比本周周变动月变动周同比周变动周同比合计1120-245-655289429-046-346-1447-190-259螺纹钢512-462-1312539178-242-945-2098-406-297线材72-555-958-391257-392093-2962-484-3526热轧板2971522232353885242326162351906冷轧板112-352-844-152632126072-976-249-1408中厚板128044871129174-004064-400026606数据来源Mysteel东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化图4钢材社会库存季节性变化单位万吨图5钢材钢厂库存季节性变化单位万吨201620172018201920162017201820192020202120222023202020212022202330001500200010001000500001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源Mysteel东方证券研究所数据来源Mysteel东方证券研究所23成本长流程环比明显上升短流程环比小幅上升本周国内铁精粉价格环比明显上涨进口矿价格总体环比微幅下跌本周车板价青岛港澳大利亚PB粉矿615价格为949元吨环比微幅下跌011铁精粉65干基含税淄博价1155元吨环比明显上涨349表4本周国内矿和进口矿价格单位元吨本周价格周变动月变动年变动车板价青岛港澳大利亚PB粉矿615949-0115212620铁精粉65干基含税淄博115534913682209数据来源Wind东方证券研究所图6铁矿元湿吨和铁精粉价格元吨车板价青岛港澳大利亚PB粉矿615价格铁精粉65干基含税淄博2000180016001400120010008006004002000201703201803201903202003202103202203202303数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化本周废钢价格环比持平二级冶金焦价格环比持平喷吹煤价格环比持平本周唐山二级冶金焦含税价2050元吨环比持平山西阳泉产喷吹煤车板价为1075元吨环比持平唐山6-8mm废钢市场均价不含税为2685元吨环比持平表5本周焦炭及废钢价格单位元吨本周价格周变动月变动年变动车板价喷吹煤Q7250阳泉产山西1075000000-3465市场价二级冶金焦A130S07Mt8M25882050000-238-2264CSR52-55唐山产河北市场价不含税废钢6-8mm唐山2685000190-411数据来源Wind东方证券研究所图7喷吹煤和二级冶金焦价格单位元吨图8废钢价格走势单位元吨车板价喷吹煤Q7250V9-11A10-11S065可磨70-854500市场价不含税废钢6-8mm唐山阳泉产山西4000市场价二级冶金焦35005000A130S07Mt8M2588CSR52-55唐山产河北30004000250030002000200015001000100050000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所长流程炼钢成本各品种钢材长流程成本环比明显上升据我们测算长流程螺纹钢成本为3496元吨月环比明显上升263短流程炼钢成本各品种钢材短流程成本环比小幅上升据我们测算短流程螺纹钢成本为3473元吨月环比明显下降188备注我们按照以下方法计算长短流程成本1长流程吨钢成本096吨生铁140kg废钢合金电极耐火材料辅助材料电能维检和其他等费用400元2生铁成本铁矿石1品味吨焦炭340kg喷吹煤粉130kg烧结矿煤焦65kg100元加工费人力水电等其中国产矿占比10进口矿占比90进口矿需加上港口到厂区的运费运费取80元吨焦炭340kg价格烧结矿煤焦65kg价格450KG焦炭价格人力水电等约100元吨3短流程吨钢成本11380废钢均价20铁水均价辅料费用80电费210耐材承包费用80150-8600038石墨电极平均价格150有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化4短流程成本说明辅料成本包括石灰活性石灰萤石碳硅粉保护渣电石填充料热电偶取样器铁水取样器覆盖剂增碳剂稻壳电极浸入式水口大包长水口塞棒中包水口引流砂氧管等基本维持在80元吨燃动力消耗-丙烷液氧液氩天然气精炼电耗动力电耗等电弧炉吨钢耗电约450度考虑环保和白天夜晚电价差异因素电费标准以工业用电谷时段0425元度计算折合吨钢电费4500425191与卓创资讯网站测算电弧炉电费210元吨基本相当耐材承包费用基本在80元吨公式常数项150中包含合金石墨电极成本有数据以来计算石墨电极平均成本为86扣除86后再补加石墨电极时间序列价格吨钢石墨电极消耗00038t5考虑钢厂一般维持一个月水平的库存成本计算采用的原材料价格均为一个月前价格6钢材成本103吨粗钢150为轧制费7长短流程分品种钢材成本计算方法为对应的螺纹钢成本与加工费之和热卷中板冷轧吨钢加工费为160180760元吨表6主要钢材品种长短流程成本测算单位元吨长流程短流程本周成本周变动月变动年变动本周成本周变动月变动年变动螺纹钢3496291263-1183473065-188-314热卷3656278251-1133633063-180-301中板3676276250-1133653062-179-299冷轧4256238215-0984233054-155-259数据来源MysteelWind东方证券研究所图9长流程短流程炼钢钢坯成本对比单位元吨长流程螺纹钢短流程螺纹钢60005000400030002000100002019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化图10铁水与废钢价差即时元吨图11电炉-转炉成本差元吨铁水与废钢价差右轴6000电炉-转炉成本差废钢占比80右轴1000废钢价格5000铁水成本4005000电炉成本废钢占比80800转炉成本60040002004000040030003000-20020020002000-40001000-6001000-2000-8000-400数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所24钢价普钢综合价格指数环比微幅下跌本周普钢价格指数环比微幅下跌钢坯价格指数环比小幅下跌根据Wind统计数据普钢综合价格指数4091元吨环比微幅下跌015唐山钢坯价格指数为3562元吨环比小幅下跌111本周大部分地区钢价环比微幅下跌根据Wind数据华北地区价格指数环比跌幅最大为4013元吨环比微幅下跌024其次是华东华南地区价格指数分别为4081元吨4094元吨环比分别微幅下跌020018本周半数品种钢价环比微幅上涨根据Wind数据本周冷板价格指数环比涨幅最大为4745元吨环比小幅上涨060其次是镀锌螺纹线材分别为5180元吨3851元吨4212元吨环比分别微幅上涨033017017表7综合价格指数分区域价格指数与分品种价格指数单位元吨本周价格周变动月变动年变动价格指数普钢综合4091-015100-287综合价格指数价格指数钢坯唐山3562-111000-336华东4081-020123-300华南4094-018017-479华北4013-024134-386分区域价格指中南4073-013147-341数东北4053-016107-326西南4130-011101-464西北4159029255-321螺纹3851017242-638分品种价格指线材4212017231-487数热卷3907-072-036-237中厚3961-065-116-440有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化冷板4745060238707镀锌5180033102855数据来源Wind东方证券研究所图12综合价格指数与钢坯价格指数走势单位元吨价格指数普钢综合价格指数钢坯唐山70006000500040003000200010000201712201808201904201912202008202104202112202208202304数据来源Wind东方证券研究所25盈利长流程螺纹钢毛利环比明显下降短流程螺纹钢毛利环比明显下降长流程螺纹钢毛利环比明显下降短流程螺纹钢毛利环比明显下降根据上述测算的成本数据和价格指数长流程螺纹钢毛利-107元吨环比明显下降99元短流程螺纹钢毛利-84元吨环比明显下降23元表8分品种盈利情况单位元吨本周盈利周变动年变动长流程螺纹钢毛利-107998长流程热卷毛利-231116116长流程中板毛利-171122131长流程冷轧毛利4832375短流程螺纹钢毛利-8423164数据来源MysteelWind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明15有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化图13螺纹钢分工艺盈利情况单位元吨长流程螺纹钢毛利短流程螺纹钢毛利2000150010005000-500-1000数据来源MysteelWind东方证券研究所26重要行业及公司新闻261持续亏损下电弧炉钢厂陆续减产截止到9月20日Mysteel调研全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率7381周环比下降176月环比上升083产能利用率5304周环比下降026月环比下降-102九月份随着钢材实际需求不佳成品库存累库多数钢厂的预期落空叠加长期亏损电弧炉钢厂开始陆续减产甚至出现停产此次40家样本数据3家钢厂未生产调研未收录该数据故此次Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂为37家调研显示本周独立电弧炉钢厂生产成本利润双增成本本次Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3953元吨周环比增加12元吨本周全国废钢价格跌后明显上涨尤其是在主流钢厂沙钢废钢上涨50元吨带动周边地区钢厂纷纷跟涨其中华东西北西南地区涨幅较为明显而华中河南地区电弧炉钢厂下压废钢采购价格导致成本微降其余地区成本呈现涨势钢厂生产成本居高不下利润本周Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润为-111元吨谷电利润-9元吨周环比增加35元吨本周成材市场迎来较大的涨幅整体涨幅大于废钢钢厂利润明显回升但仍处于亏损当中分区域来看目前华东西北西南地区谷电已扭亏为盈其余地区钢厂谷电仍处于亏损当中从当前情况来看电弧炉钢厂生存环境有所改善但仍不容乐观整体而言本周电弧炉钢厂亏损压力有所缓解但从当前来看电弧炉钢厂仍处于亏损当中钢厂整体生产压力较大且成品销售不佳钢厂生产积极性下降由于国庆长假即将来临钢厂都有废钢备库的需求废钢价格表现坚挺钢厂生产成本难以控制或将有继续减产的可能262动力煤矿山保供主基调不变安全检查对产量影响较小针对近日陕西动力煤煤矿安全生产的调查有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明16有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化近日陕西省应急管理厅召开煤矿安全专题会议要求加强煤矿安全生产检查工作针对市场关注热点Mysteel调研团队本周展开专项调研数据显示陕西地区煤矿生产保供主基调不变供给减量影响暂未体现供给缺口较难形成1减产影响短暂不改长期保供稳产趋势Mysteel本周通过即时调研的方式采集陕西地区165家动力煤煤矿生产信息仅7家煤矿短时停产其中2家煤矿已复产开工影响时间短暂从周度对比来看陕西地区动力煤矿山总产量仍居高位持平运行据矿上反馈停产矿下周可复产要关注排查过后复产煤矿的提产行为其他在产矿稳定生产检查人员到访期间依然按原定计划生产并未受到明显影响因此短期排查对市场供给影响有限供需缺口较难形成2减产属小众行为停产原因较为多样Mysteel调研发现本周陕西地区动力煤矿山减产属于小众行为162家样本煤矿中仅34家周产总量较上周有差异变化对比看16家矿点提产有国有大矿因近期产能核增主动增产18家矿点减产按企业归属看民营企业受影响较大停产首要原因仍为倒工作面陕西地区目前有停产动力煤矿29座仅5座煤矿是受安检影响处于停产状态部分倒面与主动检修停产矿存有产量释放空间3排查仍在持续需重点关注C类煤矿本次对60万吨以下煤矿采取逐矿检查办法据Mysteel统计此产能区间动力煤矿山66座产能3294万吨以民企为主开采类型为井工热值集中在5500卡以上同时60万吨以上煤矿亦有短期停产行为排查仍在继续需要重点关注的是C类区间煤矿该类煤矿安全保障程度较低突发事件发生概率较大事故矿新泰矿即为C类煤矿综上所述本次排查减产影响短暂停工复产迅速排查对民营矿影响更大大型煤矿基本稳产达产倒面是停产主要原因需要重点关注C类煤矿在排查期间的生产表现因此保供仍是当下生产主基调总量供应预计维持高位263加息尚未结束热卷矛盾累积静待爆发宏观方面美联储鹰派态度使得海外环境改善预期减弱市场情绪略有冷却国内政策端支持虽不断但更多还是帮助经济筑底企稳对于钢铁行业的积极效果仍需时间才能显现基本面来看在供需矛盾持续累积的情况下短期热卷基本面表现延续弱势负反馈的风险正在加剧今日黑色系版块期货整体表现较为弱势各个品种均有不同程度下跌截止9月21日收盘螺纹主力合约目前为2401收盘在3762点单日涨幅201单日下跌77点热卷主力合约2401今日跌幅226单日下跌89点原料端来看铁矿主力合约下跌190焦煤主力合约下跌356焦炭主力合约下跌268从品种表现上来看热卷相较于螺纹跌幅更大盘面利润仍然处于收缩过程美联储动作虽符合预期但降息周期开启仍需时日美联储在北京时间21日凌晨宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55的水平不变符合市场预期这是美联储本轮加息周期中第二次暂停行动首次为6月但美联储主席鲍威尔宣布预计今年年底前仍将加息一次明年的降息幅度也将低于此前预期鹰派言论的释放使有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明17有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化得市场对降息周期开启的预期有所减弱这一前景令市场承压随着11月加息的预期不断增强相应的高利率环境或将再度延长这对于大宗商品需求的企稳回升有所不利市场情绪也是受到压制今日除黑色系以外其他大宗商品期货价格也均有不同程度下跌国内虽出台不少政策工具提振市场积极因素不断增加但更多的是帮助经济筑底企稳改善效果传导至钢铁行业或仍需时日产量高位运行热卷供应压力仍然较大8月热卷基本面表现较好这使得利润相比于其他品种更为突出但需求逐步消化完毕后刚需仅能维持的情况下需求整体弹性较小供给端来看铁水持续高位运行由于热卷利润较好以及当时螺纹正处于需求淡季钢厂方面有转产情况出现这使得热卷供应进一步增加由于需求并不能消化如此高的产量热卷开始出现累库现象今年直供比例的增加以及品种钢相比普材生产利润更好均对市场流通有一定影响社会库存累积速率相比于钢厂库存更为明显海外反倾销风云再起出口预期再度减弱由于海内外价差汇率波动以及海外供应短缺等因素我国钢材出口价格优势逐渐增加今年以来我国钢材出口表现抢眼相比2022年增量明显在内需疲软之时强力支撑了钢材需求有效地缓解了供应压力但2023年9月15日泰国商业部外贸厅发布公告称应泰国国内企业提交的申请对原产于中国的热轧钢板启动反规避调查泰国发起反倾销调查这一措施信号作用明显后续或将引起连锁反应尤其是东南亚相关国家是否会紧跟脚步进行相应动作值得重点关注整体来看随着海外逐步复产价格优势有所收缩出口预期将逐步减弱这对于目前热卷内需疲软高供给的基本面来说无疑是雪上加霜供需矛盾持续累积负反馈预期逐步加强从热卷角度看当前供应减量更多还是考虑利润压缩后的集体减量这在9月份难以体现就针对于减量的问题更多还是考量钢厂利润的问题边际效益是一个信号因此从结构上而言板带材所背负的压力是当前市场最大的这对于矛盾未缓和前市价起到的向上想象力制约是尤为明显的铁水不降原料需求就会延续在热卷基本面难有自身向上驱动的情况下利润将会被原料不断蚕食直至钢厂自主进行集中性减产在需求疲软的大背景下原料价格下移驱动的负反馈预期正在逐步提升有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明18有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化3新能源金属中汽协预计全年汽车销量或好于331供给9月碳酸锂环比明显下降6379月氢氧化锂环比小幅下降116锂方面碳酸锂9月产量为42154吨同比去年大幅上升2853较8月环比明显下降637氢氧化锂9月产量为25059吨同比去年明显上升383较8月环比小幅下降116钴方面钴矿8月进口量2847吨同比去年明显下降804较7月环比大幅上升566742023年初以来已达到17374吨钴中间品8月进口量239万吨同比去年大幅下降3131较7月环比大幅上升13662023年初以来达到2223万吨图14碳酸锂氢氧化锂产量单位实物吨图15钴矿钴中间品进口量单位吨50000碳酸锂产量合计实物吨50000钴矿月度进口量吨钴中间品进口量吨氢氧化锂产量合计实物吨400004000030000300002000020000100001000000数据来源SMM东方证券研究所数据来源SMM东方证券研究所镍方面矿端红土镍矿8月进口量550万吨同比去年大幅上升2794较7月环比大幅上升1014冶炼端电解镍8月产量220万吨同比大幅上升4194环比明显上升3532023年初以来合计1512万吨中国镍生铁产量9月同比大幅上升1046环比微幅上升009印尼镍生铁9月产量同比明显上升946环比明显上升203硫酸镍产量同比明显下降323环比明显下降5252023年初以来产量已达到3203金属量万吨图16红土镍矿进口量单位吨图17镍生铁产量单位金属量千吨红土镍矿进口量万吨印尼镍生铁产量金属量千吨中国600140红土镍矿进口量万吨菲律宾镍生铁产量金属量万吨印尼5001201004008030060200401002000数据来源SMM东方证券研究所数据来源SMM东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明19有色钢铁行业行业周报美联储鹰派预期升温关注金价内外分化图18电解镍硫酸镍产量单位吨电解镍产量吨硫酸镍产量金属量吨450004000035000300002500020000150001000050000数据来源SMM东方证券研究所32需求8月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长2172和26788月我国新能源乘用汽车月产销量同比分别增长2172和2678根据中汽协统计数据2023年8月我国新能源乘用汽车月产量为80万辆销量为81万辆同比分别大幅增长2172和26787月中国动力电池产量同比大幅上升2913磷酸铁锂同比大幅上升3234据中国汽车工业协会信息发布会数据2023年7月我国动力电池产量共计60996MWH同比大幅上升2913环比小幅上升146中国NCM动力电池装机量8月共计10807MWH同比明显上升270环比明显上升232中国LFP动力电池装机量8月共计24051MWH同比大幅上升3974环比大幅上升1104图19中国新能源乘用车产量单位辆图20中国新能源乘用车销量单位辆2017201820192020201720182019202090000090000020212022202320212022202380000080000070000070000060000060000050000050000040000040000030000030000020000020000010000010000000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明20