投资逻辑
　　电子板块：消费电子拉货持续，Copilot开启大规模应用。华为Mate60、X5手机市场需求旺盛，在产业链持续加单，苹果新机也在积极备货，消费电子库存低，其他品牌机型也有不同程度的加单补库存，目前来看，消费电子四季度订单持续性强，我们从产业链了解到，受益于消费电子拉货，多家公司四季度业绩好于三季度。数据方面也显示产业链正在逐步改善，全球半导体月度销售额已经连续4个月环比增长，2023年8月中国IC产量同比增长21.1%，存储芯片（DRAM及NANDFlash）价格开始上涨，预测四季度价格上涨持续。9月22日，微软宣布，Copilot将作为Windows 11免费更新的一部分，于9月26日正式发布，包括Copilot在内共有超过150个新功能，系统自带的照片、画图、记事本、邮件等应用也齐步迈进了AI时代，除了消费版Copilot，微软还宣布Microsoft 365 Copilot企业版将于11月1日全面上市，AI将进入Word、Excel、PowerPoint、Outlook和Teams等协同工具来提高工作效率，我们认为Ai在端侧的应用有望拉动消费电子创新，带来新的发展机会。整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、Ai新技术需求驱动及自主可控受益产业链。
　　通信板块：通信板块当前配置建议稳健偏积极，重点关注三个方向：一、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括通信+计算融合趋势下的新型算力龙头、AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）等；二、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为智能计算产业链（鲲鹏+昇腾）、5.5G/6G、卫星互联网、星闪等；三、关注运营商战略配置价值。随着大模型走向落地，通信+算力融合加速，运营商基于丰富的数据资源，有望逐步构建以数据创新为驱动、通信网络为基础、数据算力设施为核心的基础设施体系，数据要素价值即将充分释放。运营商板块二十年产业趋势演进与数字中国政策共振，价值重估仍在路上，建议充分重视该板块战略配置价值。重点公司：中国移动、中兴通讯、英维克、曙光数创、灿勤科技、盛路通信、软通动力、移远通信、美格智能、翱捷科技等
　　计算机板块：基本面维度看，需求端，考虑到去年下半年基数压力总体缓解，加上今年下半年修复经济的努力逐步发挥效果，对To G和大B需求为主的计算机行业是正面的；供给端，政策层面不断有正向措施推动；技术端，海外和国内科技巨头对AI、机器人等持续投入和商业探索落地，带来变革；风险偏好维度看，国内地方化债、地产放松，海外双边商讨持续推进，北水也重新有流入的迹象。总体上，我们对回调后的计算机板块不悲观，可以重点关注办公软件、金融IT等为代表的AI应用落地，以工业软件、华为产业链等为代表的国产替代方向。
　　传媒板块：关注MR及AI主线；估值逐步切换下，关注后续业绩边际向上的标的。1）我们认为,MR和AI是重要的投资主线，Vision Pro稳步推进中，Quest 3预计将于9月27日发布，虚拟现实体验升级的情况下定价仍然亲民，预计将促进MR销量及内容生态进一步发展，个股推荐关注罗曼股份、恒信东方；AI应用落地中，微软Copilot Lab将随Microsoft 365Copilot于11月1日发布，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。2）Q3即将结束，估值逐步切换至明年业绩，关注业绩释放边际向上的公司。展望后续，游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给改善明显，行业基本面向好；院线方面，暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，暑期档票房超200亿，超过19年的峰值，国庆档降至，排片丰富，包括《前任4》《坚如磐石》等，有望延续暑期档亮眼态势，推荐关注后续有望继续兑现业绩的吉比特、恺英网络、万达电影。
　　风险提示
　　新能源车/智能手机销量不及预期；中美科技博弈风险等

研究报告全文：投资逻辑电子板块消费电子拉货持续Copilot开启大规模应用华为Mate60X5手机市场需求旺盛在产业链持续加单苹果新机也在积极备货消费电子库存低其他品牌机型也有不同程度的加单补库存目前来看消费电子四季度订单持续性强我们从产业链了解到受益于消费电子拉货多家公司四季度业绩好于三季度数据方面也显示产业链正在逐步改善全球半导体月度销售额已经连续4个月环比增长2023年8月中国IC产量同比增长211存储芯片DRAM及NANDFlash价格开始上涨预测四季度价格上涨持续9月22日微软宣布Copilot将作为Windows11免费更新的一部分于9月26日正式发布包括Copilot在内共有超过150个新功能系统自带的照片画图记事本邮件等应用也齐步迈进了AI时代除了消费版Copilot微软还宣布Microsoft365Copilot企业版将于11月1日全面上市AI将进入WordExcelPowerPointOutlook和Teams等协同工具来提高工作效率我们认为Ai在端侧的应用有望拉动消费电子创新带来新的发展机会整体来看我们认为电子基本面在逐步改善三季度业绩积极改善四季度有望持续中长期来看Ai有望给消费电子赋能带来新的换机需求看好需求转好Ai新技术需求驱动及自主可控受益产业链通信板块通信板块当前配置建议稳健偏积极重点关注三个方向一关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块包括通信计算融合趋势下的新型算力龙头AI散热边缘计算模组边缘算力等二关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会包括华为智能计算产业链鲲鹏昇腾55G6G卫星互联网星闪等三关注运营商战略配置价值随着大模型走向落地通信算力融合加速运营商基于丰富的数据资源有望逐步构建以数据创新为驱动通信网络为基础数据算力设施为核心的基础设施体系数据要素价值即将充分释放运营商板块二十年产业趋势演进与数字中国政策共振价值重估仍在路上建议充分重视该板块战略配置价值重点公司中国移动中兴通讯英维克曙光数创灿勤科技盛路通信软通动力移远通信美格智能翱捷科技等计算机板块基本面维度看需求端考虑到去年下半年基数压力总体缓解加上今年下半年修复经济的努力逐步发挥效果对ToG和大B需求为主的计算机行业是正面的供给端政策层面不断有正向措施推动技术端海外和国内科技巨头对AI机器人等持续投入和商业探索落地带来变革风险偏好维度看国内地方化债地产放松海外双边商讨持续推进北水也重新有流入的迹象总体上我们对回调后的计算机板块不悲观可以重点关注办公软件金融IT等为代表的AI应用落地以工业软件华为产业链等为代表的国产替代方向传媒板块关注MR及AI主线估值逐步切换下关注后续业绩边际向上的标的1我们认为MR和AI是重要的投资主线VisionPro稳步推进中Quest3预计将于9月27日发布虚拟现实体验升级的情况下定价仍然亲民预计将促进MR销量及内容生态进一步发展个股推荐关注罗曼股份恒信东方AI应用落地中微软CopilotLab将随Microsoft365Copilot于11月1日发布推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司2Q3即将结束估值逐步切换至明年业绩关注业绩释放边际向上的公司展望后续游戏方面今年版号常态化发放下游戏产品供给改善明显行业基本面向好院线方面暑期档排片优质消费者观影需求恢复暑期档票房超200亿超过19年的峰值国庆档降至排片丰富包括前任4坚如磐石等有望延续暑期档亮眼态势推荐关注后续有望继续兑现业绩的吉比特恺英网络万达电影风险提示新能源车智能手机销量不及预期中美科技博弈风险等敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一细分行业观点41新能源消费电子功率半导体52半导体代工设备及材料53IC设计领域64工业汽车安防消费电子65PCB行业76华为产业链97物联网产业链98计算机产业链观点109传媒互联网观点12二行业重要资讯15三行业数据161报告期内行情162全球半导体销售额163中关村指数174台湾电子行业指数变化185台湾电子半导体龙头公司月度营收19风险提示20图表目录图表1国金TMT深度及投资组合更新4图表2台系PCB月度营收同比增速7图表3台系PCB月度营收环比增速7图表4台系CCL月度营收同比增速7图表5台系CCL月度营收环比增速7图表6台系铜箔月度营收同比增速8图表7台系铜箔月度营收环比增速8图表8台系玻纤布月度营收同比增速8图表9台系玻纤布月度营收环比增速8图表10PCB台系厂商营收月度环比增速按领域分8图表11台系PCB产业链月度营收增速纵向对比8图表12近两周AI领域事件13敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表132018-23年暑期档票房及观影人次变化14图表142018-23年暑期档平均票价及上座率变化14图表15国庆档定档影片梳理15图表16报告期内A股各版块涨跌幅比较0911-092216图表17报告期电子行业涨跌幅前五名0911-092216图表18全球半导体月销售额17图表19中关村周价格指数17图表20台湾电子行业指数走势18图表21台湾半导体行业指数走势18图表22台湾电子零组件指数走势19图表23台湾电子通路指数走势19图表24鸿海月度营收19图表25广达月度营收19图表26华硕月度营收20图表27鸿准月度营收20图表28臻鼎月度营收20图表29健鼎月度营收20图表30欣兴月度营收20图表31台光电月度营收20敬请参阅最后一页特别声明3行业周报一细分行业观点图表1国金TMT深度及投资组合更新行业股票代码公司推荐理由半导体设备龙头产品管线布局完整相应细分设备品类国产化率持续提升国产002371SZ北方华创设备进度加快卡脖子领域持续突破300567SZ精测电子量测设备国产化率低上海精测产品持续快速突破CCP及ICP份额持续提升高深宽比及大马士革刻蚀机有望导入LPCVD及锗硅外电子688012SH中微公司延设备快速进展ALD持续开发睿励持股比例提升至35688072SH拓荆科技国产薄膜沉积设备龙头步入成长快车道公司作为CMP设备国内龙头受益国产替代叠加多领域放量688120SH华海清科二十年产业趋势与数字中国共振看好运营商价值重估公司基本面出现趋势性好转数字化收入已成为第一引擎资本开支占收比逐步下降预计未来三年净利润600941SH中国移动CAGR达10估值中枢有望上行同时受益于大安全云计算业务未来三年有望成为国内TOP3收入规模超千亿通信运营商资本开支中算网侧占比增加公司全球份额仍存在较大提升空间毛利率边000063SZ中兴通讯际改善伴随产业数字化加速政企业务实现40增长服务器存储等第二业务曲线逐步夯实国内温控龙头核心技术实现通信基站-IDC-储能的场景复用温控产品覆盖国内002837SZ英维克集成商客户受益于AI算力拉动数据中心液冷贡献增长弹性23年PE49x计算机行业层面券商IT支出持续高景气全面注册制带来边际催化公司层面22年600570SH恒生电子人效及扣非净利率提升23年由于股份支付减少扣非净利率有望进一步提升行业层面需求落地向好下半年加速修复公司层面收入端向上费用端向下603383SZ顶点软件利润弹性更大ToC端应用落地较快随着生成式AI对问答智能水平的提升公司可能在APP688588SH同花顺端提供收费的专业版i问财以提升付费率和ARPU值公司ifind端大模型发布渐行渐近短期受益于国密改造中期受益于金融信创受C端业务拓展驱动AI方面B688318SH财富趋势端C端均有布局B端NLP技术已赋能研究投顾风控等场景C端通达信APP提供问小达智能问答模块定位类似同花顺i问财支持一句话选股行业层面第一成长曲线安防稳健增长第二成长曲线数字化智能化在PBGEBG落地趋势明朗第三成长曲线八大创新业务势头迅猛公司层面15-18年转002415SZ海康威视型高投入期已过18-20年外部环境负向影响基本见底改善22-23年类似20-21年增速见底逐季回升行业层面教育消费者语音智能需求成体量高增长医疗汽车等新场景应用002230SZ科大讯飞如雨后春笋公司层面核心技术软件硬件平台在内的系统性创新不断夯实基础十四五末预期完成千亿收入复合40以上增速的目标行业层面施工业务受宏观环境影响造价业务受影响小稳经济措施有利于需求环境回暖公司层面在手订单充裕造价业务单季收入确认来自单季订单的权重002410SZ广联达很低因此受疫情影响不明显而造价新签订单在订阅制商业模式下平滑波动施工业务在21年下半年有望进入拐点行业层面受益于数字化正版化国产化国际化公司层面C端付费率转化688111SH金山办公还有提升空间B端受益于行业信创加速推进人员增速放缓费用端压力下降688561SH奇安信行业层面受益数字化转型大浪潮政策事件持续催化信息安全蓬勃发展公敬请参阅最后一页特别声明4行业周报司层面平台战略投入期提前结束陆续进入批量生效阶段显著提升效率降低成本行业层面受益数字化转型大浪潮政策事件持续催化信息安全蓬勃发展公司层面688023SH安恒信息新安全业务占比高保持较高增长投入期利润承压待进入收获期有望迎来更好的利润弹性下游客户需求恢复具备高确定性公司控费效果持续显现安全GPT赋能亦将带300454SZ深信服来显著降本增效空间今年业绩有望迎来拐点女娲星座首批卫星成功发射数据要素市场潜力大天权视觉大模型发布遥感数688066SH航天宏图据处理能力加强高增长预期春秋云境网络靶场平台技术优势突出市场份额领先依托于过去多年深厚技术积688244SH永信至诚累及丰富实战经验发布了数字风洞产品体系开启测试评估领域专业赛道研发设计类工业软件核心环节稀缺自主可控公司有望受益于22年低基数23年688083SH中望软件员工拓展大幅减缓等因素23年收入利润有望释放来源wind国金证券研究所1新能源消费电子功率半导体看好需求转好Ai新技术驱动及自主可控受益产业链中国半导体设备国产化率翻倍Ddaily预测超过40韩国媒体Ddaily援引业内人士消息称中国半导体设备自给率已超过40两年内翻一番其中PVD和氧化设备国产化率超过50据SEMI统计中国半导体设备国产化率为212022年将提升至35据DIGITIMESAsia整理的数据显示在中国半导体制造供应链中包括设备晶圆代工封测IDM等半导体设备厂商的研发比例是厂商中最高的过去两年半中国半导体设备制造商的研发占比中值一直维持在10以上略高于晶圆代工龙头企业远高于封测厂商芯片双雄决战Chiplet自遵循IBM的要求将X86架构和产品授权AMD以来英特尔和AMD就成为了处理器领域当之无愧的巨头尤其在PC时代这两者几无竞争对手他们也一直引领着芯片设计虽然错过了手机时代但现在的服务器和AI时代这两家半导体老兵有了广大的发挥之地为了满足终端的需求他们也在自己的芯片设计和制造上各出奇招继该领域的先驱AMD之后英特尔在日前的IntelInnovation活动上也宣布推出基于Chiplet的产品MeteorLake据介绍MeteorLake的结构结合了5种类型的tile当中包括了4种类型的tileCPUIO图形SoC以及位于所有这些tile之下的基本tile从这颗芯片开始我们正式见证了英特尔全面进入Chiplet时代存储芯片复苏9月以来随着消费性电子产品进入销售旺季利多气氛带动记忆体芯片NAND和DRAM等现货价格全线走高机构指出当前记忆体产品价格底部已然成形接下来市场柳暗花明大陆国产芯片替代方兴未艾南方财经报导以9月19日来说CFM快闪记忆体市场最新行情资料显示包括快闪记忆体晶圆flashwaferDDR消费型SSD内存记忆体条手机相关零组件eMMC等多个种类中从低存储量到高存储量的各个品类报价均较上周上涨以PCIe40介面容量为1TB的SSD举例一度从6月高点报价41美元跌至8月低点35美元而9月中旬最新的高点报价已回升到425美元TrendForce最新研报指出供应减少的背景下客户备货力度回升NANDFlash晶圆合约价8月已有所反弹但预计第三季NANDflash均价仍将持续下跌第四季有望持平或是出现最高5的涨幅整体来看我们认为电子基本面在逐步改善三季度业绩积极改善四季度有望持续中长期来看Ai有望给消费电子赋能带来新的换机需求看好需求转好Ai新技术需求驱动及自主可控受益产业链重点受益公司沪电股份伟测科技立讯精密卓胜微顺络电子唯捷创芯电连技术鹏鼎控股珠海冠宇精测电子中微公司赛腾股份正帆科技北方华创华海清科拓荆科技三环集团洁美科技中际旭创兆易创新澜起科技东山精密生益科技2半导体代工设备及材料半导体代工设备材料零部件观点半导体产业链逆全球化美日荷政府相继正式出台半导体制造设备出口管制措施半导体设备自主可控逻辑持续加强为国产半导体产业敬请参阅最后一页特别声明5行业周报链逻辑主线出口管制情况下国内设备材料零部件在下游加快验证导入产业链国产化加速半导体代工中芯国际Q3预计收入环比增长3-5毛利率18-20华虹半导体Q3指引营收约56-6亿美元环比下滑5-11预计毛利率16-18主要受折旧成本上升及平均价格下调影响台积电8月营收同比下滑135环比提升62联电8月同比下滑25环比下滑06代工行业整体环比略增看好24年行业复苏近日格芯逆风扩产宣布其在新加坡投资40亿美元扩建的制造厂正式启用进一步扩展全球产能中芯国际作为国内晶圆代工龙头逆全球化下为国产芯片产业链的基石港股1倍PB存在低估持续看好半导体设备板块国际半导体产业协会SEMI最新报告指出2023年全球晶圆厂设备支出预计将从2022年之前的995亿美元同比下降15至840亿美元到2024年全球晶圆厂规模将同比反弹15达到970亿美元下降幅度要小于此前预期而反弹力度稍微强于此前预期今年晶圆设备行情较差原因是芯片去库存压力和需求的疲软使得制造商对采购晶圆设备趋于保守细分来看2023年晶圆代工厂设备支出490亿美元小幅增长1存储制造商则大幅下降46明年预计强势反弹同比增长65至270亿美元中报业绩陆续发布晶圆制造设备保持相对高增速新增订单分化后道测试设备承压前道设备保持相对高增速半导体设备板块中报亮眼23年上半年实现43的营收同比增长归母净利润同比增长65二季度营收同比增长33归母净利润同比增长502023年测试设备市场受终端需求疲软及去库存周期影响我们看好自主可控逻辑强化以及后续板块边际改善带来整体板块性机会23年capex短暂下修后有望重回上升通道推荐中微公司精测电子中科飞测华海清科北方华创拓荆科技芯源微盛美上海等半导体材料看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入材料相对后周期行业会受到一些半导体行业景气度的影响从材料中报数据来看部分渗透率高的公司营收业绩承压SEMI数据显示经过两个季度的连续下降后硅晶圆出货量在2023年第二季度环比增长20达到3331亿平方英寸呈现景气周期寒冬回暖迹象2023年预计下滑7我们判断随着下半年需求的恢复下游晶圆厂稼动率缓慢复苏下半年材料需求会缓慢复苏公司业绩迎来环比改善当前美国杜邦已经在逻辑和存储相应的制裁领域断供日本加入了设备的制裁材料风险也在增加中长期看好平台化材料公司短期看好光刻胶公司的催化机会推荐鼎龙股份雅克科技安集科技等3IC设计领域IC设计持续看好顺周期的存储器与数字类Soc1存储领域各存储大厂持续加快调整以求遏制存储器下滑趋势1价格端存储器价格已跌破历史最低位置继续下跌空间不大2供给端原厂库存开始掉头向下模组厂商库存见底主动去库存效果明显3需求端在DRAM方面服务器新CPU的推出和AI需求增加将提升DDR5HBM等高性能产品及高密度模组的需求我们维持本轮存储周期在今年二三季度迎来止跌预期建议重点关注江波龙深科技东芯股份普冉股份兆易创新澜起科技北京君正等相关标的2数字类Soc库存加速去化复苏及AI在终端应用落地推动需求逐步改善1库存端终端客户及渠道端库存已基本出清IC设计原厂已陆续进入主动去库存周期低端Soc厂商库存已回归合理的3-4个月水位高端芯片厂商也加速去库整体预计Q23将完成行业库存出清2需求端国内终端需求逐步改善海外来看东南亚非洲及一带一路地区需求旺盛利好IOT出口型厂商同时AI在行业端落地也将利好智能音箱等IOT需求建议关注中科蓝讯全志科技乐鑫科技晶晨股份恒玄科技炬芯科技等Soc芯片公司4工业汽车安防消费电子光刻机国产化道阻且长积极布局Q3业绩线1消费电子苹果iphone15系列在9月12日发布预计15系列销量达8000万台其中15promax销量达3500万部销量火爆建议积极关注增量环节潜望式摄像头供应链的蓝特光学水晶光电6月6日苹果发布其XR产品VisionPro此前供给瓶颈主要在microoled由索尼独供目前lg京东方视涯亦导入供应链供给端无忧期待需求端放量建议积极关注设备供应商2光刻机是半导体设备中最昂贵最关键国产化率最低的环节光学系统是光刻机的敬请参阅最后一页特别声明6行业周报核心光刻机制程越小对光学系统的精度要求越高目前仅有少数公司德国蔡司日本佳能尼康具备光刻机超精密光学系统供应能力伴随美国制裁加剧建议积极关注光刻机光学公司晶方科技茂莱光学福晶科技腾晶科技炬光科技等企业3汽车关注电动化智能化根据乘联会9月预计新能源乘用车批发销量为75万辆同增22环增5渗透率为38预计2023年新能源乘用车销量为850万辆渗透率达36建议积极关注智能化电动化标的5PCB行业从台系PCB产业链8月月度营收可以看到当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势环比连续两个月大幅改善从领域来看除了电脑之外其他领域都存在不同程度的环比修复但电脑的同比修复确实最大的除了PCB以外上游覆铜板以及再上游的铜箔玻纤布均出现环比改善情况上游环比改善力度非常显著这与我们观察到的中上游在8月份有一定提价行为不谋而合我们认为当前行业景气度改善主要源于终端开始做新机备货的准备后续景气度持续性还需要观察但我们认为当前景气度不足以支撑系统性涨价因此无需过多关注涨价问题当前对行业更重要的问题在于需求端的修复这一点我们将通过持续跟踪做进一步判断图表2台系PCB月度营收同比增速图表3台系PCB月度营收环比增速台系PCB-月度营收-YoY台系PCB-月度营收-MoM15151010550-50-10-5-15-10-20-25-15来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表4台系CCL月度营收同比增速图表5台系CCL月度营收环比增速台系CCL-月度营收-YoY台系CCL-月度营收-MoM515010-5-105-150-20-25-5-30-10-35-40-15-45-20来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表6台系铜箔月度营收同比增速图表7台系铜箔月度营收环比增速台系铜箔-月度营收-YoY台系铜箔-月度营收-MoM530025-520-1015-1510-205-250-30-5-35-10-40-15-45-20来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表8台系玻纤布月度营收同比增速图表9台系玻纤布月度营收环比增速台系玻纤布-月度营收-YoY台系玻纤布-月度营收-MoM025-52015-1010-155-200-5-25-10-30-15-20-35来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表10PCB台系厂商营收月度环比增速按领域分图表11台系PCB产业链月度营收增速纵向对比PCBCCL铜箔玻纤布移动消费消费电子电脑服务器汽车半导体254020201830152010881005320-100-5-20-10-30-15-12-40月度营收-YoY月度营收-MoM最新-YoY最新-MoM来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所沪电股份公司2022年营收占比中高速通信类占66汽车占23高速通信类是保证公司成长的关键公司高速通信产品主要用于交换机服务器运营商通信客户覆盖包括国内外主要的设备商和云计算厂商是A股PCB中涉及海外高速运算敞口最大的厂商也是参与全球AI运算供应的关键厂商未来有望随着AI市场扩容而实现快速增长公司汽车类产品主要供应全球龙头TIER1厂商并且依据多年的技术积累不断调整产品结构至覆盖多类域控制器用HDI产品汽车智能化趋势将为公司带来成长贡献公司2022年实现归母净利润1362亿我们预计公司20232025年归母净利润将达到12亿元19亿元和24亿元对应20232025年PE为35X22X17X维持买入评级生益科技从基本面的逻辑出发公司作为全球第二大的覆铜板厂商订单景气度随着电敬请参阅最后一页特别声明8行业周报子行业整体回暖而将会逐季改善并且我们认为公司能够凭借其强大的竞争力产品系列全产品品质优秀客户和原材料管理能力强等先于行业走出景气低谷实现单张毛利反转基本面胜率有一定的保证从竞争格局上来看公司是国内少有全系列覆盖高端产品的厂商随着AI带动高端市场成长放量公司有望加速自身产品结构调整进程打开盈利增长空间公司2022年实现归母净利润1531亿我们预计20232024年归母净利润为235亿元和343亿元对应20222024年PE24X16X11X维持买入评级联瑞新材根据2022年年报数据公司产品结构中球硅占53角硅占35球铝占11高端服务器载板和PCB板中打开球硅在PCB产业链的应用AI服务器GPU所采用的253D封装外壳EMC需要用到20umcut及以上等级的球硅和low-球铝因此在当前AI等高速运算需求带来高端产品扩容的大背景下公司有望依据现有已经站好的竞争格局实现成长公司2022年实现归母净利润188亿我们预计20232024年归母净利润为251亿元和352亿元对应20222024年PE为43X32X22X公司竞争力强且参与全球高端球硅供应维持买入评级生益电子公司是传统高速通信类覆铜板生产厂商在服务器需要用到高多层板上具有深厚的技术积累公司服务器类客户覆盖了国内主流客户群和海外部分客户随着国内加大训练端算力需求海外AI相关应用加速推出公司服务器类PCB将迎来增长兴森科技根据公司2022年年报数据公司PCB产品占比75半导体产品占比21其中半导体产品主要来自封装基板和半导体测试板公司是国内布局封装基板第一梯队的厂商之一公司目前配合下游终端厂商研发服务器用FCBGA高端载板是高端载板国产替代的先行者深南电路根据公司2022年年报数据公司PCB产品占比63封装基板占比18电子装联占比12其中PCB产品有配套国内外品牌服务器厂商主板产品封装基板是国内封装基板规模最大的厂商目前正在配套下游终端厂商研发高端FCBGA产品AI带动的载板和PCB板价值量增长将有助于公司成长6华为产业链华为全联接大会提出为世界构建第二选择关注中国算力崛起投资机遇在华为全联接大会2023上华为轮值董事长孟晚舟演讲指出华为致力于打造中国坚实的算力底座为世界构建第二选择华为将持续提升软硬芯边端云的融合能力做厚黑土地满足各行各业多样性的AI算力需求充分发挥在计算存储网络能源等领域的综合优势改变传统的服务器堆叠模式以系统架构创新的思路着力打造AI集群实现算力运力存力的一体化设计突破算力瓶颈提供可持续的澎湃算力我们看到在大模型AIGC产业的推动下整个ICT产业正在跨界和重构带动通信和计算架构走向融合未来华为产业链有望占据更多市场份额在新兴的计算领域华为引领打造大模型时代国产化AI算力底座通过硬件开放软件开源使能伙伴发展人才与数据中心从X86走向ARM产业趋势共振未来鲲鹏昇腾有望占据中国通用和智能算力市场半壁江山2023年也是华为推进计算战略的第四年未来5年华为计划发展超过5家规模过百亿人民币的整机合作伙伴超过2000万套基于openEuler的商用操作系统装机量超过400万MindSpore社区开发者超过2万家应用伙伴数量超过800万鲲鹏开发者数量超过500万昇腾开发者数量超过1000万华为云开发者数量华为计算产业已跨越生态发展拐点建议关注中国移动四川长虹华鲲振宇科大讯飞软通动力英维克等风险提示技术进展不及预期商业模式尚未成型跨平台合作困难政策风险7物联网产业链卫星互联网迎催化产业发展加速当前星网建设仍处早期华为Mate60Pro是全球首款支持卫星电话功能的大众智能手机依靠航天五院研制中国电信运营的天通一号卫星移动通信系统有望推进卫星通信终端普及建议关注华力创通卫星基带芯片海格通信地面终端铖昌科技TR芯片AIoT激发端侧算力需求海外运营商跟进RedCap试点边缘智能崛起带来终端算力需求智能模组是实现边缘算力的主要载体模组厂商短期边际需求复苏出货量环比改善底部向上行情有望持续机器人浪潮激发智控器厂商新动力电机智控器等有望扩张新应用方向重点推荐移远通信美格智能拓邦股份产业动向9月20日工信部发布1-8月通信业运行情况截至8月末三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户2177亿户比上年末净增332亿户占移动网终端连接数包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户的比重达559其中应用于公共服务车联网智慧零售智慧家居的物联网终端规模已分别达7亿44亿32亿24亿敬请参阅最后一页特别声明9行业周报户9月19日中移物联网日前公示了5G边缘计算终端开发服务项目的集采结果浪潮中标优博作为候选人据此前中移物联网发布的集采公告显示本次主要采购5G边缘计算终端软件开发服务840个5G边缘计算终端20项其中5G边缘计算终端软件开发服务包括1支持容器管理2支持对逆变器进行数据采集和处理3支持与云平台对接和数据上传4支持通过5G网络接入并传输数据5支持对系统便捷的操作维护如系统管理网络管理告警管理安全管理日志管理用户管理等功能5G边缘计算终端包括具备5G通信端侧算力容器管理能力的智能网关产品模组赛道AIoT激发端侧算力需求关注模组龙头底部布局机会AI向边缘侧转移智能模组补充边缘算力不足问题AIGC赋能物联网应用场景带来网络连接算力消耗等挑战除了部署边缘服务器外应用在终端的智能模组也会提供低时延和高效算力算法支持当前算力模组在支付和车载领域应用较多未来有望扩展至更多AIoT场景如机器人零售终端等美格智能专注算力模组研发形成了从02Tops到48Tops的产品矩阵是高通国内战略伙伴比亚迪车载模组核心供应商有望受益于运营商FWA放量与泛IoT终端复苏移远通信车载模组5G升级叠加集成度提升未来绑定行业头部客户有望再造新移远公司RM500Q系列5G模组已支持英伟达JetsonAGXOrin边缘人工智能平台未来将扩展计算密集型AIoT应用大颗粒场景广和通与行业芯片巨头英特尔高通保持紧密合作前瞻布局AI算力模组产品收购锐凌无线完成笔电向车载的扩张智能控制器赛道机器人浪潮激发新动力智能控制器厂商有望受益电机和电控是机器人产业链中最核心的零部件智控器厂商通过控制技术电机驱动技术的复用已在工业机器人等场景进行布局未来也有望迎来人形机器人发展机遇基本盘业务方面随着上游高价库存出清以及传统家电工具板块需求复苏智控器厂商迎来产业链两端改善同时实现横向多领域多区域扩张储能汽车电子业务等成为新成长动力有望保持60增速拓邦股份南通基地过渡厂房的PACK产能已达投产状态越南墨西哥罗马尼亚等海外产能也已提前布局将开拓更多增量市场和而泰天幕智能控制器应用于比亚迪海豹车型已开始小批量交付下游大颗粒场景1卫星互联网当前星网建设仍处早期华为Mate60Pro是全球首款支持卫星电话功能的大众智能手机依靠航天五院研制中国电信运营的天通一号卫星移动通信系统有望推进卫星通信终端普及投资策略上建议制造先行再转向产业链下游建议关注华力创通卫星基带芯片海格通信地面终端铖昌科技TR芯片2智能汽车电动汽车智能化下半场已开启建议从全球化扩张国产化替代新赛道洗牌等三个维度把握供应链智能化的投资机遇建议关注经纬恒润华测导航高精度车载定位产品光庭信息专业第三方汽车软件3家庭互联网下游家电智能化持续加深趋势不改短期仍看智能单品及多品互联机会中长期平台型公司空间广阔建议关注涂鸦智能物联网连接第三方平台4工业互联网持续看好工业互联网在中国产业转型升级的重要角色建议关注工业富联算网设备制造龙头第二增长极加速8计算机产业链观点金融科技近日恒生电子O45在华宝基金全面上线成功O32正式下线目前O45已经在多家证券理财子信托上线并平稳运行公募基金首家标杆案例的落地有望加速O45在其他公募基金的落地推广此外由于O45的功能较O32的交易功能极大丰富公司也有望进一步提升运营投研数据风控等模块在资管行业的市占率功能方面O45支持全产品权益固收衍生品境外投资全业务集境内外资产的指令交易风控清算于一体如华宝基金的多套交易系统在O45上实现统一可24小时全球市场连续交易支撑十万亿资产规模并实现了全业务的联合风控技术方面1O45基于新一代分布式微服务技术底座Light-JRES开发采用SOA架构如可以在交易的同时进行预清算在减轻IT团队加班压力的同时帮助基民更快的更新净值2可基于自研的内存数据库UFTDB实现全内存化极速交易包括指令交易风控等业务模块的均可高性能运行3目前O45已经实现信创适配可满足基金公司系统的信创需求9月17日恒生电子公告拟使用0815亿自有资金在未来6个月内以集中竞价交易方式回购公司股份回购价格不超过5494元溢价712本次预计可回购的股份数量占已发行总股本的0076601437回购后将全部予以注销并减少公司注册资本彰显了公司对长期发展的信心目前公司现价对应20232024年扣非PE约3629倍不仅接近公司过去10年扣非PE底部在金融科技整个板块中也处于较低水平原因系市场对竞争格局和公募降费影响较为关切我们认为短期担忧大概率会被证伪竞争格局方面本轮分布式架构升级期我们认为恒生顶点和华锐市占率均有望提升根据信创联盟招商证券基于OceanBase的UF30敬请参阅最后一页特别声明10行业周报有望年内全面上线另一家内存交易路径的券商标杆预计2024H1全面上线目前市场对公司未来竞争格局过于悲观当前股价已经price-in公募降费影响方面我们测算降管理费对公司营收影响约为3影响较小本周O45全面上线华宝基金成为公募首家上线标杆叠加2027年金融机构全面信创预期预计2024年公募核心系统交易估值TA信创提速需求较为刚性当前位置已经低于连续两年员工期权激励授予价建议积极关注顶点软件发布前三季度业绩预告前三季度实现归母净利润114124亿元yoy552681单Q3归母净利润yoy370620前三季度实现扣非归母净利润104114亿元yoy566709单Q3扣非归母净利yoy378638目前依然保持全年净利润扣非净利润50以上的增长预期报告期内全面注册制项目部分确认使得公司在22年高基数的情况下依然取得较快增长同时由于公司A5极速等多项产品均开始进入规模化推广阶段股权激励摊销费用减少内部管理效率提升公司成本费用增速慢于营收增速使得公司持续保持收入利润剪刀差工业软件中国科学院长春光学精密机械与物理研究所于近日发布三款自研的光学设计类仿真软件成像光学设计分析软件杂散辐射分析软件光学联合仿真软件其中杂散辐射分析软件内嵌国产中望3D内核具备全光学精度的实体建模能力支持读取机械CAD文件成像光学设计软件文件杂散辐射分析软件是一款利用光线追迹方法来模拟光学系统杂散辐射的大型光学工程软件具备坐标系架构及光机建模光源建模表面属性建模光线追迹杂散辐射分析等核心功能可用于航天航空安防医疗电子等领域高端光学系统的仿真分析公司层面中望软件23H1收入端受益于22年低基数3DCAD大客户逐步突破拓展垂类行业兼并收购北京博超利润端受益于人员投放收缩兑现费用拐点行业层面受益于下游智能制造景气度回暖相关国产替代支持政策频出等此次长春光机所光学软件内嵌中望3D内核是中望3D可用性与稳定性的一大印证展望2023H23D业务KA客户拓展值得持续关注我们认为20PS为相对底部目前公司位置接近20PS建议关注人工智能8月31日凌晨首批生成式AI备案名单出炉据悉包括5家北京和3家上海企业机构分别为百度文心一言抖音云雀智谱GLM智谱清言中科院紫东太初百川智能百川大模型商汤日日新Minimax万卷上海人工智能实验室书生目前正式在公众号上官宣的为百度智谱和百川预计其他备案也有望陆续获批建议关注与首批备案模型机构合作有明确应用方向的应用公司包括金山办公同花顺宇信科技汉得信息泛微网络致远互联万兴科技金蝶国际拓尔思彩讯股份用友网络汉仪股份等技术端关注首批获批的商汤科技预计科大讯飞等大模型公司的备案也渐行渐近此外海天瑞声等数据提供商也有望受益于生成式AI需求的提升数据要素持续推荐数据要素板块7月28日国务院任命刘烈宏担任国家数据局首任局长8月21日财政部印发企业数据资源相关会计处理暂行规定24年1月1日起正式实施预示我国数据要素顶层设计愈加完善数据要素产业发展正式进入快车道点评我们一直强调我国数据要素市场正面临从零到一的重大拐点是未来十年极具成长潜力的投资赛道自上而下国家重视各地积极配合多省市已密集出台多项支持政策和产业推进试点板块将持续受益政策加持和产业发展逐步验证的双重催化国数局局长到位及企业数据资源政策出台预示数据要素市场顶层设计趋于完整标志我国从土地财政开始逐步转向数据财政土地财政双轨运行阶段产业数字化和数字产业化将实现双向促进各省积极拥抱数据要素市场支持政策密集出台超预期北京优先打造数据服务产业集群鼓励探索市场自主定价模式广东探索数据要素纳入GDP核算规范数据产权登记行为上海试点实施专项补贴持续活跃场内交易加快培育数商生态江西加强政务数据授权运营和制度探索全省接入数据资源体系我国AI发展与数据要素将持续共振随着全球共振的AI大模型和行业垂类模型的快速发展行业稀缺数据将成为垂类模型发展的关键壁垒数据要素市场将会成为AI模型发展的供给侧而各行业垂类模型的进化将成为数据要素市场的重要需求方从而拉动数据要素市场逐步闭环投资逻辑建议数据要素市场的卡位逻辑从数据要素的供给侧运营端安全防护三个维度进行分析筛选出兼具基本面和商业模式初具雏形的优质企业进行提前布局数据运营侧各类基础设施提供方和数据运营商易华录深桑达a太极股份中国联通中国移动中国电信中科江南广州山大地纬山东云赛智联上海钢联等数据供给方拥有行业垂类数据航天宏图中科江南浩瀚深度中科星图超图软件中远海科久远银海千方科技三维天地等数据安全侧安全防护与检测奇安信CEC联通启明星辰移动安恒信息电信永信至诚数字风洞AI靶场三未信安密码敬请参阅最后一页特别声明11行业周报华为盛邦安全数字资产地图电科网安CETC等安防海康23H1收入37571亿同比增长084归母利润5338亿下降-731归母扣非5036亿下降1079对应Q2收入2137亿同比增长306归母利润3527亿同比增长149归母扣非3482亿同比增长135且利润增速的修复不是靠汇兑贡献汇兑收益体量同比减少经营总体超出此前市场多数人预期一定幅度分业务线看上半年PBGEBGSMBG出口主业创新业务分别62736996575299098188亿分别下降1006增长242下降850增长230增长1685EBG出口创新业务提供成长驱动韧性进一步的看创新业务总体毛利4048提升023pct其中机器人智能家居热成像汽车电子存储其他创新业务收入分别为2278218314751001793457亿分别同比增长29113984321578852386机器人汽车电子其他创新业务取得更高增长分地区看境内境外收入分别为2550312067亿同比分别下降016增长303海外增速更高毛利率分别45344486分别提升265072pct国内毛利更高毛利费用现金流看上半年毛利率4518其中Q2为452同比略增环比提升252pct销售管理研发费用上半年分别增长7736211306我们预计随着去年人员Q3末结束净增加今年下半年到明年逐季度收入增速提升预计费用端翘尾因素Q4开始基本消失在毛利率提升背景下净利率会向正常值修复经营活动现金流量净额1026亿同比增长14755存货19598亿其中原材料产成品83581018亿与期初相比微增相比去年同期略降总体看在复杂的国内外环境下取得这一经营成绩难人可贵我们看好公司在收入逐季回暖向上利润率修复利润弹性释放背景下的新一轮戴维斯双击机会下半年及往后基数效应与政策逐步落地背景下回暖改善趋势没问题具体弹性强度取决于看宏观大环境恢复情况若中性偏积极的看行业23-24年大概率有类比20-21年的可能不过考虑到这轮预计没有20-21的产品涨价因素收入端增速较上一轮打折可能单季度增速能看到20但考虑到毛利率和费用率改善空间利润端增速可能达到或超过上一轮届时单季度和全年有可能30增速行业龙头届时在业绩回暖加速和AI落地的共振下有戴维斯双击的较大可能中性偏积极的看24年180到190亿利润30倍估值可以看到5550-5850亿接近翻倍空间值得布局未来驱动股价上行的可能因素1大环境回暖向上收入增速回暖利润弹性释放景气上行可涨2双边持续接触海外制裁风险阶段性缓和海外收入增速修复佐证可涨3华为机器视觉退出竞争格局优化商业模式升级经营质量进一步提升可涨4数字政府企业落地可涨5央企经营质量与资本市场估值重塑可涨6多模态垂类大模型在ToG和大B场景应用落地需求扩展效率优化可涨网络安全AI网络安全行业深度-AI网络安全的矛与盾AI促进攻防技术升级提升产品力网络安全的本质为攻防对抗AI在攻防两端提供了显著的赋能效应使攻防技术向主动化自动化智能化方向演进网安产品在技术变革中迭代升级之于攻攻击者可通过AI完善攻击方案网络安全威胁趋向复杂化和智能化之于防防御者可基于AI构建多产品协同联动的防御体系实现对网络安全威胁的预先研判智能防护和自动抵御AI助力行业降本提效改善盈利能力网安厂商与其他软件厂商相比在投入方面更大主要还是在于人员方面的投入AI可有效提升安全运营的智能化和自动化程度使得安服人员需求明显下降从而带来显著降本增效空间网安厂商的盈利能力进而有望改善AI应用带来新安全挑战新安全需求同步增加首先模型算法本身不可靠不安全AI算法可解释性不足且鲁棒性较差其次是数据安全问题大数据是AI技术研发和落地的基础随着海量数据被生成采集存储和利用数据安全和隐私保护领域的安全风险加剧最后AI技术滥用风险极高AI网络攻击AI欺诈等新安全威胁持续增加投资建议我们重点推荐奇安信安恒信息启明星辰永信至诚深信服绿盟科技三未信安等网络安全厂商9传媒互联网观点关注MRAI主线投资机会1MR9月13日苹果新品发布会召开发布iPhone15系列AppleWatchSeries9AppleWatchUltra2并更新VisionPro部分进展其中iPhone15Pro可拍摄空间视频并支持VisionPro上观看Meta预计将在今年9月27日的Connect大会上发布Quest3此前有信息披露该设备定价大概3000-4000元人民币虚拟现实体验提升下价格较亲民有望促进硬件销量及内容生态发展建议关注MR相关标的推荐关注多年经营VR游戏教育的恒信东方拥有较成熟的虚拟现实技术并已与文旅教育等领域结合的罗曼股份以及VR摄像机技术较成熟的佳创视讯2AIAI应用落地中9月22日微软宣布推出CopilotLab帮助员工在企业环境下使用各项AI工具CopilotLab将随Microsoft365Copilot于11月1日发布推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司个股建议关注南方传媒值得买敬请参阅最后一页特别声明12行业周报票房大盘修复亮眼国庆档降至关注院线板块目前定档国庆档的影片包括前任4坚如磐石好像也没那么热血沸腾贝肯熊火星任务等10部影片题材涵盖喜剧爱情动作悬疑战争等我们认为暑期档供片丰富且优质对消费者线下观影需求恢复起到拉动作用国庆档有望延续暑期档表现亮眼态势个股推荐关注直接受益大盘增长的万达电影猫眼娱乐及弹性较大的幸福蓝海金逸影视有重磅产品上线的光线传媒估值逐步切换中建议关注下半年及明年业绩边际向上的板块及个股游戏方面今年版号常态化发放下游戏产品供给明显改善行业基本面向好院线方面暑期档排片优质消费者观影需求恢复暑期档票房已超200亿超过19年的峰值国庆档即将到来有望延续暑期档亮眼态势推荐关注后续有望继续兑现业绩的吉比特恺英网络万达电影图表12近两周AI领域事件时间相关公司机构事件9月22日微软宣布推出CopilotLab帮助员工在企业环境下使用各项AI工具CopilotLab将随2023922微软Microsoft365Copilot一起于11月1日发布9月21日在华为全联接大会2023期间基于华为FusionCubeA3000训推超融合一体机华为联合2023921华为科大讯飞紫东太初智谱AI科大讯飞宇树科技等企业发布智能数字人智能编程助手智能医疗助手智能巡检机器人等打造AI新新人类加速场景化大模型商用落地9月21日水木分子发布新一代对话式药物研发助手ChatDDDrugDesign和全球首个千亿参数多模2023921-态生物医药对话大模型ChatDD-FM100B其在C-Eval评测中达到全部医学4项专业第一是唯一在该4项评测中平均分超过90分的模型9月21日OpenAI于官网宣布旗下AI绘画工具DALLE将升级至DALLE3并将原生集成至ChatGPT2023921OpenAI用户可使用自然语言指令生成图像9月21日360智脑大模型全面接入360全家桶正式面向公众开放用户可通过官网一站式登录体验2023921360360智脑App360搜索360安全浏览器LoRA360AI数字员工等大模型服务9月21日华为云在华为全联接大会2023上发布了盘古汽车大模型和医学大模型华为常务董事华2023921华为科大讯飞为云CEO张平安表示盘古大模型在矿山政务气象数字人直播软件开发等领域正在逐步落地9月20日妙鸭相机推出体验模式用户可上传8张照片包括1张正面照和7张不同角度的半身照2023920阿里体验部分模板且每位用户首次可免费使用9月20日金山办公于2023金山办公技术开放日宣布基于大语言模型的智能办公助手WPSAI已接入2023920金山办公金山办公全线产品并展示了金山办公自研模型的最新进展9月20日在中国城市公共交通协会指导下高德地图与100多家网约车平台共同发起放心选安心2023920高德坐服务行动发布会上高德发布了安全出行大模型9月20日在今日举行的华为全联接大会2023期间华为常务董事ICT基础设施业务管理委员会主2023920华为任企业BG总裁汪涛正式发布全新架构的昇腾AI计算集群Atlas900SuperCluster可支持超万亿参数的大模型训练9月19日阿里旗下浙江艾克斯精灵人工智能科技有限公司发布新品牌未来精灵XGENIE并宣布2023919阿里其操作系统AliGenie60将由精灵大模型GPGPT全面驱动天猫精灵仍将是唤醒词之一小灵小灵成为新品牌主唤醒词9月15日网易智企主办的AIGC产业赋能大会在乌镇拉开序幕网易智企旗下网易云商正式发布2023915网易面向客服场景的大模型商河9月15日快手宣布在短视频评论区开始内测AI文生图功能快手AI玩评用户通过输入各种创2023915快手意文字可一键生成海量风格图片更便捷的在评论区进行趣味互动9月15日腾讯宣布旗下的腾讯混元大模型已首批通过生成式人工智能服务管理暂行办法备案将2023915腾讯正式上线并陆续面向公众开放9月13日工信部印发关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知面向元宇宙人形机器人脑机接口通用人工智能4个重点方向提出工作要求提出到2025年训练芯片支持FP162023913FP32和混合精度FP16FP32处理能力智能算力集群节点扩展规模不低于1024卡实现通用文本数据集规模总量达到10TB通用图文数据集数据总量达到1亿对通用音视频数据集数据总量达到100TB敬请参阅最后一页特别声明13行业周报等预期目标9月13日百度推出文心一言插件生态平台灵境矩阵向广大开发者开启邀测并提供百亿流量2023913百度亿元基金等激励措施9月13日工信部印发关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知面向元宇宙人形机器人脑机接口通用人工智能4个重点方向提出工作要求其中面向通用人工智能提出智能芯2023913-片智能算力集群高质量数据集人工智能风险管控软件4个核心基础聚焦语言语音视觉多模态大模型产品9月13日StabilityAI于官网宣布推出StableAudio这是该公司第一款用于音乐声音生成的AI产品据介绍StableAudio的底层模型是利用音乐库AudioSparx的音乐和元数据进行训练的可根2023913StabilityAI据用户提供的描述性文本提示以及所需的音频长度生成音轨免费版可生成和下载不超过20秒的音轨专业版订阅可提供90秒的音轨并可供商业项目下载9月13日Adobe发布新的Firefly生成式AI模型和Web应用程序经过六个月的成功测试后Firefly2023913adobe驱动的功能现已深入集成到AdobeCreativeCloudAdobeExpress和AdobeExperienceCloud的创意工作流程中并可用于商业用途9月12日蓝色光标今日举行BlueAI行业模型发布会正式发布BlueAI模型10版本据介绍该2023912蓝色光标模型主要具备思维助手专业服务体验创新三大能力满足出海和国内营销种草垂直化需求9月12日阿里巴巴新任CEO吴泳铭宣布确立两大战略重心用户为先AI驱动在此基础上阿里2023912阿里将对三类业务加大战略性投入1是技术驱动的互联网平台业务2AI驱动的科技业务3全球化的商业网络来源财联社IT之家windiFinD各公司官方渠道智东西等国金证券研究所整理注统计时间为8月28日-9月8日图表132018-23年暑期档票房及观影人次变化图表142018-23年暑期档平均票价及上座率变化25064516401420053512430150102538201006215104501520000201820192020202120222023201820192020202120222023暑期档票房左轴亿元观影人次右轴亿人平均票价左轴元上座率来源猫眼专业版国金证券研究所来源灯塔专业版国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明14行业周报图表15国庆档定档影片梳理影片名上映时间题材导演主演出品发行涉及上市公司华谊兄弟猫眼娱乐中国电前任4英年早婚2023928喜剧爱情田宇生韩庚郑恺于文文影万达电影华策影视坚如磐石2023928动作张艺谋雷佳音张国立于和伟光线传媒好像也没那么热血沸猫眼娱乐万达电影华谊兄2023928剧情喜剧运动高虎魏翔王智岳亮腾弟贝肯熊火星任务2023928喜剧动画冒险王超梁晓强巴赫张东奥飞娱乐猫眼娱乐我是哪吒2之英雄归2023929动画喜剧奇幻文帝陈朝意四喜藤新傅晨阳上海电影来张涵予刘德华黄轩文莫斯科行动2023929剧情犯罪动作邱礼涛猫眼娱乐咏珊功夫王之萌虎上山2023929动画动作冒险曾文丽方钰卢瑶吴浩江瑞锋尚文化小美人鱼之海怪传说2023929奇幻冒险动画庄潇苏子芜陈新玥王亚琳-汪汪队立大功大电影剧情喜剧动作动詹姆斯麦斯登麦肯娜格2023929卡尔布伦克尔中国电影2超能大冒险画瑞丝伊恩阿米蒂奇志愿军雄兵出击2023101剧情历史战争陈凯歌辛柏青朱一龙张子枫中国电影博纳影业来源猫眼专业版国金证券研究所二行业重要资讯华为计划在即将举行的秋季全场景新品发布会上推出全新的华为MatePadPro该平板尺寸将升级至132英寸成为华为MatePad系列中最大的型号除了尺寸增大外新款平板还展现了更窄的屏幕边框提高了屏占比据悉这将是首款搭载星闪技术的产品星闪技术是中国原生的无线短距通信技术将为鸿蒙生态带来低能耗快速数据传输低时延等体验华为的MatePadPro平板将于9月25日正式发布9月22日思科系统公司CISCO宣布以约280亿美元收购网络安全公司Splunk根据计划思科将对Splunk提出以每股157美元现金收购公司股票该收购价较Splunk最后收盘价溢价31此次收购将加速合并后的公司在交易完成后的第一个财年营收增长与毛利率增长思科高层在分析师电话会议上表示这笔交易预计将带来现金收益并将每年增加40亿美元的经常性营收9月20-22日华为召开全连接大会算力方面华为通过架构和系统创新构筑面向多场景的大算力平台突破AI大模型训练的算力瓶颈存力方面华为发布领先的AI知识库存储OceanStorA800以创新架构构建高性能数据存储运力方面华为发布业界首款高运力DCN星河AI智算交换机和业界容量最大的超宽全光智能DCI方案以大规模大容量网络运力释放大算力9月20日卫星运营商ASTSpaceMobile宣称已经成功通过低轨LEO卫星完成全球首个卫星5G通话合作方为ATT沃达丰集团和诺基亚ATT沃达丰提供LEO卫星分别在美国和西班牙运行的频谱诺基亚提供AirScale基站等无线网络设备此外此次试验中实现的数据下载速率相比上一次试验提高了约14Mbps美国芯片巨擘英特尔9月18日宣布推出业界首款用于下一代先进封装的玻璃基板计划于2026年至2030年量产凭借单一封装纳入更多的晶体管预计这将实现更强大的算力HashRate持续推进摩尔定律极限这也是英特尔从封装测试下手迎战台积电的新策略9月17日据tomshardware报道英伟达在2024财年第二财季截止2023年7月30日销售了价值103亿美元的数据中心硬件其中包括了大量的A100及最新一代的H100加速卡市场研究公司Omdia最新发布的信息显示英伟达在2023年第二季度实际销售了900吨H100加速卡据Omdia估计英伟达第二季度为人工智能AI和高性能计算HPC客户运送了超过900吨180万镑的H100计算GPUOmdia认为一个带散热器的NVIDIAH100加速卡的平均重量超过3公斤66磅因此英伟达在第二季度的H100加速卡出货量超过了30万台根据IDC最新报告2023年第二季度中国可穿戴设备市场同比增长173总出货量敬请参阅最后一页特别声明15行业周报达3350万台创下自2022年以来的最高记录在细分市场中智能手表出货量达942万台同比增长115手环市场出货量为463万台同比增长209耳戴设备总出货量为1933万台同比增长195其中真无线耳机出货量增长186三行业数据1报告期内行情报告期内0911-0922上证A指上涨082深证A指下跌085其中电子行业下跌282通信行业下跌227计算机行业下跌200传媒行业下跌022电子板块涨幅前五为捷荣技术日久光电光弘科技利尔达铭普光磁跌幅前五为臻镭科技波长光电中英科技星星科技威尔高图表16报告期内A股各版块涨跌幅比较0911-09226420煤炭银行通信家电建筑机械医药汽车钢铁传媒综合建材电子房地产计算机CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS石油石化食品饮料商贸零售纺织服装综合金融农林牧渔有色金属轻工制造基础化工国防军工-2交通运输CSCS消费者服务非银行金融CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS电力及公用事业电力设备及新能源-4CSCS-6来源wind国金证券研究所图表17报告期电子行业涨跌幅前五名0911-0922806040200捷荣技术日久光电光弘科技利尔达铭普光磁臻镭科技波长光电中英科技星星科技威尔高-20-40来源wind国金证券研究所2全球半导体销售额截至2023年9月23日全球半导体销售额披露至2023年7月数据最新7月数据由前月的4223亿美元升至4322亿美元与去年同期比较7月份全球半导体销售下降118敬请参阅最后一页特别声明16行业周报图表18全球半导体月销售额6080506040402030020-2010-400-602000-082001-102004-092005-112007-012008-032009-052010-072011-092015-102016-122018-022019-042020-062021-082000-012001-032002-052002-122003-072004-022005-042006-062007-082008-102009-122011-022012-042012-112013-062014-012014-082015-032016-052017-072018-092019-112021-012022-032022-102023-05全球半导体销售额十亿美元YoY来源SIAwind国金证券研究所3中关村指数截至2023年7月1日中关村周价格指数为825823年7月最新指数相较6月略有下滑基本持平图表19中关村周价格指数88878685848382818079782021-02-212021-03-212021-04-212021-05-212021-06-212021-07-212021-08-212021-10-212021-12-212023-02-212023-03-212023-04-212023-06-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-212021-01-212021-09-212021-11-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-05-212022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-05-212020-03-21来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明17行业周报4台湾电子行业指数变化图表20台湾电子行业指数走势10009008007006005004003002001000来源wind国金证券研究所图表21台湾半导体行业指数走势500450400350300250200150100500来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明18行业周报图表22台湾电子零组件指数走势250200150100500来源wind国金证券研究所图表23台湾电子通路指数走势250200150100500来源wind国金证券研究所5台湾电子半导体龙头公司月度营收消费电子领域鸿海广达华硕鸿准23年8月份月度营收同比增速分别为-803-2314-0814206图表24鸿海月度营收图表25广达月度营收90001001400808000801200607000601000600040500040800204000206003000004002000-201000-202000-400-402020-052021-022021-112022-082023-052019-112020-022020-082020-112021-052021-082022-022022-052022-112023-022023-082020-022020-112021-082021-112022-082023-052019-112020-052020-082021-022021-052022-022022-052022-112023-022023-08营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明19行业周报图表26华硕月度营收图表27鸿准月度营收700100160300600801402501202005006040100150400208010030006050200-20400100-4020-500-600-1002020-082020-112021-082021-112022-112023-022019-112020-022020-052021-022021-052022-022022-052022-082023-052023-082020-022020-112021-082021-112022-082023-052019-112020-052020-082021-022021-052022-022022-052022-112023-022023-08营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所PCB领域臻鼎健鼎欣兴台光电23年8月份月度营收同比增速分别为-1665-107-2402-2035图表28臻鼎月度营收图表29健鼎月度营收25025070502006040200301505020150100401010050300-1002050-20-5010-300-1000-402019-112020-022020-112021-082022-052023-022023-052019-112020-052020-112022-082023-022023-082020-052020-082021-022021-052021-112022-022022-082022-112023-082020-022020-082021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-112023-05营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表30欣兴月度营收图表31台光电月度营收16060458014050406040120353040100302025208010200600-101540-20-201020-305-400-400-602019-112020-052021-022021-082022-052022-112023-052019-112020-052020-112022-082023-022023-082020-022020-082020-112021-052021-112022-022022-082023-022023-082020-022020-082021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-112023-05营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所风险提示新能源车智能手机销量不及预期新能源车和智能手机是电子元器件主要需求应用领域如果销量不及预期将拖累终端需求使相关公司营收增长乏力智能化配置渗透率不及预期乘用车辅助驾驶及自动驾驶将带动半导体传感器被动元器件等新的增量应用如果智能化配置不及预期将降低上游供应商产量相关公司营收增长不及预期敬请参阅最后一页特别声明20