本周市场表现：
　　全球：全球指数：表现最好的是上证指数(+0.5%)，上周表现(+0.0%)；表现最弱的是俄罗斯RTS(-4.0%)，上周表现(+1.7%)。港股行业：表现最好的是电信服务(+1.1%)，年初至今表现(+35.7%)；表现最弱的是日常消费(-2.0%)，年初至今表现(-16.7%)。美股行业：表现最好的是医疗(-1.2%)，年初至今表现(-4.3%)；表现最弱的是非必需消费(-6.3%)，年初至今表现(+26.0%)。
　　A股：A股指数：表现最好的是上证50(+1.4%)，上周表现(-0.2%)；表现最弱的是科创50(-0.5%)，上周表现(-1.6%)。A股风格：表现最好的是金融(+1.5%)，上周表现(-0.5%)；表现最弱的是稳定(-0.5%)，上周表现(+0.9%)。A股行业：表现最好的是通信(+2.7%)，上周表现(-0.5%)；表现最弱的是国防军工(-2.1%)，上周表现(-3.6%)。
　　其他资产：全球国债：上涨最多的是澳大利亚(+19.5BP)，上周表现(+2.5BP)；下降最多的是英国(-10.5BP)，上周表现(-7.2BP)。国内债券指数：表现最好的是中证转债(+0.1%)，上周表现(-0.3%)；表现最弱的是中债-国债(-0.2%)，上周表现(+0.0%)。大宗商品：表现最好的是NYMEX天然气(+7.6%)，上周表现(+1.5%)；表现最弱的是LME镍(-3.8%)，上周表现(-0.7%)。各国/地区货币兑人民币汇率：表现最好的是加元(+0.7%)，上周表现(+0.2%)；表现最弱的是英镑(-1.0%)，上周表现(-1.3%)。
　　当前估值位置：
　　全球：全球指数：PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(92.3%)，对应估值(25.2倍)；最低的是英国富时100(0.7%)，对应估值(9.9倍)。港股行业：PE历史分位最高的是可选消费(68.2%)，对应估值(33.0倍)；最低的是金融(5.0%)，对应估值(6.1倍)。美股行业：PE历史分位最高的是信息技术(92.0%)，对应估值(35.6倍)；最低的是能源(14.2%)，对应估值(9.1倍)。
　　A股：A股指数：PE历史分位最高的是中证1000(41.2%)，对应估值(37.9倍)；最低的是创业板指(2.1%)，对应估值(29.5倍)。A股风格：PE历史分位最高的是周期(37.2%)，对应估值(20.0倍)；最低的是金融(13.1%)，对应估值(7.2倍)。A股行业：PE历史分位最高的是商贸零售(98.7%)，对应估值(773.8倍)；最低的是电力设备及新能源(0.2%)，对应估值(20.1倍)。
　　风险提示：
　　1、无风险利率上行；2、宏观经济大幅波动；3、产业政策风险；4、市场波动超预期；5、全球资本回流美国超预期；6、中美博弈超预期；7、通胀超预期等。

研究报告全文：证券研究报告上证50估值为395分位数全球估值观察系列七十一分析师李美岑SACS0160521120002联系人张洲驰报告日期20230923全球指数汇总全球指数涨跌及估值汇总A股指数涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB全球股市本周上周年初至今月初至今2023922历史分位数25分位50分位90分位2023922历史分位数25分位50分位90分位上证指数05001404131626313091622477213062150186445深证成指03-13-76-232236403175225014395228198242293462英国富时100-0431313399207149417885661164218165178194恒生指数-07-01-87-18893959571173175809230114138217道琼斯工业指数-160128-192523923158318242428613908288345601德国DAX-2110117-24125295136816683836156428147161192法国CAC40-2619110-181351175143718962733169864130145174印度SENSEX30-271985182276387217723333041346878283298354标普500-27-02128-392350750171919972625405882254284417日经225-3428242-071701183180221585105186785148166209中国台湾加权指数-3421156-17108130146716212324187814161168201纳斯达克指数-35-04263-584026753292933736244502893289346511韩国综合指数-3621122-191882759113814102621091199093104137俄罗斯RTS-401718-67438665597041062078300076083112资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023922报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负因数据缺失中国台湾加权指数印度SENSEX30德国DAX法国CAC40的PB数据暂用1125的数据韩国综合指数PB数据暂用921数据日经225PB数据暂用69数据日经225韩国综合指数德国DAXPE数据暂用921中国台湾加权指数俄罗斯RTS的PE数据暂用1125的数据纳斯达克指数的PEPB数据截止至911的数据2A股指数风格汇总A股指数涨跌及估值汇总港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPBA股指数本周上周年初至今月初至今2023922历史分位数25分位50分位90分位2023922历史分位数25分位50分位90分位上证5014-02-3216103039596711112411124263124149309沪深30008-08-34-07116824711691331268213152146166327中证80006-06-33-07129928212771448291613846152172338创业板指05-23-142-42295321407052026811402183436505821上证指数05001404131626213101623477313061150186446万得主板04-030200149220515371965569413809169203457深证成指03-13-76-232236403175225014395228198242293462万得全A03-07-10-07174226717202050571015738177212457万得全A除金融石油石化01-07-25-122810357256432636522219194226282478中证500-01-01-28-07234817925313044655017157200241403中证1000-04-04-36-08378741233964009786521385233270407科创50-05-16-80-6338753142505865799938403462616762A股风格涨跌及估值汇总涨跌幅PEPBA股风格本周上周年初至今月初至今2023922历史分位数25分位50分位90分位2023922历史分位数25分位50分位90分位金融15-056719721131811951442407347109146367消费0409-39033137336292834666907320265315361508成长01-23-41-344199198442052609114288168307363539周期-010309122002372182522656400168214172209477稳定-050968031553316146918033075132279130167276资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023922报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负3A股行业汇总A股行业涨跌及估值汇总全球指数涨跌及估值汇总行业涨跌幅PEPB财通大类一级行业本周上周年初至今月初至今2023922历史分位数25分位50分位90分位2023922历史分位数25分位50分位90分位非银行金融20-1212615178235116741976598613367179215482金融银行1605633648089590680205805541086107289房地产-05-16-104-2712462017556108908148207381汽车10-0256083332645179922395143221431191233377机械03-2214-163378378287536949269236281227284436高端制造电力设备及新能源-04-27-175-57201202351844716278268336241330598国防军工-21-36-51-1563313975593669311920316346278368549通信27-05321112118110377351789689183163215277399科技计算机14-40141-5192686654824637414111373333336424637电子-03-2328-256870751435853618988307271302368498家电15-07152111555195161720674400261340238305399传媒14-20223-77128739453728505510341231144262348604食品饮料13-12-42023091321295235176920631566434592940农林牧渔0106-119-0671226843851541814773278204289345490消费轻工制造-02-07-23-063782487301638208082202203210252396纺织服装-031246103091413265633747222180167186221384商贸零售-0908-630777383987246835706968148129163227446消费者服务-11-21-330-2287937403905531917788358394328390671医药医药0243-90143877406358940426651314128362425599建筑06-0566-0698015710671596372709025110146268公共服务交通运输0010-84002672680184922725363140132153190319电力及公用事业-131015-082372483197124104862171232173195300建材06-20-69-03252949116062585700513410190239392石油石化0215175461164191120617033551125325118139320基础化工-06-11-129-122623221276342047832219194230291448周期煤炭-06429210280965101412814247141411123158387钢铁-07150620996494696318197470102199105130208有色金属-2014-161416731232517464021357217186233301537综合综合-01-08-171-083046515911638178241179230453资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023922报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负4港股美股行业汇总港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB港股行业本周上周年初至今月初至今2023922历史分位数25分位50分位90分位2023922历史分位数25分位50分位90分位香港电信服务1135357531051138120213581855091164121170346香港能源1006410615828591310971765082253081116268香港公用事业0801-9603114211013281512205407905143173229香港金融0608-062660750764929211305348091136260香港工业-0503-54-0581610810391375220205306088107175香港医疗保健-0931-198-163644661228228196728194344178229349香港信息技术-14-11-22-341764572539351511733246358217302526香港可选消费-15-12-94-333301682182923797286204465177208315香港房地产-16-31-225-14NA690842178904428067075115香港材料-1815-1523146446998415623536088255088108220香港日常消费-2008-167-212600558190424144535258583203244350美股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB美股行业本周上周年初至今月初至今2023922历史分位数25分位50分位90分位2023922历史分位数25分位50分位90分位标普500医疗-1200-43-202764743230025163229501697400452537标普500公共事业-1727-103122210324209324783254190302188202225标普500必需消费-1804-47-282719816217123972880491441473496533标普500能源-23012012909142142818386404232908162182230标普500信息技术-26-22339-6835649202227253434979708004686991040标普500工业-27-0636-561961153207422484182486561424477569标普500金融-2814-15-171089163117013291611130608112124144标普500通信设备-3106396-323122891159721723145405835284336448标普500材料-37-0109-521957277188023774716285307274313373标普500房地产-4701-58-573101182317034115064284111296320411标普500非必需消费-6317260-5832337082239279254598486984837611141资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023922报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负5摘要本周市场表现全球全球指数表现最好的是上证指数05上周表现00表现最弱的是俄罗斯RTS-40上周表现17港股行业表现最好的是电信服务11年初至今表现357表现最弱的是日常消费-20年初至今表现-167美股行业表现最好的是医疗-12年初至今表现-43表现最弱的是非必需消费-63年初至今表现260A股A股指数表现最好的是上证5014上周表现-02表现最弱的是科创50-05上周表现-16A股风格表现最好的是金融15上周表现-05表现最弱的是稳定-05上周表现09A股行业表现最好的是通信27上周表现-05表现最弱的是国防军工-21上周表现-36其他资产全球国债上涨最多的是澳大利亚195BP上周表现25BP下降最多的是英国-105BP上周表现-72BP国内债券指数表现最好的是中证转债01上周表现-03表现最弱的是中债-国债-02上周表现00大宗商品表现最好的是NYMEX天然气76上周表现15表现最弱的是LME镍-38上周表现-07各国地区货币兑人民币汇率表现最好的是加元07上周表现02表现最弱的是英镑-10上周表现-13当前估值位置全球全球指数PE历史分位最高的是道琼斯工业指数923对应估值252倍最低的是英国富时10007对应估值99倍港股行业PE历史分位最高的是可选消费682对应估值330倍最低的是金融50对应估值61倍美股行业PE历史分位最高的是信息技术920对应估值356倍最低的是能源142对应估值91倍A股A股指数PE历史分位最高的是中证1000412对应估值379倍最低的是创业板指21对应估值295倍A股风格PE历史分位最高的是周期372对应估值200倍最低的是金融131对应估值72倍A股行业PE历史分位最高的是商贸零售987对应估值7738倍最低的是电力设备及新能源02对应估值201倍风险提示1无风险利率上行2宏观经济大幅波动3产业政策风险4市场波动超预期5全球资本回流美国超预期6中美博弈超预期7通胀超预期等目录01全球指数上证指数上涨05领涨全球02全球国债澳大利亚国债上升195BP全球升幅最高03国内债券中证转债上涨01表现最好04大宗商品NYMEX天然气上涨76领涨商品市场05全球汇率加元兑人民币升值07升幅最大06A股指数上证50上涨14领涨指数PE估值为395分位数07A股风格金融上涨15最为坚挺PE估值为131分位数08A股行业通信上涨27最为坚挺PE估值为110分位数09港股行业香港日常消费估值分位数583行业最高10美股行业信息技术历史分位数92行业最高7全球指数上证指数上涨05领涨全球本周全球指数平均下跌213全球指数跌多涨少上证指数表现最好上涨05领涨主要指数本周变化全球指数表现最好的是上证指数05上周表现00表现最弱的是俄罗斯RTS-40上周表现17年初月初至今变化全球指数表现最好的是纳斯达克指数263本月表现-58表现最弱的是恒生指数-87本月表现-18图1全球指数近两周价格变化图2全球指数年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅4年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅30325220115010-15-20-3-5-4-10-5上深英恒道德法印标日中纳俄-15证证国生国斯罗225琼国普500经CAC40国DAX度SENSEX30纳日中标韩德法印英道俄深恒成指台达指富斯斯RTS斯经国普国国罗证生500225国琼国CAC40DAX度SENSEX30数指数湾克时100工达台综成指富斯斯RTS业加指克湾合指数时100工指权数指加指业数指数权数指数指数数资料来源Wind财通证券研究所8全球指数估值道琼斯PE历史分位达923市场最高当前全球大部分指数估值分布均匀道琼斯PEPB历史分位数分别为923908位于历史高位当前PE估值水平全球指数中PE历史分位最高的是道琼斯工业指数923对应估值252倍最低的是英国富时10007对应估值99倍当前PB估值水平全球指数中PB历史分位最高的是道琼斯工业指数908对应估值61倍最低的是恒生指数30对应估值09倍图3全球指数PE绝对估值图4全球指数PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴7010071009090606808050705704060460505030403402030230202010110100000上深恒中日韩标道纳英法德俄印上深恒中日韩标道纳英法德俄印证证生国琼斯国证证生国国斯罗CAC40经普国国国DAX度SENSEX30500225琼国国罗CAC40500国度经225普SENSEX30指成指台DAX指成指综斯达综达RTS台斯富斯富斯RTS数指数湾数指数湾合工克合工克100时时100加指业指加指业指权数指数权数指数指数指数数数资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间2023922报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负因数据缺失中国台湾加权指数印度SENSEX30德国DAX法国CAC40的PB数据暂用1125的数据韩国综合指数PB数据暂用921数据日经225PB数据暂用69数据日经225韩国综合指数德国DAXPE数据暂用921中国台湾加权指数俄罗斯RTS的PE数据暂用1125的数据纳斯达克指数的PEPB数据截止至911的数据9全球国债澳大利亚国债上升195BP全球升幅最高本周全球十年期国债收益率平均上涨572BP澳大利亚国债上升195BP升幅最高本周变化全球十年期国债收益率上涨最多的是澳大利亚195BP上周表现25BP下降最多的是英国-105BP上周表现-72BP年初月初至今变化全球十年期国债收益率上涨最多的是俄罗斯2195BP本月表现505BP下降最多的是印度-169BP本月表现-16BP图5全球十年期国债近两周收益率变化图6全球十年期国债年初月初至今收益率变化本周收益率变化BP上周收益率变化BP年初至今收益率变化BP月初至今收益率变化BP252502020015150105100050-50-10-15-50澳美德欧俄法日中印英俄美英日欧澳德法中印大国国元罗国本国度国罗国国本元大国国国度利区斯斯区利亚亚资料来源Wind财通证券研究所10国内债券中证转债上涨01表现最好本周国内债券指数平均下跌007中证转债上涨01表现最好本周变化国内债券表现最好的是中证转债01上周表现-03表现最弱的是中债-国债-02上周表现00年初月初至今变化国内债券表现最好的是中证全债36本月表现-05表现最弱的是中债-金融债券07本月表现-05图7国内债券指数近两周变化图8国内债券指数年初月初至今变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅024001300020-0110-0200-03-10-04-20中证转债中债-企业债中债-金融债券中债-银行间债券中证全债中债-国债中证全债中证转债中债-企业债中债-国债中债-银行间债券中债-金融债券资料来源Wind财通证券研究所11大宗商品NYMEX天然气上涨76领涨商品市场本周大宗商品平均下跌052其中NYMEX天然气上涨76领涨市场LME镍下跌38表现较差本周变化大宗商品表现最好的是NYMEX天然气76上周表现15表现最弱的是LME镍-38上周表现-07年初月初至今变化大宗商品表现最好的是CZCE棉花207本月表现-27表现最弱的是NYMEX天然气-364本月表现27图9全球大宗商品近两周价格变化图10全球大宗商品年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅10年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅30820610402-100-20-2-30-4-40-6ICECOMEXDCEDCEDCECOMEXCZCECZCENYMEXLMELMELME南南南-50ICECOMEXDCEDCEDCECOMEXCZCECZCELMELMELME华华华NYMEX布南南南铝工玉商豆铜农生镍华华华白棉油业米品粕产猪生农商豆工布玉天银糖花黄铜铝镍品指品棉白猪产品粕业油米然金指数指花糖品黄指品银天气数数指金数指然数数气资料来源Wind财通证券研究所12全球汇率加元兑人民币升值07升幅最大本周全球各国地区兑人民币汇率平均上涨011加元兑人民币升值07升幅最大本周变化各国地区兑人民币汇率表现最好的是加元07上周表现02表现最弱的是英镑-10上周表现-13年初月初至今变化各国地区兑人民币汇率表现最好的是瑞郎71本月表现-27表现最弱的是日元-63本月表现-11图11全球主要货币兑人民币汇率近两周变化图12全球主要货币兑人民币汇率年初月初至今变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅10806005400020-0500-20-10-40-15-60-20-80加元新西兰美元港币欧元日元澳元瑞郎英镑瑞郎英镑欧元加元美元港币澳元新西兰日元资料来源Wind财通证券研究所13A股指数上证50上涨14领涨指数本周A股指数平均上涨033指数普涨上证50上涨14领涨指数本周变化A股指数表现最好的是上证5014上周表现-02表现最弱的是科创50-05上周表现-16年初月初至今变化A股指数表现最好的是上证指数14本月表现04表现最弱的是创业板指-142本月表现-42图13A股指数近两周价格变化图14A股指数年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅204015200010-2005-4000-60-05-80-10-100-120-15-140-20-160-25上万万万中上中沪中深科创证得得证证业100050中得证证50证深创800300上沪中创上万深万万中科500指主成板A业证得证证全A全100050证50深得得证创800500300证板指主成数板指指A全全A指数板指除化除金金融融石石油油石石化资料来源Wind财通证券研究所14A股指数估值中证1000历史分位为412当前最高当前A股各指数PE历史分位数均低于50中证1000历史分位为412当前PE估值水平A股指数中PE历史分位最高的是中证1000412对应估值379倍最低的是创业板指21对应估值295倍当前PB估值水平A股指数中PB历史分位最高的是上证50263对应估值12倍最低的是科创5003对应估值38倍图15A股指数PE绝对估值图16A股指数PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴9010091008090890807080770607066060505505040440403303030220202010101100000万万万上深上科创沪中中中万万万上深上科创沪中中中得得证证业证100050得证50创深证证500800得得证证业300800500得深300证证证证创10005050主指成板A主指成板全A全A全全A板数指指板数指指除除化化金金融融石石油油石石资料来源Wind财通证券研究所15A股指数PE趋势创业板指趋势向下科创50低位盘整沪深300处于中低部创业板指趋势向下科创50低位盘整沪深300PE走势沪深300PE为117倍低于25分位数0创业板指PE走势创业板指PE为295倍低于10分位数16科创50PE走势科创50PE为388倍低于10分位数2图17沪深300PE走势图18创业板指PE走势图19科创50PE走势pettm10分位数25分位数pettm10分位数25分位数pettm10分位数25分位数50分位数75分位数90分位数50分位数75分位数90分位数50分位数75分位数90分位数1606012014050100120401008080306060204040102020011181213141516171920212223010--------------0060606060606060606060606060620-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0707-0408-0411-0415-0405-0406-0409-0410-0412-0413-0414-0416-0417-0418-0419-0420-0421-0422-0423-04资料来源Wind财通证券研究所16A股风格金融上涨15最为坚挺本周A股风格平均上涨030金融上涨15最为坚挺本周变化A股风格表现最好的是金融15上周表现-05表现最弱的是稳定-05上周表现09年初月初至今变化A股风格表现最好的是稳定68本月表现03表现最弱的是成长-41本月表现-34图20A股风格近两周价格变化图21A股风格年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅208015601040052000-0500-10-20-15-40-20-25-60金融消费成长周期稳定稳定金融周期消费成长资料来源Wind财通证券研究所17A股风格估值周期PE历史分位达373当前最高A股各风格PE历史分位多低于50周期为373当前最高金融PB最低当前PE估值水平A股风格中PE历史分位最高的是周期372对应估值200倍最低的是金融131对应估值72倍当前PB估值水平A股风格中PB历史分位最高的是稳定279对应估值13倍最低的是金融47对应估值07倍图22A股风格PE绝对估值图23A股风格PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴1001006100909090580808070707046060605050350404040230303020202011010100000金融周期消费成长稳定金融周期消费成长稳定资料来源Wind财通证券研究所18A股行业通信上涨27最为坚挺本周A股行业平均上涨013通信上涨27最为坚挺本周变化A股行业表现最好的是通信27上周表现-05表现最弱的是国防军工-21上周表现-36年初月初至今变化A股行业表现最好的是通信321本月表现11表现最弱的是消费者服务-330本月表现-22图24A股行业近两周价格变化图25A股行业年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅540430320211000-1-10-2-20-3-30-4-5-40通非银家计传食汽建建机医石农交综轻纺电电房基煤钢商消电有国通传石家计非煤建纺银汽电电钢机有轻国商食建交医房农基综电消信银行电算媒品车材筑械药油林通合工织子力地础炭铁贸费力色防信媒油电算银炭筑织行车子力铁械色工防贸品材通药地林础合力费行机饮石牧运制服设产化零者及金军石机行服及金制军零饮运产牧化设者金料化渔输造装备工售服公属工化金装公属造工售料输渔工备服融及务用融用及务新事事新能业业能源源资料来源Wind财通证券研究所19A股行业估值商贸零售传媒估值分位数仍处于高位当前A股行业历史分位分布平衡商贸零售传媒超90位置相对较高当前PE估值水平A股行业中PE历史分位最高的是商贸零售987对应估值7738倍最低的是电力设备及新能源02对应估值201倍当前PB估值水平A股行业中PB历史分位最高的是食品饮料566对应估值63倍最低的是房地产08对应估值09倍图26A股行业PE绝对估值图27A股行业PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴30010010100909902508088070200770606601505055040440100303302050220101100000房银非汽机国电通计电纺食传商家轻消农医电建交钢建煤有石基综房银非汽机国电通计电纺食传商家轻消农医电建交钢建煤有石基综地行银车械防力信算子织品媒贸电工费林药力筑通铁材炭色油础合地行银车械防力信算子织品媒贸电工费林药力筑通铁材炭色油础合产行军设机服饮零制者牧及运金石化产行军设机服饮零制者牧及运金石化金工备装料售造服渔公输属化工金工备装料售造服渔公输属化工融及务用融及务用新事新事能业能业源源资料来源Wind财通证券研究所排名不考虑PE为负行业20