研究报告全文：华安期货投研饲料养殖策略2023922投资咨询业务资格生猪旺季开启价格能否反弹证监许可20111776号截至9月21日收盘价周比涨跌幅590摘要490390周期性叠加冻品库存影响供给相对宽松290190节日备货消费获得支撑090-010猪鸡蛋豆粕玉米核心观点从供给端来看现阶段仍处于周期性产量增加阶段冻品被动入库导致冻品-110-210库存高企二育也加大了后期供应总体来说供给偏宽松需求方面下半年处于传统农产品团队旺季节日较多国庆备货开启中秋备货周期较长主要消耗冻品库存消费有一定支李伟撑海产品多数与高端动物蛋白发生替代因此核污染水排海事件对生猪期货更多的是间从业资格证号F0283072接的情绪方面影响非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中预计消费增量受限政策咨询从业资格Z0010384端压力缓解猪价支撑较小总体来看下半年供给较为宽松但需求增量有限政策联系电话0551-62833937端暂无利好支撑价格较上半年偏强但受限养殖户连续亏损数月但四季度养殖利润改善程度存疑可在盘面养殖利润合适时择机锁定养殖利润下周关注节日备货情况华安期货投研饲料养殖策略2023922投资咨询业务资格鸡蛋节前备货尾声蛋价涨势不足证监许可20111776号截至9月21日收盘价周比涨跌幅590摘要490390中秋备货接近尾声290190饲料原料玉米和豆粕价格下滑090-010猪鸡蛋豆粕玉米淘汰鸡出栏量增加-110-210农产品团队核心观点前期中秋备货刺激消费蛋价上涨随着节日将近市场备货临近尾声备货李伟量逐渐减少但淘汰鸡出栏量增加蛋鸡存栏量预期下滑仍处于近7年历史同期偏低位从业资格证号F0283072鸡蛋供应偏紧支撑蛋价跌势短线鸡蛋期价将随玉米和豆粕盘面价变化波动咨询从业资格Z0010384策略建议套利策略腊月支撑鸡蛋及其替代品猪消费等提振远月蛋价建议做空联系电话0551-62833937JD2311-JD2312价差继续持有下周关注终端走货情况玉米和豆粕价格变动华安期货投研饲料养殖策略2023922投资咨询业务资格豆粕美豆收割开启期价走势偏弱证监许可20111776号截至9月21日收盘价周比涨跌幅590摘要490390收割进度超过预期290190国内提货偏弱090-010猪鸡蛋豆粕玉米核心观点美豆新季收割开启进度超过预期叠加巴西出口竞争美豆出口疲软近期-110-210期价走弱国内方面压榨率依旧偏高但下游提货积极性一般现货端偏弱压榨基差农产品团队偏弱运行下周关注油厂开停机情况李伟从业资格证号F0283072下周关注节日备货情况咨询从业资格Z0010384联系电话0551-62833937华安期货投研饲料养殖策略2023922投资咨询业务资格玉米下游备货需求增加支撑期价证监许可20111776号截至9月21日收盘价周比涨跌幅590摘要490390新作丰产即将上市290190玉米饲用替代谷物价格偏高090-010猪鸡蛋豆粕玉米加工业消耗玉米量增加-110-210农产品团队核心观点前期9月中国玉米供需报告中预估即将上市的新作同比增产774万吨玉米期李伟价承压但是目前下游补货预期较强抵挡玉米跌势一方面是生猪供应过剩存栏高位对从业资格证号F0283072饲料有刚性需求而饲用谷物小麦和高粱等价格比玉米价格更高玉米饲用价格优势明显咨询从业资格Z0010384另一方面节日效应带动加工业旺季消费开工上升消耗玉米量增加总之玉米价格底联系电话0551-62833937部有需增支撑跌势难久等待转向策略建议套利策略丰产新作上市利空近期期价建议做空C2311-C2401价差套利下周关注天气情况下游备货情况市场资讯豆粕阿根廷农业部周四表示202324年度大豆种植面积预计为1600万公顷3954万英亩和上年持平美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示截至9月14日当周美国2023-24年度大豆出口净销售434100吨2024-25年度大豆出口净销售0吨美国2022-23年度豆粕出口净销售12700吨2023-24年度豆粕出口净销售439100吨玉米根据Mysteel玉米团队对全国12个地区96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示2023年第38周截止9月20日加工企业玉米库存总量2529万吨较上周增加671据Mysteel农产品统计2023年38周9月14日-9月20日全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米12666万吨较前一周增加445万吨除氨基酸以外玉米淀粉淀粉糖及酒精行业玉米用量均有增加分企业类型看玉米淀粉加工企业消化玉米413万吨较前一周增加183万吨淀粉糖企业消化玉米2272万吨较前一周增加098万吨氨基酸企业消耗玉米1976万吨较前一周持平柠檬酸企业消耗玉米424万吨较上周上调023万吨酒精企业消化3865万吨较前一周增加141万吨一周数据概览品种类别TT-1T-3T-5周度变动品种类别TT-1T-3T-5周度变动11合约167500-26510-24011合约43510-70-146-53期货价格01合约171700-21045-180期货价格01合约39490-39-80-3005合约158500-110-75-170基准地河南1629090190-110-35005合约33900-18-3018市场价格西南区四川1594020-60-310-520基准地江苏南通460000-50-40生猪华东区上海1700000-200-100豆粕现货价格华北区山东日照46200-20-50-80基差主力合约-46090455-120-110华南区广东东莞4580-40-40-90-100期货价差11-01价差-4200-55-35-60基差主力合约65103930-10四川-河南-350-70-250-200-170区域价差期货价差11-01价差4020-31-66-23上海-河南710-90-190-90250日照-南通200-200-40区域价差11合约46080-3041223东莞-南通-20-40-40-40-60期货价格01合约4454021111611合约26530-17-1105合约41600-6-438期货价格01合约25920-17-6基准地大连511000-110-310现货价格华东区上海553000-220-22005合约260702155鸡蛋基准地辽宁大连27900010-50华北区北京541000-110-320玉米现货价格基差主力合约6560-2-121-426华南区广东蛇口295000-30-30期货价差11-01价差1540-3230107基差主力合约137013-39上海-大连42000-11090期货价差11-01价差61000-5区域价差北京-大连300000-10区域价差蛇口-大连16000-4020数据来源同花顺华安期货研究所注表中豆粕玉米和生猪单位为元吨鸡蛋单位为元半吨基差1生猪鸡蛋基差情况图5生猪基差元吨图6鸡蛋基差元吨12000190015008000110070040003000-100-500-4000-900-1300-8000-1700日日日日日日日日日日日日日11日日日日日日日日日日日日日月月29313031303131303130311112月月月月月月月月月月月月月29313031303131303130312345678912月月月月月月月月月月月2345678910111210111220212022202320192020202120222023数据来源同花顺华安期货研究所华安解读生猪近期需求偏弱现货弱于期货基差偏弱震荡鸡蛋中秋备货接近尾声局部地区现价下跌基差走弱基差1豆粕玉米基差情况图5豆粕基差元吨图6玉米基差元吨4003002001000-100-200日日日日日日日日日日日日日11月月293130313031313031303112月月月月月月月月月月月2345678910111220192020202120222023数据来源同花顺华安期货研究所华安解读豆粕下游积极性较弱基差偏弱运行玉米华北局部地区新作潮粮上市玉米现价承压基差走弱生产利润1生猪鸡蛋利润情况图11生猪养殖利润元头图12蛋鸡养殖利润元只3000225001520001500110005000500-500-1000-051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源同花顺华安期货研究所华安解读生猪饲料价格高企但猪价偏弱养殖利润不乐观鸡蛋中秋备货刺激消费蛋鸡养殖利润走高库存1豆系库存情况图1大豆港口库存万吨图2豆粕库存万吨数据来源我的农产品网华安期货研究所华安解读到港不及压榨情况大豆去库豆粕小幅去库库存2玉米库存情况图3玉米北方港口库存万吨图4全国深加工企业玉米库存万吨5204604003402802201601001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源同花顺华安期货研究所华安解读国内玉米港口库存降至近五年同期最低位第四季度进入玉米加工产品消费旺季开工率提升玉米加工业补库玉米生产利润1大豆玉米利润情况图11大豆压榨利润元吨图12淀粉-玉米价差元吨12501100950800650500350200日日日日日日日日日日日日日11月月293130313031313031303112月月月月月月月月月月月2345678910111220192020202120222023数据来源我的农产品网华安期货研究所华安解读豆系巴西升贴水上调但内盘强于外盘大豆压榨利润略走强玉米天气渐凉饮料消费逐渐减少利空淀粉糖消费淀粉-玉米价差走弱波动率豆粕玉米波动率情况图9M2309豆粕历史波动率图10C2311玉米历史波动率80003070002560005000204000153000102000510000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111月月2931303130313130313031月月293130313031313031303112月月月月月月月月月月月12月月月月月月月月月月月23456789234567891011121011122019202020212022202320192020202120222023数据来源同花顺华安期货研究所华安解读豆粕近期无特定事件波动率持稳玉米丰产定局逐渐消化天气炒作情绪波动率走低免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层