研究报告全文：编制日期2023922华安期货投研黑色金属周报投资咨询业务资格证监许可20111776号不锈钢仓单累库contago结构不锈钢重新偏弱不锈钢主连10000核心逻辑05000000002023091820230919202309202023092120230922-05000当前不锈钢出现小幅累库虽然进入传统的销售旺季但下游消费仍然未出现复苏导致当前不锈钢价格承压-10000-15000下跌15000支撑线附近最新的钢厂停产和检修消息由于利润不佳钢厂将会在本月有915万吨的减产计划-20000不锈钢排产计划可以部分解决供应过剩的局面但是如果需求没有大幅改善后续盘面仍然会较弱-25000当前处于偏弱阶段未来有继续跌破15000元吨的可能性本周的社会库存继续出现增量从现货成交量来看黑色金属团队成交量仍旧低迷同时注册仓单突破9万吨附近当前买方力量较弱未来一周观察能否在支撑线附近得到回升作者1闫丰从业资格证号核心观点F0251054咨询从业资格Z0001643当前不锈钢处于偏弱作者2刘德勇从业资格证号F03094242联系电话0551-62839752华安期货投研黑色金属周报本周要闻1本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现增量各个系别都有不同程度的增加本周市场到货正常但由于下游需求有限采购偏谨慎整体消化节奏较为缓慢因此全国不锈钢社会库存小幅增库2印尼镍铁发往中国发货1155万吨环比减少1851同比减少5452到中国主要港口2553万吨环比增加12358同比增加2717332023年9月全国精炼镍生产企业排产23300吨环比增加2768月国内精炼镍总产量22675吨环比增加478华安期货投研黑色金属周报宏观数据解读不锈钢仓单季节性分析不锈钢仓单持仓量对比120000期货仓单季节分析不锈钢仓单和持仓量对比12000010000010000080000800006000060000400004000020000200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日632437654121323221424142417271626162615251424301121311020102030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月71234568921233445566778899101110101011111212121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年持仓量手成交量手注册仓单数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读仓单累积加大近月抛盘压力大不锈钢期货注册仓单从7月份开始累积当前已经处于历史高位当前较高仓单量部分原因在于钢厂运用期货拓展现货销售以及利用仓单进行保证金抵押和利用标准仓单进行银行贷款抵押另一方面反映了当前现货市场销售较弱在高产量的背景下钢厂选择注册成标准仓单拓展销售和加快资金流转华安期货投研黑色金属周报宏观数据解读300140012002501000200800150600100400050200000000-050-200-100-400-600PPI当月同比PPI环比CPI环比CPI当月同比数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读从通胀数据来看CPI和PPI的价格数据开始筑底核心通胀率有所上涨表现在猪油的共振以及大宗商品原料端价格的上涨国内经济小幅的通胀有利缓解价格对于工业和制造业的伤害提高生产型企业的利润华安期货投研黑色金属周报原料镍生铁图1国内镍生铁价格图2外购镍铁价格镍生铁8-10Ni汇总价格江苏日元镍水淬镍17-22Ni印尼产市场价中国日元镍150017001450160014001350150013001250140012001300115011001200105010001100数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读近期8月印尼镍铁供应回流创历史新高同时由于下游不锈钢钢厂开始减产镍铁和铬铁现货价格小幅下跌华安期货投研黑色金属周报原料镍生铁图3镍铁生产利润图4镍生铁库存200镍铁库存15030100255020015-5010-1005镍生铁RKEF工艺生产利润山东日元镍0镍生铁RKEF工艺生产利润内蒙古日元镍1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月镍生铁RKEF工艺生产利润辽宁日元镍2018年2019年2020年2021年2022年2023年镍生铁RKEF工艺生产利润江苏日元镍镍生铁RKEF工艺生产利润福建日元镍数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读近期镍矿价格上涨国内镍铁厂家利润有所减少印尼8月镍铁回流创历史新高华安期货投研黑色金属周报原料--铬铁图5铬矿港口库存图6高碳铬铁价格高碳铬铁FeCr55C1000汇总价格内蒙古日元50基吨镍矿港口库存100001800160095001400900012002019年85002020年10002021年80008002022年75002023年6007000400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2137251715301514142918152710232028102318301124月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月135686112334456778899122022-04-192022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-192023-03-192023-04-192023-05-192023-06-192023-07-192023-08-192023-09-1912101011数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读铬矿供应延续偏紧态势港口库存出现边际下跌供方挺价意愿不减成本支撑下铬铁价格走强华安期货投研黑色金属周报库存--不锈钢图755家样本企业不锈钢企业库存单位吨图8不锈钢仓单单位吨55家样本企业期货仓单季节分析12000001200001100000100000100000090000080000800000700000600006000004000050000040000020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日49373836015192416211712252912211625213012251630月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日732436654月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13467911213110203010203024132312221424142417271626162615251441233455667788991112月月月月月月月月月101112月月月月月月月月月512346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月9112233445566778891010101111111212121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存10721万吨周环比上升569其中冷轧不锈钢库存总量5665万吨周环比上升268热轧不锈钢库存总量5056万吨周环比上升928当前钢厂产量处于高位仓单大幅累计至9万吨华安期货投研黑色金属周报现货--不锈钢图9地区性不锈钢现货成交量单位吨图10不锈钢现货价格单位元吨2500200018500180001750015001700016500160001000155001500014500500140000佛山山西太钢日佛山酒钢日冷轧不锈钢201成交量佛山日冷轧不锈钢304成交量佛山日佛山宁波宝新日浦项张家港日数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读从地区现货市场看地区性市场不锈钢现货价格稳中调整300系冷热轧部分价格出现50-100元吨的调整200系冷轧价格暂稳400系冷热轧价格部分出现50元吨上涨华安期货投研黑色金属周报不锈钢钢厂--成本利润图11304冷轧不锈钢利润单位吨图12不锈钢430系生产利润单位元吨6001200110040090010007002008005000300-200600100-400-100400-600-300200-500-800冷轧不锈钢废不锈钢304毛利中国日元吨-10000冷轧不锈钢外购高镍铁304毛利中国日元吨价差右轴热轧利润430系冷轧利润430系冷轧不锈钢自产高镍铁304毛利中国日元吨数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读不锈钢厂利润下跌现货价格下跌预计减产出炉403不锈钢厂热轧冷轧利润开始缩小华安期货投研黑色金属周报基差图13不锈钢基差图14镍基差30002000025001500020001500100001000500500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6924979135日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日28152617203118241526203112232920122314251627-5001399321265543月月月月月月月月月月10203019291929211323122211132316261525152514241323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12356789月月月月月月月月月月月511223344567788991112月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3124567891110111212-100010-500023311244556677889911121010111112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10-15001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读不锈钢-无锡冷轧毛边基差基差上涨至1100元吨沪镍电解镍基差持续震荡收3620元吨华安期货投研黑色金属周报库存纯镍现货图15镍豆社会库存单位吨图16镍板社会库存单位吨镍豆现货库存镍板社会库存120009000080000100007000080002018年600002019年2019年6000500002020年2020年400002021年40002021年2022年2022年3000020002023年2023年20000010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9141851014281125231529181815291327102422191325月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月9347811月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月11234455667899121010111112数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读精炼镍进口减少的主要原因在于月内精炼镍进口处于亏损状态同时由于国内新增电积镍品牌价格优势较大并且印尼的镍中间品进口量的增加使得俄镍进口整体出现下滑华安期货投研黑色金属周报库存--镍现货图17精炼镍进口盈亏单位万吨图18精炼镍社会库存单位吨2000012000015000精炼镍27家社会库存10000100000500080000060000-500040000-1000020000-150000-20000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日971824171226232124142610201528112418142619311124月月月月月月月-25000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1346782112344556778899111210101112-300002018年2019年俄镍进口提单盈亏日元吨镍豆进口盈亏日元吨2020年2021年2022年2023年数据来源Mysteel华安期货投资咨询部华安解读在国产电积镍的产量不断提升背景下年度精炼镍的进口量开始大幅下降免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层