研究报告全文：华安期货投研油脂油料周度策略2023-9-22大豆到港量低豆油下方空间有限投资咨询业务资格证监许可20111776号摘要农产品团队1美豆开始收获巴西大豆开始播种何濛分析师从业资格证号F30338292印度十一月排灯节备货咨询从业资格Z0014543核心观点联系电话0551-62832897美豆收获工作快速推进集中上市供应压力打压大豆价格而巴西马托格罗索州以及帕拉纳州也已CBOT李伟首席分析师经开启播种接下来市场目光将聚焦于美豆需求与南美产区天气上目前国内油厂开机率维持低位而9-从业资格证号F028307210月进口大豆数量较前几月明显减少豆油供给有限预计仍将去库价格下方空间有限马来西亚各咨询从业资格Z0010384船运机构数据显示9月前20日马棕油出口环比增幅在18-33出口需求转好印度十一月排灯节备货开始棕榈油需求有望进一步转好价格或相对抗跌联系电话0551-62833937下周关注马来西亚棕榈油出口数据美豆周度出口报告行业资讯1截至2023年9月17日当周美国大豆优良率为52高于市场预期的51前一周为52上年同期为55截至2023年9月17日当周美国大豆收割率为5高于市场预期的4去年同期为3五年均值为42根据巴西马托格罗索州农业经济厅IMEA截至9月15日马托格罗索州202324年度大豆播种进度为045去年同期还没有开始种植5年均值为0063根据巴西巴拉纳州农村经济部DERAL截至9月19日巴拉纳州202324年度大豆播种进度为6较上周进度上升5与去年同期种植进度相同4据船运调查机构ITS数据显示马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为847890吨上月同期为827975吨环比增加241独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为821408吨上月同期为806655吨环比增加18船运调查机构SGS公布的数据显示预计马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为797280吨较上月同期出口的824556吨减少335据南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示2023年9月1-20日马来西亚棕榈油单产下滑124出油率增加022产量增加022华安解读美豆收获工作快速推进集中上市增加供应压力随着南美开始种植市场焦点将转向美豆需求以及南美产区天气上由于十一月印度将迎来排灯节备货或令棕榈油的出口需求得到改善棕榈油价格相对抗跌库存图1豆油库存万吨图2棕榈油库存万吨图3菜籽油库存万吨数据来源钢联数据华安期货研究所华安解读豆油库存较之前一周增加202随着进口大豆到港量的减少以及双节油厂有停机检修计划豆油预计将继续去库棕榈油库存较前一周增加13619-10月到港压力较大预计将继续累库菜油库存较前一周减少003万吨当前菜油进入供需双弱的阶段库存预计徘徊为主基差图4张家港豆油基差元吨图5广州24度棕榈油基差元吨图6江苏菜油基差元吨数据来源同花顺华安期货研究所华安解读尽管油厂近期开机率偏低但双节备货结束豆油需求整体较差基差预计仍有下行空间9-10月份棕榈油到港压力较大当前现货供应较为充足基差预计偏弱菜油处于供需双弱的阶段基差整体持稳波动率图7豆油VIX图8棕榈油VIX图9菜籽油VIX数据来源文华财经华安期货研究所华安解读美豆进入收获季巴西也才开启种植工作现阶段市场目光聚焦在美豆需求上而近期原油的走强也并未对油脂市场产生明显提振显示当前供大于需的偏弱基本面现况当前缺乏指引题材波动率有望走低植物油价差图10豆棕菜油主力合约价差元吨图11江苏地区现货价差元吨数据来源同花顺华安期货研究所华安解读双节备货结束油脂需求转淡CBOT大豆走低利空豆油但国际棕榈油需求有望在印度十一月排灯节的备货下转好价格受一定支撑预计豆棕价差有望缩窄油粕比图12豆油豆粕数据来源同花顺华安期货研究所华安解读美豆收获工作快速推进集中供应压力利空CBOT大豆国内豆粕备货仍在持续豆粕需求支撑价格而油脂备货结束需求转淡相对于粕而言豆油价格或偏弱建议做空油粕比免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层电话400-882-062862839067