大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　周四日盘双粕小幅回落，夜盘低走低后修复。豆粕01日盘收3949元/吨，菜粕01收3123元/吨。沿海主流油厂豆粕自提价格下调10-80元/吨至4560-4720元/吨，基差报价至601-751元/吨左右。东莞达孚豆粕报4550（-30）元/吨，东莞富之源菜粕3790（-60）元/吨。豆粕成交清淡，全国主要油厂豆粕成交1.63万吨，较上一交易日减少4.81万吨，其中现货成交1.63万吨，远月基差成交0万吨。
　　美豆20-25号左右优势产区有一波大规模降水，未来三周气温高于均值。9月底降水较多，可能影响收割。截至9月19日当周，约53%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为48%，去年同期为29%。密西西比河水位问题观察20号以后的大规模降水对水位的影响。据传巴西11月初有约600万吨大豆发往中国，而去年第四季度一共进口巴西大豆690万吨，考虑到过去两年巴西的大豆库存以每年600万吨的速度上升，美豆出口季面临相当竞争压力。
　　【交易策略】
　　美豆出口季由于巴西竞争，中国的大豆预计充足，豆粕在到港大豆充足预期下定价或以美豆成本支撑为主，当前01盘面毛利中性，预计跟随美豆走势波动，短期空头思路。由于美豆存在1240成本支撑，预计豆粕在3750-3850附近有支撑，低位时需关注密西西比河低水位引发到港问题发酵、美豆10月单产或进一步下调等。
　　

研究报告全文：农产品早报2023-09-22五矿期货农产品早报五矿期货农产品团队大豆粕类重要资讯王俊周四日盘双粕小幅回落夜盘低走低后修复豆粕01日盘收3949元吨菜粕01收3123元组长生鲜研究员吨沿海主流油厂豆粕自提价格下调10-80元吨至4560-4720元吨基差报价至601-751元从业资格号F0273729吨左右东莞达孚豆粕报4550-30元吨东莞富之源菜粕3790-60元吨豆粕成交清交易咨询号Z0002942淡全国主要油厂豆粕成交163万吨较上一交易日减少481万吨其中现货成交163万吨邮箱wangjawkqhcn远月基差成交0万吨杨泽元美豆20-25号左右优势产区有一波大规模降水未来三周气温高于均值9月底降水较多可能白糖棉花研究员影响收割截至9月19日当周约53的美国大豆种植区域受到干旱影响而此前一周为48从业资格号F03116327去年同期为29密西西比河水位问题观察20号以后的大规模降水对水位的影响据传巴西交易咨询号Z001923311月初有约600万吨大豆发往中国而去年第四季度一共进口巴西大豆690万吨考虑到过去邮箱yangzeyuanwkqhcn两年巴西的大豆库存以每年600万吨的速度上升美豆出口季面临相当竞争压力斯小伟交易策略联系人美豆出口季由于巴西竞争中国的大豆预计充足豆粕在到港大豆充足预期下定价或以美豆成本从业资格号F03114441支撑为主当前01盘面毛利中性预计跟随美豆走势波动短期空头思路由于美豆存在1240电话028-86133280成本支撑预计豆粕在3750-3850附近有支撑低位时需关注密西西比河低水位引发到港问题邮箱sixiaoweiwkqhcn发酵美豆10月单产或进一步下调等油脂重要资讯1据南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示2023年9月1-20日马来西亚棕榈油单产减少01出油率减少124产量增加02229月21日豆油成交14300吨棕榈油成交13130吨总成交比上一交易日增加4100吨增幅1757周四油脂放量下跌夜盘略稳受之前强势原油隔夜的快速下跌及植物油自身基本面偏空影响棕榈油01日盘收7156元吨豆油01收7844元吨菜籽油主力收8527元吨广州24度棕榈油7170-170元吨中粮东海一级豆油8410-190元吨南通三菜8770-210元吨交易策略1当前产地及中印的总库存比20152019厄尔尼诺行情同期高100万吨左右但考虑到需求上升库销比更低因此库存压力并不大短期高库存量消化压力存在空头思路对待棕榈油10月最后一个产量高峰与原油价差低位有估值支撑9月1-20日的产量环比微幅增加节后需密切关注10月产量情况白糖重点资讯周四日盘郑糖减仓下跌主力合约收于6821元吨下跌107元吨广西南华集团报价下调30元吨报7660-7670元吨广西南华现货-郑糖主力合约sr2401基差839元吨基差处于历史高位国际消息印度食品部秘书长周四表示由于9月降雨良好印度糖产量预计改善其表示政府将要求糖厂在当地市场销售额外库存以平抑价格EDFMan研究主管KonaHaque在新德里的一次会议间隙表示印度不太可能在202324榨季出口糖因为产量将低于前一年国内消息我国8月份进口糖浆及预混粉等三项合计184万吨同比增加8万吨6月份开始同比增幅明显加大2023年1-8月进口1226万吨同比增加427万吨202223榨季截至8月底进口141万吨同比增加38万吨从进口明细来看8月份进口糖浆环比继续下降进口预混粉环比有所回升交易策略当前预估下榨季印度和泰国减产叠加主产国低库存以及印度可能禁止出口预计今年四季度至明年一季度国际贸易流将非常紧缺原糖价格仍有上行的可能国内方面近期郑糖大幅回落主要受到抛储传闻影响目前抛储数量以及价格仍有不确定叠加国内即将开始新榨季生产预计广西产量或有较大幅度增产市场情绪悲观多头主动离场但当前01合约价格较配额外进口成本倒挂接近2000元吨并且01合约价格已经跌破配额内进口成本以及01合约较陈糖基差走强至历史高位意味着盘面价格被低估的程度较大总体而言短期内国内糖价上下空间都不大策略上建议观望等待悲观情绪消退再择机做多棉花重点资讯周四日盘郑棉小幅下跌主力合约收于17110元吨下跌55元吨全国318B皮棉均价18250元吨下跌22吨郑棉主力合约cf2401基差1140元吨基差走强33元吨国际方面消息隔夜ICE棉花先抑后扬因美国出口需求略有好转据USDA周四公布的出口销售报告显示9月14日止当周美国当前市场年度棉花出口销售净增1058万包较之前一周增加57较前四周均值增加67棉花出口装船为1507万包较之前一周增加28较此前四周均值减少15其中向中国大陆出口装船727万包国内方面消息9月21日储备棉销售资源2万吨实际成交率6714平均成交价格17329元吨较前一日下跌93元吨折3128价格17880元吨较前一日下跌47元吨昨日盘面下跌点价交易成交略增当前纺织企业旺季不旺下游纱线价格相对稳定内销订单依然较差外销订单近期略有好转纺织企业原料采购继续随用随买2交易策略因8月干旱等天气不利导致美棉苗情恶化USDA作物生长报告中美棉优良率处于历史低位在9月产量预估中美国棉花产量如预期进一步调低美棉价格或仍有上行空间国内方面近日国储棉销售成交率下降随着储备棉销售数量增加以及滑准税配额下发使得短期现货市场承压叠加纱线库存高旺季不及预期但新疆棉花减产格局相对是确定的并且国内商业库存降至历史低位水平叠加美棉产量进一步下调对郑棉价格均有支撑策略上建议等待回调择机买入鸡蛋现货资讯昨日国内蛋价大局稳定主产区均价持平于532元斤辛集5元斤供应基本稳定下游高价采购积极性仍一般局部内销走货小幅好转但基于业者信心不足各环按需采购为主预计今日全国鸡蛋价格或大局偏稳局部窄幅调整交易策略备货需求支撑现货走势强于预期季节性下跌迟迟未兑现加之成本再涨风险担忧盘面在大幅贴水背景下大幅走高期货向上往现货回归后期关注基差修复路径近月预计维持偏强长期看延淘趋势加剧叠加存栏增长和成本下跌预期远月关注上方压力生猪现货资讯昨日国内猪价稳定为主局部微涨河南均价涨01元至1618元公斤四川159元公斤北方有尝试涨价操作但需求平平幅度较为有限南方市场经历过持续降价后市场或趋稳观望预计今日行情有趋稳可能局部微跌交易策略供供应增加叠加需求平淡现货表现依旧偏弱但底部受二育和惜售等因素频繁支撑整体表现为低位窄幅整理盘面升水现货市场对月底消费仍抱有期待关注屠宰放量后现货是否有不及预期的走势从而引发挤升水交易短期震荡思路中期留意上方压力逢高抛空农产品重点图表大豆粕类3五矿期货早报农产品图1主要油厂豆粕库存万吨图2主要油厂菜粕库存万吨数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心图3主要油厂大豆库存万吨图4饲料企业库存天数天数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心图5ECMWF未来一周累积降水英寸图6GEFS未来16天累积降水英寸数据来源AG-WX五矿期货研究中心数据来源AG-WX五矿期货研究中心图7大豆月度进口及预估万吨图8菜籽月度进口万吨4五矿期货早报农产品数据来源海关五矿期货研究中心数据来源海关五矿期货研究中心油脂图9国内三大油脂库存万吨图10马棕库存万吨数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心图11马棕进口成本元吨图12国际油脂价格美元吨数据来源WIND五矿期货研究中心数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心图13东南亚未来第一周降水距平mm图14东南亚未来第二周降水距平mm5五矿期货早报农产品数据来源NOAA五矿期货研究中心数据来源NOAA五矿期货研究中心白糖图15全国单月销糖量万吨图168月底全国累计销糖量元吨数据来源中国糖业协会五矿期货研究中心数据来源中国糖业协会五矿期货研究中心图178月底全国累计产销率图188月底全国工业库存万吨6五矿期货早报农产品数据来源中国糖业协会五矿期货研究中心数据来源中国糖业协会五矿期货研究中心图19我国食糖月度进口量万吨图20巴西中南部地区双周产糖量万吨数据来源海关五矿期货研究中心数据来源UNICA五矿期货研究中心棉花图21全球棉花产量万吨图22美国棉花产量万吨数据来源USDA五矿期货研究中心数据来源USDA五矿期货研究中心图23中国棉花产量万吨图24我国棉花月度进口量万吨7五矿期货早报农产品数据来源USDA五矿期货研究中心数据来源海关五矿期货研究中心图25纺纱厂开机率图26我国棉花商业库存万吨数据来源MYSTEEL五矿期货研究中心数据来源中国棉花信息网五矿期货研究中心鸡蛋图27在产蛋鸡存栏亿只图28蛋鸡苗补栏量万只数据来源卓创资讯五矿期货研究中心数据来源卓创资讯五矿期货研究中心8五矿期货早报农产品图29存栏及预测亿只图30淘鸡鸡龄天数据来源卓创资讯五矿期货研究中心数据来源卓创资讯五矿期货研究中心图31蛋鸡养殖利润元斤图32斤蛋饲料成本元斤数据来源卓创资讯五矿期货研究中心数据来源卓创资讯五矿期货研究中心生猪图33能繁母猪存栏万头图34各年理论出栏量万头9五矿期货早报农产品数据来源农业农村部五矿期货研究中心数据来源涌益咨询五矿期货研究中心图35生猪出栏均重公斤图36日度屠宰量头数据来源卓创资讯五矿期货研究中心数据来源卓创资讯五矿期货研究中心图37肥猪-标猪价差元斤图38自繁自养养殖利润元头数据来源涌益咨询五矿期货研究中心数据来源WIND五矿期货研究中心10免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备有商品期货经纪金融期货经纪资产管理期货交易咨询等业务资格本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上我们力求能为您提供精确的数据客观的分析和全面的观点但我们必须声明对所有信息可能导致的任何损失概不负责本报告并不提供量身定制的交易建议报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标文中所提及的任何观点都仅供参考不构成买卖建议版权声明本报告版权为五矿期货有限公司所有本刊所含文字数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可任何人不得以电子机械影印录音或其它任何形式复制传播或存储于任何检索系统不经许可复制本刊任何内容皆属违反版权法行为可能将受到法律起诉并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话400-888-5398网址wwwwkqhcn