铜：美债收益率走高，离岸人民币延续贬值，铜价继续回落，昨日伦铜收跌0.51%至8309美元/吨，沪铜主力收至68740元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2025至149600吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水57.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至70元/吨，货源偏松令下游压价采购为主，备货情绪有所改善。进出口方面，昨日沪铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价小幅抬升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至680元/吨，废铜替代优势降低。下游方面，国家能源局公布的数据显示，1-8月我国太阳能新增装机容量113.2GW，其中8月单月新增装机16GW，环比有所下滑。价格层面，国内政策陆续落地，但短期政策效果仍有待观察。海外本周迎来美联储议息会议，近期美债收益率走高表明市场情绪偏谨慎。产业上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧继续对铜价形成支撑，节前关注下游备货力度及库存变化情况，如果消费偏弱，铜价重心或有所回落。今日沪铜主力运行参考：68000-69200元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收19240元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.23%。SMM现货A00铝报均价19510元/吨。A00铝锭升贴水平均价260。铝期货仓单43914吨，较前一日减少1227吨。LME铝库存489825吨，下降2750吨。2023年9月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.9万吨，较上周四库存增加1万吨，继续位于近五年同期低位。据Mysteel统计，中国主要地区电解铝出库量（9.10-9.17）约12.7万吨，较上期数据增加0.2万吨，去年同期为13.1万吨。分地区来看，佛山地区出库量增加明显；上海、重庆地区出库量小幅增加；无锡、天津、巩义地区出库量略有减少；杭州、沈阳、常州地区出库量维持平稳。据SMM统计，2023年8月份（31天）国内电解铝产量362.3万吨，同比增长3.9%。1-8月份国内电解铝累计产量达2729.9万吨，同比增长2.8%。2023年8月未锻轧铝及铝材出口量49.01万吨，同比-9.31%，环比+0.08%，1-8月累计出口同比-19.45%。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18500-19800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2310日盘波动上行，夜盘波动企稳，收至17260元/吨。总持仓增加1138手至198989手。上期所期货库存减少2968至75613吨。沪铅连续合约减连三合约价差405元/吨，月间价差小幅走扩。周二伦铅震荡下行，下跌1.22%，收至2220美元/吨。伦铅库存增加10075至71050吨。现货方面，SMM1#铅锭均价涨25至16775元/吨，再生精铅均价维稳16425元/吨，精废价差扩大25至350元/吨，沪铅10合约午盘收于17230元/吨。原生铅市场，沪铅价格强势，持货商随行出货。交割品牌报价坚挺，非交割品牌贴水扩大，炼厂货源贴水扩大。下游企业采买较少，散单市场成交不高。再生铅市场，下游企业畏高慎采，询价较少。周二废电池价格与上个交易日相同。本周电动车蓄电池价格小幅上涨。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损缩窄至3100元/吨。总体来看，废电池价格维稳高位且继续上行，原生铅和再生铅供应端偏紧。铅蓄电池开工率维稳66.7%，蓄电池价格小幅上调，电池终端市场消费一般，或关注双节前下游备库采买预期。总体情绪偏多。运行区间参考：16850-17550。
　　

研究报告全文：有色金属早报20230920铜美债收益率走高离岸人民币延续贬值铜价继续回落昨日伦铜收跌051至8309美元吨沪铜主力收至68740元吨产业层面昨日LME库存增加2025至149600吨增量主要来自亚洲仓库注销仓单比例维持低位Cash3M贴水575美元吨国内方面昨日上海地区现货升水下调至70元吨货源偏松令下游压价采购为主备货情绪有所改善进出口方面昨日沪铜现货进口处于盈亏平衡附近洋山铜溢价小幅抬升废铜方面昨日国内精废价差缩至680元吨有色金属小组废铜替代优势降低下游方面国家能源局公布的数据显示1-8月我国太阳能新增装机容量1132GW其中8月单月新增装机16GW环比有所下滑价格层面国内政策陆续落地但短期政吴坤金从业资格号F3036210策效果仍有待观察海外本周迎来美联储议息会议近期美债收益率走高表明市场情绪偏谨慎交易咨询号Z0015924产业上看铜库存依然偏低废铜供应偏紧继续对铜价形成支撑节前关注下游备货力度及库存变0755-23375135化情况如果消费偏弱铜价重心或有所回落今日沪铜主力运行参考68000-69200元吨wkjwkqhcn铝沪铝主力合约报收19240元吨截止昨日下午三点涨幅023SMM现货A00铝报均价王震宇19510元吨A00铝锭升贴水平均价260铝期货仓单43914吨较前一日减少1227吨LME铝库存从业资格号F3082524489825吨下降2750吨2023年9月18日SMM统计国内电解铝锭社会库存529万吨较上周四库交易咨询号Z0018567存增加1万吨继续位于近五年同期低位据Mysteel统计中国主要地区电解铝出库量910-0755-23375132917约127万吨较上期数据增加02万吨去年同期为131万吨分地区来看佛山地区出wangzywkqhcn库量增加明显上海重庆地区出库量小幅增加无锡天津巩义地区出库量略有减少杭州沈阳常州地区出库量维持平稳据SMM统计2023年8月份31天国内电解铝产量3623万钟靖吨同比增长391-8月份国内电解铝累计产量达27299万吨同比增长282023年8月未锻从业资格号F3035267轧铝及铝材出口量4901万吨同比-931环比0081-8月累计出口同比-1945后续预0755-23375125计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间18500-19800元海外参考运行区间2100美元-2400美元zhongjwkqhcn铅沪铅主力合约2310日盘波动上行夜盘波动企稳收至17260元吨总持仓增加1138手至198989手上期所期货库存减少2968至75613吨沪铅连续合约减连三合约价差405元吨月间价差小幅走扩周二伦铅震荡下行下跌122收至2220美元吨伦铅库存增加10075至71050吨现货方面SMM1铅锭均价涨25至16775元吨再生精铅均价维稳16425元吨精废价差扩大25至350元吨沪铅10合约午盘收于17230元吨原生铅市场沪铅价格强势持货商随行出货交割品牌报价坚挺非交割品牌贴水扩大炼厂货源贴水扩大下游企业采买较少散单市场成交不高再生铅市场下游企业畏高慎采询价较少周二废电池价格与上个交易日相同本周电动车蓄电池价格小幅上涨进出口方面截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄至3100元吨总体来看废电池价格维稳高位且继续上行原生铅和再生铅供应端偏紧铅蓄电池开工率维稳667蓄电池价格小幅上调电池终端市场消费一般或关注双节前下游备库采买预期总体情绪偏多运行区间参考16850-17550锌沪锌主力合约2310日盘企稳上行夜盘持续下行收至21625元吨总持仓减少2295手至227873手其中10合约减5833手上期所期货库存减少376至26526吨沪锌连续合约减连三合约价差610元吨月间价差企稳周二伦锌波动下行下跌208收至2489美元吨伦锌库存增减少3300至115350吨连续11日去库现货方面SMM0锌锭均价降110至21960元吨上海锌锭现货1015升水维稳245元吨上海市场部分贸易商收货导致整体升水略显坚挺锌价下跌后下游企业逢低采买增加整体成交有所改善天津市场市场报价分歧较大出货情况参差不齐到货品牌升水报价小幅下调但整体看升水仍相对坚挺整体交投氛围一般进出口方面截止上个交易日锌锭进口转盈为亏至-10元吨总体来看海外锌矿供应偏紧国内8月精炼锌产量减少锌价下方存在支撑交割原因国内社会库存与交易所库存均有累库初端消费层面镀锌消费走弱氧化锌消费偏强宏观方面美国8月新屋开工总数低于预期短期震荡偏空运行区间参考21450-21950锡2023年09月20日沪锡主力合约报收218540元吨跌幅180截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单下降112吨现为7351吨LME库存下降95吨现为6955吨长江有色锡1的平均价为218250元吨上游云南40锡精矿报收203000元吨据SMM调研了解8月份国内精炼锡产量为10621吨较7月份环比-679较去年同比-25411-8月累计产量为106740吨累计同比468据中国海关最新公布的数据与安泰科折算锡精矿进口方面2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨折金属量61284吨环比小幅增长382023年7月我国进口精锡2173吨环比小幅下滑24同比上涨520其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70左右7月出口精锡1008吨环比下滑117同比上涨129印度尼西亚贸易部8月份精炼锡出口量为498475公吨沪锡主力合约参考运行区间200000-250000海外LME-3M锡参考运行区间22000美元-29000美元镍周二LME镍库存增540吨Cash3M维持高贴水价格方面LME镍三月合约涨055沪镍主力合约跌076国内基本面方面周二现货价格报158600166700元吨俄镍现货对10合约贴水100元吨金川镍现货升水5300元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭短期终端下游需求回升幅度仍低于国内新增产能供应增加幅度俄镍现货升贴水持续承压镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长边际放缓短期旺季钢厂高排产仍驱动镍铁基本面改善综合来看原生镍市场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格持续影响不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存小幅去库现货和期货主力合约价格震荡回落但成本和需求支撑因素维持短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考150000180000元吨碳酸锂碳酸锂现货昨日继续下跌SMM电池级碳酸锂报价174000-186000元均价较上一工作日-3000元当日涨跌-164工业级碳酸锂报价165000-171000元均价较前日-3000元碳酸锂期货合约跌破16万LC2401合约收盘价159400元较前日收盘价-464主力合约收盘价与现货贴水20600元01合约持仓量增至64943手日增169SMM海外进口SC6锂精矿报价2770-3330美元吨均价较前日-065锂价企稳中下游询价热情恢复但备货慎重部分现货商挺价9月以来成本倒挂的冶炼厂主动减停产增多行业进入小幅去库周期但当前碳酸锂库存充足减产影响暂未显现需求端预期证伪金九银十旺季国庆前备货均未兑现现货市场交易冷淡下游谨慎观望今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间173000-183000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年9月19日日频数据2023年9月20日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜149600202522501557505495501569613253835271159460450834824832138铝48982527502523255151410010467004391412275343912418230385892853875374锌1153503300343252976300046877026526376227873229522061087885188167铅71050100751850260135079711075613296819898911384254057437599053631镍405005409662392477555550311142211672023492023年9月19日重要汇率利率美元兑人民币即期72943USDCNY即期730371个月美元LIBOR543933个月美元LIBOR565952023年9月20日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002022-012022-092021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价20000080400003501100018000035000300701000016000030000250601400002500020090001200005020000150800010000040150001007000800003010000506000020500006000400000-50105000200005000-1000010000-15040002022-062023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价3000002000065005300008000048000025000055007000015000430000450038000060000200000100003500330000500001500005000250028000023000040000100000150001800003000050013000050000500020000-50080000010000-150030000100002022-052021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价1400000701400004004400120000120000060300390010000010000005080000200340080000040600001002900600000304000020000024004000002001900200000-10010200000040000-20014002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量270007000004000003000090025000650000350000250006002300060000030000020000550000210002500001500030050000019000200000100004500001700015000050000400000150003500001000000-3001300030000050000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价250000902000070049008060044002000001500070500390060150000100004005034003004029001000005000200302400100500002001900100005000-10014002021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010002000020000060080000180001800001000600001600016000040000100300014000140000200001200012000005000-400100001000001200012000005000-400100001000002022-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价8000070120270013000100700006011000250060000805090006023005000070004040210040000500030203000030000190020200001000-20170010100001000-40003000-6015002021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量180000250008001800025000016000020000600170001400001500020000040016000120000100001500010000050002001500000140008000005000100000600001300010000-2004000012000150005000020000-4002000011000025000-6001000002022-072021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价57000200000602000200052000180000150015004700050100016000042000140000500100040370000120000320005005001000003027000100008000022000201500600002000-500170004000025001200010-10002000030007000003500-1500沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价900400090020001000200085085000800-1000800-2000-2000750-4000-3000750700-4000-6000700-5000-8000650-6000650-10000600-70002021-102022-022022-062022-102023-022023-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95020001050010001000900-10000950850-1000900-2000-2000850800-3000-3000800750-4000750-4000-5000700700-5000-6000650650-7000600-60002021-102022-022022-062022-102023-022023-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06