铜：离岸人民币走弱，库存环比增加，铜价回调，昨日伦铜收跌0.68%至8352美元/吨，沪铜主力收至69040元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4200至147575吨，增量主要来自欧洲仓库，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水55.2美元/吨。国内方面，周末社会库存增加1万吨左右，交割期冶炼厂发货增多和下游消费偏弱是库存增加的主因，昨日上海地区现货升水上调至130元/吨，换月造成基差报价上扬，下游备货情绪不高。进出口方面，昨日沪铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价小幅抬升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至810元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内政策陆续落地，但短期政策效果仍有待观察。海外本周迎来美联储议息会议，近期美债收益率走高表明市场情绪偏谨慎。产业上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧继续对铜价形成支撑，节前关注下游备货力度及库存变化情况，如果消费偏弱，铜价重心或有所回落。今日沪铜主力运行参考：68200-69500元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收19195元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.77%。SMM现货A00铝报均价19380元/吨。A00铝锭升贴水平均价220。铝期货仓单45141吨，较前一日增加4157吨。LME铝库存492575吨，下降2825吨。2023年9月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.9万吨，较上周四库存增加1万吨，继续位于近五年同期低位。中国主要地区电解铝出库量（9.10-9.17）约12.7万吨，较上期数据增加0.2万吨，去年同期为13.1万吨。据SMM统计，2023年8月份（31天）国内电解铝产量362.3万吨，同比增长3.9%。1-8月份国内电解铝累计产量达2729.9万吨，同比增长2.8%。2023年8月未锻轧铝及铝材出口量49.01万吨，同比-9.31%，环比+0.08%，1-8月累计出口同比19.45%。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18500-19800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2310日盘稳定上行，夜盘上行企稳，收至17220元/吨。总持仓减少1667手至197851手，其中10合约减少3283手。上期所期货库存增加379至78581吨。周一社会库存较上周五增加0.08至8.51万吨。沪铅连续合约减连三合约价差340元/吨，月间价差小幅走扩。周一伦铅波动下调，下跌0.6%，收至2247.5美元/吨。伦铅库存增加6875至60975吨。现货方面，SMM1#铅锭均价涨175至16750元/吨，再生精铅均价涨100至16425元/吨，精废价差扩大75至325元/吨。原生铅市场，沪铅上行，持货商挺价出货。然交割后货源增加，盘中升水下行。下游企业按需采购，且对仓单货采购意愿低。再生铅市场，下游企业畏高慎采，散单成交不佳。周一废电池价格继续小幅上涨，本周电动车蓄电池价格小幅上涨。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损缩窄至3300元/吨。总体来看，废电池价格维稳高位且继续上行，原生铅和再生铅供应端偏紧。铅蓄电池开工率维稳66.7%，蓄电池价格小幅上调，电池终端市场消费一般，或关注双节前下游备库采买预期。总体情绪偏多。运行区间参考：16750-17550。
　　

研究报告全文：有色金属早报20230919铜离岸人民币走弱库存环比增加铜价回调昨日伦铜收跌068至8352美元吨沪铜主力收至69040元吨产业层面昨日LME库存增加4200至147575吨增量主要来自欧洲仓库注销仓单比例维持低位Cash3M贴水552美元吨国内方面周末社会库存增加1万吨左右交割期冶炼厂发货增多和下游消费偏弱是库存增加的主因昨日上海地区现货升水上调至130元吨换月造成基差报价上扬下游备货情绪不高进出口方面昨日沪铜现货进口处于盈亏平衡有色金属小组附近洋山铜溢价小幅抬升废铜方面昨日国内精废价差缩至810元吨废铜替代优势降低价格层面国内政策陆续落地但短期政策效果仍有待观察海外本周迎来美联储议息会议近吴坤金从业资格号F3036210期美债收益率走高表明市场情绪偏谨慎产业上看铜库存依然偏低废铜供应偏紧继续对铜价形交易咨询号Z0015924成支撑节前关注下游备货力度及库存变化情况如果消费偏弱铜价重心或有所回落今日沪0755-23375135铜主力运行参考68200-69500元吨wkjwkqhcn铝沪铝主力合约报收19195元吨截止昨日下午三点下跌177SMM现货A00铝报均价王震宇19380元吨A00铝锭升贴水平均价220铝期货仓单45141吨较前一日增加4157吨LME铝库存从业资格号F3082524492575吨下降2825吨2023年9月18日SMM统计国内电解铝锭社会库存529万吨较上周四库交易咨询号Z0018567存增加1万吨继续位于近五年同期低位中国主要地区电解铝出库量910-917约127万0755-23375132吨较上期数据增加02万吨去年同期为131万吨据SMM统计2023年8月份31天国内电wangzywkqhcn解铝产量3623万吨同比增长391-8月份国内电解铝累计产量达27299万吨同比增长282023年8月未锻轧铝及铝材出口量4901万吨同比-931环比0081-8月累计出口同比-钟靖1945后续预计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间18500-19800元海外参考从业资格号F3035267运行区间2100美元-2400美元0755-23375125zhongjwkqhcn铅沪铅主力合约2310日盘稳定上行夜盘上行企稳收至17220元吨总持仓减少1667手至197851手其中10合约减少3283手上期所期货库存增加379至78581吨周一社会库存较上周五增加008至851万吨沪铅连续合约减连三合约价差340元吨月间价差小幅走扩周一伦铅波动下调下跌06收至22475美元吨伦铅库存增加6875至60975吨现货方面SMM1铅锭均价涨175至16750元吨再生精铅均价涨100至16425元吨精废价差扩大75至325元吨原生铅市场沪铅上行持货商挺价出货然交割后货源增加盘中升水下行下游企业按需采购且对仓单货采购意愿低再生铅市场下游企业畏高慎采散单成交不佳周一废电池价格继续小幅上涨本周电动车蓄电池价格小幅上涨进出口方面截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄至3300元吨总体来看废电池价格维稳高位且继续上行原生铅和再生铅供应端偏紧铅蓄电池开工率维稳667蓄电池价格小幅上调电池终端市场消费一般或关注双节前下游备库采买预期总体情绪偏多运行区间参考16750-17550锌沪锌主力合约2310日盘大幅波动夜盘波动上行收至21875元吨总持仓减少4128手至230168手其中10合约减8781手上期所期货库存增加3665至26902吨周一社会库存较上周五增加041至1003万吨上海广东增量明显换月后沪锌连续合约减连三合约价差675元吨月间价差企稳周一伦锌波动上行上涨107收至2542美元吨伦锌库存增减少3975至118650吨持续大幅去库现货方面SMM0锌锭均价降120至22070元吨上海锌锭现货1015升水下降40至245元吨上海市场锌价有下调但仍在高位下游企业谨慎采买进口锌锭因价格偏低成交尚可天津市场货量仍旧偏紧叠加进入下游备货周期持货商降价意愿较差升水仍旧坚挺整体交投氛围良好广东市场下游多持观望态度成交清淡进出口方面截止上个交易日锌锭进口盈利大幅缩窄至10元吨总体来看海外锌矿供应偏紧国内8月精炼锌产量减少锌价下方存在支撑交割原因国内社会库存与交易所库存均有累库初端消费层面周内锌价维稳高位下游畏高慎采整体成交不佳其中镀锌消费走弱氧化锌消费偏强总体震荡偏多运行区间参考21550-22150锡沪锡主力合约报收222540元吨上涨163截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单增加13吨现为7463吨LME库存上升35吨现为7050吨长江有色锡1的平均价为223250元吨上游云南40锡精矿报收207500元吨据SMM调研了解8月份国内精炼锡产量为10621吨较7月份环比-679较去年同比-25411-8月累计产量为106740吨累计同比468据中国海关最新公布的数据与安泰科折算锡精矿进口方面2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨折金属量61284吨环比小幅增长382023年7月我国进口精锡2173吨环比小幅下滑24同比上涨520其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70左右7月出口精锡1008吨环比下滑117同比上涨129印度尼西亚贸易部8月份精炼锡出口量为498475公吨沪锡主力合约参考运行区间200000-250000海外LME-3M锡参考运行区间22000美元-29000美元镍周一LME镍库存增1020吨Cash3M维持高贴水价格方面LME镍三月合约跌015沪镍主力合约涨国内基本面方面周一现货价格报159200167700元吨俄镍现货对10合约贴水50元吨金川镍现货升水5350元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭短期终端下游需求回升幅度仍低于国内新增产能供应增加幅度俄镍现货升贴水持续承压镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长边际放缓短期旺季钢厂高排产仍驱动镍铁基本面改善综合来看原生镍市场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格持续影响不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存小幅去库现货和期货主力合约价格震荡回落但成本和需求支撑因素维持短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考150000180000元吨碳酸锂碳酸锂现货昨日继续下跌SMM电池级碳酸锂报价177000-189000元均价较前日-2500元当日涨跌-135工业级碳酸锂报价168000-174000元均价较前日-2000元碳酸锂期货合约大跌LC2401合约收盘价167150元较前日收盘价-173主力合约收盘价与现货贴水15850元SMM海外进口SC6锂精矿报价2800-3340美元吨均价较前日-331上周部分冶炼厂减产消息并未影响锂价走势现货市场交投冷清下游压价严重维持低库存生产多城出台鼓励汽车消费政策但消费端增长并不乐观今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间175000-185000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年9月18日日频数据2023年9月19日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜1475754200225015597054955017021342039512112669125470834823832201铝492575282525557551894406104670045141415753680925072220415899857875532锌118650397543325365131254687702690236652301688603240675872843880196铅6097568752450402290079711078581379197851131224403407317549043944镍399601020942236261005555035332311437123952023年9月18日重要汇率利率美元兑人民币即期72920USDCNY即期729121个月美元LIBOR544163个月美元LIBOR566332023年9月19日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002022-012022-092021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价20000080400003501100018000035000300701000016000030000250601400002500020090001200005020000150800010000040150001007000800003010000506000020500006000400000-50105000200005000-1000010000-15040002022-062023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价3000002000065005300008000048000025000055007000015000430000450038000060000200000100003500330000500001500005000250028000023000040000100000150001800003000050013000050000500020000-50080000010000-150030000100002022-052021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价1400000701400004004400120000120000060300390010000010000005080000200340080000040600001002900600000304000020000024004000002001900200000-10010200000040000-20014002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量270007000004000003000090025000650000350000250006002300060000030000020000550000210002500001500030050000019000200000100004500001700015000050000400000150003500001000000-3001300030000050000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价250000902000070049008060044002000001500070500390060150000100004005034003004029001000005000200302400100500002001900100005000-10014002021-092022-102023-052021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-062023-072023-082023-09SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010002000020000060080000180001800001000600001600016000040000100300014000140000200001200012000005000-400100001000001200012000005000-400100001000002022-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价70000701202700130001006000060110002500805000050900060230070004000040402100500030000302030000190020000201000-20170010000101000-40003000-6015002022-102021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量180000250008001800025000016000020000600170001400001500020000040016000120000100001500010000050002001500000140008000005000100000600001300010000-2004000012000150005000020000-4002000011000025000-6001000002022-072021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价57000200000602000200052000180000150015004700050100016000042000140000500100040370000120000320005005001000003027000100008000022000201500600002000-500170004000025001200010-10002000030007000003500-1500沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价900400090020001000200085085000800-1000800-2000-2000750-4000-3000750700-4000-6000700-5000-8000650-6000650-10000600-70002021-102022-022022-062022-102023-022023-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95020001050010001000900-10000950850-1000900-2000-2000850800-3000-3000800750-4000750-4000-5000700700-5000-6000650650-7000600-60002021-102022-022022-062022-102023-022023-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06