铜：美债收益率走高，隔夜美股下跌，铜价下探后回升，昨日伦铜收跌1.35%至8225美元/吨，沪铜主力收至68040元/吨。产业层面，昨日LME库存增加7200至162900吨，增量主要来自欧洲和美洲仓库，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水64.25美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至65元/吨，下游逢低买盘增多，进口货源和低价货源被消化。进出口方面，昨日沪铜现货维持进口小幅盈利，洋山铜溢价继续抬升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至500元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内政策陆续落地，但短期政策效果仍有待观察。海外货币政策并未放松，市场情绪偏谨慎。产业上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧继续对铜价形成支撑，节前关注下游备货力度及库存变化情况，如果消费偏弱，铜价重心或有所回落。今日沪铜主力运行参考：67500-68600元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收19410元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.52%。SMM现货A00铝报均价19650元/吨。A00铝锭升贴水平均价240。铝期货仓单41088吨，较前一日减少1601吨。LME铝库存483550吨，减少2600吨。据海关数据显示，2023年8月份国内原铝总进口量达15.3万吨环比增长31%，同比增长211%。8月份国内原铝出口量达2.5万吨，环比增长12%，同比增长319%。8月份国内原铝净进口量12.8万吨左右，环比增长36%，同比增长196%。1-8月份国内原铝净进口量约为65万吨，同比增长507%。目前国内原铝进口窗口持续打开，预计后续国内原铝净进口量维持环比增长态势。据Mysteel统计，截止9月21日中国主要市场电解铝社会库存为50.6万吨，与9月18日的50.9万吨减0.3万吨。其中：无锡9.6万吨，持平；佛山15.8万吨，减0.3万吨；巩义5.3万吨，减0.9万吨；上海7.7万吨，增0.8万吨。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18500-19800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2310日盘大幅下调，夜盘波动企稳，收至16920元/吨。总持仓减少-12589手至183786手，持仓大幅下调。上期所期货库存未发生变动。沪铅连续合约减连三合约价差370元/吨，月间价差缩窄。周三伦铅下行企稳，下跌1.09%，收至2184.5美元/吨。伦铅库存增加425至74300吨。现货方面，SMM1#铅锭均价跌250至16575元/吨，再生精铅均价跌175至16350元/吨，精废价差缩窄75至225元/吨。原生铅市场，持货商随行出货，部分报价贴水收窄，期间部分炼厂则出货升水转降，下游企业询价积极性上升，陆续按需采购，散单市场交易活跃度向好。再生铅市场，下游企业逢低采购意愿高涨，但因市场流通货源有限而成交一般。周二废电池均价小幅上涨。本周电动车蓄电池价格小幅上涨。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损缩窄至2700元/吨。总体来看，废电池价格维稳高位且继续上行，原生铅和再生铅供应端偏紧。伦铅库存累库较多，出口盈利下降。铅蓄电池开工率维稳66.7%，蓄电池价格小幅上调，电池终端市场消费一般，或关注双节前下游备库采买预期。总体情绪偏多。运行区间参考：16550-17150。
　　锌:沪锌主力合约2310日盘波动下行，夜盘企稳上升，收至21815元/吨。总持仓增加2833手至224070手，其中11合约增8763手。上期所期货库存减少5571至17750吨。沪锌连续合约减连三合约价差640元/吨，月间价差走扩。周三伦锌震荡下行，下跌0.49%，收至2529.5美元/吨。伦锌库存增减少3550至108050吨，连续13日去库。现货方面，SMM0#锌锭均价涨120至22000元/吨，上海锌锭现货10:15升水下降5至245元/吨。上海市场，整体成交不佳导致均价升水一路下行，原本节前备库周期下，下游企业畏高，基本后点价为主，整体备货节奏有所不及预期。进出口方面，截止上个交易日，锌锭进口转盈为亏10元/吨。总体来看，海外锌矿供应偏紧，伦锌连续去库，国内8月精炼锌产量减少，锌价下方存在支撑。交割原因国内社会库存与交易所库存均有累库，初端消费层面，周内锌价维稳高位，下游畏高慎采，整体成交不佳，其中镀锌消费走弱，氧化锌消费偏强。短期震荡偏多。运行区间参考：21400-22100。
　　锡：沪锡主力合约报收221300元/吨，下跌0.08%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加13吨，现为7427吨。LME库存上升120吨，现为6925吨。长江有色锡1#的平均价为221250元/吨。上游云南40%锡精矿报收206000元/吨。8月份国内锡矿进口量为2.71万吨，环比-12.29%，同比57.2%，1-8月累计进口量为17.21万吨，累计同比2.14%:8月份国内锡锭进口量为2360吨，环比8.61%，同比381.63%，1-8月累计进口量为1.69万吨，累计同比4.49%。印度尼西亚贸易部：8月份精炼锡出口量为4,984.75公吨。沪锡主力合约参考运行区间：200000-250000。海外LME-3M锡参考运行区间：22000美元-29000美元。
　　

研究报告全文：有色金属早报20230922铜美债收益率走高隔夜美股下跌铜价下探后回升昨日伦铜收跌135至8225美元吨沪铜主力收至68040元吨产业层面昨日LME库存增加7200至162900吨增量主要来自欧洲和美洲仓库注销仓单比例维持低位Cash3M贴水6425美元吨国内方面昨日上海地区现货升水上调至65元吨下游逢低买盘增多进口货源和低价货源被消化进出口方面昨日沪铜现货维持进口小幅盈利洋山铜溢价继续抬升废铜方面昨日国内精废价差缩至500元吨废铜有色金属小组替代优势降低价格层面国内政策陆续落地但短期政策效果仍有待观察海外货币政策并未放松市场情绪偏谨慎产业上看铜库存依然偏低废铜供应偏紧继续对铜价形成支撑节前关吴坤金从业资格号F3036210注下游备货力度及库存变化情况如果消费偏弱铜价重心或有所回落今日沪铜主力运行参交易咨询号Z0015924考67500-68600元吨0755-23375135wkjwkqhcn铝沪铝主力合约报收19410元吨截止昨日下午三点上涨052SMM现货A00铝报均价王震宇19650元吨A00铝锭升贴水平均价240铝期货仓单41088吨较前一日减少1601吨LME铝库存从业资格号F3082524483550吨减少2600吨据海关数据显示2023年8月份国内原铝总进口量达153万吨环比增长交易咨询号Z001856731同比增长2118月份国内原铝出口量达25万吨环比增长12同比增长3198月份国0755-23375132内原铝净进口量128万吨左右环比增长36同比增长1961-8月份国内原铝净进口量约为65wangzywkqhcn万吨同比增长507目前国内原铝进口窗口持续打开预计后续国内原铝净进口量维持环比增长态势据Mysteel统计截止9月21日中国主要市场电解铝社会库存为506万吨与9月18日的钟靖509万吨减03万吨其中无锡96万吨持平佛山158万吨减03万吨巩义53万吨减从业资格号F303526709万吨上海77万吨增08万吨后续预计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间0755-2337512518500-19800元海外参考运行区间2100美元-2400美元zhongjwkqhcn铅沪铅主力合约2310日盘大幅下调夜盘波动企稳收至16920元吨总持仓减少-12589手至183786手持仓大幅下调上期所期货库存未发生变动沪铅连续合约减连三合约价差370元吨月间价差缩窄周三伦铅下行企稳下跌109收至21845美元吨伦铅库存增加425至74300吨现货方面SMM1铅锭均价跌250至16575元吨再生精铅均价跌175至16350元吨精废价差缩窄75至225元吨原生铅市场持货商随行出货部分报价贴水收窄期间部分炼厂则出货升水转降下游企业询价积极性上升陆续按需采购散单市场交易活跃度向好再生铅市场下游企业逢低采购意愿高涨但因市场流通货源有限而成交一般周二废电池均价小幅上涨本周电动车蓄电池价格小幅上涨进出口方面截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄至2700元吨总体来看废电池价格维稳高位且继续上行原生铅和再生铅供应端偏紧伦铅库存累库较多出口盈利下降铅蓄电池开工率维稳667蓄电池价格小幅上调电池终端市场消费一般或关注双节前下游备库采买预期总体情绪偏多运行区间参考16550-17150锌沪锌主力合约2310日盘波动下行夜盘企稳上升收至21815元吨总持仓增加2833手至224070手其中11合约增8763手上期所期货库存减少5571至17750吨沪锌连续合约减连三合约价差640元吨月间价差走扩周三伦锌震荡下行下跌049收至25295美元吨伦锌库存增减少3550至108050吨连续13日去库现货方面SMM0锌锭均价涨120至22000元吨上海锌锭现货1015升水下降5至245元吨上海市场整体成交不佳导致均价升水一路下行原本节前备库周期下下游企业畏高基本后点价为主整体备货节奏有所不及预期进出口方面截止上个交易日锌锭进口转盈为亏10元吨总体来看海外锌矿供应偏紧伦锌连续去库国内8月精炼锌产量减少锌价下方存在支撑交割原因国内社会库存与交易所库存均有累库初端消费层面周内锌价维稳高位下游畏高慎采整体成交不佳其中镀锌消费走弱氧化锌消费偏强短期震荡偏多运行区间参考21400-22100锡沪锡主力合约报收221300元吨下跌008截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单增加13吨现为7427吨LME库存上升120吨现为6925吨长江有色锡1的平均价为221250元吨上游云南40锡精矿报收206000元吨8月份国内锡矿进口量为271万吨环比-1229同比5721-8月累计进口量为1721万吨累计同比2148月份国内锡锭进口量为2360吨环比861同比381631-8月累计进口量为169万吨累计同比449印度尼西亚贸易部8月份精炼锡出口量为498475公吨沪锡主力合约参考运行区间200000-250000海外LME-3M锡参考运行区间22000美元-29000美元镍周四LME镍库存增276吨Cash3M维持高贴水价格方面海外宏观紧缩预期驱动下LME镍三月合约跌199沪镍主力合约跌37国内基本面方面周四现货价格报156400163900元吨俄镍现货对10合约贴水50元吨金川镍现货升水4750元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭但短期终端下游需求回升幅度仍低于国内新增产能供应增加幅度俄镍现货升贴水持续承压镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长预期放缓短期旺季钢厂高排产仍支撑镍铁基本面改善综合来看原生镍市场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响不锈钢需求方面本周无锡佛山社会库存累库现货和期货主力合约价格震荡回落但成本和需求支撑因素维持短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考150000180000元吨碳酸锂碳酸锂现货昨日继续下跌SMM电池级碳酸锂报价168000-179000元均价较上一工作日-3000元当日涨跌-170工业级碳酸锂报价157000-165000元均价较前日-3500元碳酸锂期货合约收盘前拉涨LC2401合约收盘价159950元较前日收盘价涨376主力合约收盘价与现货贴水13550元主力合约持仓减4120手至66110手SMM海外进口SC6锂精矿报价2740-3300美元吨均价较前日-033锂价企稳中下游询价热情恢复但备货慎重部分现货商挺价8月碳酸锂进口环比减161国内外锂盐价差扩大原产智利进口碳酸锂缩量锂精矿进口环比减386澳洲高价锂矿进口量回落显著非洲锂矿进口增354中资非洲矿山输入持续增长锂价连跌13日下游接货意愿不高市场预期国庆假期前大规模备货未出现上下游交易以长协为主今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间167000-177000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年9月21日日频数据2023年9月22日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜162900720032502064256514601469367937491025231543083482383360铝483550260025240052204160104670041088160155784323453250375899857876511锌108050355035750330925504687701775055712240702833250640872845881234铅7430042517252321355797110759430183786125893753707467629073539镍4131627611462772545055550299217132802293802023年9月21日重要汇率利率美元兑人民币即期73034USDCNY即期731421个月美元LIBOR543793个月美元LIBOR565772023年9月22日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002022-012022-092021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价20000080400003501100018000035000300701000016000030000250601400002500020090001200005020000150800010000040150001007000800003010000506000020500006000400000-50105000200005000-1000010000-15040002022-062023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价3000002000065005300008000048000025000055007000015000430000450038000060000200000100003500330000500001500005000250028000023000040000100000150001800003000050013000050000500020000-50080000010000-150030000100002022-052021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价1400000701400004004400120000120000060300390010000010000005080000200340080000040600001002900600000304000020000024004000002001900200000-10010200000040000-20014002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量270007000004000003000090025000650000350000250006002300060000030000020000550000210002500001500030050000019000200000100004500001700015000050000400000150003500001000000-3001300030000050000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价250000902000070049008060044002000001500070500390060150000100004005034003004029001000005000200302400100500002001900100005000-10014002022-082023-072021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-082023-09SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010002000020000060080000180001800001000600001600016000040000100300014000140000200001200012000005000-400100001000001200012000005000-400100001000002022-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价8000070120270013000100700006011000250060000805090006023005000070004040210040000500030203000030000190020200001000-20170010100001000-40003000-6015002022-022023-072021-092021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-082023-09SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量180000250008001800025000016000020000600170001400001500020000040016000120000100001500010000050002001500000140008000005000100000600001300010000-2004000012000150005000020000-4002000011000025000-6001000002022-072021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价57000200000602000200052000180000150015004700050100016000042000140000500100040370000120000320005005001000003027000100008000022000201500600002000-500170004000025001200010-10002000030007000003500-1500沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价900400090020001000200085085000800-1000800-2000-2000750-4000-3000750700-4000-6000700-5000-8000650-6000650-10000600-70002021-102022-022022-062022-102023-022023-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95020001050010001000900-10000950850-1000900-2000-2000850800-3000-3000800750-4000750-4000-5000700700-5000-6000650650-7000600-60002021-102022-022022-062022-102023-022023-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06