【交易观点】
　　美联储九月议息会议暂停加息，但释放偏鹰信号
　　事件：当地时间9月20日，美联储公开市场委员会（FOMC）召开9月份议息会议，决定维持当前5.25%-5.5%利率不变，符合市场预期。会后美联储主席鲍威尔回答了记者提问。
　　会议声明变动不大，经济预测暗示明年利率仍维持在5%以上：
　　美联储维持本次会议声明变化不大，除了维持了当前5.25%-5.5%的利率水平的表述，本次会议声明只修改了一处，即在关于经济状况的表述中新增“经济活动一直在稳步扩张”，而“就业增长有所放缓但仍然强劲”，暗示高利率的必要性，以此巩固声明的鹰派基调。值得关注的是，在经济预测中FOMC委员将2024年的利率终点由6月时的4.6%上调至5.1%（按照每次0.25%的降息幅度计算，则明年的降息次数由先前的4次缩减到2次），同时将今明两年GDP增速预测由1.0%和1.1%上调至2.1%和1.5%，这意味着美联储对于未来经济软着陆的预期增高，为抑制通胀美联储需要维持高利率政策更长的时间。
　　鲍威尔不愿给出任何明确政策指引，但仍保持偏鹰立场：
　　从整场美联储主席鲍威尔的记者会来看，美联储当前维持了中性偏鹰的立场：一方面，鲍威尔仍然重申坚持2%的通胀目标不动摇，并指出将通胀降至该水平需要很长的路；但同时，鲍威尔也指出目前美联储的政策已经取得进展，当前的利率水平已达到限制级（但未明说是否已是“足够限制级”）。关于经济方面，鲍威尔表示，当前实际GDP增速已超出美联储预期，美国经济活动一直以稳健的速度增长，而住房市场活动亦有回暖；就业市场方面，他表示美联储注意到当前名义工资增长有所放缓，劳动力市场虽然依旧紧张，但是相较之前出现了更好的平衡。在未来的加息策略方面，鲍威尔并未给出明确方向：一方面美联储不认为当前的经济状况已经能够确认目前的利率水平是足够限制性的，同时也否认本次暂停加息是因为已经达到了美联储既定的利率目标；他还表示美联储目前非常小心，不会草率得出任何结论，因为政策是具有滞后性的；年内美联储是否继续加息需要综合考察经济数据的情况。
　　我们的观点：
　　整体来看，本次议息会议的鹰派基调依然是较浓的。或许担心经济强韧性背景下未来通胀可能会反弹，亦或是美联储认为由于政策滞后性，当前加息政策效果尚未完全显现，因此虽然在九月份暂停加息且并未在点阵图中上调年内利率预期，但是美联储仍然通过各种方式向市场传递了鹰派讯息。从本次美联储议息会议声明及鲍威尔记者会来看，更高更久（higher for longer）的利率仍然是美联储的政策方针，年内执行最后一次加息的可能性较高。不过随着这一信息逐渐成为市场共识，明年年内美联储是否降息以及降息幅度将成为市场的关注重点，而这需要更多的经济放缓信号。

研究报告全文：2023年9月22日星期五交易观点美联储九月议息会议暂停加息但释放偏鹰信号事件当地时间9月20日美联储公开市场委员会FOMC召开9月份议息会议决定维持当前525-55利率不变符合市场预期会后美联储主席鲍威尔回答了记者提问会议声明变动不大经济预测暗示明年利率仍维持在5以上美联储维持本次会议声明变化不大除了维持了当前525-55的利率水平的表述本次会议声明只修改了一处即在关于经济状况的表述中新增经济活动一直在稳步扩张而就业增长有所放缓但仍然强劲暗示高利率的必要性以此巩固声明的鹰派基调值得关注的是在经济预测中FOMC委员将2024年的利率终点由6月时的46上调至51按照每次025的降息幅度计算则明年的降息次数由先前的4次缩减到2次同时将今明两年GDP增速预测由10和11上调至21和15这意味着美联储对于未来经济软着陆的预期增高为抑制通胀美联储需要维持高利率政策更长的时间鲍威尔不愿给出任何明确政策指引但仍保持偏鹰立场从整场美联储主席鲍威尔的记者会来看美联储当前维持了中性偏鹰的立场一方面鲍威尔仍然重申坚持2的通胀目标不动摇并指出将通胀降至该水平需要很长的路但同时鲍威尔也指出目前美联储的政策已经取得进展当前的利率水平已达到限制级但未明说是否已是足够限制级关于经济方面鲍威尔表示当前实际GDP增速已超出美联储预期美国经济活动一直以稳健的速度增长而住房市场活动亦有回暖就业市场方面他表示美联储注意到当前名义工资增长有所放缓劳动力市场虽然依旧紧张但是相较之前出现了更好的平衡在未来的加证息策略方面鲍威尔并未给出明确方向一方面美联储不认为当前的经济状况已经能够确认目前券的利率水平是足够限制性的同时也否认本次暂停加息是因为已经达到了美联储既定的利率目研标他还表示美联储目前非常小心不会草率得出任何结论因为政策是具有滞后性的年内美究联储是否继续加息需要综合考察经济数据的情况报我们的观点告整体来看本次议息会议的鹰派基调依然是较浓的或许担心经济强韧性背景下未来通胀可能会反弹亦或是美联储认为由于政策滞后性当前加息政策效果尚未完全显现因此虽然在九月份暂停加息且并未在点阵图中上调年内利率预期但是美联储仍然通过各种方式向市场传递了鹰派1请务必阅读免责条款讯息从本次美联储议息会议声明及鲍威尔记者会来看更高更久higherforlonger的利率仍然是美联储的政策方针年内执行最后一次加息的可能性较高不过随着这一信息逐渐成为市场共识明年年内美联储是否降息以及降息幅度将成为市场的关注重点而这需要更多的经济放缓信号如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员债券快讯穆迪保持万科Baa1评级穆迪9月21日发布报告保持对国内龙头房企万科的Baa1评级认为公司流动性充足融资渠道畅通现金短债比健康信用状况优良预计万科现金流足以完全覆盖未来12至18个月内的土地支付和再融资需求在保持评级不变的基础上由于担心市场恢复较慢可能影响公司销售穆迪将万科的评级暂时列入观察名单市场综述昨日港股各种重要指数全部下跌截至9月21日恒生指数下跌129报收1765541点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为-139-124和-107与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-106和-185从行业来看多数行业出现下跌其中电讯业和金融业表现相对较好涨跌幅分别为041和-08原材料业和医疗保健业市场走势较弱涨跌幅分别为-211和-294内地股市方面截至9月21日上证指数收盘价为30847点下跌077深证综指收盘价为187764点下跌083陆港股通方面截至9月21日当日沪股通北上资金净流量为-2263亿元深股通北上资金净流量为-2067亿元共计陆股通资金净流入-433亿元当日沪市港股通南下资金净流入204亿元深市港股通南下净流入为952亿元共计港股通资金净流入2992亿元美国三大股指集体下跌截至9月21日道琼斯工业指数报收3407042点较前一个交易日下跌108标普500指数报收4330点较前一个交易日下跌164纳斯达克指数报收1322399点较前一个交易日下跌182此外费城半导体指数报收333885点较前一个交易日下跌176欧洲股市方面截至9月21日英国富时100指数报收767862点较2前一个交易日下跌069法国CAC40指数报收72139点较前一个交易日下跌159德国DAX指数报收1557186点较前一个交易日下跌133期货市场方面截至9月21日恒生期货收盘价为2312422点较前一个交易日下跌148伦敦金现收盘价为19191美元盎司较前一个交易日下跌055布伦特原油收盘价为9324美元桶较前一个交易日下跌031此外人民币兑美元汇率报73元美元较前一个交易日上涨008近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅12688HK新奥能源8138463752023-09-21公用事业20639HK首钢资源711572702023-09-21能源31083HK港华智慧能源47193282023-09-21公用事业42179HK瑞科生物-B3213912262023-09-21制药生物科技与生命科学53709HK赢家时尚343514882023-09-21耐用消费品与服装61308HK海丰国际322513662023-09-21运输71415HK高伟电子238814982023-09-21半导体与半导体生产设备82172HK微创脑科学237211702023-09-21医疗保健设备与服务92385HK读书郎23227382023-09-21消费者服务109696HK天齐锂业230044602023-09-21材料资料来源Wind国元证券经纪香港整理经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1322399-182上证综合指数308470-077美元指数10538002深证综合指数187764-083道琼斯工业指数3407042-108恒生指数1765541-129费城半导体指数333885-176恒生综合大型股指数161460-139伦敦金融时报100指数767862-069恒生综合中型股指数355647-124法兰克福DAX指数1557186-133恒生综合小型股指数136151-107沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上-2263恒生期货指数2312422-148深股通北上-2067伦敦金现191910-055沪市港股通南下2225布伦特石油连续9324-031深市港股通南下1019美元兑人民币CFETS730008资料来源Wind国元证券经纪香港整理3近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010095150010009010008550080500750070资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理4恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅350000503000000025000-05020000-10015000-150100005000-2000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生综合行业指数前日涨跌幅100050000-050-100-150-200-250-300-350资料来源Wind国元证券经纪香港整理5免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888网址wwwgyzqcomhk6