钢材：美联储再次鹰派发声，钢价大幅回调
　　逻辑和观点：
　　美联储再次鹰派发声，市场交易宏观预期转差，昨日钢联公布了五大材产销存数据，其中螺纹仍处降库，消费环比增加，热卷表现较差，在利润的趋势下，本周热卷产量、库存环比走高，消费转差，为此昨日钢材期现价格出现大幅回调。至收盘，期货主力螺纹合约收于3762元/吨，较前日下跌77元/吨；热卷主力合约收于3843元/吨，较前日下跌89元/吨。现货方面，受期货影响，昨日钢材现货成交整体较弱，螺纹、热卷不同地区均有10-50元/吨不等的下跌，昨日全国建材成交11.2万吨，成交较差。
　　综合来看：目前虽然铁水产量维持季节性高位，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，同时关注产业政策执行效果。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现等。
　　铁矿：悲观情绪影响，矿价高位回落
　　逻辑和观点：
　　昨日铁矿石主力合约2401收于854元/吨，较上一交易日下跌16.5元/吨，跌幅1.9%。现货价格偏弱运行，其中进口铁矿石全天累计下跌2-13元/吨。青岛港PB粉939元/吨，下跌9元/吨，超特粉855元/吨持平。全国主港铁矿累计成交107.6万吨，环比下跌17.1%。山东进口铁矿石现货市场价格震荡偏弱，整体下跌1-12元/吨，成交量较昨日基本持平。
　　整体来看，受海外悲观情绪影响，黑色商品均明显回调，铁矿成交开始走弱。临近双节长假，多数钢厂已完成补库动作。铁矿石整体供给仍处于较高水平，由于废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价连续上涨。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况，。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。
　　双焦：焦炭连续去库，盘中震荡调整
　　逻辑和观点：
　　昨日焦煤带动焦炭盘中午后下跌运行，焦炭主力2401合约收于2470.5元/吨，较上一交易日下跌68元/吨，跌幅2.68%，焦煤2401收于1843元/吨，较上一交易日下跌68元/吨，跌幅3.56%。现货方面，日照港准一级焦2260元/吨，与前一日持平，昨日焦炭第一轮提涨全面落地，随着焦炭涨价的开启，焦煤市场情绪得到进一步提振，节前双焦基本面仍处于偏紧状态。
　　综合来看：近期煤矿事故频发，原料煤强势上涨，焦企盈利水平快速下跌，部分焦企有一定减产，另一方面，本周汾渭监测的样本钢厂焦炭库存继续呈现回落趋势，长假期将近且钢厂场内库存偏低，对于双焦有一定的补库需求。后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。
　　策略：
　　焦炭方面：震荡
　　焦煤方面：震荡
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。
　　动力煤：市场情绪有所分化，港口挺价心态升温
　　逻辑和观点：
　　期现货方面：榆林地区大矿竞价表现依旧较好，交易活跃度平稳，支撑市场价格延续上行，但采购心态趋于谨慎。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，价格维持弱稳运行。晋北地区连续提价后观望气氛明显，矿方积极保供发运，市场煤交易受港口影响，价格暂稳。港口方面，市场询价需求有所增加，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，近期外矿报价有所上调，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到9月21日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于631.98，相比上一交易日上涨1.09点。
　　需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，短期煤炭受非电行业补库影响，以及发运利润低，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给趋向于宽松。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　关注及风险点：港口累库超预期、安全事故、外煤的进口超预期等。
　　玻璃纯碱：玻璃持续震荡，纯碱开始累库
　　逻辑和观点：
　　玻璃方面，昨日玻璃2401合约放量下跌，收于1675元/吨，跌37元/吨。现货方面，本周全国均价2068元/吨，环比增加4元/吨。整体来看，玻璃产量不断增加，日产量已处历年中高位水平。库存结构优良，中下游维持低库存。近日煤炭价格偏强，叠加期货价格贴水现货，玻璃下方成本支撑

研究报告全文：期货研究报告黑色商品日报2023-09-22玻璃持续震荡纯碱开始累库研究院黑色建材组钢材美联储再次鹰派发声钢价大幅回调研究员王英武逻辑和观点010-64405663美联储再次鹰派发声市场交易宏观预期转差昨日钢联公布了五大材产销存数据wangyingwuhtfccom其中螺纹仍处降库消费环比增加热卷表现较差在利润的趋势下本周热卷产量从业资格号F3054463库存环比走高消费转差为此昨日钢材期现价格出现大幅回调至收盘期货主力投资咨询号Z0017855螺纹合约收于3762元吨较前日下跌77元吨热卷主力合约收于3843元吨较前王海涛日下跌89元吨现货方面受期货影响昨日钢材现货成交整体较弱螺纹热卷不wanghaitaohtfccom同地区均有10-50元吨不等的下跌昨日全国建材成交112万吨成交较差从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256综合来看目前虽然铁水产量维持季节性高位但是由于废钢供给持续偏低消费仍邝志鹏维持韧性全行业持库意愿依旧不足随着宏观利好政策不断释放政府稳经济意愿kuangzhipenghtfccom较强加之后续逆周期调节政策仍有储备因此后期需要观察政策落地效果和执行情从业资格号F3056360况同时关注产业政策执行效果投资咨询号Z0016171策略联系人单边震荡余彩云跨期无yucaiyunhtfccom从业资格号F03096767跨品种无刘国梁期现无liuguolianghtfccom从业资格号F03108558期权无关注及风险点钢铁产业政策旺季需求成色原料价格走势进出口表现等投资咨询业务资格证监许可20111289号铁矿悲观情绪影响矿价高位回落逻辑和观点昨日铁矿石主力合约2401收于854元吨较上一交易日下跌165元吨跌幅19现货价格偏弱运行其中进口铁矿石全天累计下跌2-13元吨青岛港PB粉939元吨下跌9元吨超特粉855元吨持平全国主港铁矿累计成交1076万吨环比下跌171山东进口铁矿石现货市场价格震荡偏弱整体下跌1-12元吨成交量较昨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明黑色商品日报丨2023-09-22日基本持平整体来看受海外悲观情绪影响黑色商品均明显回调铁矿成交开始走弱临近双节长假多数钢厂已完成补库动作铁矿石整体供给仍处于较高水平由于废钢供给长期受限而非建材产量保持韧性刺激铁矿石消费强度使得矿价连续上涨后期关注旺季钢材需求钢铁行业政策以及废钢供给回升情况同时紧密跟踪宏观经济政策以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会策略单边震荡跨品种无跨期无期现无期权无关注及风险点钢铁产业政策钢厂利润及检修情况海外发运情况等双焦焦炭连续去库盘中震荡调整逻辑和观点昨日焦煤带动焦炭盘中午后下跌运行焦炭主力2401合约收于24705元吨较上一交易日下跌68元吨跌幅268焦煤2401收于1843元吨较上一交易日下跌68元吨跌幅356现货方面日照港准一级焦2260元吨与前一日持平昨日焦炭第一轮提涨全面落地随着焦炭涨价的开启焦煤市场情绪得到进一步提振节前双焦基本面仍处于偏紧状态综合来看近期煤矿事故频发原料煤强势上涨焦企盈利水平快速下跌部分焦企有一定减产另一方面本周汾渭监测的样本钢厂焦炭库存继续呈现回落趋势长假期将近且钢厂场内库存偏低对于双焦有一定的补库需求后续关注在安全要求下供应端带来的波动更进一步需关注冬季的煤炭补库行情策略焦炭方面震荡焦煤方面震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211黑色商品日报丨2023-09-22跨品种无期现无期权无关注及风险点钢铁产业政策钢厂利润旺季需求成色焦化利润煤炭进口外围宏观经济运行情况等动力煤市场情绪有所分化港口挺价心态升温逻辑和观点期现货方面榆林地区大矿竞价表现依旧较好交易活跃度平稳支撑市场价格延续上行但采购心态趋于谨慎鄂尔多斯区域较为平稳市场供给略为收缩态势价格维持弱稳运行晋北地区连续提价后观望气氛明显矿方积极保供发运市场煤交易受港口影响价格暂稳港口方面市场询价需求有所增加港口优质货源偏少贸易商挺价心态升温报价有小幅上涨但成交偏弱市场整体表现僵持进口方面人民币贬值叠加海运费上涨进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄近期外矿报价有所上调进口煤市场持稳运行运价方面截止到9月21日海运煤炭运价指数OCFI报于63198相比上一交易日上涨109点需求与逻辑产地安全检查影响动力煤供应短期煤炭受非电行业补库影响以及发运利润低价格有所上涨中长期看动力煤供给趋向于宽松需关注在安全要求下供应的明显的波动尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响因期货流动性严重不足我们建议观望关注及风险点港口累库超预期安全事故外煤的进口超预期等玻璃纯碱玻璃持续震荡纯碱开始累库逻辑和观点玻璃方面昨日玻璃2401合约放量下跌收于1675元吨跌37元吨现货方面本周全国均价2068元吨环比增加4元吨整体来看玻璃产量不断增加日产量已处历年中高位水平库存结构优良中下游维持低库存近日煤炭价格偏强叠加期货价格贴水现货玻璃下方成本支撑较强在旺季和宏观预期回暖大环境下玻璃下方空间有限上方空间取决于需求好转的程度请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311黑色商品日报丨2023-09-22纯碱方面昨日纯碱主力合约2401放量下跌收于1824元吨跌83元吨现货方面持稳偏弱运行整体来看夏检结束后纯碱产量快速回升目前全国纯碱日度产量已创历史新高同时进口碱也在陆续到港纯碱短期供应显著提升现货紧缺情况明显好转供需偏紧格局得到缓解纯碱库存开始累库目前供应面偏利空但期货价格由于贴水较大玻璃厂库存偏低有节前补库预期及煤炭成本不断抬升期货价格多空博弈加剧策略玻璃方面震荡纯碱方面震荡跨品种无跨期无关注及风险点玻碱产线变动情况地产及宏观经济改善情况进出口安全检查等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411黑色商品日报丨2023-09-22商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月项目合约项目合约9月21日9月20日9月14日8月21日9月21日9月20日9月14日8月21日螺纹钢热轧卷板上海现货3830386038003700上海现货3850391038703870北京现货3780380037203610天津现货3870392038903890广州现货3960399039403920广州现货3870392038803870RB10合约3694376037383666HC10合约3893397439213879RB01合约3762384237943696HC01合约3843393238683828RB05合约3729379337553627HC05合约3793386138093730RB101361006234HC10-43-64-51-9基差上海RB01681864基差上海HC017-22242RB05101674573HC05574961140基差北京RB101761307234基差天津HC10673659101RB10-RB01-68-82-56-30HC10-HC0150425351HRB01-RB0533493969HC01-HC0550715998C唐山普方坯价格3530357035303500长流程华北-62-3561172张家港6-8mm废钢2640264025902540即期利润华东-237-196-9325唐山生铁即时成本2726274326252523江苏生铁即时成本2875288727582649全国废钢到货万吨5093484950034967近月-21359201长流程全国建材成交万吨1125133614981500远月374399299盘面利润长流程华北-73-62-19-6超远月空值空值空值297即期利润华东-180-164-88-60现货374375377404近月-38-184664卷矿比10合约514516417446长流程远月27339622401合约450450448493盘面利润超远月空值空值空值242现货171174178186短流程华东-232-204-199-230卷焦比10合约169168163173即期利润华南-292-288-304-25201合约156154158176现货372371370386现货205070170螺矿比10合约488488398421卷螺差10合约19921418321301合约44144043947601合约819074132现货170172175178焦炭焦煤螺焦比10合约161159155164日照港2250225021702080焦炭现货价格01合约152151155170唐山到厂价2160216020602160准一级铁矿石吕梁出厂价2390239022802390PB粉938948934872J09合约2300237024112237日青京曹四港最低超特粉835835800722J01合约2471255024492177价卡粉102210351008960J05合约2349243023382095普氏62美金指数-124651239511035J0914979-4830基差日照港现I09合约757770940870J01-21-101-8690货I01合约854874864777J051001926172I05合约812831825735J09-J01-171-180-3860I092512496466J01-J0512212011282基差I01154146141159山西中硫煤1950195019501750PB粉焦煤现货价格I05197189179201沙河驿蒙52080208019601930主焦I092962837459蒙煤3仓单价1805171516651535基差I01199179151152澳洲中挥发硬焦CFR中国230230222216超特粉I05241222189194JM09合约1624169417301484I09-27410162JM01合约1843192518081442基差I01-171177155JM05合约1672175516591366普氏指数I05-214216197JM0926219234249基差沙河驿关注品种主力合约JM0139-43-48287唐山1249999127蒙5基差JM05215131105367I09-I01-97-1047793基差蒙煤3JM0918121-6551I01-I0543433942基差山西中硫煤JM09206136100146现货218216211217JM09-JM01-219-231-7842焦矿比09合约304308256257JM01-JM051721701497601合约289292284280现货115115111119主港铁矿成交万吨108130141107焦炭焦煤比09合约142140139151中间价美元兑人民币7173071732718747198701合约134132135151铁矿进口即期利润99-822蒙煤通关量-8869421236黑色商品日报丨2023-09-22玻璃纯碱沙河安全1969196920031960FG094123905775玻璃现货石家庄玉晶1960196019601960基差FG01277245246297FG09合约1548157019031885FG05380350377297FG01合约1683171517141663FG09-FG01-135-145189222FG05合约1580161015831663FG01-FG05103105131121华北重碱低端3300330033002350SA0914141379-375-317纯碱现货沙河重碱低端3100310031002250基差SA01127612061287412SA09合约1686172134752567SA05139813491414531SA01合约1824189418131838SA09-SA01-138-1731662729SA05合约1702175116861719SA01-SA05122143127119数据来源WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1全国建材每日成交周均丨单位万吨图2全国建材每日成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220234035353030252520201515101055001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院图3主要港口铁矿每日成交周均丨单位万吨图4主要港口铁矿成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220233002502502002001501501001005050001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-09-22图5蒙煤通关量周均丨单位万吨图6蒙煤通关量5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231400140012001200100010008008006006004004002002000015913172125293337414549531316191121151181211241271301331361数据来源汾渭数据华泰期货研究院数据来源汾渭数据华泰期货研究院图7147家钢厂废钢到货周均丨单位万吨图8147家钢厂废钢到货5日移均丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023606050504040303020201010001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源富宝资讯华泰期货研究院数据来源富宝资讯华泰期货研究院图9上海螺纹与主力合约基差丨单位元吨图10上海热卷与主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220235009004007003005002003001001000100100300200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-09-22图11青岛港PB粉与主力合约基差丨单位元吨图12青岛港金布巴与主力合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500400450350400300350300250250200200150150100100505000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13日照港准一级焦与主力基差丨单位元吨图14沙河驿蒙5焦煤与主力基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120012001000100080080060060040040020020000200200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位元吨图16玻璃主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231200800100060080040060040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-09-22图17环渤海港煤炭库存合计丨单位万吨图18纯碱主力合约基差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202332001900280014002400900200040016001001200600121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19唐山生铁即时成本丨单位元吨图20江苏生铁即时成本丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202345004500400040003500350030003000250025002000200015001500121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21螺纹华北唐山即时毛利润丨单位元吨图22螺纹华东江苏即时毛利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-09-22图23螺纹盘面近月利润丨单位元吨图24螺纹盘面远月毛利润丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023140016001200140010001200100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图25热卷华北唐山即时毛利润丨单位元吨图26热卷华东江苏即时毛利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202314001400120012001000100080080060060040040020020002000400200600400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图27热卷盘面近月利润丨单位元吨图28热卷盘面远月利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202316001800140016001200140012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-09-22免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom