策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　关注国债发行的供给压力。9月21日，以利率招标方式开展1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作，净投放1410亿元。季末流动性压力下，9月15日央行降准0.25个百分点，未调降MLF和LPR利率；9月22日财政部“计划外”发行5年期1150亿元记账式附息国债。
　　海外分化加剧。国内：9月18日，证监会近期拟对上市公司现金分红规则进行修改；《十四届全国人大常委会立法规划》发布，房地产税未出现在最新立法规划中；《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》发布。9月20日，国常会研究加快推进新型工业化有关工作；央行货币政策司司长邹澜表示货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。海外：9月19日，美国7月国际资本净流入1406亿美元，前值1478亿美元；标普将斯里兰卡本币评级从“CC/C”下调至“SD”；欧元区8月CPI终值同比升5.2%，为去年1月以来新低，欧元区7月季调后经常帐顺差208.99亿欧元，前值顺差358.4亿欧元；9月20日，30年期固定抵押贷款利率7.31%，前值7.27%；9月21日，美联储按兵不动，暗示年内加息1次，明年降息2次；德国10年期国债收益率刷新12年新高至2.772%；英国央行维持利率不变，2023年下半年的潜在增长更疲软；瑞士央行意外维持利率在1.75%不变；挪威央行加息25个基点至4.25%；瑞典央行加息25个基点至4.0%；日元实际有效汇率跌至53年来最低水平。
　　■策略
　　单边：2312合约偏空思路。
　　套利：经济数据同比层面的逐渐改善改善市场预期，关注收益率曲线陡峭化机会（+2×TS-1×T）。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松

研究报告全文：期货研究报告国债期货日报2023-09-22关注国债供给增加研究院策略摘要研究员单边建议关注稳增长预期下的机会套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收徐闻宇益率曲线陡峭化机会套保建议关注长久期品种xuwenyuhtfccom从业资格号F0299877投资咨询号Z0011454核心观点蔡劭立市场分析caishaolihtfccom从业资格号F3056198关注国债发行的供给压力9月21日以利率招标方式开展1690亿元7天期和820亿投资咨询号Z0015616元14天期逆回购操作净投放1410亿元季末流动性压力下9月15日央行降准025高聪个百分点未调降MLF和LPR利率9月22日财政部计划外发行5年期1150亿元记账式附息国债gaoconghtfccom从业资格号F3063338海外分化加剧国内9月18日证监会近期拟对上市公司现金分红规则进行修改投资咨询号Z0016648十四届全国人大常委会立法规划发布房地产税未出现在最新立法规划中关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告发布9月20日国常会投资咨询业务资格研究加快推进新型工业化有关工作央行货币政策司司长邹澜表示货币政策应对超预期证监许可20111289号挑战和变化仍然有充足的政策空间海外9月19日美国7月国际资本净流入1406亿美元前值1478亿美元标普将斯里兰卡本币评级从CCC下调至SD欧元区8月CPI终值同比升52为去年1月以来新低欧元区7月季调后经常帐顺差20899亿欧元前值顺差3584亿欧元9月20日30年期固定抵押贷款利率731前值7279月21日美联储按兵不动暗示年内加息1次明年降息2次德国10年期国债收益率刷新12年新高至2772英国央行维持利率不变2023年下半年的潜在增长更疲软瑞士央行意外维持利率在175不变挪威央行加息25个基点至425瑞典央行加息25个基点至40日元实际有效汇率跌至53年来最低水平策略单边2312合约偏空思路套利经济数据同比层面的逐渐改善改善市场预期关注收益率曲线陡峭化机会2TS-1T套保关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭空头套保关注T和TL2312合约风险提示经济大幅弱于预期流动性超预期宽松请仔细阅读本报告最后一页的免责声明国债期货日度报告丨2023922目录核心观点1成交明细3价格及价差4基差跟踪5图表图1国债期货各合约日度成交情况3图2国债期货各合约CTD券的基本要素3图3主力连续合约收盘价走势丨单位元4图4当季连续合约收盘价走势丨单位元4图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元4图6跨品种价差与资金利率4图7各品种的跨期价差走势丨单位元4图8当季合约前20大净持仓与跨期价差4图9TS近月基差丨单位元5图10TS近月IRR与同存利率丨单位5图11TF近月基差丨单位元5图12TF近月IRR与同存利率丨单位5图13T近月基差丨单位元5图14T近月IRR与同存利率丨单位5图15TL近月基差丨单位元6图16TL近月IRR与同存利率丨单位6图17TS近月净基差丨单位元6图18TF近月净基差丨单位元6图19T近月净基差丨单位元6图20TL近月净基差丨单位元6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27国债期货日度报告丨2023922成交明细图1国债期货各合约日度成交情况品种合约代码最新结算价日变动按结算价成交量手均持仓量手持仓变动TL2312CFE991200172810434053-81TLTL2403CFE9878001711874545-33TL2406CFE9847001444234-5T2312CFE101860012736321873761554TT2403CFE10153001224191036889T2406CFE101190013209117747TF2312CFE101930009553571119951540TFTF2403CFE10174501017615933-71TF2406CFE10155501125293288TS2312CFE10120000643411676941037TSTS2403CFE1011400046861846-81TS2406CFE101110004174451数据来源Wind华泰期货研究院图2国债期货各合约CTD券的基本要素品种合约代码CTD券代码CTD券收益率CTD券基差CTD券IRR久期TL2312CFE210005IB30503681265381787TLTL2403CFE210005IB30508325212871787TL2406CFE210005IB30512625207401787T2312CFE2000004IB2660225818153622TT2403CFE230019IB2650498815493648T2406CFE220003IB2700950815357755TF2312CFE230002IB2500066324687407TFTF2403CFE230008IB2490255920223432TF2406CFE220006IB2570496421379512TS2312CFE230013IB224-0127726131171TSTS2403CFE220026IB234-0075724773211TS2406CFE230003IB2350016924596233数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37国债期货日度报告丨2023922价格及价差图3主力连续合约收盘价走势丨单位元图4当季连续合约收盘价走势丨单位元TCFETFCFET00CFETF00CFETSCFETLCFE右轴TS00CFETL00CFE右轴10351020103510201030101010301010102510001025100010209901020990101598010159801010970101097008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元图6跨品种价差与资金利率4TS-T3T-TL右轴4TS-T资金利率右轴303515303520802075207030303030202065206030252055302525202308202309202308202309数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图7各品种的跨期价差走势丨单位元图8当季合约前20大净持仓与跨期价差T00-T01TF00-TF01价差当季-次季元左轴当季净多持仓万手TS00-TS01TL00-TL01右轴081514140712121006101008080505060604040400030202000002-050801081508290912202308202309数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47国债期货日度报告丨2023922基差跟踪图9TS近月基差丨单位元图10TS近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M00600675004600030024500000030-002-003-00415-006-0060008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11TF近月基差丨单位元图12TF近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M0300087000660020004500100024000030000-00220-010-0041008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13T近月基差丨单位元图14T近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M050008700406000603050004020400100023000020000-01010-002-02000-030-004-1008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57国债期货日度报告丨2023922图15TL近月基差丨单位元图16TL近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M35050003300020252500100020000-025-00115-00210-050-0035-075-0040-100-005-508010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17TS近月净基差丨单位元图18TF近月净基差丨单位元010015010000005000-010-005-020-01008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19T近月净基差丨单位元图20TL近月净基差丨单位元035050030025000020-050015010-100005000-150-005-010-20008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67国债期货日度报告丨2023922免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom请仔细阅读本报告最后一页的免责声明77