核心观点
　　价格综述：8月快递行业价格受PMI指数、电商渗透率等需求触底反弹影响，整体价格在淡季未继续下行，义乌等快递大部分主要揽收地区价格企稳回升，但并未影响主要地区日均业务量的增速，更多受产品结构、增值税减免政策到期和各家品牌快递策略调整影响，继续呈现“稳定价格、保量控本”的结果。
　　本月各家快递公司总部价格同样呈现“三降一升”：其中韵达连续三个月价格低于圆通，表明其持续了一年左右的“保价稳利润”的策略出现拐点；圆通呈现价格环比正增长，表明总部在淡季仍有定价主动权，可以在保持价格的情况下维持市占率。
　　快递行业价格追踪（2023年9月）
　　（1）PMI及制造业指数稳步提升，电商平台各项策略带动网购用户、线上渗透率及增长率等指标触底小幅回弹，快递需求企稳且仍保持历史同期水平。
　　（2）行业整体单票价格8.9元，同比下降5.1%，环比增长0.6%；其中电商件、时效件及国际件均有微涨，继续呈现“稳定价格、保量控本”的结果，预估电商件价格涨至7.48元/件。
　　（3）1-8月全国快递行业业务量完成814.6亿件，同比增长15.9%；业务收入累计完成7488.1亿元，同比增长10.7%。8月快递业务量完成111.6亿件，同比增长18.3%。
　　（4）行业“价格风向标”义乌地区8月快递价格小幅回升至2.58元/件，环比上涨0.2%，同比下降6.6%。整体上看，各主要快递“产粮区”价格在淡季未有持续拼杀价格，而是通过各种方式维持合理且小幅回升的价格水平，快递价格5元以下全国件量TOP6“产粮区”平均幅度0.1元/件。
　　（5）TOP8快递8月业务量同比增长15.6%，申通（24.1%）>行业（18.3%）> TOP8（15.6%）＞圆通（14.5%）>顺丰（11.9%，剔除丰网影响）>韵达（9.1%）。8月申通依然保持24%的同比增长速度，顺丰和圆通保持稳定增长，韵达受制于去年高基数影响件量增速。单月快递行业CR8环比下降0.5pct达到82.8。
　　（6）8月各家快递公司总部价格表现不一：韵达、申通和顺丰价格同/环比均下降，其中韵达单票价格环比降幅0.03元、申通降幅0.06元，顺丰达到0.18元，行业(0.6%)>圆通(0.4%)>顺丰(-1.1%)>韵达(-1.4%)>申通(-2.6%)，表明在业务淡季各家公司仍保持较为稳定的价格策略：其中韵达连续三个月价格低于圆通，表明其持续了一年左右的“保价稳利润”的策略出现拐点，建议持续关注；顺丰出现环比小幅下降，主要由于出售丰网业务后对全网件量和大网成本的影响，公司发展了价格相对更便宜但不亏钱的“填仓电标”产品，虽然价格微降但降本效果预计将会体现。
　　风险分析
　　（1）电商需求增长停滞：对于Q4业务量电商大促季的预期，快递公司普遍保持谨慎，目前消费品及服饰等传统主要客户，经营压力较大且对参与电商促销活动意愿减弱。
　　（2）行业整体降派费风险虽然消除，但不同品牌快递总部及加盟商由于对市场份额及利润诉求不同，将导致价格短期波动以及各家公司价格策略的间接连锁反应。建议投资者更多关注是谁的网络更稳定些，以及在价格调整下更有韧性和抗风险能力。
　　（3）燃油成本继续保持高位：受国际原油价格波动影响，快递公司燃料成本存在继续上涨风险，虽然去年底汽柴油价格有所回落，但近期又出现季节性涨价，对运输等环节成本仍存在压力。
　　（4）终端运营模式优化降本效果有限：模式试点效果，并不能在全国范围推广落地。