转债基本情况分析：
　　运机转债发行规模7.30亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价17.67元，截至2023年9月18日转股价值100.45元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.38元，到期补偿利率16%，属于新发行转债较高水平。按2023年9月18日6年期AA-级中债企业债到期收益率6.26%的贴现率计算，债底为80.62元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为25.82%，对流通股本的摊薄压力为74.06%，对现有股本摊薄压力较大。
　　中签率分析：
　　截至2023年9月18日，公司前三大股东吴友华、自贡市博宏丝绸有限公司、自贡市华智投资有限公司分别持有占总股本47.90%、12.50%、6.25%的股份，前十大股东合计持股比例为74.23%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在80%左右。剩余网上申购新债规模为1.46亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于950-1050万户，预计中签率在0.0014%-0.0015%左右。
　　申购价值分析：
　　公司所处行业为能源及重型设备（申万三级），从估值角度来看，截至2023年9月18日收盘，公司PE(TTM)为29倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏下水平，市值28.40亿元，处于中等偏下水平。截至2023年9月18日，公司今年以来正股上涨20.38%，同期行业（申万一级）指数上涨5.25%，万得全A下跌0.95%，上市以来年化波动率为37.35%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为7.81%，存在一定股权质押风险。
　　运机转债规模较小，债底保护一般，平价高于面值。综合审慎考虑，我们给予运机转债上市首日20%的溢价，预计上市价格为121元左右，建议积极参与新债申购。
　　公司经营情况分析：
　　2023年上半年公司实现营收4.69亿元，同比增长30.33%；营业成本3.57亿元，同比增长31.82%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长33.13%。
　　竞争优势分析：
　　企业定位：输送机械设备领先供应商。1）技术研发优势。公司在多项技术领域展开了深入研究并取得了一定竞争优势。截至2023年9月19日，公司已取得输送机械领域的139项授权专利；2）人才团队优势。截至2023年6月末，公司拥有国务院政府津贴获得者2名、市级学术技术带头人2名、自贡市第八届科技杰出贡献奖1名、自贡市高层次人才6名、中高级专业技术人员3名；3）品牌及项目优势。公司“自运牌”品牌及产品在行业内具有较高的知名度和美誉度，公司完成了多个国内外难度系数较高的物料输送系统方案；4）产品质量优势。公司的带式输送机产品型号丰富，能够覆盖多个行业，部分项目被当地省级政府列为示范项目；5）客户及市场优势。公司与多家大型国企携手开展“一带一路”业务，目前公司产品已在俄罗斯、土耳其、马来西亚等多国投入运行。
　　风险提示：1）发行可转债到期不能转股的风险；2）摊薄每股收益和净资产收益率的风险；3）信用评级变化的风险；4）正股波动风险。