本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为：（1）无担保、非永续的公募非金融企业类信用债；（2）剩余期限0Y、1Y、2Y、3Y为对应取剩余期限在0-0.5Y、0.5-1.5Y、1.5-2.5Y、2.5-3.5Y的个券进行计算。
　　城投债：化债利好区域热度不减
　　2023年09月15日，城投债整体利差为124bp，较2023年9月08日收窄3bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为80bp、131bp、231bp，较2023年09月08日对应收窄4bp、3bp、1bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为123bp、121bp、131bp、122bp，较2023年09月01日对应收窄10bp、0bp、2bp、2bp。
　　周内，金融数据超预期、降准落地但降息预期落空，叠加经济数据有所改善，长端利率先下后上；信用债表现强于利率债，信用利差转而收窄。其中，各期限&等级城投债信用利差收窄0-10bp不等，0Y短端城投债利差收窄幅度更大。
　　细分省份来看：（1）江苏、浙江、广东、福建、安徽等区域中，各区域整体利差收窄2-3bp，其中0Y债项利差收窄幅度较大，在6-8bp；部分区域存在个别等级&期限信用利差延续小幅走阔情况。（2）山东、四川、湖南、湖北、江西、重庆、河南、陕西、河北、新疆等区域中，重庆、河南、湖南整体利差收窄4-5bp，收窄幅度略高于其他区域，但区域内部主导利差下行债项分布有所不同。（3）天津、广西、贵州、云南、青海等区域中，云南及天津整体利差下行幅度最大，逾10bp，其中云南仍主要集中于部分省级及昆明市级主体0-1Y短券中。（4）其他区域城投债信用利差整体收窄且更多集中于短端。
　　细分至单一主体，在债市整体调整情况下，当周利差仍收窄且幅度较大的主体大致分为几类：（1）天津区域主体，可分为两类：一类是部分主体利差相对较高的市级次平台，在上周有短暂回调后本周再次调整收窄；一类是津南、西青、武清等区县主体，利差尚有压缩空间。（2）重庆区域主体，涨幅较大主体主要分布在长寿区、大足等区县，亦或是万州经开区、西部科学城、迈瑞城投等主体中。（3）其他利差收窄幅度较多主体普遍分布在江苏、四川、安徽、河南等区域中，更多是跟随市场调整的波动。
　　产业债：信用利差整体收窄
　　2023年09月15日，产业债整体利差为94bp，较2023年09月08日收窄2bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为79bp、159bp、213bp，较2023年09月08日对应收窄2bp、3bp、2bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为99bp、92bp、99bp、96bp，较2023年09月08日对应收窄6bp、1bp、2bp、2bp。
　　与上周相比，本周除AA2Y继续小幅走阔2bp外，其余各等级各期限利差转而收窄0-7bp不等。
　　进一步展示分行业及主体利差变动情况。
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。