【趋势强度】
　　铁矿石趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　 【观点及建议】
　　近日平控预期的影响有所减弱，炉料价格出现反弹，挤压成材的利润空间。从产业层面来看，当前下游铁水产量维持高位，为铁矿现货的采购需求形成一定支撑；从宏观及政策面来看，近期多地政府陆续推出地产刺激政策，且近日央行降准落地，使市场对于地产和宏观经济的预期有所提振，助推了铁矿价格的走高。本轮超过100元/吨的上涨行情已持续了一个月左右，然而在下游成材并未明显走强的背景下，当前铁矿估值已对诸多正面因素反应得较为充分。回归基本面来看，铁矿自身静态供需双强，供需差相对稳定，但当前铁水产量与钢厂利润的分化走势预计难以长期维持，叠加终端对于成材需求还未出现明显改善，铁水产量或将显现阶段性顶部，建议投资者谨慎追涨。
　　

研究报告全文：期货研究商品2023年09月20日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石需求驱动趋稳高位反复2螺纹钢低库存支撑高位震荡4热轧卷板成本强势推动高位震荡4硅铁产需观望加剧高位震荡6国锰硅矛盾支撑不足宽幅震荡6泰焦炭一轮提涨开启高位震荡8君焦煤供应预期有所收紧高位震荡8安动力煤供应扰动延续高位震荡10期玻璃短线反弹但空间有限11货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年9月20日品研究铁矿石需求驱动趋稳高位反复马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅8625-60-069研期货I2401昨日成交手昨日持仓手持仓变动手究504793755564-7206所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉65103201027050PB6159480943050进口矿金布巴619070902050现货价格超特5658460842040唐山668770875020国产矿邯邢66109901099000莱芜65101701017000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2401对超特19511817134基差I2401对金布巴13581214144I2309-I2401-8625-871590价差I2401-I2405395400-05卡粉-PB84084000PB-金布巴41041000PB-超特1020101010来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究所宏观及行业新闻1财联社9月18日电国家发展改革委国家能源局印发电力现货市场基本规则试行提出近期推进省间省区市区域市场建设以省间省区市区域市场统一市场协同运行起步逐步推动省间省区市区域市场融合2财联社9月19日电国家能源局公告截至8月底全国累计发电装机容量约276亿千瓦同比增长119趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究观点及建议近日平控预期的影响有所减弱炉料价格出现反弹挤压成材的利润空间从产业层面来看当前下游铁水产量维持高位为铁矿现货的采购需求形成一定支撑从宏观及政策面来看近期多地政府陆续推出地产刺激政策且近日央行降准落地使市场对于地产和宏观经济的预期有所提振助推了铁矿价格的走高本轮超过100元吨的上涨行情已持续了一个月左右然而在下游成材并未明显走强的背景下当前铁矿估值已对诸多正面因素反应得较为充分回归基本面来看铁矿自身静态供需双强供需差相对稳定但当前铁水产量与钢厂利润的分化走势预计难以长期维持叠加终端对于成材需求还未出现明显改善铁水产量或将显现阶段性顶部建议投资者谨慎追涨请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年09月20日品研究螺纹钢低库存支撑高位震荡热轧卷板成本强势推动高位震荡产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2401383111029HC2401393351131期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB2401147576017753409334HC240176506794488661907昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海3860384020杭州3880385030螺纹钢北京3800379010广州3990396030现货价格上海3930389040杭州3950392030热轧卷板天津3930390030广州3930390030唐山钢坯357035700昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB240129-231基差HC2401-3-1310RB2310-RB2401-68-757价差HC2310-HC24014450-6HC2310-RB231021418628HC2401-RB24011026141现货卷螺差-46-6519资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻18月份全国固定资产投资同比增长32规模以上工业增加值同比增长39社会消费品零售总额同比增长7018月份全国房地产开发投资同比下降88降幅较1-7月扩大03个百分点基建投资同比增长64增速回落04个百分点制造业投资同比增长59增速提高02个百分点8月中国粗钢日均产量27874万吨环比下降48生铁日均产量24071万吨环比下降38钢材请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究日均产量37587万吨环比持平9月15日钢联周度数据产量方面螺纹-592万吨热卷-658万吨五大品种合计-1858万吨总库存方面螺纹-3003万吨热卷-220万吨五大品种合计-3705万吨表需方面螺纹-370万吨热卷-129万吨五大品种合计-400万吨趋势强度螺纹钢趋势强度0热轧卷板趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期国内房地产端利好政策不断对市场情绪有所提振且成本端持续强势推动螺卷震荡走强宏观方面近期多地对于地产政策松绑例如一线城市相继宣布执行认房不认贷政策对于市场情绪带来持续提振产业方面目前螺卷供需仍维持弱平衡格局螺纹端虽然需求持续低迷但产量保持低位水平供需弱平稳而板材类由于产量持续偏高供需存边际走弱压力但持续的高铁水使得原料端保持强势在螺卷自身供需矛盾不大的背景下受原料端强势推动成本上移总体而言连续的政策利好提振市场信心同时成本端强势夯实下方支撑偏强震荡思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年9月20日品研究硅铁产需观望加剧高位震荡锰硅矛盾支撑不足宽幅震荡国泰君张钰投资咨询从业资格号Z0019411zhangyu024224gtjascom安期基本面跟踪货硅铁锰硅基本面数据研究期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁2311757618291140393781所期货硅铁24017494205595465543锰硅23117152-6198867461671锰硅24017090164175968192项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙70001500元吨硅锰FeMn65Si17内蒙6790200元吨现货锰矿Mn44块387-01元吨度兰炭小料神木1280-元吨硅铁现货-期货-576132元吨期现价差锰硅现货-期货-36226元吨硅铁2311-240182-2元吨价差近远月价差锰硅2311-240162-22元吨锰硅2311-硅铁2311-424-26元吨跨品种价差锰硅2401-硅铁2401-4042元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻本期南非锰矿发运总量6163万吨较上周环比上升299较去年同期上升1054本期澳大利亚锰矿发运总量1409万吨较上周环比上升3652较去年同期上升4089本期加蓬锰矿发运总量162万吨较上周环比下降1838较去年同期下降4214趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议硅铁和锰硅日内价格整体偏震荡需求延续高位叠加成本估值支撑双硅价格受到提振从需求来看请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究下游粗钢环节供需存边际改善倾向静态矛盾累积有限生产积极性相对较高且对炉料负反馈传导驱动不足双硅直接需求兑现对应受到较强支撑从成本估值来看双硅矿石成本近期在产业需求拉动下价格均有提振而炭素成本受煤焦产业链相对偏紧的现实供需影响价格边际走强双硅综合生产成本表现相对坚挺从估值托底角度制约着双硅的下方价格空间整体而言双硅仍延续着供增需平的产业格局产能偏冗背景下其面临的持续性产业缺口相对不足因此双硅利润持续扩张动力受限短期或以顺应产业情绪循迹估值支撑高位震荡的思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年09月20日品研究焦炭一轮提涨开启高位震荡焦煤供应预期有所收紧高位震荡国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期基本面跟踪货焦煤焦炭基本面数据研究所资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究价格及持仓情况1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2270元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2275元吨连云港澳洲主焦煤库提价2275元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2090元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2080元吨29月19日汾渭CCI冶金煤指数S13G75主焦山西煤介休195050S13G75主焦蒙5沙河驿183051S13G75主焦蒙3沙河驿1715-3持仓情况9月19日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2401合约多头减仓3002手请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究空头减仓2218手焦炭J2401合约多头增仓177手空头增仓229手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议供应偏紧担忧扰动关注9月底10月初实际需求发力情况首先昨日国新办发布会进一步明确强调煤矿安全生产是重中之重在安检不断完善趋严的背景下短期国内供应增量恐相对有限叠加海运煤内外价差的扩大供应偏紧情绪加重而需求方面现货端采购需求较为积极高铁水使得补库逻辑持续被盘面交易但需要注意的是后续维持高铁水的判断是建议在钢厂有利润并且旺季终端持续发力的基础之上的倘若终端修复节奏不及预期那么下游受成本挤压利润难出现向下传导进而导致正负反馈的逻辑切换因此短期以震荡偏强对待至于验证预期的关键点需考虑后续市场实际需求的发力情况请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年09月20日品研究动力煤供应扰动延续高位震荡金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC310昨日暂无成交先前开盘9316000元吨最高9316000元吨最低8400000元安吨收于8400000元吨较上一交易日结算价波动-514元吨成交18手持仓00000手期基本面货研1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1009元吨广州港5000大卡澳煤究库提含税价884元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价627元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价697元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价840元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价637元所吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价830元吨2国内动力煤产地报价山西临汾翼城6000大卡动力煤坑口含税价942元吨山西忻州5500大卡动力煤坑口含税价756元吨鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价465元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价480元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价729元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价890元吨3持仓情况9月19日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC310合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议市场多头氛围继续发酵1大秦线将于10月4日开启为期20天的秋季检修届时港口调入量或将出现进一步下滑并且考虑到港口受发运成本倒挂影响库存持续下滑货源偏紧导致价格易涨难跌2坑口环节由于主产区内蒙安检仍相对严格产量上行高度有限供应持续偏紧且在下游刚需采购支撑下坑口报价仍相对坚挺综合来看虽然短期受供应偏紧悲观预期扰动坑口报价较为坚挺且随着港口库存的持续回落非电用煤需求有所增加坑口报价持续上涨短期或以震荡偏强对待首先晋陕蒙三地煤矿产能利用率周环比有所修复但主产区安检仍然相对趋严产量释放较为缓慢而下游多维持按需采购坑口报价较为坚挺至于港口环节市场情绪相较周初有所回暖考虑到货源偏紧格局暂未缓解叠加进口外盘报价上涨供需错配导致价格存在一定支撑预计短期价格或以高位震荡思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2023年9月20日品研究玻璃短线反弹但空间有限张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom国泰君基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动安期货FG40117171301039481-18725期昨日价差前日价差货价差01合约基差260269研01-05合约价差109114究昨日价格前日价格沙河市场价19771977重要现货价格所湖北市场价20402040浙江市场价21802180资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场以稳为主局部价格重心略下移市场整体交投氛围一般华中市场价格主流走稳市场交投一般中下游按需补货厂家存观望情绪暂无调价意向出货稍缓市场状况分析第一多头交易玻璃成本支撑下游刚需仍坚挺等因素支撑下不宜低位追空当然在仓单回流现货等因素上仍有压力但由于今年贸易端普遍较为谨慎市场成交一直不温不火国庆前市场或将维持这一震荡格局第二中期市场需要注意一方面未来纯碱价格压力较大玻璃远期成本坍塌概率较大使得玻璃远期利润较高盘面尚未反应这一问题另一方面西北东北华北地区进入四季度后旺季窗口基本关闭长期趋势方面房地产带来的需求支撑未来趋势偏弱玻璃行业面临高供应高利润压力趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期震荡市后期仍有压力11合约上方压力2000-2030下方支撑1750-1800中期01合约或考验1400-1500请务必阅读正文之后的免责条款部分11