【基本面跟踪】
　　9月19日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.18%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。国债期货指数为0.6。无杠杆下，策略近20日累加收益为0.22%，近60日累加收益为0.38%，近120日累加收益为0.70%，近240日累加收益为2.27%。
　　市场方面，A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌0.03%，深成指跌0.73%，北证50跌0.40%，创业板指跌0.88%。沪深两市成交额6350亿元。两市超3900只个股下跌，北向资金净卖出24.23亿元，沪股通净卖出5.07亿元，深股通净卖出19.16亿元。
　　资金方面，隔夜shibor报1.8370%，下跌7.50个基点；7天shibor报1.9250%，上涨3.40个基点；14天shibor报2.2250%，上涨17.20个基点；1月shibor报2.1260%，上涨1.60个基点；3月shibor报2.2210%，上涨2.70个基点。
　　2年期活跃CTD券为230013.IB，IRR为2.22%，5年期活跃CTD券为230002.IB，IRR为1.88%，10年期活跃CTD券为230014.IB，IRR为1.08%，30年期活跃CTD券为200004.IB，IRR为2.84%，目前R007约2.0646%。
　　货币市场方面，9月19日银行间质押式回购市场共成交26亿元，减少7.37%。其中，隔夜收于1.75%，较前一交易日下跌15bp，7天收于1.98%，较前一交易日上涨2bp；中期方面，14天收于2.30%，较前一交易日下跌4bp；长期方面，1个月收于2.63%，较前一交易日上涨13bp。
　　现券方面：国债收益率曲线上行0.54-2.00BP（2Y、5Y、10Y和30Y期国债活跃券收益率分别上行2.00BP、1.08BP、1.25BP和0.54BP至2.29%、2.52%、2.66%和2.99%）；信用债收益率曲线上行0.01-1.84BP（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别上行0.01BP、1.84BP、1.39BP和0.45BP至2.48%、2.62%、2.88%和3.08%）。
　　 【宏观及行业新闻】
　　9月19日，央行今日进行2080亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.80%和1.95%。同花顺iFinD数据显示，因今日有2090亿元逆回购到期，因此当日实现净投放590亿元。
　　【趋势强度】
　　国债期货趋势强度：1。
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　9月20日，国债期货结束下行回调，全线收涨。昨日十债利率触顶后，债市开启震荡行情，随着连续两日超跌回调，国债期货多头替代性价比显现。同时本周LPR调降预期作用于市场，因此今日国债期货价格回升，长端品种回升幅度相对较大。值得注意盘后利率中枢有所上行，周三期债价格或再度承压。短期震荡格局已开启，关注LPR数据公布，由于市场延续提前通过预期消化政策落地影响的交易风格，因此政策落地效果或不及预期，债市整体偏中性，维持震荡格局判断。跨期价差方面，12-03价差由于近期远月合约多头投机力量减弱，跨期价差重新回归与价格正相关变化，今日随着国债期货价格回升有所走阔，随着债市重回慢牛格局可适当关注跨期价差收窄套利空间。IRR和基差方面，TL国债期货价格强度大幅回升，今日国债期货快速兑现多头替代性价比，与利率走势呈现分化，其余品种目前仍具有较多回升修复空间。跨品种配置方面，今日延续利率中枢触顶震荡，短期顶部或现，做平套利机会已有所兑现，可择机止盈。短期和中长期回归推荐做陡组合。今日国债期货多因子模型信号维持看多，期债价格短期仍具有进一步回升修复空间，关注市场最新政策落地。
　　

研究报告全文：金期货研究融期2023年09月20日货研究国债期货利率中枢触顶期债延续修复虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom林致远联系人从业资格号F03107886linzhiyuan026783gtjascom国基本面跟踪泰君9月19日国债期货全线收涨30年期主力合约涨01810年期主力合约涨0065年期主力安合约涨0042年期主力合约涨002国债期货指数为06无杠杆下策略近20日累加收益为-期022近60日累加收益为038近120日累加收益为070近240日累加收益为227货研市场方面A股三大指数集体收跌截至收盘沪指跌003深成指跌073北证50跌040究创业板指跌088沪深两市成交额6350亿元两市超3900只个股下跌北向资金净卖出2423亿所元沪股通净卖出507亿元深股通净卖出1916亿元资金方面隔夜shibor报18370下跌750个基点7天shibor报19250上涨340个基点14天shibor报22250上涨1720个基点1月shibor报21260上涨160个基点3月shibor报22210上涨270个基点上一交易日国债期货市场主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS23121011351011501011201011450020003033129652725年期TF2312101790101845101770101825004000745872910910110年期T2312101700101785101675101740006501086992118325130年期TL23129894991798949902018002322460733760资料来源iFind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为230013IBIRR为2225年期活跃CTD券为230002IBIRR为18810年期活跃CTD券为230014IBIRR为10830年期活跃CTD券为200004IBIRR为284目前R007约20646货币市场方面9月19日银行间质押式回购市场共成交26亿元减少737其中隔夜收于175较前一交易日下跌15bp7天收于198较前一交易日上涨2bp中期方面14天收于230较前一交易日下跌4bp长期方面1个月收于263较前一交易日上涨13bp现券方面国债收益率曲线上行054-200BP2Y5Y10Y和30Y期国债活跃券收益率分别上行200BP108BP125BP和054BP至229252266和299信用债收益率曲线上行001-184BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别上行001BP184BP139BP和045BP至248262288和308请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究图1银行间质押回购利率图2国债期货主力合约IRR走势300500TS主力合约IRRTF主力合约IRR250400200300T主力合约IRRTL主力合约IRR2001501001000000501000001日7日14日21日当日前一交易日资料来源iFind国泰君安期货研究资料来源iFind国泰君安期货研究宏观及行业新闻9月19日央行今日进行2080亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作中标利率分别为180和195同花顺iFinD数据显示因今日有2090亿元逆回购到期因此当日实现净投放590亿元趋势强度国债期货趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议9月20日国债期货结束下行回调全线收涨昨日十债利率触顶后债市开启震荡行情随着连续两日超跌回调国债期货多头替代性价比显现同时本周LPR调降预期作用于市场因此今日国债期货价格回升长端品种回升幅度相对较大值得注意盘后利率中枢有所上行周三期债价格或再度承压短期震荡格局已开启关注LPR数据公布由于市场延续提前通过预期消化政策落地影响的交易风格因此政策落地效果或不及预期债市整体偏中性维持震荡格局判断跨期价差方面12-03价差由于近期远月合约多头投机力量减弱跨期价差重新回归与价格正相关变化今日随着国债期货价格回升有所走阔随着债市重回慢牛格局可适当关注跨期价差收窄套利空间IRR和基差方面TL国债期货价格强度大幅回升今日国债期货快速兑现多头替代性价比与利率走势呈现分化其余品种目前仍具有较多回升修复空间跨品种配置方面今日延续利率中枢触顶震荡短期顶部或现做平套利机会已有所兑现可择机止盈短期和中长期回归推荐做陡组合今日国债期货多因子模型信号维持看多期债价格短期仍具有进一步回升修复空间关注市场最新政策落地请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分