【观点及建议】
　　市场下行，可考虑熊市看跌价差策略。

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年9月19日生品研股票股指期权市场下行可考虑熊市看跌价究差策略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君市场下行可考虑熊市看跌价差策略安期正文货研表1期权市场数据统计究成交量亿成交变化当月次月标的市场统计收盘价涨跌合成期货当月基差合成期货次月基差所手亿手上证50指数2532280382294-248254200-972254693-1465沪深300指数372050-7218320-353373800-1750374507-2456中证1000指数603104-529311275-565604067-963603400-296上证50ETF2609-0001409-1032611-00022620-0011华泰柏瑞300ETF3795-0005727-2593796-00013809-0014南方500ETF5800-0025240-3355805-00055815-0015华夏科创50ETF0917-00062867-002091600010919-0002易方达科创50ETF0894-00076850540895-00010897-0003嘉实300ETF3863-0005197-1453864-00013877-0014嘉实500ETF5920-0028078-0795924-00045932-0011创业板ETF1952-0016688-085195200001959-0007深证100ETF2660-0015025-017266000002668-0008C最大持仓P最大持仓期权市场统计成交量变化持仓量变化VL-PCROI-PCR近月近月上证50股指期权21950-126287187919957490590926002500沪深300股指期权59117-1586317139261947632631139003900中证1000股指期权60155-245810598751029854648962006000上证50ETF期权1316531-25044227133045569845668672726华泰柏瑞300ETF期权1005582-13006119812945460936271583938南方500ETF期权456391-11430387272197961012395976575华夏科创50ETF499843-4895613396858458670137451095易方达科创50ETF179648-3798853394048739351385409509嘉实300ETF期权171411-18974383320255001055976993939嘉实500ETF期权104605-2163325880210822134509447625575创业板ETF期权650686-18420612863246039890215347205195深证100ETF期权91623-4613318919099331091255922727资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究表2期权指标数据统计期权波动率统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动VIXVIX变动近月上证50股指期权1693-00911720006933771599-0302沪深300股指期权16590261237-0073331931608-0012中证1000股指期权17411071791-117-496-05817100385上证50ETF期权1583-050580-142115-1181656-0374华泰柏瑞300ETF期权1491-015534-261223-0461657-0216南方500ETF期权1530000694-381-641-14217190017华夏科创50ETF2199-103914-3351183432718-0220易方达科创50ETF2171-0251014-275-034-3342701-0268嘉实300ETF期权1535007589-214096-2541684-0104嘉实500ETF期权1508015797-258-6110541687-0246创业板ETF期权1929-0071031-185-15316221700272深证100ETF期权1689047967-184-631-4841705-0648期权波动率统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动次月上证50股指期权17190461258-199992248沪深300股指期权16330031319-146232-016中证1000股指期权1605-0011704-012-398-035上证50ETF期权1684-0131181-024-095-151华泰柏瑞300ETF期权1640-0101222-019-250-317南方500ETF期权15980121505-002-886-410华夏科创50ETF2621-0112852-024899-101易方达科创50ETF2642-0692688-032927166嘉实300ETF期权16990161246-019-114-218嘉实500ETF期权1600-0011521-002-480003创业板ETF期权22690671906009-123-266深证100ETF期权18160071637001-124006资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究1上证50股指期权图1上证50股指期权主力合约波动率走势图290025232800212700192600171525001324001192300722005202311202321202331202341202351202361202371202381202391000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究图2上证50股指期权全合约PCR图3上证50股指期权主力合约偏度走势图29001425002800122000270011500260008100025000624000450023000200022000-500-1000202311202331202351202371202391成交量持仓量主力合约偏度000016PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权波动率锥图5上证50股指期权波动率期限结构4018035170301602520150151401051300120IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究2沪深300股指期权图6沪深300股指期权主力合约波动率走势图4400240022004200200018004000160038001400120036001000340080020231120232120233120234120235120236120237120238120239100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图7沪深300股指期权全合约PCR图8沪深300股指期权主力合约偏度走势图50001448001210460044001542000840000380006-53600043400-1002320030000-15-20202311202331202351202371202391000300成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9沪深300股指期权波动率锥图10沪深300股指期权波动率期限结构35170301651602515520150145151401013513051250120IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究3中证1000股指期权图11中证1000股指期权主力合约波动率走势图750025730023710021690019670017650015630013610011590095700755005202311202321202331202341202351202361202371202381202391000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究图12图11中证1000股指期权全合约PCR图13中证1000股指期权主力合约偏度走势图7500161573001471001012690056700165000806300066100-5045900-1057000255000-15-20202311202331202351202371202391000852成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图14中证1000股指期权波动率锥图15中证1000股指期权波动率期限结构4520040180351603014025120201008015601040520000IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究4上证50ETF期权图16上证50ETF期权主力合约波动率走势图3231300032925002820002726150025241000232250020231120232120233120234120235120236120237120238120239151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图17上证50ETF期权全合约PCR图18上证50ETF期权主力合约偏度走势图30163114202912101270802506-10042302-20210-30202311202341202371主力合约偏度510050成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图19上证50ETF期权波动率锥图20上证50ETF期权波动率期限结构403518030170251602015015101405130012090755025IV01IV02IV03IV0410HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究5华泰柏瑞300ETF期权图21华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图4530004443250042412000439150038371000363550020231120232120233120234120235120236120237120238120239151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究图22华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR图23华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图5201548154644131042511403809-536-10340732-15305-20-25202311202331202351202371202391510300成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图24华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图25华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构4017035165301602515520151501014551400IV01IV02IV03IV0490755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究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