本周行情回顾：本周CS新能车行业指数下跌2.50%，沪深300指数下跌0.83%，行业指数跑输沪深300指数1.67个百分点。其中涨幅居前的个股包括：孚能科技（+5.32%）、胜华新材（+1.90%）、厦钨新能（+1.27%）、长远锂科（+0.66%）和融捷股份（+0.60%）；跌幅居前的个股包括：新宙邦（-11.45%）、尚太科技（-9.28%）、宁德时代（-6.81%）、璞泰来（-6.69%）和德方纳米（-6.29%）。
　　锂价持续下跌：本周锂价持续下跌，碳酸锂价格达18.6万元/吨，较上周同期下降6.1%，氢氧化锂价格达17.2万元/吨，较上周同期下降5.5%。材料环节，正极和电解液价格亦进一步下探。
　　欧盟宣布对中国电动汽车进行反补贴调查：欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟委员会将对从中国进口的电动汽车进行反补贴调查。整体来看，目前国内生产的电动车中特斯拉出口欧洲较多，而自主品牌出口主要集中在东南亚和中东等地，影响相对有限。
　　投资建议：从乘联会披露周度销量数据来看，9月1-10日新能源乘用车渗透率已接近40%，呈现持续提升态势。叠加问界新款M7等配备高阶智能驾驶的热门车型陆续投放，有望带动行业持续向智能化演进，带来与传统燃油车更大差异化的驾乘体验，进而推动渗透率进一步提升。投资建议方面，建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能，以及受益汽车智能化的长安汽车和伯特利等。
　　风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期等。

研究报告全文：南南京京证证券券股股份份有有限限公公司司2023年9月18日NNAANNJJIINNGGSSEECCUURRIITTIIEESSCCOOLLTTDD行业研究报告新能车399976TableMainInfo欧盟宣布对中国电动汽车进行反补贴调查行业评级中性TableIndustryInfo近一年该行业相对沪深300走势本周行情回顾本周CS新能车行业指数下跌250沪深300指数下跌083行业指数跑输沪深300指数167个百分点其中涨幅居前的个股包括孚能科技532胜华新材190厦钨新能127长远锂科066和融捷股份060跌幅居前的个股包括新宙邦-1145尚太科技-928宁德时代-681璞泰来-669和德方纳米-629锂价持续下跌本周锂价持续下跌碳酸锂价格达186万元吨较上周同期下降61氢氧化锂价格达172万元吨较上周同期下降55分析师声明材料环节正极和电解液价格亦进一步下探作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均欧盟宣布对中国电动汽车进行反补贴调查欧盟委员会主席冯德莱恩宣来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业布欧盟委员会将对从中国进口的电动汽车进行反补贴调查整体来看理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不目前国内生产的电动车中特斯拉出口欧洲较多而自主品牌出口主要集受任何第三方的授意或影响特此声明中在东南亚和中东等地影响相对有限投资建议从乘联会披露周度销量数据来看9月1-10日新能源乘用车渗透率已接近40呈现持续提升态势叠加问界新款M7等配备高阶智能驾驶的热门车型陆续投放有望带动行业持续向智能化演进带来与传统燃油车更大差异化的驾乘体验进而推动渗透率进一步提升投资建议方面建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能以及受益汽车智能化的长安汽车和伯特利等风险提示新能源车销量不及预期行业竞争超出预期原材料价格波动超出预期等研究员张儒成投资咨询证书号S0620522070002电话025-58519169邮箱rczhangnjzqcomcn请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-1-一本周行情回顾本周CS新能车行业指数下跌250沪深300指数下跌083行业指数跑输沪深300指数167个百分点其中涨幅居前的个股包括孚能科技532胜华新材190厦钨新能127长远锂科066和融捷股份060跌幅居前的个股包括新宙邦-1145尚太科技-928宁德时代-681璞泰来-669和德方纳米-629从估值来看CS新能车估值水平处于历史较低水平行业整体PE-TTM为1799倍历史分位为4图1CS新能车PE-TTM资料来源Wind南京证券研究所二行业数据跟踪21乘用车周度销量根据乘联会统计9月1-10日全国乘用车市场零售销量达439万辆同比去年同期增长14较上月同期增长0今年以来累计零售销量达13651万辆同比增长2全国乘用车厂商批发销量达460万辆同比去年同期增长9较上月同期增长13今年以来累计批发销量达15827万辆同比增长79月1-10日全国乘用车新能源市场零售销量达172万辆同比去年同期增长40较上月同期增长9今年以来累计零售销量达4615万辆同比增长36全国乘用车厂商新能源批发销量达172万辆同比去年同期增长12较上月同期增长13今年以来累计批发销量达5252万辆同比增长37表1乘联会主要厂商9月周度日均零售与批发销量情况零售批发1-10日1-10日2021382153662320223842442285请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-2-202343885459842023年同比149环比013资料来源乘联会南京证券研究所22动力电池月度数据根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计8月国内动力电池装车量达349GWh同比增长257环比增长82其中三元电池装车量为108GWh占总装车量310同比增长27环比增长23磷酸铁锂电池装车量为241GWh占总装车量690同比增长397环比增长110图2分类型国内月度动力电池装机占比资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟南京证券研究所单车带电量方面8月平均装车电量为469kWh环比增长22请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-3-图3国内新能源车单车带电量kWh资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟南京证券研究所23原材料价格上游资源本周锂价持续下跌碳酸锂价格达186万元吨较上周同期下降61氢氧化锂价格达172万元吨较上周同期下降55硫酸钴价格小幅上涨本周价格为37万元吨较上周同期上涨28图4上游资源价格万元吨资料来源Wind南京证券研究所中游材料正极价格下跌三元523和磷酸铁锂本周价格分别为17万元吨和69万元吨较上周同期下降29和14磷酸铁锂电解液也下降19到26万元吨其他主材价格相对稳定请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-4-图5中游材料价格万元吨涂覆隔膜为元平方米资料来源Wind南京证券研究所三行业公司动态31欧盟宣布对中国电动汽车发起反补贴调查9月13日欧盟委员会主席冯德莱恩宣布欧盟委员会将对从中国进口的电动汽车进行反补贴调查若调查结论成立国内出口欧洲的电动车或被征收惩罚性关税和限制进口反补贴调查须在启动后的13个月内实施措施而临时措施必须在不迟于9个月内实施如果法律允许在随后的4个月内将实施最终措施整体来看目前国内生产的电动车中特斯拉出口欧洲较多而自主品牌出口主要集中在东南亚和中东等地影响相对有限32问界新款M7发布9月12日问界新款M7正式发布其售价在2498-3298万元15T两驱版本较老款下调约4万元且带来内饰和底盘升级同时在智能化方面保持领先地位预计在年底可在全国实现不依赖高精地图的高阶智能驾驶四风险提示新能源车销量不及预期行业竞争超出预期原材料价格波动超出预期等请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-5-免责声明本报告仅供南京证券股份有限公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对投资者私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为南京证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记南京证券行业投资评级标准推荐预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10以上中性预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-1010之间回避预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10以上南京证券上市公司投资评级标准买入预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在515之间中性预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-105之间回避预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10以上请务必阅读正文之后的重要法律声明