国内汽车电子下行，海外整车板块有所反弹。国内方面，本周电动化和智能化板块均有所下跌，新能源汽车指数累计下跌2.7%，跑输沪深300指数1.8%，智能车指数累计下跌2.3%，跑输沪深300指数1.4%；海外方面，本周纽交所全球电动智能车指数累计上涨1.8%，跑赢标普500指数1.9%，整车板块特斯拉、蔚小理均有所反弹。
　　8月国内新能源车销量同环比增长，欧洲渗透率提升。1）国内新能源：8月国内新能源车销量84.6万辆，同比+27.0%，环比+8.5%，渗透率为32.8%，环比+0.1pct；1-8月国内新能源车累计销售537.4万辆，同比+39.2%，累计渗透率达29.5%。2）特斯拉中国：8月销量8.4万辆，同比+9%，环比+31%；1-8月销量62.5万辆，同比+56.3%。
　　新款Model 3已于9月1日开启预订，售价25.99万元起，高于此前市场预期，预计23Q4开启交付。3）欧洲新能源：8月欧洲7国新能源乘用车销量为19.3万辆，同比+62%，环比+18%，渗透率环比+9.65pct至29.96%。渗透率方面，德国/法国/英国/西班牙/挪威/意大利/瑞典环比分别+11.14/+9.71/+3.71/+2.24/+1.58/+1.28 /-0.12pct，德国渗透率环比大幅提升主因德国针对企业买家的激励措施于9月1日结束，8月电动车销量大幅增长。
　　欧盟对中国电动车开启反补贴调查，一汽与Mobileye签署战略合作。1）电动化：欧盟对中国电动车开启反补贴调查；国内新能源车充电桩政策密集发布；吉利控股与天齐锂业签署战略合作协议；国轩高科美国工厂落子伊利诺伊州。2）智能化：一汽与Mobileye签署战略合作，2024年开始量产相关成果；问界HUAWEIADS 2.0无图城市NOA年底将覆盖全国；智己汽车北京五环内高速高架NOA全开通；长城汽车预计2024年，城市NOH拓展百城；国内首条L4级自动驾驶高速公路即将建成；昆仑芯与国芯科技签订战略合作协议。
　　后续催化剂：新车上市交付方面，全新问界M7将于9月12日上市并开启交付，高合HiPhi Y预计23Q3开启交付，2024款小鹏G9将于9月19日正式发布，小鹏X9则预计23Q4发布，理想首款纯电旗舰理想MEGA预计将于23年12月发布，比亚迪全新高端B级纯电SUV宋L将于23Q4正式上市。路特斯ELETRE、集度ROBO-01将于2023年内交付，沃尔沃EX90交付时间推迟至24Q3。展会方面，广州国际车展预计将于11月中旬开幕。
　　建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：
　　1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等
　　2）智能座舱：水晶光电、华阳集团、长信科技、隆利科技等
　　3）电动化：斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络电子等
　　风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险

研究报告全文：汽车电子周跟踪8月国内新能源车销量同环比增长城市NOA加速推广电子行业证券研究报告行业周报2023年9月18日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师王芳EPSPE简称股价元PEG23E评级20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E执业证书编号S0740521120002韦尔股份934608418329240111251322307买入Emailwangfang02ztscomcn北京君正75381641151772814666432733买入分析师张琼舜宇光学62852201101782702957352380买入执业证书编号S0740523070004联创电子96100903405406611129181403买入永新光学85382512753454563431251914买入Emailzhangqiongztscomcn长光华芯67300680951572369971432914买入S0740122030020蓝特光学15990240290570776755282111买入奥海科技36321592172913642317131005买入斯达半导1883647968194211883928201608买入世运电路16990820961221482118141208买入水晶光电10470410400540682526191515买入备注以2023年9月18日收盘价计算TableProfit基本状况投资要点上市公司数320国内汽车电子下行海外整车板块有所反弹国内方面本周电动化和智能化板块均有行业总市值百万元4318580所下跌新能源汽车指数累计下跌27跑输沪深300指数18智能车指数累计下行业流通市值百万元2239451跌23跑输沪深300指数14海外方面本周纽交所全球电动智能车指数累计上涨跑赢标普指数整车板块特斯拉蔚小理均有所反弹行业TableQuotePic-市场走势对比1850019电子沪深3008月国内新能源车销量同环比增长欧洲渗透率提升1国内新能源8月国内新能源20车销量846万辆同比270环比85渗透率为328环比01pct1-8月10国内新能源车累计销售5374万辆同比392累计渗透率达2952特斯拉中0国8月销量84万辆同比9环比311-8月销量625万辆同比563-10新款Model3已于9月1日开启预订售价2599万元起高于此前市场预期预计-20开启交付欧洲新能源月欧洲国新能源乘用车销量为万辆同比-3023Q4387193-4062环比18渗透率环比965pct至2996渗透率方面德国法国英国西班牙挪威意大利瑞典环比分别1114971371224158128-012pct德国渗透率环比大幅提升主因德国针对企业买家的激励措施于9月1日结束8月电动车销量大幅增长公司持有该股票比例相关报告TableReport欧盟对中国电动车开启反补贴调查一汽与Mobileye签署战略合作1电动化欧1中泰电子汽车电子系列报告盟对中国电动车开启反补贴调查国内新能源车充电桩政策密集发布吉利控股与天齐锂业签署战略合作协议国轩高科美国工厂落子伊利诺伊州2智能化一汽与Mobi车载摄像头黄金赛道领先厂商十年leye签署战略合作2024年开始量产相关成果问界HUAWEIADS20无图城市N高成长OA年底将覆盖全国智己汽车北京五环内高速高架NOA全开通长城汽车预计20242中泰电子汽车电子系列报告年城市NOH拓展百城国内首条L4级自动驾驶高速公路即将建成昆仑芯与国芯科技签订战略合作协议智能驾驶迎来风口激光雷达乘风而起后续催化剂新车上市交付方面全新问界M7将于9月12日上市并开启交付高合H预计开启交付款小鹏将于月日正式发布小鹏则预3中泰电子汽车电子周跟踪8iPhiY23Q32024G9919X9计23Q4发布理想首款纯电旗舰理想MEGA预计将于23年12月发布比亚迪全新月比亚迪销量创新高理想蔚来领高端B级纯电SUV宋L将于23Q4正式上市路特斯ELETRE集度ROBO-01将于2跑新势力023年内交付沃尔沃EX90交付时间推迟至24Q3展会方面广州国际车展预计将于11月中旬开幕建议关注汽车电动智能化核心标的把握含车量和国产替代两条主线1智能驾驶韦尔股份北京君正舜宇光学联创电子永新光学长光华芯蓝特光学电连技术等2智能座舱水晶光电华阳集团长信科技隆利科技等3电动化斯达半导士兰微宏微科技东微半导法拉电子江海股份奥海科技请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报东山精密世运电路三环集团顺络电子等风险提示电动车渗透率不及预期风险汽车智能化发展不及预期风险研报使用的信息更新不及时风险-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录图表目录-3-一行业跟踪8月国内新能源车销量同环比增长欧洲渗透率提升-4-18月国内新能源车销量同环比增长-4-28月欧洲新能源车渗透率环比97pct-5-3后续催化剂跟踪2024款小鹏G9上市在即-6-二行情回顾国内汽车电子下行海外整车板块有所反弹-7-三行业新闻重要公告-9-1行业新闻-9-2重要公告-10-四投资建议-12-五风险提示-13-图表目录图表1国内汽车月度销量-4-图表220238中国汽车经销商库存系数154-4-图表3国内新能源车销量及渗透率-4-图表4国内新能源车销量同环比-4-图表5特斯拉中国月度销量-5-图表6欧洲7国新能源乘用车销量及渗透率-5-图表7欧洲7国新能源车渗透率-5-图表8智能汽车部分重磅车型交付时间表-6-图表9汽车展会时间-6-图表10国内新能源汽车指数与沪深300走势对比-7-图表11国内智能车指数与沪深300走势对比-7-图表12汽车电子板块主要公司涨跌幅-7-图表13纽交所全球电动智能车指数与标普500指数走势-8-图表14本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅-8--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报一行业跟踪8月国内新能源车销量同环比增长欧洲渗透率提升18月国内新能源车销量同环比增长8月国内汽车销量抬升库存水平回落8月下旬各地展会陆续启动叠加电商促销以及开学季等因素释放家庭购车需求8月汽车销量环比增长库存压力有所缓解8月国内汽车销量2582万辆同比84环比82其中乘用车销量2273万辆同比69环比821-8月国内汽车累计销量18208万辆同比80库存方面8月汽车经销商综合库存系数为154环比-94同比55图表1国内汽车月度销量图表220238中国汽车经销商库存系数154乘用车销量万辆商用车销量万辆20232022汽车销量同比右轴汽车销量环比右轴25300100193218178174170250806015115413520040151502011000-2050-40050-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202211202212202301202305202306202208202209202210202302202303202304202307202308来源中汽协中泰证券研究所来源中国汽车流通协会中泰证券研究所8月国内新能源车销量同环比增长8月国内新能源车销量846万辆同比270环比85渗透率为328环比01pct分动力类型看BEV和PHEV销量分别为597和249万辆BEV占比为706环比12pct1-8月国内新能源车累计销售5374万辆同比392累计渗透率达295图表3国内新能源车销量及渗透率图表4国内新能源车销量同环比新能源车销量万辆新能源车渗透率右轴同比环比15090351308030110702590607050205040153030101020-10105-3000-50202211202212202301202302202307202308202208202209202210202303202304202305202306202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308来源中汽协中泰证券研究所来源中汽协中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报8月特斯拉中国销量环比增长新款Model3开启预订8月特斯拉中国销量84万辆同比9环比31其中国内零售和出口销量分别为64和20万辆特斯拉中国1-8月销量625万辆同比563特斯拉新款Model3已于9月1日开启预订售价2599万元起高于此前市场预期预计23Q4开启交付图表5特斯拉中国月度销量总销量辆同比右轴环比右轴12000020010000015080000100600005040000020000-500-100202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308来源乘联会中泰证券研究所注特斯拉中国2023年4月销量同比491628月欧洲新能源车渗透率环比97pct8月欧洲7国新能源乘用车销量为193万辆同比62环比18渗透率环比965pct至2996分类型看8月BEV和HEV销量分别为150和43万辆分别同比1055和-68环比379和-209渗透率方面除了瑞典渗透率环比-012pct外其他6国渗透率均环比上升德国法国英国西班牙挪威意大利环比分别1114971371224158128pct其中德国渗透率环比大幅提升主因德国针对企业买家的激励措施于9月1日结束8月电动车销量大幅增长图表6欧洲7国新能源乘用车销量及渗透率图表7欧洲7国新能源车渗透率BEV万辆HEV万辆新能源车渗透率右轴德国英国法国意大利3040西班牙挪威瑞典3525100309020802570152060501510401030520510000来源Marklines中泰证券研究所来源Marklines中泰证券研究所注欧洲7国包括德国英国法国西班牙意大利挪威和瑞典下同-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报3后续催化剂跟踪2024款小鹏G9上市在即重磅车型发布交付新车上市交付方面全新问界M7将于9月12日上市并开启交付高合HiPhiY预计23Q3开启交付2024款小鹏G9将于9月19日正式发布小鹏X9则预计23Q4发布理想首款纯电旗舰理想MEGA预计将于23年12月发布比亚迪全新高端B级纯电SUV宋L将于23Q4正式上市路特斯ELETRE集度ROBO-01将于2023年内交付沃尔沃EX90交付时间推迟至24Q3图表8智能汽车部分重磅车型交付时间表摄像头激光雷达芯片最高自动毫米波超声波车企车型预计交付时间价位驾驶级别雷达雷达搭载总数8MP搭载总数方案供应商方案总算力禾赛科技路特斯L4Eletre1274转镜MEMS半固态6122023年预计100万元左右2颗英伟达Orin508TOPS速腾聚创集度L4ROBO-011272半固态禾赛科技5122023年-2颗英伟达Orin508TOPS广汽埃安L4HyperGT1263--6122023年预计30万元--沙龙L3机甲龙1274转镜-半固态华为5122023年约488万元2颗华为MDC610400TOPS飞凡L3F713有1--5122023年3月底28-35万元英伟达Orin-理想L3L7ProMax1161转镜-半固态禾赛1-2023年3月3198-3798万元2颗英伟达Orin508TOPS蔚来L3EC71271MEMS-半固态Innovusion5122023年5月418-578万元4颗英伟达Orin1016TOPS蔚来L3ES81271MEMS-半固态Innovusion5122023年6月478-638万元4颗英伟达Orin1016TOPS沃尔沃L3EX908-1转镜-半固态Luminar5162024年8万美元1颗英伟达Orin254TOPS来源佐思汽研各车企官网AutoLab中泰证券研究所汽车展会广州国际车展预计将于11月中旬开幕图表9汽车展会时间论坛展会时间地点成都国际车展8月25日-9月3日中国西部国际博览城2023慕尼黑车展9月4日-9月8日慕尼黑展览中心广州国际车展11月17日-11月26日中国进出口商品交易会来源各车展官网中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报二行情回顾国内汽车电子下行海外整车板块有所反弹国内汽车电子板块下行本周电动化和智能化板块均有所下跌新能源汽车指数累计下跌27跑输沪深300指数18智能车指数累计下跌23跑输沪深300指数141电动化板块IGBTSiC斯达半导0士兰微-1其他零部件世运电路-1欣旺达-4奥海科技-52智能化板块车载摄像头舜宇光学2韦尔股份1联创电子-3激光雷达长光华芯-1永新光学-1蓝特光学-7智能座舱及其他水晶光电-2长信科技-3隆利科技-4电连技术-5华阳集团-6图表10国内新能源汽车指数与沪深300走势对比图表11国内智能车指数与沪深300走势对比新能源汽车指数沪深300智能车指数沪深3001023013-103-20-7-30-17-40-27-50-37202209202212202303202306202309202209202212202303202306202309来源Wind中泰证券研究所注电动车指数为新能源汽车指数399417SZ来源Wind中泰证券研究所注智能车指数为万得无人驾驶概念指数884162WI图表12汽车电子板块主要公司涨跌幅电动化智能化IGBTSiC车载摄像头时代电气-3韦尔股份1斯达半导0晶方科技5士兰微-1舜宇光学科技2宏微科技-3联创电子-3三安光电2欧菲光-2天岳先进-U-1激光雷达露笑科技-2永新光学-1其他零部件炬光科技-2欣旺达-4长光华芯-1奥海科技-5蓝特光学-7世运电路-1腾景科技-5景旺电子-3福晶科技-6沪电股份-4智能座舱及其他胜宏科技-1电连技术-5法拉电子-5华阳集团-6江海股份-1长信科技-3三环集团-3隆利科技-4顺络电子1水晶光电-2东山精密0伟时电子-3来源Wind中泰证券研究所-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报海外整车板块有所反弹本周纽交所全球电动智能车指数累计上涨18跑赢标普500指数19整车板块特斯拉蔚小理均有所反弹1新势力车企特斯拉10理想6小鹏5蔚来42自动驾驶平台高通7Mobileye4英伟达-43激光雷达厂商Innoviz-1Luminar-4AEVA-9Ouster-7禾赛-13图表13纽交所全球电动智能车指数与标普500指数走势图表14本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅纽交所全球电动智能车指数标普500指数33151056723454133-5-1-4-4-7-7-9-15-17-13-27蔚来小鹏理想高通禾赛AEVAOuster特斯拉英伟达InnovizLuminar-37Mobileye202209202212202303202306202309新势力车企自动驾驶平台激光雷达来源Wind中泰证券研究所注纽交所全球电动智能车指数NYFSAEVGI来源Wind中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报三行业新闻重要公告1行业新闻电动化1欧盟对中国电动车开启反补贴调查9月13日欧盟委员会主席宣布对中国电动车补贴展开调查担忧中国低价电动车进入市场法国政府计划将本国电动车补贴与环保标准挂钩以保护本土产业欧盟还考虑放松国家援助规则促进电动车生产此举突显中国电动车品牌在欧洲市场份额增加但调查可能影响中国电动车在欧洲市场的竞争力和出海进程盖世汽车2国内新能源车充电桩政策密集发布自2023年下半年以来中国各级政府出台了超过20项新能源汽车充电基础设施相关政策旨在推动建设规范市场提高服务质量以促进新能源汽车的普及和发展这些政策包括科学规划充电设施提供配套电网推广新技术加快换电站建设等为新能源汽车行业提供重要支持盖世汽车3吉利控股与天齐锂业签署战略合作协议9月13日吉利控股集团与天齐锂业签署战略合作协议将在锂电材料领域展开合作促进新能源产业发展此外天齐锂业还与梅赛德斯-奔驰签署备忘录以及与smart品牌签署股份认购协议将向smart投资15亿美元梅赛德斯-奔驰和吉利将共同控股smart盖世汽车4国轩高科美国工厂落子伊利诺伊州中国电池制造商国轩高科计划在伊利诺伊州曼蒂诺投资20亿美元兴建电动汽车锂电池工厂预计将创造2600个工作岗位将获得数亿美元的税收优惠和资金资助新工厂计划于2024年投产年产量将达到10GWh的锂离子电池组和40GWh的锂离子电芯国轩高科还考虑在摩洛哥兴建另一工厂可能投资63亿美元以进一步扩大其国际业务盖世汽车智能化1一汽与Mobileye签署战略合作2024年开始量产相关成果9月13日中国一汽与Mobileye签署战略合作计划于2024年底开始量产搭载MobileyeSuperVision和MobileyeChauffeur平台的汽车这一合作将首先在一汽红旗车型上实现高级自动驾驶辅助功能然后扩展到其他一汽品牌盖世汽车2问界HUAWEIADS20无图城市NOA年底将覆盖全国在AITO问界新M7上市发布会上华为常务董事终端BGCEO智能汽车解决方案BUCEO余承东宣布该车将搭载更强大的HUAWEIADS20高阶智能驾驶系统年内将全国范围内推广城区高阶智能驾驶功能不再依赖高精地图问界新M7配备27个感知硬件使用高性能计算平台和华为自研拟人化算法全面感知动静态目标提高智能驾驶能力盖世汽车-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报3智己汽车北京五环内高速高架NOA全开通9月15日智己汽车扩展了其IMAD高速高架NOA版图覆盖全国12省26城计划年底前全国范围覆盖新增区域包括广东山东云南贵州四川海南等六省九城的高速和市内高架路段北京市NOA地图也扩展至二环外智己IMAD计划在10月开始城市NOA公测2024年实现通勤模式百城齐开2025年实现全场景通勤自动驾驶智己IMAD采用双智驾计算平台支持单OrinX芯片和单激光雷达覆盖城市场景以提高自动驾驶性能盖世汽车4长城汽车预计2024年城市NOH拓展百城9月12日长城汽车展示了咖啡智能技术和AI大模型技术他们在全国10个地点设立了研发中心拥有超过4000名智能化研发人员计划继续发展基础模型形成GPTBERTT5等大模型体系在智能驾驶领域他们计划全面布局各算力平台加速AI与智能驾驶的融合预计2024年将城市NOH扩展至百城此外长城汽车成立了智能化前沿组织AlLab计划未来继续改进语音对话智能驾驶座舱音效等功能盖世汽车5国内首条L4级自动驾驶高速公路即将建成国内首个L4级别自动驾驶高速公路即将建成覆盖苏台高速S17该路段安装了270套感知设备支持高效监测道路状况和突发事件它将成为全息感知智慧高速依靠车路协同实现L4级别自动驾驶其他汽车制造商也在积极推进自动驾驶技术盖世汽车6昆仑芯与国芯科技签订战略合作协议国芯科技与昆仑芯签署了战略合作框架协议计划在智能驾驶领域展开长期合作重点涉及边缘AI计算和车规功能安全SoC技术国芯科技表示这将有助于加速AI芯片在汽车自动驾驶等领域的应用落地挖掘潜在机会推动业务拓展盖世汽车2重要公告舜宇光学科技八月产品出货量的公告9月11日公司发布8月主要产品出货量的公告车载镜头8月出货量8089万件环比01同比148车载镜头1-8月出货量63249万件出货量上升主要是因为车载摄像头市场需求随着汽车供应链中关键零部件缺货的缓解而有所增长三环集团关于公司控制股东实际控制人承诺不减持公司股份的公告9月14日潮州三环集团股份有限公司宣布其控股股东潮州市三江投资有限公司和实际控制人张万镇先生持有公司股份的3367和280郑重承诺未来6个月内不减持股份展示了对公司长期价值的坚定信心韦尔股份2023年股票期权激励计划公告9月15日韦尔股份推出第一期第二期股票期权激励计划草案1数-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报量覆盖人数第一期不超过772万份股覆盖785人第二期不超过1228万份股覆盖2126人激励对象主要为中层管理和核心技术业务人员第一期还包括董事和高管2行权价格第一期第二期均为7897元份3考核目标2023-25年半导体设计业务收入165175195亿元触发值Am180200220亿元目标值An22年对应收入为16407亿元若实际业绩AAn行权比例100AAm行权比例为0AmAAn行权比例AAn-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报四投资建议建议关注汽车电动智能化核心标的把握含车量和国产替代两条主线1智能驾驶韦尔股份北京君正舜宇光学联创电子永新光学长光华芯蓝特光学电连技术等2智能座舱水晶光电华阳集团长信科技隆利科技等3电动化斯达半导士兰微宏微科技东微半导法拉电子江海股份奥海科技东山精密世运电路三环集团顺络电子等-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报五风险提示1电动车渗透率不及预期风险电动车是汽车电子的关键增长极若渗透率不及预期汽车电子相关产品市场空间将受到压缩2汽车智能化进展不及预期风险汽车智能化是驱动汽车电子行业快速发展的重要推动力若因技术突破不及预期或政策风险导致产品落地推迟相关公司的业绩表现可能受到影响3研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险报告中涉及企业行业资料范围较广企业批量信息的情况不统一信息的时效性存在一定风险-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分