根据路透社报道，特斯拉一体压铸接近迎新突破,可将几近所有底盘件压铸成一整体，带动一体压铸应用范围与单车价值量进一步提升。若报道属实，我们认为一体化压铸技术是实现汽车轻量化的重要工艺，降本增效优势显著，政策支持与下游需求共同驱动下，产业趋势明确。自2022年以来，整车厂与汽车零部件企业纷纷加码压铸设备，随着布局逐步完成，产能有望逐步释放，一体化压铸行业有望步入1-10放量阶段。建议关注材料环节立中集团；零部件环节文灿股份、拓普集团、爱柯迪、旭升股份；模具环节瑞鹄模具。
　　▍事项：据路透社的报道，五位知情人士消息称特斯拉接近在一体化压铸上取得技术突破，可以将电动汽车的几近所有复杂车身底部零件压铸成一个整体，而非仅压铸约400个零部件。这一新技术是特斯拉“开箱工艺”组装系统的核心，其将用于支持生产低价车型。有了这项新技术，特斯拉可以在18-24个月内，从头开始开发一款汽车，而目前其大多数竞争对手可能需要3-4年时间。特斯拉预计将于本月决定是否以一体铸造的方式制造底盘。
　　▍特斯拉引领一体化压铸变革，持续加码带动其应用范围持续拓宽。特斯拉于2019年提出一体压铸技术，开创了高压铸造大型化的行业先河；2020年9月，特斯拉在Model Y后地板中将该技术量产，降本和减重效应显著；2021年5月，特斯拉前机舱总成开发成功，于10月份应用于Model Y车型；2023年9月上市的新版Model3采用了一体化铸造；后续上市的Cybertruck亦应用了一体化压铸；2023年3月投资者日，特斯拉提出“开箱工艺”，将原来汽车串行生产线改为串行+并线生产线，即把汽车分解成组件，每个组件并行组装，最后再组装到一起，生产成本可降低50%。若路透社报道属实，目前特斯拉一体压铸或迎来新突破,或将所有底盘件压铸成一整体，若该技术实现，我们认为将进一步提升一体化压铸应用范围与单车价值量，推动汽车制造成本进一步下降，向实现平价电动汽车更进一步。
　　▍一体压铸降本增效优势显著叠加政策支持，产业趋势明确。相比传统车身制造的“冲压+焊接”工艺，一体压铸工艺可大幅减少零部件数量，时间大幅缩短，且一体压铸可大幅减少涂胶工艺环节，生产流程再次简化。一体化压铸主要以铝为主，与传统钢车身相比，降重显著。一体压铸可实现生产、人力、土地的三重降本，且压铸废品、流道等可再次熔炼，材料利用率超90%，远高于冲压，再次降低成本。根据特斯拉2020年电池日，Model Y后底板将原先由多工序所需的70多个零件集成为1个，减少了组装焊接等程序，减重约30%，降低制造成本约40%，车身生产车间占地面积减少30%以上，且时间将从2-3h缩短至180s以内。今年4月工信部等三部门发布关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见，重点提出2025年一体化压铸成形等先进工艺技术实现产业化应用，一体化压铸首次作为具体技术迎来国家层面政策指导与推动。我们认为一体化压铸技术是实现汽车轻量化的重要工艺，降本增效优势显著，政策支持与下游需求共同驱动下，产业趋势明确。
　　▍一体化压铸行业有望步入1-10放量阶段。自2022年以来，整车厂与汽车零部件企业纷纷加码压铸设备，目前正逐步完成审核、量产准备工作，随着布局逐步完成产能有望逐步释放，一体化压铸行业空间有望快速打开。后续随着搭载一体化压铸车型逐步上市，车企成本下降之后，有望倒逼其他主机厂应用一体化压铸技术，带动其在下游车企与车身部件中渗透率逐步提升。
　　▍风险因素：一体化压铸技术进步与渗透率不及预期；汽车销量不及预期；行业竞争加剧风险；相关支持政策推出或执行力度不及预期。
　　▍投资策略。根据路透社报道特斯拉一体压铸迎新突破,能将几近所有底盘件压铸成一整体，带动一体压铸应用范围与单车价值量进一步提升。若媒体报道属实，我们认为一体化压铸技术是实现汽车轻量化的重要工艺，降本增效优势显著，政策支持与下游需求共同驱动下，产业趋势明确。自2022年以来，整车厂与汽车零部件企业纷纷加码压铸设备，随着布局逐步完成，产能有望逐步释放，一体化压铸行业有望步入1-10放量阶段。建议关注材料环节立中集团；零部件环节文灿股份、拓普集团、爱柯迪、旭升股份；模具环节瑞鹄模具。

研究报告全文：特斯拉一体化压铸或迎新突破行业有望步入1-10放量阶段新能源汽车行业一体化压铸行业媒体报道事项点评2023918中信证券研究部核心观点根据路透社报道特斯拉一体压铸接近迎新突破可将几近所有底盘件压铸成一整体带动一体压铸应用范围与单车价值量进一步提升若报道属实我们认为一体化压铸技术是实现汽车轻量化的重要工艺降本增效优势显著政策支持与下游需求共同驱动下产业趋势明确自2022年以来整车厂与汽车零部件企业纷纷加码压铸设备随着布局逐步完成产能有望逐步释放一体化压铸行业有望步入1-10放量阶段建议关注材料环节立中集团零部件环袁健聪节文灿股份拓普集团爱柯迪旭升股份模具环节瑞鹄模具新能源汽车行业首席分析师事项据路透社的报道五位知情人士消息称特斯拉接近在一体化压铸上取得S1010517080005技术突破可以将电动汽车的几近所有复杂车身底部零件压铸成一个整体而非仅压铸约400个零部件这一新技术是特斯拉开箱工艺组装系统的核心其将用于支持生产低价车型有了这项新技术特斯拉可以在18-24个月内从头开始开发一款汽车而目前其大多数竞争对手可能需要3-4年时间特斯拉预计将于本月决定是否以一体铸造的方式制造底盘特斯拉引领一体化压铸变革持续加码带动其应用范围持续拓宽特斯拉于2019年提出一体压铸技术开创了高压铸造大型化的行业先河2020年9月特斯李景涛拉在ModelY后地板中将该技术量产降本和减重效应显著2021年5月特汽车及零部件行业斯拉前机舱总成开发成功于10月份应用于ModelY车型2023年9月上市联席首席分析师的新版Model3采用了一体化铸造后续上市的Cybertruck亦应用了一体化压S1010520120003铸2023年3月投资者日特斯拉提出开箱工艺将原来汽车串行生产线改为串行并线生产线即把汽车分解成组件每个组件并行组装最后再组装到一起生产成本可降低50若路透社报道属实目前特斯拉一体压铸或迎来新突破或将所有底盘件压铸成一整体若该技术实现我们认为将进一步提升一体化压铸应用范围与单车价值量推动汽车制造成本进一步下降向实现平价电动汽车更进一步黄耀庭一体压铸降本增效优势显著叠加政策支持产业趋势明确相比传统车身制造新能源汽车分析师的冲压焊接工艺一体压铸工艺可大幅减少零部件数量时间大幅缩短S1010521060003且一体压铸可大幅减少涂胶工艺环节生产流程再次简化一体化压铸主要以铝为主与传统钢车身相比降重显著一体压铸可实现生产人力土地的三重降本且压铸废品流道等可再次熔炼材料利用率超90远高于冲压再次降低成本根据特斯拉2020年电池日ModelY后底板将原先由多工序所需的70多个零件集成为1个减少了组装焊接等程序减重约30降低制造成本约40车身生产车间占地面积减少30以上且时间将从2-3h缩短至180s以内今年4月工信部等三部门发布关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见重点提出2025年一体化压铸成形等先进工艺技术实现产业化应用一体化压铸首次作为具体技术迎来国家层面政策指导与推动我们认为一体化压铸技术是实现汽车轻量化的重要工艺降本增效优势显著政策支持与下游需求共同驱动下产业趋势明确一体化压铸行业有望步入1-10放量阶段自2022年以来整车厂与汽车零部件企业纷纷加码压铸设备目前正逐步完成审核量产准备工作随着布局逐步完成产能有望逐步释放一体化压铸行业空间有望快速打开后续随着搭载一体化压铸车型逐步上市车企成本下降之后有望倒逼其他主机厂应用一体化压铸技术带动其在下游车企与车身部件中渗透率逐步提升风险因素一体化压铸技术进步与渗透率不及预期汽车销量不及预期行业证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明新能源汽车行业一体化压铸行业重大事项点评2023918竞争加剧风险相关支持政策推出或执行力度不及预期投资策略根据路透社报道特斯拉一体压铸迎新突破能将几近所有底盘件压铸成一整体带动一体压铸应用范围与单车价值量进一步提升若媒体报道属实我们认为一体化压铸技术是实现汽车轻量化的重要工艺降本增效优势显著政策支持与下游需求共同驱动下产业趋势明确自2022年以来整车厂与汽车零部件企业纷纷加码压铸设备随着布局逐步完成产能有望逐步释放一体化压铸行业有望步入1-10放量阶段建议关注材料环节立中集团零部件环节文灿股份拓普集团爱柯迪旭升股份模具环节瑞鹄模具重点公司盈利预测及投资评级收盘价EPS元PE简称代码评级元22A23E24E25E22A23E24E25E立中集团300428SZ23630812417120930191411买入文灿股份603348SH43220907116323548612718买入拓普集团601689SH721715421428838947342519买入爱柯迪600933SH237307209111915533262015买入旭升集团603305SH225607509212316630251814买入瑞鹄模具002997SZ344707611417122745302015资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年9月15日收盘价瑞鹄模具预测数据来自wind一致预期其余公司预测数据为中信证券研究部预测新能源汽车行业评级强于大市维持请务必阅读正文之后的免责条款和声明2新能源汽车行业一体化压铸行业重大事项点评2023918相关研究新能源汽车行业机器人行业重大事项点评工信部组织开展人形机器人揭榜挂帅工作推动机器人核心技术升级与应用落地2023-09-14新能源汽车行业机器人行业重大事项点评精密电驱动谐波齿轮模组通用技术要求正式立项加速机器人关节模组化标准化趋势2023-09-14新能源汽车行业机器人行业中报总结报告业绩表现分化关注机器人领域布局2023-09-10新能源汽车行业2023年中报总结二季度盈利环比改善新应用引领新动能2023-09-08新能源汽车行业重大事项点评复合集流体复合铝箔加速推进2023-09-08新能源汽车行业重大事项点评复合集流体一步法设备获得客户订单2023-09-05新能源汽车行业重大事项点评新款Model3发布产业链有望受益2023-09-01新能源汽车行业高频策略电动产业链的新动能PPT2023-08-23新能源汽车行业机器人行业动态跟踪报告政策助力产业端机器人新品接踵而至2023-08-23新能源汽车锂电行业专题报告资本开支增速放缓行业有望加速出清PPT2023-08-23新能源汽车锂电行业专题报告资本开支增速放缓行业有望加速出清2023-08-22新能源汽车行业高压快充系列报告一快充时代已至聚焦产业升级先行者PPT2023-08-20新能源汽车行业高压快充系列报告一快充时代已至聚焦产业升级先行者2023-08-19新能源汽车行业机器人行业重大事项点评小米发布CyberDog2软硬协同全面升级开源共创推动机器人行业发展2023-08-15新能源汽车行业2023年7月销量点评渗透率稳步提升关注新车型放量2023-08-12新能源汽车行业机器人行业媒体报道事项点评三星电子制定进军机器人市场战略强化产业趋势后续机器人产业望迎持续催化2023-08-06锂电池产业链专题报告一张图看懂盟固利301487SZ2023-08-03新能源汽车行业储能行业专题报告多重因素驱动工商业储能有望迎来快速发展2023-07-24新能源汽车行业2023年6月销量点评新车型季末冲量销量同环比持续提升2023-07-14新能源汽车行业机器人行业重大事项点评马斯克成立xAI赋能机器人发展关注机器人本体硬件与智能化软硬件两条投资主线2023-07-14新能源汽车行业机器人行业重大事项点评北京发布机器人产业三年行动方案零部件支持进一步细化2023-07-04请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香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