周专题：容量电价的现状与思考
　　今年8月，国家能源局在《关于推动新型电力系统建设，助力“双碳”目标的提案》的答复函中提到“深入研究煤电机组容量补偿机制”。在加快构建新型电力系统的背景下，煤电定位从基荷电源向调节电源转变，要频繁参与调频调峰来保障新能源消纳，容量电价的推出有利于煤电机组回收固定投资成本，增强抵御电力市场交易和煤炭价格波动带来的风险。国内在容量电价方面已有尝试，国家发布了抽水蓄能两部制电价，山东实施了基于峰荷责任法的容量补偿机制，云南提出了建立燃煤发电调节容量市场。海外在探索容量补偿机制方面起步较早，已经形成了五种容量补偿模式，而且欧洲国家的容量补偿费用占比较高。我们认为容量电价保障了煤电机组的盈利水平，将加快煤电从基荷电源向调节电源转变，建议关注灵活性改造等投资方向。
　　风光储：基本面多维度向好，维持底部布局观点不变
　　光伏方面，当前行业PE、PB已经低至2015年以来的2.6%、9.0%分位数，但光储平价时代中期3-5年维度需求平均增速大概率能达到20%-30%左右，压制板块的核心因素在于对供给端的担忧。对此我们认为，产能过剩是相对的，并且扩产计划实际上会根据市场情况有步骤地实施，未来竞争格局大概率是少数几家头部企业保持技术、市场、成本领先优势。对应到盈利层面，当前一体化底部盈利亦存在超预期可能，实际可以到0.1元/W以上。随着行业经过供需压力测试，板块有望开启新一轮贝塔周期，维持底部布局观点不变，继续看好光伏板块。
　　储能方面，美国ITC加码落地后并网量开始兑现，静待经济性改善下新增项目的持续增加；国内大储仍处于降价通道，不过当前招标价格基本能看到盈利底部出现；欧洲户储静待量利企稳。
　　风电方面，当前时点，中报披露完毕，行业也出现一些积极信号，包括江苏海风的持续推进以及近期密集的核准、签约等前期工作等。建议重视下半年行业积极因素催化下的风电板块机会。
　　新能源车：库存扰动需求，关注支撑位和锂价企稳节点
　　锂电板块近期在量利两端出现了波动信号，使得板块再度出现调整，中游电池、材料的弱预期将归因于资源价格进一步回落趋势下的库存去化。需求弱预期同样引发部分环节价格调整的变化。我们认为，行业需求成长的趋势是明确的，去库存周期导致的需求弱预期，有望伴随资源价格到位出现拐点，因此碳酸锂价格回落节奏和位置将是重要催化；而盈利能力的回落会加速行业出清，本身不影响中期盈利中枢的判断。因此从策略上看，有成本优势的龙头回落至估值支撑位依旧值得配置，另外板块贝塔时点观察锂价企稳窗口。
　　电力设备：电网聚焦主网、用电侧两大主线，自动化重视顺周期拐点
　　电网方面，总投资稳增长，结构景气方向看好两条主线：1）电网侧，主网（包括特高压）、数字化等呈现持续高景气；2）用电侧，随着电改深化和政策发布，我们认为今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等。自动化方面，当前时间点建议重视下半年潜在的顺周期拐点，近期政策层面显著积极，预计几条主线有望受益：1）通用自动化的汇川技术、宏发股份、麦格米特等；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、市场竞争加剧风险。