勝利即日觀點
　　上週五美股三大指數低開低走，道指全周累漲，標普納指連跌兩周，其中，半導體行業弱，而A股滬深兩市交易並未因降准利好得到提振，跌破20天線，港股則小幅收漲，其中，因需求疲軟，芯片股週五重挫，資金流向派息率高的週期股。市場消息看，美國8月的CPI與PPI同比與環比都超預期，主要受能源和汽油價格推動。另外，8月零售銷售環比意外未放慢增長，增速遠超預期，連續第五個月增長，美國經濟基本面仍較為強勁，降低經濟衰退憂慮，但美國通脹資料回升，市場對美聯儲政策憂慮加劇，導致近期海外股市走弱。9月份美聯儲不加息的可能性仍然高達90%，而11月加息25個基點的預期重新升至40%。認為通脹預期回升與高利率水準是市場承壓的重要原因，若遲遲沒有看到利率轉向，風險資產前景難以樂觀。國內市場看，國內8月份數據雖然仍然低迷，但是環比已實現好轉，製造業PMI回升，服務業PMI維持50以上，規模以上的工業企業盈利好轉，出口環比改善，PPI環比轉正，社融環比企穩回升。國內各部委及各地方政府推出的政策較友好，這些政策方案的落實將有利於解決國內最緊急的市場主體債務鏈風險，有助於部分以破產定價的地產公司的股價反彈。另外，國內監管部門亦已圍繞吸引增量長錢入市作出安排，從投融資兩端雙向發力，助力增量資金規模穩步提升，改善市場供求關係，促進資本市場穩定健康發展。日前國內央行年內第二次降准重磅落地，預計釋放的中長期流動性將超5000億元，同時，央行等部門強力維穩人民幣匯率，增強市場對人民幣資產的信心。綜合來看，受益於國家層面上救市政策支持與經濟面好轉，但受制于美聯儲高利率的影響，港股與A股在區間震盪反復築底的概率較大，結構性機會在於政策持續強刺激的國產化替代的方向，尤其華為技術突圍帶來的機會，如：智慧駕駛、機器人等國內高端製造業。