报告摘要：
　　年内第二次降准已落地。9月14日，央行决定次日起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已经执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。这是本年第二次下调金融机构存款准备金率，上一次降准已在3月27日落地，加权平均存款准备金率约为7.6%。本次降准后，大型金融机构存款准备金率为10.5%，中小型金融机构为7.5%。2023年8月份金融机构人民币存款余额为278.76万亿元，此次降准约释放中长期流动性超5000亿元。
　　近几年已有多次降准历史。2016年至今，央行已多次降低金融机构存款准备金率，2021年以后，平均每年调整两次金融机构存款准备金率。从调整幅度来看，由于准备金率持续走低，可调整空间缩小，因此调整幅度也从2018年下降1%到2020年下降0.5%再到2022年后，调整幅度均为0.25%。
　　相较于逆回购等公开市场操作，降准能够释放长期流动性，为市场带来更多资金，进一步传递经济稳增长的信号。同时，经济稳增长带来市场较强预期，利好市场上行。从2016年至今12次发布公告下调金融机构存款准备金率后的大盘走势来看：
　　（1）上证指数：公告发布日后，次日涨跌幅中6次上涨，6次下跌，但5日涨跌幅和10日涨跌幅中均有9次上涨，3次下跌。
　　（2）深证综指：公告发布日后，次日涨跌幅中7次上涨，5次下跌，但5日涨跌幅中有10次上涨，2次下跌，10日后涨跌幅中有9次上涨，3次下跌。
　　降准政策给予市场较强预期，促进市场上行，刺激投资者参与资本市场投资交易活动，同时降低金融机构存款准备金率，市场中流通资金增加，利好券商板块经纪业务扩张。从2016年至今12次发布公告下调金融机构存款准备金率后的非银金融板块和证券板块来看：
　　（1）非银金融板块：公告发布日后，次日涨跌幅中6次上涨，6次下跌，但5日涨跌幅中有8次上涨，4次下跌，10日后涨跌幅中有6次上涨，6次下跌。
　　（2）证券板块：公告发布日后，次日涨跌幅中7次上涨，5次下跌，但5日涨跌幅中有9次上涨，3次下跌，10日后涨跌幅中有7次上涨，5次下跌。
　　投资建议：降准政策公布后，非银金融板块与券商板块上涨概率较大。2022年之后四次调整准备金率下降幅度相同，前三次调整后次日涨跌幅均为负，但5日涨跌幅由负转正的可能性较大。此次降准后虽然次日涨跌幅为-0.63%，但结合近一个月的政策以及历史走势来看，预计未来券商板块会正向增长。建议关注经纪业务优势证券公司：中信证券，华泰证券。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化。