1. 【关键词】8月新能源汽车销量环比+8.5%至84.6万辆；欧盟拟对中国电动汽车发起反补贴调查；
　　2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块。1）稀土：需求端逐步筑底，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；3）锡：缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，本周国内电池级碳酸锂价格下跌5.6%至18.60万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌5.8%至17.7万元/吨。2）稀土：国内氧化镨钕价格上涨0.8%至52.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨0.6%至262万元/吨，氧化铽价格下跌1.2%至855.0万元/吨。3）钴：MB钴（标准级）报价下跌4.2%至14.13美元/磅，MB钴（合金级）价格下跌5.4%至15.75美元/磅；国内金属钴价格上涨0.8%至25.95万元/吨，硫酸钴价格上涨4.2%至3.75万元/吨，四氧化三钴价格上涨4.3%至14.65万元/吨。4）镍：LME镍价收于20000美元/吨，环比-1.23%；SHFE镍价收于16.28万元/吨，环比-2.45%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费下降2.4%至2.05万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下降2.3%至2.15万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数上涨1.16%，跑赢沪深300指数2%，具体细分板块来看：稀土磁材下跌0.29%，工业金属上涨1.91%，镍钴上涨1.77%，黄金上涨3.65%，锂板块下跌1.14%。
　　4.终端需求预期向好。1）光伏板块：2023年7月光伏新增装机量为18.74GW，同比增长174%；1-7月国内光伏新增装机量97.16GW，同比增长158%。2）新能源汽车板块：8月中国新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%。3）电池方面，8月我国动力和储能电池合计产量73.3GWh，同比增长46.8%，环比增长7.4%。其中动力电池产量占比87.6%。装车量方面，8月我国动力电池装车量34.9GWh，同比增长25.7%，环比增长8.2%。
　　5.锂：产业链博弈增强。本周需求旺季不旺，下游以刚需采购为主，现货与期货价格震荡回落，广期所碳酸锂期货主力合约收于17.01万元/吨，环比下跌5.05%，期货曲线back结构反应了市场远期看跌预期；现货端，国内电池级碳酸锂价格下跌5.6%至18.6万元/吨。从基本面来看，虽然近期部分锂盐厂停产检修，但9月份中游排产不及预期，旺季不旺，欧盟拟对中国新能源车开启反补贴调查，加剧了对终端需求的担心，产业链负反馈加速碳酸锂价格下行。
　　6.稀土永磁：终端需求有好转预期，稀土价格向上。本周氧化镨钕上涨0.8%至52.75万元/吨。分离企业及金属企业供应稳定，供应端当前更关注稀土第二批指标情况；需求面略有好转，近期钕铁硼企业订单陆续有增加，整体开工有所提升，并且终端需求有好转预期，新能源汽车、风电、家电、3C电子等需求逐步恢复。向后看重点关注第二批稀土生产配额以及需求复苏力度。
　　7.锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格6.80万元/吨，环比+1.5%；锑锭价格为8.09万元/吨，环比+1.3%。目前受制于原料供给紧张，矿企因持货数量不多惜售挺涨心态较强，锑锭开工率一直维持低位，整体市场供应增量有限，推升近期锑价。
　　 8.锡：供给缺乏弹性，受益于半导体需求复苏。缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实，本周锡价收于21.86万元/吨，下跌0.79%。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　9.正负极集流体材料：加工费承压，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费下降2.4%至2.05万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下降2.3%至2.15万元/吨。万顺新材和双星新材公告，公司的复合铜箔产品经客户测试验证，获得了客户首张复合铜箔产品订单。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.7万元/吨。
　　10.风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。