本周商品价格整体上行。本周(9.11-9.15)上证综指上涨0.03%，沪深300指数下跌-0.83%，SW有色指数上涨1.16%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨0.15%，白银上涨0.47%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动0.69%、2.17%、3.07%、1.71%、-0.65%、1.45%；主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.82%、6.90%、-14.50%、2.21%、2.53%、2.93%。
　　工业金属：国内经济韧性较强，旺季需求助力金属价格上行。核心观点：8月国内经济数据表现较好，需求韧性凸显，经济恢复叠加旺季来临，工业金属需求向好，节前备货或导致库存去化。铜方面，供应端，本周冶炼加工费TC报93.34美元/吨，环比增加0.77美元/吨，保持高位，而废铜供应偏紧；需求端，铜杆周度开工率环比提升1.53pct至71.78%，需求旺季显现，但高价对采购有所抑制，库存小幅累积。铝方面，供给端，复产完毕，电解铝供应见顶，预计云南电解铝11月将再次限产，供应干扰仍在；需求端，铝价连续拉涨，抑制下游采购节奏，库存有所累积，但终端需求仍在，下游铝棒加工费回升，汽车销量也向好，铝需求毋需担心旺季不旺。重点推荐：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份，关注五矿资源、神火股份、中国有色矿业、中国铝业。
　　能源金属：需求偏弱局面短期难改，价格偏弱运行。核心观点：供应端减停产难掩总量过剩，需求恢复缓慢，基本面仍偏弱运行。锂方面，供应端，锂云母开工率低，锂辉石矿价格下行较慢，锂盐企业成本与价格倒挂，挺价心态较强，需求端，新能源车需求仍然较弱，市场成交较少，弱势市场下，挺价效果有限。钴方面，虽然有收储，但电钴供应充足，而需求较弱，钴价承压，硫酸钴受成本支撑，价格相对稳定，需求弱势难改，钴价较难有起色。镍方面，镍湿法项目稳步投产，而前驱体需求刚性，电解镍采购增加，硫酸镍供应偏紧，价格坚挺，硫酸镍制电解镍量增加，电解镍价格承压，短期原料供应增长较慢，电镍成本存支撑，镍价或逐步下行。重点推荐：华友钴业、永兴材料，关注中矿资源。
　　贵金属：美国经济数据偏强，海外金价短期承压不改长期看好，国内金价继续上行。核心观点：美国8月CPI反弹，加息预期有所升温，海外金价依然受制于强势美元；进口受限和人民币贬值预期驱动国内金价创新高。周三美国8月CPI为3.7%，略高于市场预期3.6%，已连续两个月反弹，市场对美联储加息预期升温，国内因为人民币贬值预期和进口受限，金价上涨明显，内外价差扩大，但美元仍是金价之锚，价差将随着汇率企稳而收敛。随着美国经济走弱，美联储加息已是强弩之末，加上地缘政治风险升温，主权法币价值弱化，而央行持续购金，金价长期向好。重点推荐：山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金，关注招金矿业、中国黄金国际和湖南黄金。
　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

研究报告全文：有色金属周报20230917国内经济恢复叠加旺季工业金属价格坚挺2023年09月17日本周商品价格整体上行本周911-915上证综指上涨003沪深300推荐维持评级指数下跌-083SW有色指数上涨116贵金属方面本周COMEX黄金上涨015白银上涨047主要工业金属价格中LME铝铜锌铅镍锡分别变动069217307171-065145主要工业金属TableAuthor库存中LME铝铜锌铅镍锡分别变动-082690-1450221253293工业金属国内经济韧性较强旺季需求助力金属价格上行核心观点8月国内经济数据表现较好需求韧性凸显经济恢复叠加旺季来临工业金属需求向好节前备货或导致库存去化铜方面供应端本周冶炼加工费TC报9334美元吨环比增加077美元吨保持高位而废铜供应偏紧需求端铜杆周度开工率环比提升153pct至7178需求旺季显现但高价对采购有所抑制分析师邱祖学库存小幅累积铝方面供给端复产完毕电解铝供应见顶预计云南电解铝执业证书S010052112000111月将再次限产供应干扰仍在需求端铝价连续拉涨抑制下游采购节奏邮箱qiuzuxuemszqcom库存有所累积但终端需求仍在下游铝棒加工费回升汽车销量也向好铝需研究助理吴纪磊执业证书S0100122010038求毋需担心旺季不旺重点推荐紫金矿业洛阳钼业云铝股份关注五矿资邮箱wujileimszqcom源神火股份中国有色矿业中国铝业能源金属需求偏弱局面短期难改价格偏弱运行核心观点供应端减停相关研究产难掩总量过剩需求恢复缓慢基本面仍偏弱运行锂方面供应端锂云母1有色金属周报20230909金九银十旺开工率低锂辉石矿价格下行较慢锂盐企业成本与价格倒挂挺价心态较强季来临商品价格短期回调不改上行趋势-20需求端新能源车需求仍然较弱市场成交较少弱势市场下挺价效果有限230910钴方面虽然有收储但电钴供应充足而需求较弱钴价承压硫酸钴受成本2有色金属行业2023H1总结2023H1盈利支撑价格相对稳定需求弱势难改钴价较难有起色镍方面镍湿法项目稳总体承压板块拐点在即-20230905步投产而前驱体需求刚性电解镍采购增加硫酸镍供应偏紧价格坚挺硫3有色金属周报20230903海外数据疲软酸镍制电解镍量增加电解镍价格承压短期原料供应增长较慢电镍成本存支国内地产放松商品价格进入主升浪-20230撑镍价或逐步下行重点推荐华友钴业永兴材料关注中矿资源9034有色金属周报20230827国内政策继续发贵金属美国经济数据偏强海外金价短期承压不改长期看好国内金价继力美国经济降温信号显现金属价格反弹上续上行核心观点美国8月CPI反弹加息预期有所升温海外金价依然受制行-20230827于强势美元进口受限和人民币贬值预期驱动国内金价创新高周三美国8月5有色金属周报20230820美国经济韧性支撑美元静待国内需求复苏-20230820CPI为37略高于市场预期36已连续两个月反弹市场对美联储加息预期升温国内因为人民币贬值预期和进口受限金价上涨明显内外价差扩大但美元仍是金价之锚价差将随着汇率企稳而收敛随着美国经济走弱美联储加息已是强弩之末加上地缘政治风险升温主权法币价值弱化而央行持续购金金价长期向好重点推荐山东黄金中金黄金银泰黄金赤峰黄金关注招金矿业中国黄金国际和湖南黄金风险提示需求不及预期供给超预期释放海外地缘政治风险等重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2022A2023E2024E2022A2023E2024E601899SH紫金矿业1315076084103171613推荐603993SH洛阳钼业635028034053231912推荐000807SZ云铝股份152513211517912139推荐603799SH华友钴业381624826143915159推荐002756SZ永兴材料47121559655522379推荐600547SH山东黄金26160200510661315140推荐600489SH中金黄金1161044060069261917推荐600988SH赤峰黄金1553027044073583521推荐000975SZ银泰黄金1497040058072372621推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年9月15日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告有色金属目录1行业及个股表现32基本金属321价格和股票相关性复盘522工业金属53贵金属小金属1331贵金属1332能源金属1533其他小金属184稀土价格205风险提示22插图目录23表格目录24本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告有色金属1行业及个股表现图1本周涨幅前10只股票911-915图2本周跌幅前10只股票911-915资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院2基本金属表1金属价格库存变化表价格库存变化单位2023915一周以来本月以来今年以来基本金属价格LME价格铝当月美元吨2196069-025-806铜当月美元吨8409217-033042锌当月美元吨2515307333-1525铅当月美元吨2265171189-118镍当月美元吨19920-065-211-3342锡当月美元吨25870145280390国内价格铝当月元吨19335195187340铜当月元吨69780150050531锌当月元吨21915313456-778铅当月元吨17110050490744镍当月元吨162800-206-124-2983锡当月元吨218970017118334基本金属库存铝LME库存万吨4954-082-3951002上海期交所库存万吨10471834668917铜LME库存万吨143469039333282COMEX库存万吨259-709-2009-2621上海期交所库存万吨65118546052-595锌LME库存万吨1226-1450-203628290上海期交所库存万吨46906488812919铅LME库存万吨541212-18111511本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告有色金属上海期交所库存万吨7973276487112634镍LME库存万吨389253469-2981上海期交所库存万吨0561182657712256锡LME库存万吨070293101313462上海期交所库存万吨077-559-5124110贵金属价格COMEX价格黄金美元盎司193060-058-178655白银美元盎司2313-155-664-249国内价格黄金元克469720621421437白银元千克5922002510171042小金属价格钼精矿元吨度4280-115-138-070钨精矿元吨120500000-082478电解镁元吨25900-0386581212电解锰元吨14200216365-1696锑锭1元吨81500000188867海绵钛元千克535490700-3313铬铁高碳元吨9250000000278钴元吨240000-083213-2357铋元吨610000832522979钽铁矿美元磅75135417-1228二氧化锗元千克65000000003265铟元千克2035000-0494181碳酸锂工业级元吨166500-1351-1483-6491碳酸锂电池级元吨182500-898-943-6487五氧化二钒元吨92000-316-891-2727稀土稀土氧化物氧化镧元吨4300000000-3534氧化铈元吨4400000000-3529氧化镨元吨537500000539-3019氧化钕元吨522500000306-2482氧化镝元千克2600000505421氧化铽元千克8640000733-3806镨钕氧化物元吨527500000550-2581稀土金属金属镧元吨25000000000-385金属铈元吨24500000000-577金属镨元吨640000000407-3298金属钕元吨640000000407-3298金属镝元千克3350000720551金属铽元千克10450000609-4046镨钕合金元吨525000-04750014419资料来源Wind亚洲金属网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告有色金属21价格和股票相关性复盘图3黄金价格与山东黄金股价走势梳理图4阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图5华友钴业股价与硫酸钴价格走势梳理图6天齐锂业股价与碳酸锂价格走势梳理资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注左轴单位为元kg22工业金属221铝1价格周度观点本周9月11日-9月15日宏观面美国CPI数据预期年内仍有加息预期国内地产等政策继续推进扩大内需政策逐步落地海内外宏观风险偏好分化基本面上目前国内电解铝供应增速放缓海外进口窗口打开市场海外铝锭补充增加但国内下游消费韧性较好周内低库存持续市场交易逻辑暂未出现较大转变短期低库存及仓单量干扰空头远期套保近月合约维持偏强震荡观点新闻方面供给端企业扩产检修等情况动态交叉三门峡地区矿山短期无复产预期需求端近期期现贸易贡献主要现货需求增量临近周末氧化铝期价重回3100元吨期现价差再度扩大给予期现贸易再度提振氧化铝现货需求的预期SMM预计短期内国内氧化铝紧平衡格局或将延续氧化铝价格偏稳震荡为主不排除氧化铝期货本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告有色金属再度走强提升现货市场成交活跃度给予现货价格支撑需持续关注氧化铝企业生产动态和现货交投的活跃度2价格和库存表2铝价格统计2023-9-15日变化周变化月变化价格元吨元吨涨跌幅元吨涨跌幅元吨涨跌幅电解铝19420-300-015-500-02610500572氧化铝2920-100-034-100-034600210铝土矿澳洲进口439-17-038-07-01692215铝土矿广西475000000000000000铝土矿山西520000000000000000预焙阳极43200000000000800189动力煤900250286250286710856资料来源wind民生证券研究院整理图7上海期交所同LME当月期铝价格图8全球主要交易所铝库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院3利润图9预焙阳极盈利梳理图10电解铝单吨盈利梳理资料来源SMM民生证券研究院资料来源SMM民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告有色金属图11氧化铝单吨盈利梳理单位元资料来源wind百川资讯民生证券研究院测算4成本库存图122023年8月全国平均电解铝完全成本构成图13国内主要地区电解铝社会库存单位万吨资料来源SMM民生证券研究院资料来源SMM民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告有色金属图14国产和进口氧化铝价格走势资料来源SMM民生证券研究院注图中澳大利亚氧化铝FOB价格为右轴222铜1价格周度观点本周即9月11日-9月15日虽美国8月通货膨胀率超预期反弹但核心通胀率仍正在如预期下降美国仍会在高利率上维持一段时间市场对于年内降息的预期逐渐走弱美元仍会较为强势对铜价造成压力需关注下周美国利率决议与晚间美联储主席鲍威尔的发言美联储下周加息概率较低但大概率鲍威尔讲话仍会保持鹰中带鸽此外仍需关注美国9月Markit制造业以及服务业PMI国内方面政策红利集中释放后现正等待消费的兑现近期数据未能充分证明中国经济正经历回升阶段中国经济上涨的动力不足新闻方面周内我国8月社融数据录得超预期回升主要原因是今年政府融资在89月份集中发力经济活跃度未显明显变化受稳定房地产政策的影响8月居民信贷呈现小幅修复但总体来看恢复并不理想居民中长期信贷增速持续下滑现阶段企业信贷稍显平稳但是中长期仍有向下的趋势海外方面受能源价格影响美国8月通货膨胀超预期回升录得今年最大的月度增幅但核心CPI温和下降市场对于美联储在今年年底将利率维持在525-55区间的信心加强美元仍保持强势对铜价造成压制基本面铜社会库存仍维持在低位对铜价仍有一定支撑2价格库存和加工费图15三大期货交易所铜库存合计保税区单位吨图16铜精矿加工费美元吨资料来源windSMM同花顺民生证券研究院资料来源windSMM民生证券研究院注2023年以来铜保税区库存数据采用同花顺数据来源本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告有色金属图17上海期交所同LME当月期铜价格图18全球主要交易所铜库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院223锌1价格周度观点本周911-915伦锌方面周初美元指数迅速走弱重回105下方宏观情绪高涨伦锌重心上移欧元区9月ZEW经济景气指数录得-89美国8月NFIB小型企业信心指数低于预期值录得913伦锌受此影响上行动能不足随后美国8月末季调CPI年率录得37CPI温和增长8月核心CPI月率涨幅有所放缓录得03多头资金强势伦锌有所上移且本周内LME库存下降11225吨给予伦锌强支撑沪锌方面周初市场多头情绪高涨且SMM七地库存总量为93万吨沪锌走势偏强重心上移8月新增社融312万亿同比去年同期增量6500亿带动期锌迅速拉涨而基本面来看锌精矿加工费下调矿端供应紧张支撑沪锌高位震荡运行国内社会库存维持低位挤结构行情给予锌价支撑期锌重心再次回升沪锌走势偏强新闻方面7月份中国压铸锌合金生产商锌锭消费量30905公吨同比下降2515环比下降7232023年1-7月中国压铸锌合金生产商共计消费锌锭217822公吨同比下降2087图19上海期交所同LME当月期锌价格图20全球主要交易所锌库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告有色金属2加工费社会库存图21国产-进口锌加工费周均价图22锌七地库存万吨资料来源SMM民生证券研究院资料来源SMM民生证券研究院注图中进口周均价为右轴图23锌进口比值及盈亏资料来源SMM民生证券研究院注沪伦比值为右轴进口盈亏单位为元吨23铅锡镍铅本周911-915本周伦铅开于22275美元吨开盘后震荡上行周中美元指数上行伦铅承压跳水探低至2202美元吨下半周有色金属普涨伦铅再度拉涨并探高至2269美元吨本周沪铅主力2310合约开于17025元吨周五终收于17110元吨涨幅为155新闻方面9月初云南湖南以铅精矿为主要冶炼原料的地区铅矿加工费小幅上涨后本周维持稳定其他地区铅精矿加工费维持1000元金属吨附近进口矿方面SMM预计以长单交付为主加工费和汇率均使铅精矿进口贸易量受到限制据SMM调研8月国内铅精矿产量小幅增加但冶炼厂在铅价上涨行情中积极备库铅精矿供应维持紧平衡9月河南地区原生铅冶炼厂以生产恢复为主据调研该地区冶炼厂原料方面将以其他含铅物料补充为主铅精矿加工费仍维持稳定锡本周911-915本周沪锡价格总体先抑后扬周初受缅甸佤邦当地选矿厂复产消本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告有色金属息LME锡锭社会库存大幅累库以及主要矿贸和冶炼企业均表示国内锡矿加工费用将逐渐调涨影响沪锡价格在周初大幅回落不过由于下游焊料企业均秉持着在22万元吨以下逢低进行采购锡锭策略且临近十一假期下游焊料企业需进行提前备库周内锡价下跌吸引下游较多买盘释放周内锡锭社会库存大幅下降而缅甸佤邦选矿厂虽然复产但其锡精矿成品输出至云南地区冶炼企业需经过1-2个月时间且佤邦锡矿山最快将于5个月之后恢复生产年底锡矿供应依然将相对偏紧叠加近期不断出台的经济稳增长的刺激政策锡价并不具备深度回落的条件下半周沪锡价格总体走出回升态势新闻方面6月份后国内锡矿大量进口其中6月份国内锡矿进口量21647吨环比增加1804同比增加53257月份国内锡矿进口量30875吨环比增加4263同比增加3387预计8月份国内进口锡矿量也将在3万吨的量级较去年同比增加70附近近三个月国内锡矿有大量进口市场中锡矿供应依然宽松有矿贸反馈其长单40锡矿加工费用已经在15000元吨而市场中锡矿成交也普遍在17000元吨附近且和市场中主要矿贸企业和冶炼企业沟通反馈均认为国内市场后续锡矿加工费用依然有上调空间估周内锡矿加工费用上调至15000-19000元吨镍本周911-915宏观方面本周重点关注美国劳工部公布的8月未季调CPI年率录得37高于此前市场预期的36同时也高于前值32数据反应8月通胀超市场预期反弹但核心CPI保持回落趋势市场对9月加息预期仍然偏低但未来降息预期仍不确定综合来看宏观面对镍价利空因素减弱但年内降息预期有所下降对大宗商品也难起利多作用本周沪镍大幅下行环比下降236但周内现货市场成交有所转暖基本面来看本周纯镍上海地区现货供应整体偏紧受本周沪镍震荡下行镍价来到近期低位叠加临近国庆长假下游备货周内整体成交较好预计下周金川镍板等陆续到货叠加交割之后仓单回流市场以及国产电积镍产量持续爬升纯镍市场供应将转为宽松此外受印尼镍矿事件尚未落地市场对于第四季度镍元素原料供应偏紧预期仍存情绪上对镍价形成支撑从成本端来看当前纯镍原料成本的支撑位于159万上下周三晚盘面跌至159000附近后随之反弹新闻方面9月14日SMM电池级硫酸镍指数价格为31529元吨较上周四上涨102元吨电池级硫酸镍价格为31500-32000元吨低幅价格较上周四上涨100元吨高幅价格较上周四上涨200元吨本周硫酸镍价格小幅上行后企稳前驱体端询单仍存但由于前驱体企业利润情况较差高价硫酸镍接受度不高市场成交走弱电镍端由于电镍出现累库情况电镍端对于硫酸镍采购节奏也有所放缓成交活跃度与前驱体端同步走弱成本端来看原料供应紧张现状及预期仍存原料成本维持高位对于硫酸镍价格起到了强支撑作用当前硫酸镍价格处于难涨难跌状态SMM预计下周价格持稳运行区间为31600-32000元吨图24上海期交所同LME当月期铅价格图25全球主要交易所铅库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业定期报告有色金属图26上海期交所同LME当月期锡价格图27全球主要交易所锡库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图28上海期交所同LME当月期镍价格图29全球主要交易所镍库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业定期报告有色金属3贵金属小金属31贵金属金银本周911-915本周黄金价格上涨白银价格下跌截止到本周四国内9995黄金市场均价为46900元克较上周均价上涨097上海现货1白银市场均价5799元千克较上周均价下跌060COMEX金银主力分别在1930-1940和23-235美元盎司区间内窄幅震荡运行受汇率和临近传统节日消费者备货需求上升的双重影响国内黄金价格的持续走高现货银价在5750-5800元千克区间内窄幅震荡CPI报告公布后市场进一步定价美联储9月维持利率水平不变高利率水平使市场偏向青睐高收益率的债券投资外盘金银价格维持震荡区间内的地位水平运行国内金银价格继续温和拉涨图30各国央行的资产总额情况资料来源wind民生证券研究院1央行BS实际利率与黄金图31美联储资产负债表资产组成图32Comex黄金与实际利率资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业定期报告有色金属2ETF持仓图33黄金ETF持仓单位金衡盎司图34白银ETF持仓单位盎司资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院3长短端利差和金银比图35美国国债收益率图36金银比资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院4COMEX期货收盘价图37COMEX黄金期货收盘价图38COMEX白银期货收盘价资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业定期报告有色金属32能源金属321钴电解钴本周911-915本本周电钴市场维持弱势运行从供应端来看本周冶炼厂产量维持增量虽增量多为交储准备但贸易商环节库存较多因此现货供应较为稳定从需求端来看下游磁材以及高温合金需求依旧寡淡甚至有走弱趋势因此短期考虑到社会库存在内的供需关系仍略偏过剩综合来看由于下游需求维持弱势市场采买观望情绪较重供大于求博弈下价格上行支撑较弱钴盐及四钴本周911-915本周硫酸钴价格小幅上涨后暂稳供应端因杭州亚运会及废料难收的缘故产量有一定下滑但由于前期有一定的库存因此市场供应尚且稳定从需求端来看由于上周补库较多本周市场采购积极性有所走弱综合来看由于上周市场大量补库的缘故以及冶炼端成本支撑下后市市场挺价情绪或将维持本周四钴价格走高成本端上周硫酸钴成交较火热推动钴盐价格上行本周四钴企业报价随钴盐价格反弹头部四钴厂家订单较满挺价情绪较高需求端由于主要原材料锂价未稳加上近期钴价持稳反弹乏力下游对高价四钴接受意愿走低后市预期四钴价格或将随钴盐价格持稳三元材料本周911-915本周三元材料价格小幅下行成本端三元前驱价格稳中小幅反弹锂价大幅下跌三元材料成本支撑走弱需求方面金九银十成色不足动力和消费端需求均在走弱其中高镍减量明显锂价下跌行情下游买涨不买跌情绪较明采购多为刚需补库后市预期受成本影响价格或仍在下行表3钴系产品价格一览品种产品类别价格单位当周价格双周变动1个月变动年初至今12个月最高12个月最低钴粉995min中国元公斤23250-606-1143-27463605023250MB钴低级钴美元磅1413-507-1752-8964862512425金属钴998min中国元公斤24000213-204-23573530023500钴精矿6-8中国到岸美元磅635-1806-2573-31351315635四氧化三钴735min中国元公斤14250071-1231-27852475013850硫酸钴20min中国元吨3600000286-1000-250064000003500000氧化钴72min中国元公斤14250071-1231-26742365013850资料来源WindLME上期所COMEX民生证券研究院整理注数据截至2023年9月15日本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业定期报告有色金属1价差跟踪图39MB钴美金及折合人民币价格图40海内外钴价及价差资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院注美元汇率为对应当日中间汇率图41硫酸钴和四氧化三钴价差图42金属钴现货和无锡盘价格差资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院322锂1高频价格跟踪及观点碳酸锂本周911-915本周碳酸锂价格下跌近期碳酸锂整体供需格局仍偏弱势但工电碳整体走势逐渐分化其中电碳方面近期锂盐价格持续走低部分主流辉石大厂碳酸锂制造成本与价格持续倒挂且有扩大趋势且当下逐渐接近Q4矿段议价周期市场对后市矿价仍存相对高位预期致部分企业挺价心态渐强暂停对外报价市场成交亦有所减少较为清淡工碳方面近期市场流通有所增加抛压较多短期价格承压价格维持跌势氢氧化锂本周911-915本周氢氧化锂市场延续跌势近期氢氧化锂整体依旧维持弱势局面供应端当前氢氧化锂价格持续下滑且与碳酸锂价差有拉大趋势部分企业已出现成本与价格倒挂现象被迫切换产线转产碳酸锂需求端当前国内海外高镍需求双弱且暂无明显恢复迹象当前下游厂商价格下行且自身已有一定库存的情况下本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16行业定期报告有色金属需求后撤提货缓慢预计后市氢氧化锂价格或仍将下行磷酸铁锂本周911-915本周磷酸铁锂材料价格持续走跌成本端主原料磷酸锂价格下跌磷酸铁锂企业生产成本下行供应端磷酸铁锂企业按订单安排生产优先消化成本库存整体供应充足市场上铁锂厂压低价格抢占市场份额的现象时有发生需求端本周下游电芯企业需求较弱电芯厂刚需提货预估后市磷酸铁锂价格或将继续下行钴酸锂本周911-915本周钴酸锂市场受到手机数码终端新品发布影响需求较之前有回暖之势叠加近期硫酸钴四钴等原材料价格小幅回弹钴酸锂价格的下行幅度较之前有所放缓9月是不同品牌的新机型新增订单以及双十一的主要备货周期新产品发售刺激手机终端需求复苏钴酸锂市场成交活跃度较之前有很大提升2价差跟踪图43国内外碳酸锂价差图44国内外氢氧化锂价差资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院图45国内电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价差图46国内氢氧化锂和碳酸锂价差价差右轴元吨电池级碳酸锂元吨80000016000012000060000080000400004000000200000-40000-800000-120000202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17行业定期报告有色金属33其他小金属图47国内钼精矿价格图48国内钨精矿价格资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院图49长江现货市场电解镁价格图50长江现货市场电解锰价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图51长江现货市场锑锭价格图52国产海绵钛价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18行业定期报告有色金属图53国产高碳铬铁价格图54长江现货市场金属钴价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图55国内精铟9999价格图56钽铁矿30-35价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图57国产二氧化锗价格图58国产精铋价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19行业定期报告有色金属图59碳酸锂工业级价格图60碳酸锂电池级价格资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院4稀土价格稀土磁材本周911-915本周稀土价格呈现先涨后跌走势周内因缅甸封关消息持续发酵持货商报价提升现货收紧稀土价格快速上调过高的原料价格使得下游金属和磁材企业利润无法对锁采购意愿降低稀土价格冲高回落上下游博弈情绪明显预计短期稀土价格将以震荡运行为主本周氧化镨钕价格也有较大幅度上调氧化镨钕主流价格由上周四的97-503万元吨上调至本周四的523-527万元吨上调幅度为5与此同时镨钕金属价格整体也随之上行其主流市场价格由上周四的61-615万元吨上调至本周四的635-645万元吨上调幅度约为45本周氧化铽价格上调速度相对较快氧化铽主流成交价格由上周四的795-815万吨上调至本周四的855-865万元吨涨幅约为68金属铽价格也有较大的上调幅度其价格由上周四的970-1000万元吨上调至本周四的1030-1060万元吨上调幅度约为6图61氧化镧价格图62氧化铈价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20