◆本周行情
　　申万农林牧渔行业(0.60%)，申万行业排名(9/31);
　　上证指数(0.03%)，沪深300 (-0.83%)，中小100 (-1.52%);
　　◆简要回顾观点
　　行业周观点:《8月母猪产能稳定，仔猪行情走弱》《白鸡景气望兑现，板块尚在演绎中》、《近期种植板块的三重催化》。
　　◆本周核心观点
　　养殖方面，猪价旺季不旺，肥猪、仔猪价格都有所下行，养殖经营压力持续，母猪产能调减趋势仍在。种植方面，秋收大幕拉开,关注秋收形势对种植链的影响。
　　猪价旺季不旺。据涌益咨询，9月15日全国样本生猪均价16.55元/公斤,周环比+0.1%，较月初-2.7%。9月15日当周全国样本15Kg仔猪出栏均价420元，周环比-4.5%，较月初-14.3%。养殖利润同步收缩。自繁自养(5000-10000头规模)本周养殖利润71.23元/头，而外购仔猪育肥则处于亏损区间，养殖亏损-78.60元/头。
　　我们认为,虽然近月随着行情回暖,行业母猪产能调减暂停,但从23H1生猪板块上市公司数据看,经营压力仍大。(详见《: 23H1猪企整体亏损,产能仍望调整》近期看，生猪行情旺季不旺，肥仔猪养殖利润皆不理想，仍支持行业板块去产能逻辑。交易上，重点关注板块具有养殖扩张、成本优化潜力的【巨星农牧】、【华统股份】等相关标的。
　　秋收大幕拉开。进入9月下旬，各地秋粮开始陆续进入收获期。秋粮产量占全年粮食产量的四分之三，秋粮收购涉及品种多、覆盖地域广、时间跨度长，是全年粮食收购的大头。今年我国秋粮面积预计达13.1亿亩，比去年稳中有增，目前全国大部地区秋粮长势良好，丰收有基础有希望。我们认为，国内粮食收获形势较好,粮食安全、稳产保供基础扎实。考虑全球玉米等作物的丰产预期，相应作物供需望缓和，关注下游饲料原料成本改善带来的机会。
　　【养殖产业】
　　8月胜猪养殖经营数据:量上，从已公告8家猪企销售数据看，8月生猪销量共计1191.1万头,环比增加2.62%。其中,金新农、大北农环比上涨,涨幅为46.7%、9.6%;新希望、牧原股份本月出栏环比下降，分别降4.8%、0.5%。价上，8月整体生猪行情回暖。受北方多地降雨影响，叠加养殖户压栏惜售情绪提升，生猪供应偏紧，支持近月猪价走强。据涌益咨询，8月份全国生猪出栏均价17.15元/公斤,较上月上涨2.76元/公斤,月环比涨幅19.18%,年同比降幅20.89%。出栏均重上,行情短期较快上行支持压栏增重，叠加行情带动二次育肥供给增加，整体交易均重上升。据涌益咨询，8月全国生猪出栏均重121.59公斤，较7月增加1.41公斤,月环比涨幅1.17%。养殖利润方面，8月随着行情回暖，行业养殖利润回到盈亏线上下。据iFinD数据，截至9月8日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为2.55元/头，-48.47元/头。
　　交易上，鉴于生猪养殖行业经营压力仍较大，行业难言强势，产能去化仍望延续，关注生猪板块的机会。如:具有养殖扩张、优化潜力的【巨星农牧】、【华统股份】,稳健扩产降本提效的【温氏股份】、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】等。
　　肉鸡方面:供需支撑白羽肉鸡行情改善。1)供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解;此外，22年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进一步改善。2)海外禽流感催化。欧美等主要引种国家相继爆发禽流感。22年祖代更新量91万套，同比下降32%。3)消费或边际改善。外食、团餐逐步恢复有望提振白鸡消费需求。
　　养殖板块重点推荐:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一体化企业【圣农发展】、白羽肉鸡种苗龙头【益生股份】等。
　　建议持续关注养殖周期给动保板块带来的投资机会。理由如下:1)从历史看,周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高,据中国兽药协会数据，2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2)动保行业竞争优化，行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华，21年国内宠物药品市场47.2亿元，规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。
　　建议关注:非瘟疫苗项目进展顺利的【普莱柯】、国内老牌动保龙头【中牧股份】、禽苗、宠物医疗领先企业【瑞普生物】等
　　养殖周期带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。
　　建议关注:国内饲料头部优质标的【海大集团】、酒糟饲料蓝海领航者【路德环境】、饲料和鳗鱼养殖优势企业【天马科技】等。
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