策略摘要
　　锂期货：碳酸锂期货本周不断下探，本周主力合约2401除周二小幅收红外，连续收阴4天，并于周四大幅下跌4.35%，主力合约2401周五收盘价170100元/吨，本周跌幅为5.05%。根据SMM数据，周五电池级现货均价18.55万元/吨，下跌0.3万元/吨，工业级均价17.30万元/吨，下跌0.30万元/吨。从现货基本面分析，当前盐湖处于生产旺季，生产情况较好，但外购矿及回收企业成本压力较大，部分已处于亏损，有一定减产，库存在持续降低，但总库存仍较高，根据SMM统计数据，当前现货库存6.69万吨，其中冶炼厂3.77万吨，下游1.45万吨，其他1.47万吨。原料端锂矿价格持续走弱，从长期看，锂矿及锂盐年底及明年均有较多产能释放，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，前两周现货价格有所企稳反弹，但下游采购谨慎，市场普遍看空。
　　随着某原料端即将放货消息的传播发酵，市场对后续碳酸锂市场流通量预期较为良好，导致部分下游企业采购需求后撤，对价格支撑力度走弱，预计现货价格短期内或继续下行。由于需求端增长不及预期，下游采购情况不及预期，电池厂库存较高，正极材料厂9月排产增幅有限，进口端增长较多，根据海关数据，8月智利出口中国碳酸锂1.2万吨，环比上升34%，均价3.03万美元/吨，价格环比下降4.6%，碳酸锂库存处于正常偏高水平，下游电池厂库存偏高导致整体采购意愿不高。近日，欧盟宣布将对中国出口电动汽车发起反补贴调查，情绪上进一步走弱。综合来看，短期消费旺季下游补库未达预期，叠加长期供应宽松，导致期货现货均持续走弱，目前期货盘面已一定程度反映明年一季度预期，当前价位生产企业进行卖出套保较难，建议在19万元/吨以上时卖出套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格已下跌较多，盘面会受到当前基差、资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。
　　锂：供应方面，碳酸锂处于供应旺季，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端正处于生产黄金期，碳酸锂产量充足稳定，江西地区矿山开工逐步恢复，但是部分小厂受碳酸锂价格持续走低影响，有停产或减产情况，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度下滑。消费方面，终端需求略有回暖，但整体需求不足的现状依旧没有改变，市场以销定产，保持刚需小单跟进，材料厂接货意愿走低，产量下降，正极材料方面整体需求跟进较为一般，需求不足带动碳酸锂价格走跌。成本方面，锂矿市场价格延续跌势，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大，总体而言，平均利润与上周相比持续压缩，自有矿石及盐湖利润尚可，外采矿石利润进一步压缩或成本倒挂；氢氧化锂成本压力持续，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周增加，本周碳酸锂价格继续下跌，需求难有起色，锂盐厂出货欠佳，供需不匹配，库存逐步累积；氢氧化锂的库存水平有所上涨，库存高位运行，散单成交较少，业者谨慎观望。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在17.2-18.2万元/吨之间，市场均价跌至17.7万元/吨，相比上周下跌1.0万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在18.1-19.5万元/吨，市场均价跌至18.8万元/吨，相比上周下跌0.9万元/吨。氢氧化锂市场行情偏弱运行。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在16.9-17.7万元/吨之间，微粉级氢氧化锂市场成交价在18.0-19.0万元/吨之间，电池级均价水平跌至17.84万元/吨，较上周价格下跌1.0万元/吨，跌幅为5.31%。国内工业级氢氧化锂市场成交价在15.2-16.2万元/吨之间，均价水平跌至15.7万元/吨，较上周价格下跌0.9万元/吨，跌幅为5.42%。综合来看，下游消费表现不佳，预计短期价格小幅下滑，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。
　　策略
　　综合来看，短期消费旺季下游补库未达预期，叠加长期供应宽松，导致期货现货均持续走弱，目前期货盘面已一定程度反映明年一季度预期，当前价位生产企业进行卖出套保较难，建议在19万元/吨以上时卖出套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格已下跌较多，盘面会受到当前基差、资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。
　　钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量下跌，硫酸钴较上周产量下调，开工率同步下调，需求恢复有限，杭州亚运会或对位于浙江地区的钴盐企业生产有一定的影响，钴盐的供应呈小幅下行态势。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求恢复不及预期，终端消费表现不佳，市场观望情绪浓厚。成本方面，本周四氧化三钴成本降低，硫酸钴生产成本略有上涨，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格上涨，当前价格为14.3-15.0万元/吨，周度上调0.6万元/吨；氧化钴价格上移，当前价格为14.3-14.9万元/吨，周度上行0.6万元/吨。本周硫酸钴价格上

研究报告全文：期货研究报告锂钴周报2023-09-17锂价继续回落探底钴市需求寡淡难改研究院新能源有色组策略摘要研究员锂期货碳酸锂期货本周不断下探本周主力合约2401除周二小幅收红外连续收阴陈思捷4天并于周四大幅下跌435主力合约2401周五收盘价170100元吨本周跌幅为021-60827968505根据SMM数据周五电池级现货均价1855万元吨下跌03万元吨工业chensijiehtfccom级均价1730万元吨下跌030万元吨从现货基本面分析当前盐湖处于生产旺从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047季生产情况较好但外购矿及回收企业成本压力较大部分已处于亏损有一定减产库存在持续降低但总库存仍较高根据SMM统计数据当前现货库存669万师橙吨其中冶炼厂377万吨下游145万吨其他147万吨原料端锂矿价格持续走021-60828513弱从长期看锂矿及锂盐年底及明年均有较多产能释放碳酸锂现货价格仍有下跌shichenghtfccom空间短期来看前两周现货价格有所企稳反弹但下游采购谨慎市场普遍看空从业资格号F3046665投资咨询号Z0014806随着某原料端即将放货消息的传播发酵市场对后续碳酸锂市场流通量预期较为良好导致部分下游企业采购需求后撤对价格支撑力度走弱预计现货价格短期内或继续穆浅若下行由于需求端增长不及预期下游采购情况不及预期电池厂库存较高正极材021-60827969料厂9月排产增幅有限进口端增长较多根据海关数据8月智利出口中国碳酸锂muqianruohtfccom12万吨环比上升34均价303万美元吨价格环比下降46碳酸锂库存处于正从业资格号F03087416常偏高水平下游电池厂库存偏高导致整体采购意愿不高近日欧盟宣布将对中国投资咨询号Z0019517出口电动汽车发起反补贴调查情绪上进一步走弱综合来看短期消费旺季下游补联系人库未达预期叠加长期供应宽松导致期货现货均持续走弱目前期货盘面已一定程王育武度反映明年一季度预期当前价位生产企业进行卖出套保较难建议在19万元吨以上021-60827969时卖出套保对于投机者从短期交易来看目前期货价格已下跌较多盘面会受到wangyuwuhtfccom当前基差资金及宏观情绪等影响可能出现较大幅度震荡建议区间操作为主从业资格号F03114162锂供应方面碳酸锂处于供应旺季碳酸锂产量较上周小幅减少青海盐湖端正处穆浅若于生产黄金期碳酸锂产量充足稳定江西地区矿山开工逐步恢复但是部分小厂受021-60827969碳酸锂价格持续走低影响有停产或减产情况综合统计来看本周碳酸锂产量较上muqianruohtfccom周小幅度下滑消费方面终端需求略有回暖但整体需求不足的现状依旧没有改变从业资格号F03087416市场以销定产保持刚需小单跟进材料厂接货意愿走低产量下降正极材料方面整体需求跟进较为一般需求不足带动碳酸锂价格走跌成本方面锂矿市场价格延投资咨询业务资格续跌势外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大总体而言平均利润与上周相比证监许可20111289号持续压缩自有矿石及盐湖利润尚可外采矿石利润进一步压缩或成本倒挂氢氧化锂成本压力持续终端需求恢复不及预期厂家采购矿石积极性不高采买谨慎多以刚需采购为主库存方面本周碳酸锂的库存水平较上周增加本周碳酸锂价格继续下跌需求难有起色锂盐厂出货欠佳供需不匹配库存逐步累积氢氧化锂的库存水平有所上涨库存高位运行散单成交较少业者谨慎观望市场价格方面请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钴锂周报丨2023917据百川统计数据国内工业级碳酸锂992为主市场成交价格区间在172-182万元吨之间市场均价跌至177万元吨相比上周下跌10万元吨国内电池级碳酸锂995市场成交价格区间在181-195万元吨市场均价跌至188万元吨相比上周下跌09万元吨氢氧化锂市场行情偏弱运行截止到本周四国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在169-177万元吨之间微粉级氢氧化锂市场成交价在180-190万元吨之间电池级均价水平跌至1784万元吨较上周价格下跌10万元吨跌幅为531国内工业级氢氧化锂市场成交价在152-162万元吨之间均价水平跌至157万元吨较上周价格下跌09万元吨跌幅为542综合来看下游消费表现不佳预计短期价格小幅下滑后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况策略综合来看短期消费旺季下游补库未达预期叠加长期供应宽松导致期货现货均持续走弱目前期货盘面已一定程度反映明年一季度预期当前价位生产企业进行卖出套保较难建议在19万元吨以上时卖出套保对于投机者从短期交易来看目前期货价格已下跌较多盘面会受到当前基差资金及宏观情绪等影响可能出现较大幅度震荡建议区间操作为主钴供应方面本周国内四氧化三钴较上周产量下跌硫酸钴较上周产量下调开工率同步下调需求恢复有限杭州亚运会或对位于浙江地区的钴盐企业生产有一定的影响钴盐的供应呈小幅下行态势消费方面本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求恢复不及预期终端消费表现不佳市场观望情绪浓厚成本方面本周四氧化三钴成本降低硫酸钴生产成本略有上涨利润维持低位运行不及预期库存方面四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行市场价格方面据百川盈孚统计四氧化三钴价格上涨当前价格为143-150万元吨周度上调06万元吨氧化钴价格上移当前价格为143-149万元吨周度上行06万元吨本周硫酸钴价格上涨目前百川盈孚统计价格在37-38万元吨周度上涨015万元吨氯化钴价格上涨目前百川盈孚统计价格在44-45万元吨周度上涨01万元吨综合来看市场观望情绪浓厚需求端疲软市场行情难有起色预计下周钴盐市场价格偏稳运行短期内价格或有上涨空间风险点1锂盐厂经销商下游市场需求整体弱势疲市场行情不佳2锂缺矿问题难以缓解成本端支撑较强3钴产业链下游维持刚需观望气氛浓郁需求难有明显放量请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钴锂周报丨20239174下游电池端库存压力较大压价行为持续存在请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钴锂周报丨2023917目录策略摘要1钴锂周度数据汇总6钴锂价格7钴锂供应10钴锂消费11钴锂库存16图表图1国产电池级碳酸锂995价格及涨跌幅丨单位元吨7图2国产工业级碳酸锂992价格及涨跌幅丨单位元吨7图3国产电池级氢氧化锂565粗颗粒价格及涨跌幅丨单位元吨7图4国产工业级氢氧化锂565价格及涨跌幅丨单位元吨7图5电解钴998价格及涨跌幅丨单位元吨7图6长江1钴价格及涨跌幅丨单位元吨7图7硫酸镍价格丨单位元吨8图8镍豆价格丨单位元吨8图9硫酸锰价格丨单位元吨8图10硫酸钴与电解钴价格丨单位元吨8图11金属锂价格丨单位元吨8图12碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位元吨8图13三元前驱体价格丨单位元吨9图14三元材料价格丨单位元吨9图15磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位元吨9图16钴酸锂价格丨单位元吨9图17负极材料石墨价格丨单位元吨9图18电解液价格丨单位元吨9图19中国碳酸锂月度产能产量丨单位吨10图20中国氢氧化锂月度产能产量丨单位吨10图21中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位实物吨10图22中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位实物吨10图23中国氢氧化锂月度开工率丨单位10图24中国碳酸锂月度开工率丨单位10图25中国钴盐月度总产能丨单位吨11图26中国钴盐月度产量丨单位吨11图27中国新能源汽车产量丨单位辆11图28中国新能源汽车销量丨单位辆11图29中国新能源汽车产销量丨单位辆11图30中国新能源汽车装机量丨单位MWh11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明417钴锂周报丨2023917图31中国新能源汽车电池总装机量丨单位MWh12图32中国新能源汽电池装机量分类丨单位MWh12图33中国三元电池装机量季节图丨单位MWh12图34中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位MWh12图35中国新能源汽车动力电池产量丨单位MWh12图36中国新能源汽车电池总产量丨单位MWh12图37中国三元电池产量季节图丨单位MWh13图38中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位MWh13图39中国磷酸铁锂产量丨单位实物吨13图40中国三元材料产量丨单位实物吨13图41中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位13图42中国新能源汽车销量渗透率丨单位13图43中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位GWh14图44中国3C行业对锂消费丨单位GWh14图45中国三元前驱体产量丨单位吨14图46中国三元前驱体产量分类占比丨单位14图47中国高镍三元前驱体产量丨单位吨14图48中国中低镍三元前驱体产量丨单位吨14图49中国三元前驱体产量丨单位吨15图50中国三元材料产量丨单位吨15图51中国三元前驱体产量占比丨单位15图52中国三元材料产量占比丨单位15图53中国四氧化三钴产量丨单位吨15图54中国钴酸锂产量丨单位吨15图55中国碳酸锂库存丨单位吨16图56中国氢氧化锂库存丨单位吨16图57中国电解钴库存丨单位吨16图58中国硫酸钴库存丨单位金属吨16表1锂钴周度数据6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明517钴锂周报丨2023917钴锂周度数据汇总表1锂钴周度数据2023915202398周变动单位原材料电池级碳酸锂价格185500197500-12000元吨原材料电池级氢氧化锂172000182000-10000元吨原材料硫酸钴价格3700036750250元吨原材料硫酸镍价格3185031600250元吨正极材料三元材料NCM523价格164500169000-4500元吨正极材料三元材料NCM622价格183500188500-5000元吨正极材料三元材料NCM811价格208500215000-6500元吨正极材料磷酸铁锂价格6700069500-2500元吨正极材料锰酸锂价格6350065500-2000元吨正极材料钴酸锂价格229000233500-4500元吨电解液三元材料电解液价格3250034000-1500元吨电解液磷酸铁锂电解液价格2500026000-1000元吨电解液锰酸锂电解液价格51000510000元吨电解液钴酸锂电解液价格2175023500-1750元吨电解液六氟磷酸锂103500105500-2000元吨数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明617钴锂周报丨2023917钴锂价格图1国产电池级碳酸锂995价格及涨跌幅丨图2国产工业级碳酸锂992价格及涨跌幅丨单单位元吨位元吨电池级碳酸锂价格左轴涨跌值右轴工业级碳酸锂价格左轴涨跌值右轴6000002000060000040000150005000005000003000010000400000400000200005000300000030000010000-50002000002000000-10000100000100000-10000-150000-200000-200002021010420211004202207042023040420210104202110042022070420230404数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图3国产电池级氢氧化锂565粗颗粒价格及涨图4国产工业级氢氧化锂565价格及涨跌幅丨跌幅丨单位元吨单位元吨电池级氢氧化锂价格左轴涨跌值右轴工业级氢氧化锂价格左轴涨跌值右轴60000025000600000250002000020000500000500000150001500040000040000010000100005000300000500030000000200000200000-5000-5000-10000100000100000-10000-150000-150000-200002021010420211004202207042023040420210104202110042022070420230404数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图5电解钴998价格及涨跌幅丨单位元吨图6长江1钴价格及涨跌幅丨单位元吨电解钴价格左轴涨跌值右轴长江1钴价格左轴涨跌值右轴7000003000070000025000250006000006000002000020000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