本期投资提示：
　　重要观点：（A）聚焦12月5日-8日上海海事展，船舶板块或迎来催化，推荐中国船舶，关注中国动力、中国重工、中船防务。（B）继续推荐中国外运1）beta端Q2空海运价格回落至疫情前，业绩扰动基本结束。（2）集装箱运力交付，货代对船公司议价能力提升，运费折扣有望增加。（3）客户需求变化，数字化升级，服务环节增加带来单位利润提升。(4)美元收入人民币费用，受益于品牌出海
　　造船：克拉克森新造船价格175点。参考国际船舶网，招商轮船在大连造船订造一艘甲醇双燃料VLCC，扬子三井造船厂获4艘4万方LPG船。
　　原油运：国内原油库存略高但裂解价差较好，预计旺季或许迟到但不会缺席。沙特减产预期影响持续，当前运力相对过剩，据隆众资讯，原油加速去库持续，运价底部或将出现，VLCC仍需耐心。VLCC-TCE报15833美元/天，跌6%，苏伊士涨4%至23118美元/天，阿芙拉跌12%至13240美元/天。成品油运：炼厂开工率维持高位，出口预期改善，苏东运价上行。LR2涨4%至32924美元/天，MR跌11%至24678美元/天，新加坡-澳大利亚涨8%至33474美元/天散货：市场情绪转暖，粮季驱动运价上行，散货大小船运价普涨。BDI涨16%至1381点，好望角上涨24%，巴拿马涨11%，大灵便上涨13%集运：旺季结束，集运运价自船东提价后本周全线回落，SCFI跌5%至949点。内贸集运：东北粮食货源激增，PDCI收报1189点，涨幅3%，连续第六周保持上涨
　　铁路：首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动业绩复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开62列跨境列车至164列，客流恢复和长途高铁客车的开行为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。
　　快递：1）8月件量延续双位数增长。据国家邮政局快递发展指数预测，预计8月快递业务量同比增长15%左右，业务收入同比增长9%左右。亚运会期间，发往杭州的快递安检将升级。2）投资分析意见：推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。
　　航空机场：1）8月航空运输市场保持良好恢复态势，民航旅客运输规模再创历史新高，完成旅客运输量6396.4万人次，较2019年同期增长4.5%，其中，国内航线旅客运输规模较2019年同期增长11.2%，国际航线旅客运输规模恢复至2019年同期的52.0%。2）波音9月12日发布的数据，8月总交付量35架，为今年4月以来单月新低。在机身供应商Spirit AeroSystems发现最新737MAX制造缺陷需要进行大量检查和维修后，波音8月份仅交付了22架窄体737MAX飞机。波音表示，库存中四分之三的飞机都必须修复舱壁。3）投资分析意见：在团队游放开下，国际市场复苏有望加速，关注潜在出境政策变化，关注中美航线加班后续进展。继续强调航空机场板块复苏机会。
　　公路铁路：根据百度迁徙指数，本周迁徙规模数据同比继续下降，但中枢值仍保持高位运行。全国范围看，三地迁入迁出指数均有小幅下降。中国化工产品价格指数：根据万得，本周中国化工产品价格指数继续上涨，已达到5000点以上，维持上行趋势。化学品库存：根据万得，本周华东地区甲醇库存为8.9万吨，环比上周上升15.7%，苯乙烯、乙二醇库存为2.40、104.48万吨，环比上周下降7.7%、2.4%。投资分析意见：从化工行业主要产品价格指数及化学品库存来看，化工产品价格指数已达到5000点，整体上行趋势不变，化学品物流相关标的有望受益。推荐：招商公路，嘉友国际，广汇物流，永泰运，京沪高铁，思维列控。关注：铁龙物流，中铁特货，广深铁路，交控科技，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。