研究报告全文：报告类型日期钢矿周报2023年9月15日黑色品种研究团队研究员肖维021-60635725xiaoweiccbccbfuturescom期货从业资格号F3011551投资咨询证书号Z0011422研究员翟贺攀021-60635736zhaihepanccbccbfuturescom期货从业资格号F3033782投资咨询证书号Z0014484研究员吴凯航021-60635735wukaihangccbccbfuturescom期货从业资格号F03086042请阅读正文后的声明周度报告黑色品种策略推荐表1黑色品种投资策略仅供参考策略最新策略标的主导因素类型价格方向震荡降准等宏观经济政策继续宽松产量回落库存偏低需求回升RB24013824偏强的供需关系8月份信贷和社融等资金面数据表现较好震荡降准等宏观经济政策继续宽松产量回落库存偏低需求回升HC24013892单偏强的供需关系8月份信贷和社融等资金面数据表现较好边震荡央行超预期降准宏观消费生产数据稳定向好铁水产量小幅回I2401879策偏强落但仍处高位钢厂补库动作明显铁矿石中长期供应趋向宽松略震荡J240124815247家钢厂连续4周补充焦炭库存后小幅回落至591万吨偏强震荡港口炼焦煤库存偏低自4月中旬以来新低有所回升而钢厂炼JM240118225偏强焦煤库存自5月下旬以来维持在715-755万吨的相对稳定区间震荡央行超预期降准宏观消费生产数据稳定向好产量开工率高SF3117498偏强位上行需求量小幅下滑钢招向好兰炭涨价给予成本支撑震荡央行超预期降准宏观消费生产数据稳定向好产量开工率高SM3117158偏强位上行需求量小幅下滑进口锰矿价格上涨给予成本支撑RB01-0536跨套I01-05395期利J01-051105JM01-051555跨套RBI43504品利种HC-RB68JJM13616注跨品种套利中的螺纹钢热卷铁矿石焦炭焦煤为2401合约单边逻辑依据RB2401HC2401震荡偏强逻辑消息面上9月14日中国人民银行发布公告称为巩固经济回升向好基础保持流动性合理充裕将于9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74预计此次降准将释放超过5000亿元的中长期流动性基本面上钢材五大品种周产量连续3周回落创2月中旬以来新低90382万吨近8周螺纹钢周产量持续下滑9月15日当周至24767万吨同创2月中旬以来新低9月15日当周热卷周产量自5月上旬以来新高连续2周回落请阅读正文后的声明-2-周度报告9月15日钢材五大品种钢厂库存再度逼近7月28日创下的去年12月以来最低值其中螺纹钢钢厂库存连续5周回落并再创1月20日以来新低热卷钢厂库存再度逼近8月4日创下的3月下旬以来最低值钢材五大品种社会库存回落至6月底7月初的偏低水平其中螺纹钢社会库存连续5周回落恢复至6月下旬时的偏低水平但热卷社会库存自3月初以来新高仅小幅回落前期钢材价格受铁矿石市场保供稳价等消息面影响震荡走弱基本面上供需关系改善节奏放缓也导致价格反弹受到一定程度的压制但产量回落库存偏低需求回升的供需关系以及8月份信贷和社融等资金面数据表现较好仍对价格构成支撑建议以震荡偏强逢低尝试买入保值或投资的思路操作I2401震荡偏强逻辑宏观数据向好叠加超预期降准预计后市铁矿价格或将偏强震荡消息面上中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74此外据国家统计局9月15日数据8月国民经济恢复向好社会消费品零售总额同增46全国规模以上工业增加值同增451-8月全国固定资产投资同增32全国规模以上工业增加值同比增长39基本面上本周铁水日均产量出现小幅回落但总体仍处于年内高位高炉产能利用率高达9265供给端上周澳巴发货量14港小幅回落到港量大幅回升至较高水平同时考虑到1-8月铁矿进口量同比增长74长期来看预计未来铁矿供应将相对宽松库存端本周钢厂库存再度回升进口矿平均可用天数64家样本钢厂已达18天超过年内平均水平钢厂补库动作明显宏观层面社融信贷数据的边际改善消费生产数据稳定向好叠加央行超预期降准有效提振市场信心同时考虑到尚处高位的铁水产量叠加钢厂对铁矿的补库需求预计铁矿价格短期内或将偏强震荡但需要注意的是随着原料价格的强势增长下游钢厂多品种吨钢利润延续亏损且亏损程度不断加深后续或存在自发减产的可能SF311SM311震荡偏强逻辑宏观政策提振市场情绪成本支撑下或将偏强震荡消息面上中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74此外据国家统计局9月15日数据8请阅读正文后的声明-3-周度报告月国民经济恢复向好社会消费品零售总额同增46全国规模以上工业增加值同增451-8月全国固定资产投资同增32全国规模以上工业增加值同比增长39宏观层面社融信贷数据的边际改善消费生产数据稳定向好叠加央行超预期降准有效提振市场信心硅铁本周硅铁产量与开工率调头回升总体处于年内高位供给较为宽松对价格形成一定压力钢材五大品种产量略有回落硅铁需求量有所下滑钢招向好9月河钢硅铁招标定价7450元吨较上月上涨120元吨兰炭价格上涨成本端支撑下预计硅铁价格或将偏强震荡锰硅本周锰硅产量与开工率再度高位上行日均产量再创新高供给宽松较高的产量对价格形成一定压力钢材五大品种产量略有回落锰硅需求量有所下滑成本端锰矿进口价格持续上涨成本支撑较强总体来看市场信心提振下预计后市锰硅价格或偏强震荡请阅读正文后的声明-4-周度报告钢材一基本面分析11钢材价格9月15日当周多数螺纹钢现货市场价格涨幅较大主要热卷现货市场价格有所回升主要市场20mm三级螺纹钢价格环比20至80元吨主要热卷市场475mm热卷价格环比40至50元吨图1主要市场螺纹钢现货价格元吨图2主要市场热卷现货价格元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部12高炉开工与粗钢产量9月15日当周全国247家钢厂高炉开工率连续2周回升后转为回落环比-032个百分点至84079月上旬重点大中型企业粗钢日均产量自2月上旬以来新低明显回升较8月下旬环比1132万吨或553至21588万吨图3高炉开工率与产能利用率图4中钢协统计预估的粗钢旬产量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-周度报告13铁水产量与电炉生产状况9月15日当周全国日均铁水产量自2020年10月初以来新高小幅回落环比-040万吨或016至24784万吨9月15日当周87家独立电弧炉钢厂产能利用率转为回落环比-030个百分点至5330图5全国日均铁水产量万吨图6电炉开工率与产能利用率数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部14钢材五大品种产量与钢厂库存9月15日当周全国主要钢厂螺纹钢周产量连续8周回落并再创2月中旬以来新低环比-592万吨或233至24767万吨全国主要热卷钢厂周产量自5月上旬以来新高连续2周回落环比-658万吨或209至30890万吨9月15日全国主要钢厂螺纹钢库存连续5周回落并再创1月20日以来新低环比-186万吨或101至18275万吨全国热轧板卷钢厂库存连续3周回落环比-133万吨或156至8390万吨图7钢材五大品种周产量万吨图8钢材五大品种钢厂库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-周度报告15钢材社会库存9月15日35个城市螺纹钢社会库存自6月初以来新高连续5周回落逼近6月23日创下的1月20日以来最低值环比-2817万吨或499至53689万吨33个城市热卷社会库存自3月初以来新高小幅回落环比-087万吨或030至29232万吨图9主要城市螺纹钢社会库存万吨图10主要城市热卷社会库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部16钢材下游需求1-8月份全国房屋新开工面积同比-244降幅较1-7月份小幅收窄01个百分点1-8月份全国汽车产量同比48增幅较1-7月份扩大03个百分点1-8月份全国金属切削机床产量同比-10降幅较1-7月份收窄07个百分点1-7月份全国造船完工量同比156增幅较1-6月份扩大14个百分点图11房屋新开工面积及增幅万平方米图12全国汽车行业产量及增幅万辆数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-周度报告图13全国金属切削机床产量及增幅万台图14全国造船完工量及增幅万载重吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部17表观消费量与盘面利润9月15日当周全国螺纹钢表观消费量转为回落环比-370万吨或131至27770万吨全国热卷表观消费量自4月中旬以来新高连续2周回落环比-129万吨或041至31110万吨9月15日当周螺纹钢2401合约盘面利润连续7周下滑亏损幅度较上周继续明显扩大环比-642元吨至-1232元吨图15钢材五大品种表观消费量万吨图16螺纹钢1月合约盘面利润元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-周度报告18现货螺纹钢吨钢毛利9月15日当周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利表现为连续3周亏损幅度收窄后转为亏损幅度扩大环比-136元吨至-504元吨短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利平电转为走扩环比267元吨至467元吨图17长流程钢厂现货吨钢毛利元吨图18短流程钢厂现货吨钢毛利元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部二结论及建议21螺纹钢热卷震荡回升并有所走强阶段预计后市或震荡偏强震荡回升并有所走强阶段预计后市或震荡偏强消息面上9月14日中国人民银行发布公告称为巩固经济回升向好基础保持流动性合理充裕将于9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74预计此次降准将释放超过5000亿元的中长期流动性基本面上钢材五大品种周产量连续3周回落创2月中旬以来新低90382万吨近8周螺纹钢周产量持续下滑9月15日当周至24767万吨同创2月中旬以来新低9月15日当周热卷周产量自5月上旬以来新高连续2周回落9月15日钢材五大品种钢厂库存再度逼近7月28日创下的去年12月以来最低值其中螺纹钢钢厂库存连续5周回落并再创1月20日以来新低热卷钢厂库存再度逼近8月4日创下的3月下旬以来最低值钢材五大品种社会库存回落至6月底7月初的偏低水平其中螺纹钢社会库存连续5周回落恢复至6月下旬时的偏低水平但热卷社会库存自3月初以来新高仅小幅回落前期钢材价格受铁矿石市场保供稳价等消息面影响震荡走弱基本面上供需请阅读正文后的声明-9-周度报告关系改善节奏放缓也导致价格反弹受到一定程度的压制但产量回落库存偏低需求回升的供需关系以及8月份信贷和社融等资金面数据表现较好仍对价格构成支撑建议以震荡偏强逢低尝试买入保值或投资的思路操作22期现基差9月15日当周螺纹钢基差明显收窄预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-70至70元吨热卷基差明显收窄并转为小幅负基差预计后市热卷基差以区间震荡为主大致波动区间在-50至90元吨9月15日当周上海螺纹钢现货价格与螺纹钢期货2401合约的基差以下简称螺纹钢基差明显收窄环比收窄47元吨至6元吨预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-70至70元吨图19上海螺纹钢现货与1月合约基差图20上海热卷现货与1月合约基差数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部9月15日当周上海热卷现货价格与热卷期货2401合约的基差以下简称热卷基差明显收窄并转为小幅负基差环比下降43元吨至-2元吨预计后市热卷基差以区间震荡为主大致波动区间在-50至90元吨请阅读正文后的声明-10-周度报告铁矿一基本面分析11铁矿石价格与价差截至9月14日本周62普氏铁矿石指数震荡上行环比625美元吨或531至12395美元吨截至9月15日下同青岛港615PB粉价格有所回升环比46元吨或512至944元吨创年内新高高品矿中65卡粉与PB粉价差小幅走扩环比1元吨至76元吨625PB块与PB粉价差小幅走扩环比1元吨至123元吨低品矿中605金布巴粉与PB粉价差在连续两周收窄后转为走扩环比-10元吨至-49元吨565超特粉与PB粉价差有所收窄环比7元吨至-123元吨注钢联数据有调整所以价格有变化图1普氏铁矿石价格指数美元吨图2青岛港主要铁矿石品种价格元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图3青岛港高品矿与PB粉价差元吨图4青岛港低品矿与PB粉价差元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-周度报告12铁矿石库存与疏港量9月15日当周45港口铁矿石库存小幅回落环比-212万吨或-002至11866亿吨45港口日均疏港量连续两周有所回升环比1138万吨或364至32379万吨钢厂铁矿石库存可用天数连续两周有所回升环比1天至18天超过年内平均水平64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存连续两周有所回升环比8808万吨或912至105428万吨创5月以来新高64家样本钢厂国产矿烧结粉矿库存连续四周有所回升环比921万吨或1011至10032万吨图5港口铁矿石库存与疏港量万吨图6钢厂铁矿石库存可用天数天数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图7进口矿矿烧结粉矿库存万吨图8国产矿矿烧结粉矿库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-12-周度报告13铁矿石发货与到货9月8日当周巴西与澳洲铁矿石发货量调头回落环比-2059万吨或-848至22225万吨9月8日当周中国北方六大港口铁矿石到货量大幅回升环比2417万吨或2415至12425万吨图9巴西与澳洲铁矿石发货量万吨图10北方六大港口铁矿石到货量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部14国内矿产量与开工1-7月份国内铁矿石产量同比连续2个月降幅有所收窄较1-6月份降幅收窄391个百分点至下降0969月8日国内186家矿山企业产能利用率连续两个双周小幅回升环比045个百分点至6542图11国内铁矿石产量与同比增幅万吨图12国内矿山产能利用率数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-13-周度报告15港口成交量与铁水成本截至9月14日主要港口铁矿石成交量5日移动平均值连续两周有所上涨环比1406万吨或1257至12590万吨9月15日64家样本钢厂不含税平均铁水成本连续两周有所回升环比7元吨或026至2743元吨图13主要港口铁矿石成交量万吨图14样本钢厂不含税铁水成本元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部16铁矿石运输成本截至9月14日主要铁矿石运价有所上涨其中印度-青岛日照EC环比1美元吨至1580美元吨西澳-青岛BCI-C5环比0295美元吨至8560美元吨巴西图巴朗-青岛BCI-C3环比1256美元吨至20206美元吨9月14日波罗的海干散货指数BDI持续上行环比199至1340好望角型运费指数BCI连续两周有所回升环比323至1512图15主要港口铁矿石运价美元吨图16波罗的海指数和好望角型运费指数数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-14-周度报告二结论及建议21铁矿石宏观数据向好叠加超预期降准预计后市铁矿价格或将偏强震荡消息面上中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74此外据国家统计局9月15日数据8月国民经济恢复向好社会消费品零售总额同增46全国规模以上工业增加值同增451-8月全国固定资产投资同增32全国规模以上工业增加值同比增长39基本面上本周铁水日均产量出现小幅回落但总体仍处于年内高位高炉产能利用率高达9265供给端上周澳巴发货量14港小幅回落到港量大幅回升至较高水平同时考虑到1-8月铁矿进口量同比增长74长期来看预计未来铁矿供应将相对宽松库存端本周钢厂库存再度回升进口矿平均可用天数64家样本钢厂已达18天超过年内平均水平钢厂补库动作明显宏观层面社融信贷数据的边际改善消费生产数据稳定向好叠加央行超预期降准有效提振市场信心同时考虑到尚处高位的铁水产量叠加钢厂对铁矿的补库需求预计铁矿价格短期内或将偏强震荡但需要注意的是随着原料价格的强势增长下游钢厂多品种吨钢利润延续亏损且亏损程度不断加深后续或存在自发减产的可能22期现基差9月15日当周铁矿石基差震荡收窄预计后市铁矿石基差将以震荡收窄为主大致波动区间在110-170元吨图17青岛港铁矿石现货与1月合约基差图18上海螺纹钢现货与1月合约基差数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-15-周度报告9月15日当周青岛港铁矿石现货价格折算后与铁矿石期货2401合约基差以下简称基差震荡收窄环比减少15元吨至147元吨预计后市铁矿石基差将以震荡收窄为主大致波动区间在110-170元吨请阅读正文后的声明-16-周度报告铁合金一基本面分析11铁合金价格9月15日当周主要硅铁现货市场价格以上涨为主72FeSi自然块内蒙古宁夏地区报价环比上周上涨50元吨甘肃青海地区报价环比上周持平75FeSi自然块内蒙古地区报价环比上周上涨50元吨甘肃宁夏青海地区报价环比上周持平主要锰硅现货市场价格以上涨为主主要市场6517硅锰价格环比50至60元吨内蒙古地区涨幅最大图172硅铁合格块主产区现货价格元吨图275硅铁合格块主产区现货价格元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图375与72硅铁合格块现货价差元吨图46517锰硅主产区现货价格元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-17-周度报告12铁合金生产成本与生产利润截至9月14日本周硅铁主要产区生产成本有所上涨甘肃内蒙古青海地区环比96元吨宁夏地区涨幅最大环比114元吨主要产区生产利润大幅下滑甘肃内蒙古青海地区环比-96元吨宁夏地区跌幅最大环比-114元吨截至9月14日本周锰硅各主产区生产成本以上涨为主北方大区环比上涨2219元吨南方大区环比上涨2277元吨具体来看贵州地区生产成本涨幅最大环比4067元吨广西地区生产成本小幅下滑环比-226元吨主要产区生产利润有所回升北方大区环比上涨5778元吨南方大区环比上涨2723元吨具体来看宁夏地区生产利润涨幅最大环比8006元吨至29753元吨图5硅铁各主产区生产成本元吨图6硅铁各主产区生产利润元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图7锰硅各主产区生产成本元吨图8锰硅各主产区生产利润元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-18-周度报告13铁合金产量与产能利用率9月15日当周全国136家硅铁生产企业开工率调头回升环比058个百分点至3794产量与日均产量同样有所回升环比034万吨或330至1065万吨环比420吨天或284至15213吨天9月15日当周全国121家锰硅生产企业开工率连续六周有所回升环比214个百分点至6843再创四月以来新高产量与日均产量同样连续六周有所上涨环比6720吨或283至244566吨环比960吨天或283至34938吨天分产区来看内蒙古宁夏云南地区的日均产量与开工率均有所上涨广西贵州地区的日均产量与开工率有所回落图9全国硅铁产量与开工率万吨图10硅铁各主产区产量吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图11硅铁各主产区产能利用率图12全国锰硅产量与开工率吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-19-周度报告图13各主产区锰硅日均产量吨图14各主产区锰硅企业开工率数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部14铁合金样本企业库存9月15日当周全国60家样本企业硅铁库存在连续两个双周回落后调头回升环比2730吨或429至66350吨分地区来看宁夏青海地区有所累库内蒙古库存量有所下滑甘肃库存量与上周持平9月15日当周全国63家样本企业锰硅库存调头回落环比-12350吨或-594至195580吨广地内蒙古宁夏地区大幅去库贵州地区库存量与上周持平图15硅铁全国及各主产区库存吨图16锰硅全国及各主产区库存吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-20-