近年来，“固收+”基金实现绝对收益目标的难度提升，华泰柏瑞“固收+”基金整体业绩表现出色，旗下多只基金连年正收益，规模增长迅猛，我们从其发展历程、产品布局、管理团队、代表产品等多个维度进行了分析。
　　发展历程：从旗下首只二级债基算起，华泰柏瑞深耕固收+产品已经十余年。全市场“固收+”热度在2015年和2020年之后有所提升，华泰柏瑞也在两个时点积极进行了产品布局，目前“固收+”业务规模已增长至246亿元。
　　产品布局：华泰柏瑞重点布局了稳健型“固收+”基金，即权益中枢位于20%以内的产品，尚未发行积极型产品。多数产品仅通过股票增强，也发行了采用可转债策略、股票&可转债性价比切换策略、或通过投资内部权益基金增强的“固收+”产品。总体来看，定位于低风险型“固收+”工具库，产品线清晰。
　　产品业绩：华泰柏瑞旗下的各类产品均相对市场实现了更高的收益，同时回撤也偏低，稳健型产品近两年收益中位数约12.57%，灵活型产品近两年收益中位数约14.38%。
　　持有人结构：华泰柏瑞旗下“固收+”基金以个人持有为主，个人向产品或机构个人均衡持有产品的平均规模更大。
　　团队配置：华泰柏瑞旗下的股票增强策略“固收+”基金多采用双基金经理制，从权益和固收部门各选一名基金经理合作管理，从投资风格来看，管理股票的基金经理之间风格偏好各不相同，有大盘价值、中观配置风格。另有擅长可转债投资的基金经理负责可转债策略产品，对于投资权益基金的产品则配备了一名固收基金经理负责管理。
　　代表基金产品：我们按照资产侧重为股票、可转债、股票+可转债的分类，各挑选了一只基金作为代表产品进行风格分析。其中：
　　股票增强产品-华泰柏瑞鼎利：控回撤同时收益较强，业绩持续性良好；基金经理周期研究经验丰富，大盘价值+周期风格，尤其偏好有色金属行业；会进行仓位择时，且近两年择时贡献了正收益。
　　可转债增强产品-华泰柏瑞信用增利：收益表现突出，回撤修复能力较强；基金经理擅长信用债和可转债投资，灵活调整可转债仓位，可转债持仓行业分布广泛、中低价风格。
　　股票+可转债增强产品-华泰柏瑞稳本增利：收益表现突出，近一年持有6个月正收益概率高；股票&可转债性价比切换策略，仓位灵活调整，2022Q3之后保持低仓位运作；可转债中低价策略，股票呈大盘价值+周期风格，但细分行业比较分散。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。