公司披露2023年1-8月份保费数据，在车险和非车险业务共同驱动下，8月保费增速环比明显改善，全年预计将维持稳健增长。公司坚持高质量、高效益的发展，行业龙头优势有望持续凸显，仍然具备长期投资价值。
　　公司保费增速环比提振，车险、非车险均改善。公司1-8月累计实现保费收入3663.08亿元，同比增长7.7%，其中车险业务实现保费1811.18亿元，同比增长5.3%，非车险业务实现保费1851.90亿元，同比增长10.1%。从单月来看，8月公司实现保费收入349.18亿元，同比增长7.8%，其中车险保费同比增长5.7%，非车险保费同比增长12.0%。
　　车险保费增速环比提升，全年有望稳健增长。8月单月公司车险保费增速为5.7%，环比+2.4pt扭转增速回落趋势（ 2-7月单月分别为+18.2%/+7.0%/+6.1%/+3.9%/+3.8%/+3.3%），预计主要受益于国家层面旨在促进汽车消费的政策指引频出，商务部推动“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动效果显现，8月份国内狭义乘用车市场零售销量同比增长2.7%，环比增长8.8%。全年来看，公司车险保费有望维持稳健增长，强大的业务品质管控能力使其相较同业的优势持续凸显，公司也将继续致力于实现车险COR控制在97%以内的既定目标。
　　非车险保费增速环比大幅转正，主要受益于意健险和责任险显著改善。公司8月单月非车险保费同比增长12.0%，环比大幅转正（前值为-14.6%）。各细分险种表现分化，具体来看：（1）意健险同比增长28.3%（前值为-16.4%），主要是由于政策性健康险业务的节奏变化影响，个人健康险业务预计也维持较快增长；（2）责任险同比持平（前值为-70.7%），预计此前政策变化带来的负面影响已于7月集中释放；（3）企财险、货运险以及其他险种中的家财险、工程险、船舶险等环比增速也均有所提升。近期我国多地遭遇暴雨天气，预计将对保险赔付产生一定压力，但考虑到公司不断优化业务结构，加强风险减量服务，大灾应对和承受能力较强，且23H1非车险COR仅94.4%、准备金计提较为充分，全年非车险业务仍有望实现承保盈利。
　　投资建议：维持“强烈推荐”评级。8月在车险和非车险业务共同驱动下，公司保费增速环比明显改善，全年预计将维持稳健增长。公司坚持高质量、高效益的发展，行业龙头优势有望持续凸显，仍然具备长期投资价值。当前公司估值对应23年底净资产0.83倍，目标估值1倍23年底PB，目标价11.7块港币，继续坚定推荐。
　　风险提示：市场竞争加剧、监管政策变化、自然灾害超预期、经济复苏不及预期、汽车消费疲软。