价格是反映宏观经济变化最灵敏的指标，对经济预期也有重要指引作用。我们构建了全市场独家的“旬度价格跟踪”系列专题，对我国69种全品类的商品与服务价格进行高频追踪，挖掘价格变化中隐藏的故事。通过对9月上旬价格数据进行分析，我们主要得到以下结论：（1）黑色系、非金属建材系、有色系商品价格在9月上旬普遍回暖，或揭示出宏观经济已经出现明显的“需求转好”迹象。其中最值得关注的是水泥和铝的价格上涨。（2）新能源系列中，硅价出现明显回升，或揭示出光伏产业需求转好的信号。（3）原油价格在产油国减产扰动下向上突破90美元/桶，并成为化工品9月上旬价格普涨的主因。（4）成品系中，建议关注今年以来旅游相关消费价格的大幅上涨、家具与建材相关地产链消费价格的下降。（5）新能源汽车价格战9月上旬再次升温，建议关注后续新能源汽车销量提振情况。
　　▍价格是反映宏观经济变化最灵敏的指标，对经济预期也有重要指引作用。分析价格的变化，可以丰富宏观视角、提供有参考价值的结论。需求的改善、行业景气程度的回暖，往往以相关商品价格的上涨为先行信号。温和上涨的价格有助于改善企业盈利，改善政府的财政收入，降低实际债务利率，提高居民的名义收入，从而使各经济主体产生正向的经济预期。相反地，价格过度下降会使得经济主体形成经济预期下修的负向循环。通过历史复盘亦可发现，历次经济周期的触底回升，基本都是以价格的触底回弹为先行变化，如2015年四季度PPI触底回升后才出现经济增速的反弹。
　　▍我们构建了全市场独家的“旬度价格跟踪”系列专题，深度追踪69种商品及服务的价格变化，全维度挖掘价格变化中隐藏的故事。该框架具有以下几点突出优势：（1）频率合适：以“旬度”为频率，高频追踪经济变化，灵敏程度优于CPI、PPI等月频指标，亦可平滑日度的突变。（2）品类全面：既包括上游原材料商品的价格（黑色系、非金属建材系、有色系、新能源系、原油系、化工品系、农产品系），也包括中下游成品的价格（成品系），同时包含部分服务价格。（3）方式灵活：价格高频变动的品类以旬度为区间展现，汽车价格变化则以重点事件的形式展现。（4）指标精确：本系列追踪“现货价格”，更能反映经济真实的冷暖变化。选择指标时也充分考虑了数据的代表性、高频性、波动性、可得性。
　　▍通过分析9月上旬的价格数据，主要得到七个结论：
　　第一，黑色系、非金属建材系、有色系商品价格在9月上旬普遍回暖，或揭示出宏观经济已经出现明显的“需求转好”迹象。纵然部分商品价格的上涨或与供给端的扰动因素有关，如动力煤坑口安监强度仍较高、玻璃产能增量不及预期、钛白粉和PVC均面临高企的成本压力等，但众多商品价格齐齐上涨，提示宏观经济或已出现的“需求回暖”迹象。其中最值得关注的是水泥和铝的价格上涨：（1）水泥今年以来受制于严重的供过于求格局，价格表现较为低迷，仅处于近5年2%分位处。9月上旬，水泥库存仍在高位并且未发生明显的供给侧扰动，近期价格的明显回暖主要可被归因于相关行业需求的回升；（2）铝在价格持续上涨、库存历史极低位置的情况下，仍然在降库，亦可反映需求的旺盛。
　　第二，新能源系列中，新能源汽车产业链相关的锂价仍在快速下跌，储能产业链相关的硅价出现明显回升，或揭示出光伏产业需求转好的信号。今年以来，锂价持续下跌主要原因为动力电池整体需求比较清冷。9月上旬这一趋势未曾扭转，碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂相关价格仍处于深度下跌区间，较之于去年同期跌幅约60%。工业硅在短期供应小幅增加的背景下，价格仍然出现明显回升，光伏产业链的需求回暖无疑是最重要的因素。但和去年相比，硅价整体下跌幅度仍然较大，工业硅、多晶硅较去年同期分别同比下跌30%、73%，对行业的投资扩产意愿造成一定影响。
　　第三，原油价格在产油国减产扰动下大幅上涨，并成为化工品9月上旬价格普涨的主因。9月上旬，沙特宣布将资源减产的措施延长3个月，俄罗斯宣布延长减少石油出口，供给偏紧预期带动下，布油突破90美元/桶。化工品在9月上旬价格普涨虽有旺季需求改善的因素，但油价上涨带来的成本提升或为主因。如重交沥青仍在持续累库，采购需求一般，需求端可能并未有明显支撑价格上涨的逻辑。化工系商品中，格外值得关注的是橡胶价格的上涨，该品类与油价相关度较低，或揭示出汽车和轮胎的旺盛需求。
　　第四，农产品中，除生猪和水果外，各类商品价格在9月上旬均出现进一步抬升。各类农作物价格上涨与极端天气频发、全球农产品贸易受阻双重因素共振有关。前期猪价上涨过快，二次育肥加快进场，透支后续上涨动能。9月上旬伴随二次育肥陆续出栏，生猪价格略有下降。
　　第五，部分运价回暖，或为出口需求和国内货运需求转好的信号。今年以来，各航线的出口运价指数均呈下降态势，与去年同期相比下降约70%，与今年相对偏弱的出口需求相互印证。9月上旬，东南亚航线的出口运价出现明显回暖，或反映该区域出口需求有所转好。公