华电重工601226.SH，科技688072.SH
　　①热电供应行业固定资产投资进入快速增长周期，我们预计到“十四五”末行业对应总投资额将达到350亿元，作为行业龙头，公司火改业务收入预计将受益。
　　②据《“十四五”可再生能源发展规划》，海上风电装机规模2021-2025年CAGR将达31.94%，我们预计景气度加速提升下，公司海上风电2023-2025年收入增速达33%/38%/45%。
　　③绿氢“制-储-运”应用逐步突破，我们预计到2025年电解槽需求或累计达到10~12GW。公司积极布局绿氢产业链，在绿氢制造装备环节发力有望打造新成长曲线。
　　招金矿业01818.HK，永新光学603297.SH
　　①宏观端加息或步入尾声+需求端央行趋势性购金，金价中枢或上移，我们预计2023/2024/2025年金价均价为450/460/470元/克。
　　②公司是国内黄金业务纯度较高的老牌金矿龙头，未来海域金矿的投产有望为公司打开量增和降本的空间。我们预计海域金矿达产后公司中期产量有望实现倍增，测算公司克金成本将累计降低20%。
　　③公司市值资源量比和市值产量比较低，有望在金价景气周期中享受估值修复。
　　拓荆
　　①公司是国内领先的集成电路PECVD薄膜沉积设备公司，过去四年营收CAGR超120%。
　　② Maximize Market Research预计2021年全球半导体薄膜沉积设备市场规模约190亿美元，2021~2025年CAGR为15.7%。我们测算2022年薄膜沉积设备全球市场规模229亿美元，其中公司覆盖的设备国内市场空间约为45亿美元。
　　③未来公司积极研发先进工艺扩大产品类别，国产替代叠加国内晶圆厂扩产带来需求增加，预计公司将持续高速发展。
　　

研究报告全文：主题2023年第19期7-8月首次覆盖速览中信证券研究部2023年9月12日请务必阅读末页的免责条款和声明华电重工601226SH科技688072SH招金矿业01818HK永新光学603297SH拓荆热电供应行业固定资产投资进入快速增长周期我们预宏观端加息或步入尾声需求端央行趋势性购金公司是国内领先的集成电路PECVD薄膜沉积设备公司过去汽车智能化趋势已确立车载摄像头和激计到十四五末行业对应总投资额将达到350亿元金价中枢或上移我们预计202320242025年金价四年营收CAGR超120光雷达需求有望持续放量带动车载光学作为行业龙头公司火改业务收入预计将受益均价为450460470元克MaximizeMarketResearch预计2021年全球半导体薄膜沉积市场量价齐升半导体设备据十四五可再生能源发展规划海上风电装机规公司是国内黄金业务纯度较高的老牌金矿龙头未设备市场规模约190亿美元20212025年CAGR为157我们预计2023年全球车载激光雷达出货量模2021-2025年CAGR将达3194我们预计景气度加来海域金矿的投产有望为公司打开量增和降本的空我们测算2022年薄膜沉积设备全球市场规模229亿美元其有望突破50万颗2024年有望翻倍2030速提升下公司海上风电2023-2025年收入增速达间我们预计海域金矿达产后公司中期产量有望实中公司覆盖的设备国内市场空间约为45亿美元年全球车载激光雷达市场中性情况下有望333845现倍增测算公司克金成本将累计降低20未来公司积极研发先进工艺扩大产品类别国产替代叠加国达168亿美元公司较早布局激光雷达具备绿氢制-储-运应用逐步突破我们预计到2025年电公司市值资源量比和市值产量比较低有望在金价内晶圆厂扩产带来需求增加预计公司将持续高速发展先发优势预计20232425年激光雷达收解槽需求或累计达到1012GW公司积极布局绿氢产业景气周期中享受估值修复入增速分别为18020992链在绿氢制造装备环节发力有望打造新成长曲线光学仪器ICVTank预计2026年车载摄像头市场规模黄金将达到355亿美元目前公司车载镜头产品能源中科江南301153SZ已经小规模出货未来有望成为营收增长政策催化技术迭代智慧财政势在必行我新动力预计公司20232425年车载镜头亚朵ATATO们预计支付电子化领域未来三年市场空间有望收入增速分别为303232我们预计2026年中高端酒店市场合计规模有望接近5000亿达27亿元预算管理一体化领域市场空间有望华经产业研究院预计2026年中国光学显微元预计2026年中国生活方式酒店市场规模有望接近700亿能源资源财政信息化科技达20亿元水平镜市场规模将达46亿元对应2021-元公司为中高端酒店行业龙头目前在中国生活方式酒店信息化建设标准统一马太效应显著看好公2026CAGR为89公司积极把握国产替细分市场市占率第一酒店司作为财政信息化领域龙头的先发优势料将代趋势坚持高端化战略方向高端显微公司通过差异化产品和服务打造高溢价同时独创场景化零在未来的市场拓展中进一步获得业务机会镜营收已连续3年保持高速增长售模式提升单店运营效率其他关注公司在医保会计数字人民币等领域的单店模型持续优化我们预计未来三年门店数量有望翻倍前瞻布局制造深圳瑞捷300977SZ智能制造新能源在地产行业进入品质交付时代的背景下工程评估服务工程评估海得控制002184SZ在新建房屋领域的市场需求持续提升同时国家的政打印工业自动化已周期筑底处于新一轮上行周期的起点我策支持不断深化鼓励政府项目采购工程评估服务预3D装备制造们预计整体自动化板块2023年年末或将正式回暖公司计将推动工程评估进一步拓展存量住宅公建基础设施铂力特688333SH工业电气自动化业务有望高增评估等新应用场景带来广阔的市场发展空间博众精工688097SH根据WohlersAssociates2022年全球3D打印市场我们预计到2027年我国智能制造产业规模将突破1万亿公司客观和专业的服务树立了良好的公信力构筑起品我们测算消费电子设备市场规模超千亿元预计公司规模超1200亿元2021-2030年CAGR有望达21元2023-2027年CAGR达924公司工业信息化将持牌护城河持续沉淀优质客户资源在政策支持和工程有望受益行业景气修复贝塔XR设备预计将同步XR行据中国增材制造产业联盟数据我国2022年产业规模续受益于智能制造的蓬勃发展同时若并购交易顺利完成品质需求的驱动下公司业务向政府公建企业自持和业快速增长公司深度绑定苹果预计将极大受益达330亿元2012-2022年实现十年30倍增长赛迪公司有望与行芝达形成协同效应保险客户渗透不断开辟蓝海市场空间公司在精心打公司以扎实软硬件底层技术扩展新能源锂电设备充咨询预计我国2024年规模可达500亿元2022-2024新能源业务方面我们预计中国风电变流器市场规模造优质产品和服务案例的过程中积累下人才技术换电设备汽车零部件设备打开第二增长曲线年CAGR为23继续保持高增趋势2022-2025年CAGR为116预计全球储能系统市场空产品和服务优势将为其可持续发展赋能公司通过半导体装备机器人等全新增量市场储备公司为我国3D打印产业先驱细分技术全球领先全间2023-2025年CAGR为47受风机大型化产业降本随着客户和业务结构的持续优化公司有望逐步恢复至第三增长曲线产业链布局提升竞争力军队现代化航天强国目标和海上风电装机规模高速增长驱动成本下降叠加电价改2020年前的高盈利状态长期发展值得期待公司大力降本增效提升盈利水平我们预计公司净利下航空航天客户设备产品需求有望持续高增公司革共同推动储能行业发展公司新能源业务直接受益预率水平将逐步提升持续拓展民用海外市场有望打造第二增长曲线计20232425年新能源业务增速为1002325资料来源中信证券研究部绘制风险因素公司名称股票代码风险因素技术人员流失及无法持续引入高端技术人才的风险产品验收周期较长的风险Demo机台无法实现最终销售的风险客户相对集中的风险无控股股东及拓荆科技688072SH实际控制人风险公司无法紧跟技术创新的风险市场竞争日益加剧的风险永新光学603297SH公司技术发展迭代不及预期行业竞争日益加剧公司车载光学业务拓展不及预期汇兑损失国际贸易环境变化风险等行业政策变化风险财政信息化支出不及预期的风险财政信息化发展不及预期的风险产品技术能力发展不及预期的风险市场竞争加剧导致毛利率下降中科江南301153SZ的风险主要客户流失的风险数字人民币发展不及预期的风险应收账款坏账风险核心人员流失的风险等技术渗透率提升不及预期行业竞争加剧下游航空航天需求不及预期公司研发进度不及预期公司项目扩产进度不及预期海外市场开拓不及预期行铂力特688333SH业出现变革性技术下游各行业发展不及预期新客户导入不及预期费用率控制不及预期盈利能力下降风险大客户占比过高流失的风险行业竞争加剧风险技术升级迭博众精工688097SH代风险宏观经济和行业景气度波动风险通用自动化复苏不及预期行芝达收购进度不及预期业绩不及预期公司新品研制及市场推广不及预期的风险储能行海得控制002184SZ业竞争加剧影响毛利率的风险金价大幅波动导致的业绩波动风险海域金矿项目建设进度不及预期因环保安全等扰动事件导致停产或减产公司矿山增储不及预期成本管控力度不招金矿业01818HK及预期的风险华电重工601226SH客户集中风险成本上涨造成毛利率下行风险应收账款回收不及时风险关联交易风险汇率波动风险安全生产及环保管理不利风险宏观经济及消费复苏弱于预期新冠疫情影响超预期居民旅游出行受限造成酒店需求不达预期的风险中高端及高端酒店市场竞争加剧公司门店扩张亚朵ATATO进度低于预期消费结构及消费者品味改变公司在营门店经营改善新店爬坡不及预期公司加盟业务增长低于预期商务出行政策指导变化深圳瑞捷300977SZ宏观经济承压市场竞争加剧职工薪酬等成本增加地产行业景气持续下行应收账款不能及时收回等风险资料来源中信证券研究部外发研报以上具体内容详见报告2023-07-12铂力特688333SH投资价值分析报告拥抱奇点的产业先驱作者纪敏刘海博付宸硕李越刘意2023-07-22深圳瑞捷300977SZ投资价值分析报告工程评估领跑者厚积薄发再成长作者孙明新李家明2023-07-24亚朵ATATO投资价值分析报告中高端连锁酒店龙头体验向上成长加速作者姜娅刘济玮王诗然2023-07-28拓荆科技688072SH投资价值分析报告国产PECVD设备龙头技术领先加速国产替代作者徐涛王子源2023-08-01永新光学603297SH投资价值分析报告国内光学显微镜龙头车载光学业务打开成长空间作者徐涛胡叶倩雯梁楠2023-08-11华电重工601226SH投资价值分析报告主营业务景气高企绿氢转型开启新成长曲线作者祖国鹏2023-08-16招金矿业01818HK投资价值分析报告优质老牌金企海域金矿打开量增和降本空间作者拜俊飞敖翀2023-08-18中科江南301153SZ投资价值分析报告财政信息化龙头多元布局打开成长空间作者李雷廖原2023-08-19博众精工688097SH投资价值分析报告底层技术根深扎实智能装备枝繁叶茂作者刘海博刘易徐涛李越李睿鹏田鹏王涛王丹2023-08-26海得控制002184SZ投资价值分析报告工控老兵并购突围聚焦智能制造与新能源作者刘海博纪敏华鹏伟中信证券研究部陈聪肖斐斐秦培景祖国鹏徐烨烽华鹏伟王希明执业证书编号S1010510120047执业证书编号S1010510120057执业证书编号S1010512050004执业证书编号S1010512080004执业证书编号S1010521050002执业证书编号S1010521010007执业证书编号S1010521040001姜娅刘方林小驰许英博彭阳柯迈蒋祎执业证书编号S1010510120056执业证书编号S1010513080004执业证书编号S1010510120031执业证书编号S1010510120041执业证书编号S1010521070001执业证书编号S1010521050003执业证书编号S1010521050004李鑫田良邵子钦刘海博李鹞刘笑天吴威辰执业证书编号S1010510120016执业证书编号S1010513110005执业证书编号S1010513110004执业证书编号S1010512080011执业证书编号S1010521070005执业证书编号S1010521070002执业证书编号S1010521060001赵文荣李想王兆宇童成墩袁阳拜俊飞黄耀庭执业证书编号S1010512070002执业证书编号S1010515080002执业证书编号S1010514080008执业证书编号S1010513110006执业证书编号S1010521070007执业证书编号S1010521070006执业证书编号S1010521060003厉海强张若海徐晓芳罗鼎王亦琛王子源王聪执业证书编号S1010512010001执业证书编号S1010516090001执业证书编号S1010515010003执业证书编号S1010516030001执业证书编号S1010521080003执业证书编号S1010521090002执业证书编号S1010522020001王喆张全国敖翀章立聪夏胤磊张柯韩世通执业证书编号S1010513110001执业证书编号S1010517050001执业证书编号S1010515020001执业证书编号S1010514110002执业证书编号S1010521080005执业证书编号S1010521100003执业证书编号S1010522030002薛缘杨泽原崔嵘余经纬丘远航杜一帆郑辰执业证书编号S1010514080007执业证书编号S1010517080002执业证书编号S1010517040001执业证书编号S1010517070005执业证书编号S1010521090001执业证书编号S1010521100002执业证书编号S1010522040003杨帆徐涛顾晟曦胡叶倩雯朱奕彰张文峰刘意执业证书编号S1010515100001执业证书编号S1010517080003执业证书编号S1010517110001执业证书编号S1010517100004执业证书编号S1010521090004执业证书编号S1010522030001执业证书编号S1010522050004盛夏李晗杨清朴王冠然王丹周家禾郑逸坤执业证书编号S1010516110001执业证书编号S1010517030002执业证书编号S1010518070001执业证书编号S1010519040005执业证书编号S1010521110002执业证书编号S1010522040002执业证书编号S1010522060001陈俊云明明裘翔唐川林王一涵张强李家明执业证书编号S1010517080001执业证书编号S1010517100001执业证书编号S1010518080002执业证书编号S1010519060002执业证书编号S1010522050002执业证书编号S1010522050003执业证书编号S1010522070001袁健聪汪浩李睿鹏肖昊贾凯方马庆刘任杰执业证书编号S1010517080005执业证书编号S1010518080005执业证书编号S1010519040003执业证书编号S1010519070002执业证书编号S1010522080001执业证书编号S1010522090001执业证书编号S1010522100002彭家乐薛姣周成华于翔武平乐伍家豪秦楚媛执业证书编号S1010518080001执业证书编号S1010518110002执业证书编号S1010519100001执业证书编号S1010519110003执业证书编号S1010522080002执业证书编号S1010522090002执业证书编号S1010523020001林劼尹欣驰顾训丁李超宋广超李振寰沈思越执业证书编号S1010519040001执业证书编号S1010519040002执业证书编号S1010519110002执业证书编号S1010520010001执业证书编号S1010522090005执业证书编号S1010523010001执业证书编号S1010523030001扈世民冯重光丁奇杨畅陈竹常欣仪康凯执业证书编号S1010519040004执业证书编号S1010519040006执业证书编号S1010519120003执业证书编号S1010520050002执业证书编号S1010516100003执业证书编号S1010523020003执业证书编号S1010523030005郑一鸣彭博黄亚元陆昊连一席刘河维高飞翔执业证书编号S1010519120002执业证书编号S1010519060001执业证书编号S1010520040001执业证书编号S1010519070001执业证书编号S1010523020002执业证书编号S1010523030004执业证书编号S1010523060003程强孙明新史丰源张惟诚李子俊魏鹏程董军韬执业证书编号S1010520010002执业证书编号S1010519090001执业证书编号S1010519090002执业证书编号S1010520080007执业证书编号S1010521080002执业证书编号S1010522090007执业证书编号S1010522090003纪敏商力李世豪梁楠遥远史周罗寅执业证书编号S1010520030002执业证书编号S1010520020002执业证书编号S1010520070004执业证书编号S1010520090005执业证书编号S1010521090003执业证书编号S1010522100003执业证书编号S1010523050001雷俊成华夏付宸硕郭韵张志强刘锐李雷执业证书编号S1010520050003执业证书编号S1010520070003执业证书编号S1010520080005执业证书编号S1010520100003执业证书编号S1010521120001执业证书编号S1010522110001执业证书编号S1010523070001汤学章刘春彤陈旺潘儒琛廖原王凯旋李康威执业证书编号S1010520090006执业证书编号S1010520080003执业证书编号S1010520090003执业证书编号S1010520110001执业证书编号S1010522030004执业证书编号S1010522120001执业证书编号S1010523040001玛西高娃刘易唐栋国李景涛赵新宇李翀蔡慎志执业证书编号S1010520100001执业证书编号S1010520090002执业证书编号S1010520100002执业证书编号S1010520120003执业证书编号S1010522050001执业证书编号S1010522100001执业证书编号S1010523060001汤可欣李鸿钊宋硕冷威王博隆程子盈王诗然执业证书编号S1010520120002执业证书编号S1010520110003执业证书编号S1010520120001执业证书编号S1010521050005执业证书编号S1010522050005执业证书编号S1010523030002执业证书编号S1010523040002沈睦钧何旺岚陈卓王涛黄元夕胡爽江旭东执业证书编号S1010521010006执业证书编号S1010520120005执业证书编号S1010521010004执业证书编号S1010521060002执业证书编号S1010523060004执业证书编号S1010521100001执业证书编号S1010523060002李越刘济玮杨家骥田鹏侯苏洋林楠执业证书编号S1010521010008执业证书编号S1010521010002执业证书编号S1010521040002执业证书编号S1010521010003执业证书编号S1010523080001执业证书编号S1010523090001免责声明证券研究报告2023年9月12日分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间股票评级布日后6到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个月内的公司股价或行业持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准韩强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上6免责声明特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利7