市场分析及策略推荐
　　从盘面表现来看，9/12日，盘面EC2404冲高回落，收盘报905.3点，相较上一日收盘价持平。随着手续费的上调，今日盘面情绪有所降温，EC2404成交量缩至15万手以下。从现货运价来看，9/8日发布的SCFI欧线运价714美元/TEU，环比7.0%，9/11日刚发布的最新一期SCFIS欧线827.37点，环比-7.8%，市场货量旺季不旺，SCFIS欧线指数已连续四周下跌。据了解，部分运价已沿用至10月15-10月20日，运价仍处于下跌通道，8月中国至欧盟的出口金额环比7月出现反季节性下降，彰显货量压力，预计欧线运价继续走弱。
　　基本面来看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船17000TEU+投放在欧线运力较多，需求端8月欧元区制造业和服务业PMI均跌至荣枯线以下，欧洲经济压力凸显。美国仍处在加息进程通胀预计长期维持3%上下压制消费需求，随着超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中，需求端难言乐观。欧盟委员会预计2023年欧元区GDP增长率为0.8%，2024年为1.3%，较5月份的预期分别下调了1.1%和1.6%。今日公布的欧元区9月ZEW经济景气指数-8.9，低于预期。预计集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍面临较大压力。
　　周转端，目前巴拿马运河水位的下降尚未影响欧线运营，目前处于集装箱供需格局处于过剩状态，与2021年的苏伊士运河拥堵不可类比。且巴拿马运河对集装箱的运输影响较小，美线运价预计月底前将跌至1100美元/FEU以下，结束前期涨幅。
　　单边：今日EC2404成交量降至15万手以下，投机情绪有所降温。最新一期发布的SCFIS环比-7.8%，现货继续走弱。EC2404当前盘面已升水现货，明显高于合理估值水平，具备较好的安全边际。目前点位900附近可逢高入场EC2404合约空单，830为第一止盈线。EC品种波动较大，建议逐步建仓，降低底仓比例，注意控制风险。关注后续船公司停航动作。
　　套利：观望。
　　（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

研究报告全文：大宗商品研究所航运研发报告航运日报2023年9月12日公众号二维码银河农产品及衍生品航运日报第一部分集装箱航运集运指数欧线银河期货集运指数欧线日报期货盘面期货合约收盘价涨跌涨跌幅成交量手增减幅持仓量手增减幅负责人蒋洪艳EC2404905300000145552-197230208128EC24069726-12-01248890-183398320787021-65789251EC240810368-15-0149400-411822500-209油脂研究陈界正EC24109741110114230-274421980023EC24129795880912570-13185830017粕猪研究陈界正月差结构玉米鸡肉刘大勇价差涨跌价差涨跌EC04-EC06-6712EC04-EC08-13215白糖油运黄莹EC04-EC10-69-11EC04-EC12-74-88棉禽研究刘倩楠EC06-EC08-6403EC08-EC1063-26EC08-EC1257-103EC10-EC12-5-77航运期货贾瑞林集装箱运价集装箱运价周价格环比同比集装箱运价周价格环比同比本报告主笔SCFIS欧线点82737-780-8350SCFIS美西线点130754760-4420SCFI上海-西非CCFI综合指数890-030-68542403714-5376USDTEUSCFI上海-南非SCFI综合指数999-333-61001348-220-7202USDTEU贾瑞林SCFI上海-美西SCFI上海-南美2037-463-41531924-637-7321USDFEUUSDTEU期货从业证号SCFI上海-欧洲SCFI上海-日本关西714-703-8158310032-462USDTEUUSDTEUF3084078SCFI上海-地中海SCFI上海-日本关东1308-411-6902318000095USDTEUUSDTEUSCFI上海-波斯湾SCFI上海-东南亚投资咨询证号948-146-3599162658-6501USDTEUUSDTEUSCFI上海-墨尔本SCFI上海-韩国Z0018656630714-7469145000-4269USDTEUUSDTEU021-65789256燃油成本价格环比同比价格环比同比黄莹WTI原油近月美元布伦特原油近月美桶8665013495元桶900401227期货从业证号港口拥堵情况-ClarksonCongestionIndexF03111919全球港口拥堵指数指数环比pct同比pct全球港口停泊运力数量环比同比全球集装箱拥堵指数全球集装箱船港口靠3146006317853-019-312投资咨询证号泊运力百万TEU数据来源上海航运交易所ClarksonsAlphalinerWind银河期货Z0018607021-65789255111大宗商品研究所航运研发报告一市场分析及策略推荐从盘面表现来看912日盘面EC2404冲高回落收盘报9053点相较上一日收盘价持平随着手续费的上调今日盘面情绪有所降温EC2404成交量缩至15万手以下从现货运价来看98日发布的SCFI欧线运价714美元TEU环比-70911日刚发布的最新一期SCFIS欧线82737点环比-78市场货量旺季不旺SCFIS欧线指数已连续四周下跌据了解部分运价已沿用至10月15-10月20日运价仍处于下跌通道8月中国至欧盟的出口金额环比7月出现反季节性下降彰显货量压力预计欧线运价继续走弱基本面来看供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加且大部分为大船17000TEU投放在欧线运力较多需求端8月欧元区制造业和服务业PMI均跌至荣枯线以下欧洲经济压力凸显美国仍处在加息进程通胀预计长期维持3上下压制消费需求随着超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中需求端难言乐观欧盟委员会预计2023年欧元区GDP增长率为082024年为13较5月份的预期分别下调了11和16今日公布的欧元区9月ZEW经济景气指数-89低于预期预计集装箱海运市场格局继续走弱明年运价仍面临较大压力周转端目前巴拿马运河水位的下降尚未影响欧线运营目前处于集装箱供需格局处于过剩状态与2021年的苏伊士运河拥堵不可类比且巴拿马运河对集装箱的运输影响较小美线运价预计月底前将跌至1100美元FEU以下结束前期涨幅单边今日EC2404成交量降至15万手以下投机情绪有所降温最新一期发布的SCFIS环比-78现货继续走弱EC2404当前盘面已升水现货明显高于合理估值水平具备较好的安全边际目前点位900附近可逢高入场EC2404合约空单830为第一止盈线EC品种波动较大建议逐步建仓降低底仓比例注意控制风险关注后续船公司停航动作套利观望以上观点仅供参考不做为入市依据二行业资讯211大宗商品研究所航运研发报告1欧元区8月制造业PMI初值为437预期4267月终值427法国8月制造业PMI初值为464预期457月终值451德国8月制造业PMI初值为391预期3877月终值为3882欧元区8月服务业PMI初值483预期5057月终值509综合PMI初值47预期4857月终值4863英国8月制造业PMI初值425创39个月新低预期457月终值4534美国8月Markit制造业PMI初值为47创2月份以来新低预期4937月终值及初值均为49美国8月服务业PMI初值为51预期5227月终值523综合PMI初值为504预期5157月终值及初值均为525美国8月密歇根大学消费者信心指数终值为695预期712前值7126欧盟委员会预计2023年欧元区GDP增长率头082024年为13较5月份的预期分别下调了11和167美国7月批发销售月率录得08为2022年6月以来最大增幅8欧元区9月ZEW经济景气指数-89低于预期第二部分干散货航运银河期货干散货航运日报干散货运价干散货运价指数日价格环比同比干散货租金运价租金日价格环比同比期租-海岬型船中国-日本太平洋BDI1209194263119910-0271451往返航次美元天程租铁矿石西澳大利亚丹皮尔-BPI1508128-141783-028-1181中国青岛美元吨程租铁矿石巴西图巴朗-中国青BCI132427210307196050-529岛美元吨程租煤炭澳大利亚海波因特-中BSI1099185-2559126048-1627国舟山美元吨程租煤炭印尼萨马林达-中国广FDI远东干散货运价指数1021046-241472056-3468州美元吨程租粮食大豆巴西桑托斯-中国FDI运价指数1012023-1776409005-1588北方港口美元吨程租粮食大豆美湾密西西比河-FDI租金指数1035079-3189542026-912中国北方港口66000T美元吨燃油成本价格环比同比价格环比同比WTI原油近月美元桶布伦特原油近月美元桶8665013495900401227港口拥堵情况-ClarksonCongestionIndex全球港口拥堵指数指数环比同比全球港口停泊运力数量环比同比全球集装箱拥堵指数全球干散货船CapePmax港3146-00631718665145-461口停泊运力百万DWT数据来源ClarksonsWind银河期货311大宗商品研究所航运研发报告一市场分析及展望干散货运价方面911日波的海干散货运价指数1209点环比194巴拿马运河低水位导致干散货船拥堵小船运价表现优于大船巴拿马运河低水位对干散货船的影响大于集装箱船铁矿方面上周铁矿发运有所减量预计未来铁矿发运以稳为主煤炭方面气温回落煤炭发运减少关注全球厄尔尼诺发酵对天气的影响粮食方面发运仍处于阶段性高位预计短期干散货运价仍在筑底阶段观察后续巴拿马运河水位和中国具体经济政策刺激落地情况二行业资讯19月4日-9月11日本期Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量25192万吨环比减少2437万吨澳洲发运量18384万吨环比减少485万吨其中澳洲发往中国的量15203万吨环比增加529万吨巴西发运量6808万吨环比减少1952万吨2本期全球铁矿石发运总量30132万吨环比减少3480万吨39月6日消息巴拿马运河管理局表示尽管雨季即将结束但巴拿马运河水位恢复情况未达预期因此在今年余下的时间里以及整个2024年船舶限行措施都将保持不变第三部分油轮运输银河期货油运日报油运市场运价指数运价指数日价格环比同比油轮平均收益周价格环比同比BDTI综合指数71400014-5038VLCC平均收益天2188900-650-5632BCTI综合指数763-013-3694苏伊士平均收益天2408100-487-4851阿芙拉平均收益天1637400-2945-6433港口拥堵情况原油油轮港口停泊数量环比同比成品油油轮港口停泊周数量环比同比周全球原油油轮港口停靠7全球成品油油轮港口停靠7天平均108300-450-566223800095-062天平均数据艘数据艘全球除中国原油油全球除中国成品油油轮港口轮港口停靠7天平均数据97100-424-891206100118-176停靠7天平均数据艘艘原油期货价格WTI原油近月美元价格环比同比价格环比同比布伦特原油近月美元桶桶8654065601899309435数据来源ClarksonsWind银河期货411大宗商品研究所航运研发报告一市场分析及展望原油运价911日波罗的海原油运输指数BDTI报714环比014同比-5038成品油运价911日波罗的海成品油运输指数BCTI报763环比-013同比-3694原油油轮运价短期将维持弱势运行虽然运距缩短但是考虑到发货量降幅环比有所收窄因此对指数有所支撑VLCC运价或将偏弱运行市场延续疲软态势沙特继续减产的举措对VLCC船租赁需求造成约束阿芙拉船型运价受哈萨克斯坦供应问题影响价格上方有所压制整体来看货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素考虑到中国原油进口正逐步恢复以及欧洲出行需求增加预计对油轮运价有弱支撑后续还需关注9月需求对市场情绪及运价的影响二行业资讯1去年受德国能源危机的影响从化工到金属和机械的制造商都削减了产量而随着减产的持续这表明更深层次的工业萎靡正在形成目前由去年俄罗斯限制天然气供应所引发的创纪录高价已不复存在但不断恶化的经济状况同样严重地打击了需求标普全球商品洞察的数据显示预计欧洲工业领域的天然气使用量将比2021年的水平低20左右EnergyAspects的天然气分析师ErisaPasko称这已经不仅仅是价格的问题了还关系到经济状况他们仍然看到了很多的疲软和不确定性2据英国金融时报多年来关于石油和煤炭需求达峰值的说法不绝于耳但它们的需求都创下了历史新高使得人们更容易反驳相关说法不过国际能源署IEA的最新预测显示这个看似持续增长的时期将在本十年结束这将对全球能源行业和应对气候变化带来重大影响此前一些专家认为全球石油需求在疫情期间大幅下降后可能已经见顶而IEA则对这种呼吁持谨慎态度不过其最新预测显示全球电动汽车的增长可能意味着石油需求将在2030年之前见顶加之如电动公交车等的需求也在强劲增长尤其是在新兴经济体这进一步蚕食了化石燃料的需求不过即使对化石燃料的需求下降随着供应商适应这些变化能源安全挑战仍将存在511大宗商品研究所航运研发报告第四部分相关图表图1SCFI综合指数图2SCFI上海-美西集装箱运价USDFEU600090002016201680005000201770002017400020186000201830002019500020192000202040002020300010002021202120002022202201000147101316192225283134374043464952202320230147101316192225283134374043464952数据来源银河期货Clarksons图3SCFI上海-美东集装箱运价USDFEU图4SCFI上海-欧洲集装箱运价USDTEU1400020169000201612000201780007000201710000201860002018800020195000201960002020400020204000202130002021200020222000100020220202314710131619222528313437404346495202023147101316192225283134374043464952数据来源银河期货Clarksons图5SCFI上海-东南亚集装箱运价USDFEU图6CCFI综合指数180040002016201416003500201720171400300012002018250020181000201920002019800150020202020600100020212021400500202220002022202314710131619222528313437404346495202023147101316192225283134374043464952数据来源银河期货Clarksons611大宗商品研究所航运研发报告图7BDI指数图8BPI指数600050005000450040002018年40002018年2019年35002019年300030002020年20002020年250020002021年10002021年15002022年2022年100005002023年日日日日日日日日日日日日日日日日2023年52450251712272012282012282013月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月147月月月524512345678910251712272012282012282013101112月月月月月月月月月月月月月147月月月12345678910101112数据来源银河期货wind图9BCI指数图10BSI指数4000120002018年3500100002018年30002019年80002019年25002020年2020年600020002021年150040002021年2022年100020002023年5002022年00282013日日日年日日日日日日日日日日2023日日日日日日日日日日日日日日日日24555245251712272012282012月月月2517122720122820122820-200013月月月月月月月月101112147月月月月月月月月月月月月月月月月月月147月月月1234567891012345678910101112数据来源银河期货wind图11FDI远东干散货运价综合指数图12海岬型船中国-日本太平洋往返航次美元天海岬型船中国-日本太平洋往返航次期租租金FDI综合指数美元天10000035003000800002500600002000150040000100020000500002019327201972720203272020727202132720217272022327202272720233272019327201972720203272020727202132720217272022327202272720233272019112720201127202111272022112720191127202011272021112720221127数据来源银河期货Wind711大宗商品研究所航运研发报告图13卡萨姆型船中国-日本太平洋往返航次美元天图14超灵便型船中国南方印尼往返航次美元天卡萨姆型船中国-日本太平洋往返航次租金美超灵便型船中国南方印尼往返期租租金美元元天天4000040000300003000020000200001000010000002019327201972720203272020727202132720217272022327202272720233272019327201972720203272020727202132720217272022327202272720233272019112720201127202111272022112720191127202011272021112720221127数据来源银河期货Wind图15铁矿石西澳大利亚丹皮尔-中国青岛美元吨图16铁矿石巴西图巴朗-中国青岛美元吨铁矿石运费巴西图巴朗-中国青岛美元铁矿石西澳大利亚丹皮尔-中国青岛美元吨吨60002550002040001530001020005100000002019327201972720203272020727202132720217272022327202272720233272019327201972720203272020727202132720217272022327202272720233272019112720201127202111272022112720201127202111272022112720191127数据来源银河期货Wind图17煤炭印尼萨马林达-中国广州美元吨图18煤炭澳大利亚海波因特-中国舟山美元吨煤炭澳大利亚海波因特-中国舟山美元吨煤炭运费印尼萨马林达-中国广州美元吨2520201515101055002019327202032720217272022327202272720233272019727202072720213272019327201972720203272020727202132720217272022327202272720233272019112720201127202111272022112720191127202011272021112720221127数据来源银河期货Wind811大宗商品研究所航运研发报告图19粮食大豆巴西桑托斯-中国北方港口美元吨图20粮食大豆美湾密西西比河-中国北方港口66000T粮食运费美湾密西西比河-中国北方美元吨8001007006008050060400300402002010000020191120201120211120221120193272019727202032720207272021327202172720223272022727202332720193272019727202032720207272021327202172720223272022727202332720191127202011272021112720221127数据来源银河期货Wind图21原油价格图22低硫燃料油价格美元吨1600140012001200100010008008006006004004002002000002011-01-062012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062020-11-202021-02-202021-05-202021-08-202021-11-202022-02-202022-05-202022-08-202022-11-202023-02-20ICEWTI原油ICE布油2023-05-20现货价中间价船用油05低硫燃料油新加坡数据来源银河期货Wind图23全球集装箱港口拥堵情况图24全球干散货船港口拥堵情况干散货船港口拥堵情况集装箱船港口拥堵情况25000120010002000080015000600100004005000200000000201611201711201771201811201871202011202071202171202211202271202311201671201911201971202111202371201611201671201711201771201811201871201911201971202011202071202111202171202211202271202311202371全球集装箱船港口靠泊运力百万TEU全球干散货船CapePmax港口停泊运力百万DWT全球港口集装箱船靠泊运力除中国外百万TEU全球干散货船港口停泊运力CapePmax除中国外百万DWT中国港口集装箱船靠泊运力百万TEU中国港口干散货船CapePmax停泊运力百万DWT数据来源银河期货Clarksons911大宗商品研究所航运研发报告图25BDTI图26BCTI250020002019150020201000202150020220202320181-13-16-291-313-314-305-307-298-289-2710-2711-2612-26数据来源银河期货Clarksons图27全球原油轮港口停靠7天平均数量艘图28全球成品油轮港口停靠7天平均数量艘数据来源银河期货Clarksons1011大宗商品研究所航运研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn电话400-886-77991111