★本周市场回顾：（09.04-09.08）
　　股票市场，各大主要指数整体反转收跌，其中中小盘优于大于大盘，本周各大类风格因子多数收涨，贝塔因子的涨幅最显著，剩余因子中规模和流动性因子跌幅扩大，与今年以来的长期走势接近。
　　商品市场，整体小幅收跌。南华综合指数收跌-1.23%，分板块来看，黑色和农产品的跌幅最显著。风格因子方面，本周流动性因子大幅收涨，基差动量、对冲压力和偏度因子小幅收涨。整体来看近期的市场时序波动率抬升，短期来看的话市场波动率仍将持续低位，但后期可重点关注拐点引起的行情趋势。
　　★主要策略表现及配置建议：
　　股票市场中性录得正收益，其他策略较上周均有所调整。量化多头策略转为回撤，在跟踪管理人超额表现分化，整体相较上周表现有所下滑，各类型指增均出现分化。建议持续跟踪超额稳定的管理人，同时中小盘指增或有所表现。CTA策略由涨转跌，主观CTA略好于量化CTA。在跟踪管理人表现弱于上周，绝大部分为回撤。本周市场反转下行，对量化CTA造成一定冲击，长周期管理人相对优于中短周期管理人，时序策略优于截面策略。市场中性策略转为盈利。多头端，管理人超额有一定波动；对冲端基差贴水，有利于中性策略持仓。套利策略转跌，在跟踪管理人较上周表现下滑，无论是期权、期货、可转债套利，管理人之间均呈现分化态势。
　　★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品）
　　本期（2023.09.04-2023.09.08），稳健型FOF组合01基金净值从1.1378上升至1.1582，区间累计收益1.79%，区间最大回撤为0.00%，回撤控制能力较好。成立以来,年化总收益为9.40%，年化主动收益为14.84%，夏普比率为1.61，卡玛比率为2.27，主动收益表现较好，年化总风险为3.98%，年化主动风险为6.30%，最大回撤为2.82%，优于中证FOF基金。产品的累计收益分别有85.71%的月份，85.71%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。
　　

研究报告全文：周度报告-FOF研究TableTitle市场中性策略盈利股票和CTA有所调整报Ta告bl日e期Rank2023年09月13日王冬黎金融工程首席分析师本周市场回顾0904-0908从业资格号F3032817股票市场各大主要指数整体反转收跌其中中小盘优于大于投资咨询号Z0014348大盘本周各大类风格因子多数收涨贝塔因子的涨幅最显著Tel8621-63325888-3975剩余因子中规模和流动性因子跌幅扩大与今年以来的长期走Emaildongliwangorientfuturescom势接近商品市场整体小幅收跌南华综合指数收跌-123分板块来联系人徐凡看黑色和农产品的跌幅最显著风格因子方面本周流动性从业资格号F03107676因子大幅收涨基差动量对冲压力和偏度因子小幅收涨整Tel8621-63325888-3975体来看近期的市场时序波动率抬升短期来看的话市场波动率Emailfanxuorientfuturescom仍将持续低位但后期可重点关注拐点引起的行情趋势FOF主要策略表现及配置建议研联系人陈晓菲究股票市场中性录得正收益其他策略较上周均有所调整量化从业资格号F03107718多头策略转为回撤在跟踪管理人超额表现分化整体相较上Tel8621-63325888-2016周表现有所下滑各类型指增均出现分化建议持续跟踪超额Emailxiaofeichenorientfuturescom稳定的管理人同时中小盘指增或有所表现CTA策略由涨转跌主观CTA略好于量化CTA在跟踪管理人表现弱于上周联系人李玲慧绝大部分为回撤本周市场反转下行对量化CTA造成一定冲从业资格号F03107545击长周期管理人相对优于中短周期管理人时序策略优于截面策略市场中性策略转为盈利多头端管理人超额有一定Tel8621-63325888-1585波动对冲端基差贴水有利于中性策略持仓套利策略转跌Emaillinghuiliorientfuturescom在跟踪管理人较上周表现下滑无论是期权期货可转债套利管理人之间均呈现分化态势FOF组合跟踪模拟组合非实盘产品本期20230904-20230908稳健型FOF组合01基金净值从11378上升至11582区间累计收益179区间最大回撤为000回撤控制能力较好成立以来年化总收益为940年化主动收益为1484夏普比率为161卡玛比率为227主动收益表现较好年化总风险为398年化主动风险为630最大回撤为282优于中证FOF基金产品的累计收益分别有8571的月份8571的季度10000的年度表现优于中证FOF基金重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-09-13目录1一周市场表现回顾32各策略周度表现及配置建议53FOF组合跟踪1031本期表现1032历史表现1033业绩对比124风险提示12行业研究2期货研究报告周度报告2023-09-13图表目录图表1股票市场表现4图表2全市场股票风格因子收益本周4图表3全市场股票风格因子收益今年以来4图表4商品市场表现5图表5商品市场风格因子收益本周5图表6商品市场风格因子收益今年以来5图表7各策略表现6图表8精选策略指数表现6图表9指数增强策略管理人表现7图表10市场中性策略管理人表现8图表11量化CTA策略管理人表现8图表12套利策略管理人表现9图表13组合及持仓净值表现11图表14组合持仓分布11图表15持仓表现12附表16商品市场风格因子构造方式133期货研究报告周度报告2023-09-131一周市场表现回顾本周股票市场各大主要指数整体反转收跌其中中小盘优于大于大盘沪深300周度收益为-136较之于中小盘的-073和-008的跌幅较大本周各大类风格因子多数收涨贝塔因子的涨幅最显著剩余因子中规模和流动性因子跌幅扩大与今年以来的长期走势接近现宏观经济形势叠加海外美元和美债利率加息因素权益市场的低估值更明确指向风险大于机会图表1股票市场表现主要指数周度涨跌今年以来涨跌沪深300-136-381中证500-073-415中证1000-008-501国内上证综指-053001深圳成指-092-342创业板指-241-1302资料来源Wind东证衍生品研究院数据截至20230908图表2全市场股票风格因子收益本周图表3全市场股票风格因子收益今年以来资料来源Ricequant东证衍生品研究院资料来源Ricequant东证衍生品研究院本周商品市场整体小幅收跌南华综合指数收跌-123分板块来看农产品板块能化板块贵金属板块有色金属板块和黑色板块上周收益分别为-262007-063-112和-202其中属黑色和农产品的跌幅最显著风格因子方面本周流动性因子大幅收涨基差动量对冲压力和偏度因子小幅收涨整体来看近期的市场时序波动率抬升我国经济修复仍处于过渡期内生动力的持续改善有望支持实体企业的利润修复考虑海外消费和通胀仍具有黏性海外的扰动和短期经济修复使得商品市场整体走弱4期货研究报告周度报告2023-09-13短期来看的话市场波动率仍将持续低位但后期可重点关注拐点引起的行情趋势图表4商品市场表现主要指数周度涨跌今年以来涨跌南华综合指数-123752南华农产品指数-262387南华能化指数007621南华金属指数-063975南华有色指数-112-164南华黑色指数-202-067资料来源Wind东证衍生品研究院数据截至20230908图表5商品市场风格因子收益本周图表6商品市场风格因子收益今年以来资料来源Ricequant东证衍生品研究院资料来源Ricequant东证衍生品研究院2各策略周度表现及配置建议本周0904-0908只有股票市场中性录得正收益其他策略较上周均有所调整量化多头策略转为回撤小盘风格相对强势整体交易量相较前一周明显减少个股活跃度一般截面波动率有所提升在跟踪管理人超额表现分化整体相较上周表现有所下滑各类型指增均出现分化当前市场仍在筑底随着各项利好政策落地市场活跃度有望提升阿尔法环境将改善预计超额会继续回暖不过伴随震荡建议持续跟踪超额稳定的管理人同时中小盘指增或有所表现CTA策略由涨转跌主观CTA略好于量化CTA在跟踪管理人表现弱于上周绝大部分为回撤本周市场反转下行对量化CTA造成一定冲击长周期管理人相对优于中短周期管理人时序策略优于截面策略目前商品市场出现震荡对量化CTA或造成5期货研究报告周度报告2023-09-13一定调整压力同时美联储加息进程或对市场带来扰动市场中性策略转为盈利多头端管理人超额有一定波动对冲端基差贴水有利于中性策略持仓综合来看在跟踪管理人表现普遍弱于上周套利策略转跌在跟踪管理人较上周表现下滑无论是期权期货可转债套利管理人之间均呈现分化态势图表7各策略表现主要指数本周度涨跌上周度涨跌近一月涨跌今年以来涨跌最大回撤主观多头策略-053217-422-2654199量化多头策略-041310-4112242089500指数增强-045347-4583772713300指数增强-112251-576-17623301000指数增强-005414-3747572336股票多空策略-041175-343-1911995主观CTA策略-034091-090157510量化CTA策略-0381120540891001纯债策略-003015016448055转债交易策略-076145-204362709股票市场中性策略002087048343623套利策略-010080-090292505复合策略指数-048182-294-0051601宏观策略指数-093145-395-1871589资料来源私募排排网东证衍生品研究院数据截至20230908各策略精选了一定数量的优秀管理人通过加权平均的方式拟合成了各策略精选指数周度表现如图表中所示图表8精选策略指数表现指数本周度收益上周度收益近一个月收益今年以来收益最大回撤500指增精选指数-050374-4874542090300指增精选指数-118213-53303419361000指增精选指数047332-3599192258市场中性精选指数013070096513232量化CTA精选指数-055131211056508套利精选指数-002043071299172资料来源私募排排网东证衍生品研究院数据截至202309086期货研究报告周度报告2023-09-13图表9指数增强策略管理人表现500指数增强本周上周今年以今年超管理人产品名称成立时间超额超额来超额额回撤QY六和2号202109290541181781293WY中证500指数增强1号202107090480391188144WY鲲鹏一号20180510039-025957046MX祖冲之1号量化20190401027122860209SMBY中证500指数增强2号202109290192031182591TT中证500指数增强2号20220408-017027984131RN乾德中证500量化指数增强20210617-066054796286PS中证500指数增强1号20221220-068056877234GYQK中证500指数增强1号20211206-100082294449300指数增强本周上周今年以今年超管理人产品名称成立时间超额超额来超额额回撤YF300指增一号202101220500021107101LQ御风201712220320481212121FT沪深300指数增强3号20211215031083939167JQ北斗星一期20190417027-081878185YH300指数增强1号20210607-004045836145PS沪深300指数增强1号20221220-045027771397AX沪深300指数增强1号20210609-0460165970721000指数增强本周上周今年以今年超管理人产品名称成立时间超额超额来超额额回撤BY中证1000指数增强1期202212300580851932733GL1000指增1号202105260512001128209WB1000指数增强1号202004280290771671252BY-2中证1000指数增强1号20220706022-040943189LR指数增强1000一号202011170130051106088JQLH量和指数3号20171225-0350511194286JK日享中证1000指数增强1号20180425-0452011596116HF心享1000指数增强1号20210521-0990081073119资料来源私募排排网东证衍生品研究院数据截至202309087期货研究报告周度报告2023-09-13图表10市场中性策略管理人表现本周上周今年以来今年管理人产品名称成立时间收益收益收益回撤GL中性1号20220223065161688219QY三涛3号202205110511131172257YZ中性一号20210421038-0081124177PFH智增1号201909030351491084123WB中睿6号201911120330801178207TWC量化阿尔法1号20200525024095620162QX股票对冲3号20210326017043744075YS量化精选一期20181031007103532245DS鲲鹏灵活配置2号20211206-003051552287YS涵瑞六号20190927-012-012403064LK东海龙王二号20190829-027130752190RN建隆量化中性20210520-051034477188资料来源私募排排网东证衍生品研究院数据截至20230908图表11量化CTA策略管理人表现长周期本周上周今年以来今年管理人产品名称成立时间收益收益收益回撤YQ华山1号201711222445079951690HX量化CTA7号20170217-003071372832JS逸群量化CTA一号20190514-054366746500MDHL浩伦CTA二号20160729-152076-065518中周期本周上周今年以来今年管理人产品名称成立时间收益收益收益回撤SGX量化CTA一号20211019042056-063821SS星云15号20210428-032089-254443ZY量和一号20210809-041130501630SMCL春雷1号CTA20191128-062004219707DB尊享CTA1号20201230-088123-280751JCCTA1号20170301-09722012261299YRCTA一期A20211223-170360-2111314短周期本周上周今年以来今年管理人产品名称成立时间收益收益收益回撤MX纯达二期201902281560286718868期货研究报告周度报告2023-09-13ZH量化CTA稳健一号20180523044078179266HD盈冲量化CTA1号20171220-019033-543720YL云杉20151104-050-007288135SJQY前沿CTA一号20210322-076159067646ZL龙智赢一号20191031-226220486566日内本周上周今年以来今年管理人产品名称成立时间收益收益收益回撤QHJY久盈凯弘一号20210927025137769377AC铂林3号20200604010000100006YL伏尔加元创5号CTA20190628000-024148136SL钱塘一号20190718-019068418205基本面本周上周今年以来今年管理人产品名称成立时间收益收益收益回撤XG辛格1号商品量化202012150181206242631SS量化未来20190715-035010-227346CYCTA量化基本面1号20210302-166256-0281695资料来源私募排排网东证衍生品研究院数据截至20230908图表12套利策略管理人表现本周上周今年以来今年管理人产品名称成立时间收益收益收益回撤FNR人3号20220304017023282050JY共达20210816010007364135XL铃C20181119009072086360DY陶朱一号20210910003035473255ZH贵金属套利1号201907080000451458235ZT稳盈对冲20170502-018035108088SY启航一号20151124-0200451555146JS狮王套利20190718-029023318059SY云杉量化1号20200521-043036548102GM艳阳1号商品期权20211220-046056315132BY传家一号20200323-085-038346123资料来源私募排排网东证衍生品研究院数据截至202309089期货研究报告周度报告2023-09-133FOF组合跟踪31本期表现产品名称稳健型FOF组合01模拟组合非实盘产品产品配置日期2022年1月4日业绩基准中证FOF基金无风险收益3仅用于数据回测非实际无风险收益再平衡周期3月度本期20230904-20230908稳健型FOF组合01基金净值从11378上升至11582区间累计收益179区间最大回撤为000回撤控制能力较好本期收益主要归因于绰瑞北岳4号基金123钜融丰和16号基金016风险主要归因于钜融丰和16号基金005绰瑞北岳4号基金001策略层面收益主要归因于期货套利策略123债券策略016风险主要归因于期货套利策略005债券策略001本期母基金共配置了9类策略投资了16只子基金其中策略配置为期货量化2205市场中性1703债券策略1345股票量化1328套利835期货套利803期货主观477股票主观475管理期货复合策略468单一策略类型占比最大的为期货量化32历史表现数据报告区间2022年1月4日至2023年9月8日收益表现报告区间内年化总收益为940年化主动收益为1484夏普比率为161卡玛比率为227主动收益表现较好优于中证FOF基金产品的累计收益分别有8571的月份8571的季度10000的年度表现优于中证FOF基金风险表现报告区间内年化总风险为398年化主动风险为630最大回撤为282回撤表现较好优于中证FOF基金持仓分析产品持有了现金类私募基金平均现金类持仓为1381538万元平均私募基金持仓为9862011亿元最新持仓占比为现金类3624196万元私募基金9638011亿元10期货研究报告周度报告2023-09-13图表13组合及持仓净值表现资料来源东证衍生品研究院数据截止至20230908图表14组合持仓分布资料来源东证衍生品研究院数据截止至2023090811期货研究报告周度报告2023-09-1333业绩对比图表15持仓表现近一月公司自主投资子近两周近一月近一月收益近一月产品名称投顾公司最大回撤发行规模策略收益收益同策略排名最大回撤同策略排名管理期货天成达瑞州私募0-5亿-164-3801323149938011691499复合策略北岳4号上海瑞私募10-20亿期货套利027113148395020115395智选3号上海洮私募20-50亿债券策略-0050561173623201228656232东岳定制1蒙资50-100亿股票量化06607439518710071621871号量化和修远10号航和5-10亿期货主观001003822130008213金牛弥资10-20亿股票主观123000704722040121609322040中海外资产丰和16号20-50亿债券策略01504615036232000276232管理宝云中燕十山东天募20-50亿市场中性-----一期希望1号海南泓募5-10亿期货量化-056-01684712250563571225海南世纪私芦风1号100亿以上股票量化0110115551871000571871募盈冲量化涵资50-100亿期货量化-----CTA7号资产方田28牟产5-10亿期货量化02808562012250282781225号顺势1号天化50-100亿市场中性12830310714580003931458稳增2号博技20-50亿期货量化26309660512251636881225CTA六号黑产100亿以上期货量化-00439023512251997591225外贸信托-套上海金募100亿以上套利037104169854006231854利资料来源东证衍生品研究院数据截止至202309084风险提示宏观因素对各类资产有影响各策略具有周期性投资需谨慎12期货研究报告周度报告2023-09-13附表16商品市场风格因子构造方式因子名称因子截面信号信号说明因子来源分别为各品种的近月和次期限结构ErbHarvey2006近2月合约收盘价2loglog表示各品种20个交易日的日均持仓Bessembinder1992De对冲压力变化量表示各品种20个交易日的总Roonetal2000成交量表示为各品种主连合约t时刻前五个ErbHarvey2006Asnesset横截面动量5交易日的累积收益al20135表示主力合约过去250个交易日的日度2Dhume2011波动率收益率的方差表示过去250个交易日2Szymanowskaetal2014的日度收益率表示各品种过去750个交易日的Asnessetal2013价值日均收盘价表示各品种t时刻的收盘Fermandez2019log价表示日成交额表示日度收益Marshalletal2012流动性1率D为过去20个交易日Szymanowskaetal2014表示过去250个交易日的日均收益偏度SkewFermandez2018Skew为运算逻辑表示近月合约的日收益表示基差动量次近月合约的日收益为回看期2取20BoonsPrado2015112个交易日11资料来源东证衍生品研究院13期货研究报告周度报告2023-09-13期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究14期货研究报告周度报告2023-09-13免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom15期货研究报告