★马棕累库超预期，未来供应仍难言宽松
　　9月11日中午MPOB发布的马来西亚棕榈油8月份报告显示：8月马棕产量基本符合预期，增幅略高于路透与彭博预测，略低于MPOA与UOB的预测；出口数据下降明显，显著低于市场预期；库存远高于市场预期，较7月环比大幅累库22.54%。
　　虽然马棕8月累库幅度较大，但是由于前期库存较低，故8月份库存也仅处于同期正常水平。而且印尼6月份库存较低，在中印7-8月份进口量仍然较大的情况下累库概率不大，库存预计仍维持低位，印马合计库存大概维持中性水平，供应并不算宽松。
　　★棕榈油供需前景展望
　　马来与印尼目前已处于季节性增产周期的尾声，通过历史数据情况来看，9-10月份产量的增速会出现回落。马来目前也面临着树龄结构老化与种植面积下降的问题，导致自2017年起，马棕的产量进入下滑趋势，从将近2000万吨的年产量下降至2022年的1800多万吨。
　　随着厄尔尼诺的不断发酵，马棕的产量前景愈发堪忧。2023年马棕产量仅仅与受到厄尔尼诺影响的2016年基本持平，而目前厄尔尼诺的发展情况与2015年非常相似，强度预计也将达到强厄尔尼诺的水平。即便马棕8月份大幅累库，也难以改变未来马棕供应趋紧的长期格局。
　　★风险提示
　　宏观风险，天气风险，相关植物油脂波动风险等